El impacto del período de crédito en el riesgo crediticio
(1) Impacto en el riesgo de incumplimiento (probabilidad de incumplimiento)
Según el "Registro de incumplimiento en una economía débil y crédito de baja calidad (2001)" publicado por Standard & Poor's en 2002 A partir de los datos del Cuadro 16 del informe "Incumplimientos récord en 2001 como resultado de una mala calidad crediticia y una economía débil", podemos entender el impacto del período de crédito en el riesgo de incumplimiento.
La información reportada por Standard & Poor's se basa en los cambios en las calificaciones de emisor de S&P de 9.769 emisores de bonos corporativos desde el 1 de enero de 1981 hasta el 31 de diciembre de 2001 (ver tabla 1).
Como se puede observar en la Tabla 1, para todos los clientes calificados, la probabilidad de incumplimiento aumenta con la extensión del período de crédito. Para los clientes por debajo de BBB (es decir, empresas de nivel especulativo), los bancos generalmente no están dispuestos a otorgar créditos a largo plazo. Debido a que los bancos enfrentan riesgos de incumplimiento relativamente altos, y ante una competencia feroz y la incapacidad de los bancos para valorar con precisión los riesgos, es difícil cobrar a los clientes de alto riesgo precios razonablemente altos para equilibrar este riesgo.
El margen de interés neto promedio del negocio de crédito bancario es generalmente del 2% al 3%. Según la Autoridad Monetaria de Hong Kong, el margen de interés neto promedio de la industria bancaria de Hong Kong en 2000 y 2001 fue del 2,14%. y 2,14% respectivamente. Según la teoría de la gestión de riesgos, las pérdidas previsibles de un banco deberían cubrirse con ingresos por intereses y reservas generales. Por lo tanto, suponiendo que un banco conceda crédito con derechos de reclamación prioritarios, la pérdida en caso de impago es generalmente del 0,45. Entonces, si el margen de interés neto promedio es inferior al 3%, si los bancos quieren depender de los ingresos por intereses para cubrir pérdidas previsibles, la PD de los clientes corporativos no debería ser superior al 6,67% (3%/0,45=6,67%. Porque EL=EAD×PD×LGD, suponiendo que EAD sea $1, PD=EL/LGD). Por lo tanto, para clientes por debajo de BBB, si un banco otorga préstamos con un plazo de más de 3 años, de acuerdo con la posibilidad de incumplimiento, el nivel de precios requerido por el banco después de ajustar su nivel de riesgo será mucho más alto que el nivel promedio del diferencial de interés. (según la Tabla 1, la PD de las empresas por debajo del nivel BBB al final del cuarto año es al menos 7,65%). Por ejemplo, si un banco considera una solicitud de crédito a 8 años de un cliente de nivel B, suponga que la LGD es 0,45 (de acuerdo con las disposiciones del Nuevo Acuerdo de Capital, incluso si existe una hipoteca completa de propiedad residencial u oficina, la LGD no puede ser inferior a 0,35). Según la probabilidad de incumplimiento del Cuadro 1, la PD de una empresa de clase B al final del octavo año es del 26,11%. Por lo tanto, si el banco espera cubrir la pérdida previsible con ingresos por intereses, debe cobrar el 26,11% ×. 45% = 11. El 75% de los ingresos netos por intereses puede cubrir EL (incluso para clientes de nivel BB, según los supuestos anteriores, se debe cargar un margen de intereses neto del 6,4% para cubrir pérdidas previsibles con ingresos netos por intereses). En un mercado altamente competitivo, especialmente cuando otros bancos no logran cuantificar ni valorar con precisión los riesgos, el banco a menudo tiene dificultades para obtener precios tan altos, pero para precios más bajos, el banco entiende que los riesgos no son proporcionales a los rendimientos. El banco sólo puede tomar dos contramedidas: no unirse a la competencia o dejar de lado la valoración del riesgo y unirse a la competencia basándose en el costo como resultado final; Esto parece ser una forma de "presión de rebaño". En un entorno de mercado donde la mayoría de los bancos están dispuestos a hacer concesiones y sacrificios sin un conocimiento claro de la valoración razonable del riesgo de sus clientes, los bancos con la capacidad de valorar el riesgo con precisión deben tener suficiente coraje u otras fuentes de ganancias para apegarse a sus principios. Las empresas con calificaciones de inversión (BBB y superiores) a menudo pueden recaudar fondos en el mercado de capitales mediante la emisión de bonos (para las necesidades de financiación a medio y largo plazo, las empresas con grado de inversión hacen más uso del mercado de capitales para obtener precios más favorables y ser más flexibles). ) métodos de financiación). Además, dado que los bonos tienen un mercado secundario relativamente líquido, los bancos que compran bonos pueden amortiguar parte del riesgo por vencimiento vendiéndolos en el mercado en cualquier momento o utilizando derivados (por ejemplo, cuando un banco anticipa la emisión de un bono). Una persona puede enfrentar un riesgo de rebaja y puede mitigar o eliminar el riesgo vendiendo sus bonos). Por lo tanto, las empresas que otorgan préstamos bilaterales a los bancos tienden a tener calificaciones especulativas. Esta es también una de las razones por las que algunos bancos tienen un control más estricto sobre las extensiones de crédito de más de 5 años.
