¿Cuál es la forma más eficaz de controlar el elevado crecimiento de las divisas de China?

A largo plazo, el riesgo de resolver las elevadas reservas de divisas de China reside en reducir la alarmante aceleración de las reservas de divisas (la tasa media de crecimiento anual de las reservas de divisas de China ha llegado al 27,2% en los últimos 10 años, e incluso hasta el 42% en los últimos tres años). La motivación proviene de resolver las contradicciones profundamente arraigadas en la economía de China a través de reformas institucionales o institucionales y promover la transformación del modelo de crecimiento económico de China, en lugar de abandonar los tipos de cambio fijos y adoptar tipos de cambio flotantes. La estabilidad del tipo de cambio es una condición necesaria para la transformación económica. Los principios económicos básicos nos dicen que la estabilidad del tipo de cambio (diferentes regiones de un país que utilizan diferentes monedas pueden considerarse como un tipo de cambio fijo permanente, como ocurre hoy en la Unión Europea), el ajuste y la evolución de la industria, el patrón comercial y el comercio de un país. equilibrio Etc. están todos determinados por las fuerzas del mercado (cambios en la demanda de los consumidores y progreso tecnológico de los productores). Una vez que el tipo de cambio fluctúa, la señal de los precios sólo se distorsionará más, y la estructura industrial y el desequilibrio económico se profundizarán aún más (de hecho, en China, los sectores con una eficiencia de producción verdaderamente alta son sensibles al tipo de cambio, como el sector comercial , mientras que los sectores monopolistas ineficientes no son sensibles al tipo de cambio. Entonces, ¿cómo orientar la optimización de la asignación de recursos y la transformación de los modelos económicos?

A corto plazo, bajo el estándar del dólar estadounidense, lo más urgente en este momento es reformar el actual sistema de gestión de reservas de divisas y encontrar canales razonables para que China utilice divisas. El medio más eficaz para aliviar proactivamente la presión de la apreciación del RMB, pero también una opción realista para resistir los riesgos del patrón dólar.

Hablando francamente, bajo el patrón dólar, utilizar reservas extranjeras para establecer reservas de petróleo, oro u otros metales raros es simplemente una cuestión que no necesita ser discutida. Lo único que vale la pena discutir es elegir el momento adecuado y cómo hacerlo.

De 2001 a 2005, las reservas de divisas de China aumentaron un 28%, 35%, 41%, 51% y 34,2% respectivamente. Durante el mismo período, el oro subió de 250 dólares la onza a 700 dólares la onza; el petróleo subió de 20 dólares el barril a 70 dólares el barril; Calcule el poder adquisitivo de los casi 1 billón de dólares en reservas de divisas de China. Cuando China intercambia una gran cantidad de bienes baratos por un montón de coloridos dólares estadounidenses, podemos ver que China está equilibrando los riesgos financieros que Estados Unidos, el país con mayores reservas de divisas del mundo, puede traer.

Además, China es un país en desarrollo y un país con recursos y tamaño de población extremadamente asimétricos. Los campos petroleros, las minas e incluso las tierras agrícolas deberían convertirse en objetivos de la inversión extranjera a gran escala de China y establecer reservas de recursos estratégicas acordes con la escala de la economía nacional. Para acelerar la mejora de la estructura industrial de China, también deberíamos importar una gran cantidad de tecnología y equipos avanzados de los países desarrollados, e incluso ir directamente a los países desarrollados para adquirir fábricas e instituciones de investigación y desarrollo relevantes. Para mejorar el comercio con otros países del mundo, China también debería acelerar la modernización de los puertos, las empresas navieras y de aviación, e invertir fuertemente en empresas e instalaciones de circulación en el extranjero. En resumen, hay muchas áreas en las que China debería utilizar divisas para invertir.

Por lo tanto, considerar establecer una canasta de cartera de reservas que contenga activos en dólares estadounidenses, petróleo, oro, plata, cobre y otros metales raros está básicamente en línea con la simple idea de cobertura de "oposición al riesgo y estabilidad de precios". . Según el patrón del dólar estadounidense, si el dólar se aprecia, los precios de las materias primas caerán, pero esto se equilibrará con la apreciación de los activos en dólares estadounidenses, si los estadounidenses aplican agresivamente políticas de dólar basura, como es el caso actualmente, los activos en dólares estadounidenses pueden reducirse; pero la inflación global permitirá que los precios de las materias primas suban aún más. En cuanto a la proporción de diversas reservas y cómo comprar en el momento adecuado del mercado, se trata de una cuestión técnica puramente profesional y de habilidades estratégicas, pero en China puede ser más importante decidir sobre el sistema y el mecanismo. China debe acelerar la capacitación y absorción de un grupo de talentos operativos que estén familiarizados con el mercado financiero internacional y establecer un conjunto de mecanismos de respuesta y gestión de reservas eficientes, altamente confidenciales y unificados para la toma de decisiones. De lo contrario, el patrón actual. de "juegos departamentales y toma de decisiones múltiples" sólo destruirá los intereses de China en el mercado financiero internacional que cambia rápidamente.

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