(2) El impacto del período de crédito en el riesgo crediticio causado por el deterioro del crédito de los clientes (probabilidad de migraciones a la baja de la calidad crediticia sin llegar a ser defraudados)
Esto significa que la empresa No ha incumplido el contrato, pero sí el riesgo crediticio provocado por la rebaja de la calificación debido al deterioro de la situación financiera y de la capacidad de pago. Según el Nuevo Acuerdo de Capital, el período de crédito afecta principalmente la ponderación de riesgo de los activos crediticios de diferentes períodos y su capital económico a través de su impacto sobre dichos riesgos crediticios. Por ejemplo, para la Empresa A, cuando la empresa incumplió en junio de 2002, para el banco que le otorgó un préstamo a 1 año o el banco que le otorgó un préstamo a 7 años, siempre y cuando el préstamo bancario no haya sido recuperado antes que la empresa. en caso de incumplimiento, el préstamo no se reembolsaría en diferentes años. Todos los préstamos con un determinado período de vencimiento también están sujetos al riesgo de pérdidas por incumplimiento. Sin embargo, para el segundo tipo de riesgo crediticio distinto del incumplimiento (es decir, el riesgo crediticio causado por la disminución de las calificaciones de los clientes), el impacto del período crediticio es obviamente diferente. Por ejemplo, cuando la calificación de la empresa A cae de BBB a BB, la caída del precio de su línea de crédito a 10 años es mucho mayor que la de una línea de crédito a 1 año. Porque cuando el crédito de una empresa se deteriora, el precio ajustado al riesgo requerido por el banco aumentará y el diferencial de crédito se ampliará. Para la deuda de la empresa, se utiliza una tasa de descuento/tasa de descuento más alta para calcular el valor actual de la deuda. Cuanto más largo sea el vencimiento de la deuda, mayor será la disminución de su valor actual.
Si un banco concede un crédito a corto plazo a un cliente y el crédito del cliente se deteriora, el banco puede, bajo la premisa de que el riesgo es aceptable, exigir al cliente que proporcione crédito al solicitar un nuevo crédito. o refinanciar un crédito existente Precios más altos para mantener niveles de rendimiento ajustados al riesgo. Sin embargo, si un banco concede un crédito a largo plazo a un cliente, el banco pierde esta flexibilidad y sólo puede afrontar este tipo de riesgo crediticio en ausencia de un mercado secundario o baja liquidez en el mercado.
De acuerdo con las disposiciones anteriores del Nuevo Acuerdo de Capital, cuando los bancos miden el impacto del plazo de crédito sobre el riesgo de crédito, no solo deben considerar el impacto del plazo de crédito sobre el riesgo de incumplimiento, sino también considerar el impacto del plazo de crédito en la empresa prestataria durante todo el préstamo. El impacto de los cambios en la tasa/calificación de incumplimiento del plazo y sus correspondientes cambios en los intereses y el valor actual del crédito/bono. Por lo tanto, el Nuevo Acuerdo de Capital estipula claramente que cuando los bancos consideran el impacto de las condiciones crediticias sobre los riesgos crediticios, deben considerar los dos tipos de impactos mencionados anteriormente y no pueden considerar únicamente el impacto sobre los riesgos de incumplimiento en un sentido estricto. Por lo tanto, cuando los bancos seleccionan modelos de riesgo, deben considerar si cumplen con los requisitos del Nuevo Acuerdo de Capital para las condiciones crediticias. Entre los modelos de riesgo comúnmente utilizados en el mercado, CreditRisk+ no es un modelo MTM, sino un modelo DM, que solo considera el riesgo de incumplimiento en un sentido estricto, mientras que los modelos MTM incluyen Portfolio Manager de KMV, CreditMetrics, etc.
A continuación se utilizan algunos datos de los documentos de soporte técnico de CreditMetrics para ilustrar el impacto del período de crédito en el segundo tipo de riesgo crediticio.
Supongamos que el banco otorga dos créditos/bonos a un cliente corporativo de nivel BBB, uno es un crédito/bono a 2 años de 1 millón de yuanes y el otro es un crédito/bono a 5 años de 1 millón de yuanes. millones de yuanes. Supongamos que la tasa de interés que cobra el banco por el crédito a esta empresa con calificación BBB es del 5% (ésta es una suposición simple hecha para facilitar el cálculo. En términos generales, la tasa de interés que cobran los bancos por el crédito a largo plazo es más alta que (el de crédito a corto y medio plazo) se cobra al final de cada año. El interés es de 50.000 yuanes. Además, se supone que es probable que la calificación de la empresa baje a BB al final del primer año.
Utilizando los siguientes datos del documento de soporte técnico de CreditMetrics, supongamos que la tasa de descuento/tasa de descuento mostrada por la curva cero a 1 año (ejemplo de curvas cero a un año por categoría de calificación crediticia) es como siguiente: Como se muestra en la Tabla 2.
Tabla 2 Tasa de descuento/tasa de descuento (%) mostrada por la curva de rendimiento de cupón cero a un año Calificación Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 BBB 4,01 4,67 5,25 5,63 BB 5,55 6,02 6,78 7,27 Usando el Con la información de la Tabla 2, podemos calcular los cambios en el valor del crédito de los dos créditos otorgados por el banco a la empresa al final del primer año.
El valor de la línea de crédito a 2 años otorgada a la empresa al final del año 1 es:
Suponiendo que la calificación de la empresa con calificación BBB se reduce a BB en Al final del año 1, la aplicación bancaria es aplicable a La tasa de descuento/tasa de descuento que muestra la curva de rendimiento de cupón cero a 1 año de la empresa con calificación BB es del 5,55% para calcular el valor del crédito a 2 años/ bono al final del primer año, es decir
Valor=105/(1+5, 55%)=99,48 (diez mil yuanes)
El valor del 5- El crédito anual otorgado a la empresa al final del primer año es: Supongamos que la empresa BBB está en Si la calificación al final del año 1 se baja a BB, el banco utilizará la tasa de descuento/tasa de descuento que se muestra en el año 1. curva de rendimiento de cupón cero a plazo de 5 años aplicable a empresas con calificación BB para calcular el valor del crédito/bono a 5 años al final del año 1. Es decir,
Valor=5/(1+5,55 %)+5/(1+6,02%)2 +5/(1+6,78%)3 +105/(1十7,27%)4 =4,737+4,448+4,107+79,30=92,59 (10.000 yuanes)
Como se puede ver en el ejemplo anterior, cuando la calificación de los clientes corporativos cae. En ese momento, el valor del crédito a largo plazo otorgado por el banco al cliente cayó más bruscamente que el valor del crédito a corto plazo, y el banco sufrió mayores pérdidas. Además, los bancos son menos flexibles. Por ejemplo, para el crédito a corto plazo, el banco puede retirar el crédito cuando expire. Para un nuevo crédito concedido a la empresa, se puede fijar un precio más alto según el nivel BB. Sin embargo, para el crédito a largo plazo, el banco solo puede cobrar precios preferenciales de nivel BBB a este cliente de nivel BB en los cuatro años restantes. Los ingresos ajustados al riesgo cobrados por el banco son obviamente irrazonablemente bajos. Dado que los intereses cobrados por los bancos por dichas líneas de crédito pueden no ser suficientes para cubrir sus pérdidas/riesgos. Si las reservas generales del banco no son suficientes para cubrir las pérdidas causadas por dichos riesgos, el banco necesitará algo de capital económico para cubrir parte de los riesgos, como se explicará en detalle a continuación. El Nuevo Acuerdo de Capital tiene los siguientes métodos de ajuste claros al explicar el impacto del período de crédito en la ponderación de riesgo y el capital de los activos crediticios bancarios.
Los ajustes de vencimiento a las ponderaciones de riesgo (derivadas de los modelos MTM) en función del período de crédito obtenido del modelo MTM se muestran en la Tabla 3.
Según la Tabla 3, para una línea de crédito a 1 año con una PD del 0,03%, la ponderación por riesgo es 0,4 veces la de una línea de crédito a 3 años con una PD del 0,03%. de una línea de crédito a 7 años con una PD del 0,03% es 2,3 veces el de una línea de crédito a 3 años con una PD del 0,03%. Por lo tanto, para los bancos que necesitan medir el impacto de las condiciones crediticias sobre las ponderaciones de riesgo y el capital, las condiciones crediticias desempeñan un papel regulatorio importante.
Bajo el modelo MTM, para préstamos con riesgo de incumplimiento relativamente bajo en sentido estricto, pero riesgos relativamente altos debido al deterioro del crédito/calificación de la empresa, el período de crédito afecta el riesgo de crédito que tienen dichas empresas. un mayor impacto con el capital económico/riesgo. Es decir, para empresas con menor PD (es decir, mejores calificaciones de riesgo), el período crediticio juega un papel regulador más importante en la ponderación de riesgo y el capital económico. Esto se debe a que el período de crédito desempeña principalmente su papel en la ponderación de riesgo del crédito y del capital económico a través de su impacto en el segundo tipo de riesgo.
Para las empresas con calificaciones altas y PD baja, sus riesgos de incumplimiento son relativamente bajos, mientras que el segundo tipo de riesgos es relativamente alto, especialmente cuando el período de crédito es más largo, sus calificaciones crediticias se deteriorarán. la posibilidad. Cuando este segundo tipo de riesgo es mayor, el efecto del plazo de crédito sobre la ponderación del riesgo y el capital económico es más evidente. Por lo tanto, el período de crédito juega un papel regulador más importante en la ponderación de riesgo y el capital económico del crédito a mediano y largo plazo para dichas empresas.
En comparación con las empresas con calificaciones altas, las empresas con calificaciones bajas tienen más probabilidades de incumplir sus pagos. Por ejemplo, es probable que las empresas con calificaciones CCC y B incumplan si su solvencia se deteriora aún más. Para este tipo de empresas, el primer tipo de riesgo es alto, mientras que el segundo tipo de riesgo es relativamente bajo. Por tanto, el plazo de concesión juega un papel muy reducido a la hora de regular la ponderación de riesgo y el capital económico de este tipo de crédito. El ejemplo más extremo es que cuando una empresa con calificación CCC seguramente incumplirá dentro de un año, el primer tipo de riesgo es del 100% y el segundo tipo de riesgo es cero. Dado que los bancos generalmente dependen de los ingresos por tasas de interés y de las reservas para cubrir pérdidas previsibles, no utilizan capital económico para cubrir pérdidas que pueden predecirse con certeza.
Entonces, para este tipo de crédito cuyo incumplimiento se puede predecir, no es necesario considerar el papel del período de crédito al calcular su ponderación de riesgo y capital económico, porque el período de crédito casi no tiene efecto en el crédito otorgado a dichas empresas con una alta posibilidad de incumplimiento. El papel del ajuste de las ponderaciones de riesgo.
Se puede ver claramente en la Tabla 4: Para una empresa con una PD del 0,03%, el factor de ajuste para el crédito a 7 años es 2,3 para una empresa con una PD del 15%, el factor de ajuste; para la extensión del crédito a 7 años es 1,2. Los factores reguladores disminuyeron con el aumento de la EP. Por lo tanto, cuando los bancos amplían el crédito a largo plazo, no deben creer erróneamente que no existe ningún riesgo al otorgar crédito a largo plazo a clientes con excelente reputación crediticia. El riesgo de incumplimiento (el primer tipo de riesgo) de dichos clientes es bajo, pero. el segundo tipo de riesgo es relativamente alto. Los bancos deben ser conscientes de que el impacto del período de crédito en el riesgo crediticio de no incumplimiento de dichos clientes y su impacto en el capital económico del banco.
La relación inversa entre la PD del Nuevo Acuerdo de Capital y el segundo tipo de riesgo la podemos confirmar a través de los datos del informe especial sobre impagos publicado por Standard & Poor's en 2002 (es decir, cuanto menor es la PD, cuanto menor sea el mayor será el riesgo en el nivel sin incumplimiento). El siguiente es un ejemplo de los datos de cambio de calificación para crédito a 1 año y crédito a 7 años en el informe de Standard & Poor's (ver Tablas 4 y 5).
Como se puede observar en las Tablas 4 y 5, para las empresas con calificación AAA, la probabilidad de pasar a una calificación peor que no sea D al final del séptimo año (27,6%) es mucho superior a la del grado B. La probabilidad de que una empresa se convierta al grado CCC al final del séptimo año (1,28%) su probabilidad de convertirse al grado AA al final del primer año (5,92%) también es mayor que la del grado B; la de una empresa de clase B que se convierte al grado CCC al final del primer año de probabilidad (3,90%), pero la diferencia no es tan obvia como en el período de 7 años. Para las empresas con calificación B, la probabilidad de convertirse a una calificación de default al final del séptimo año (24,24%) es mucho mayor que la probabilidad de convertirse a una calificación CCC (1,28%). Esto confirma la regla de que el segundo tipo de riesgo es inversamente proporcional a la PD, y cuanto más largo sea el período de crédito, más obvia será la relación inversa entre la PD y el riesgo de segundo tipo.
Según el comunicado de prensa del Comité de Basilea del 10 de julio de 2002, para los bancos que adoptan el método IRB básico, el Comité de Basilea estipula que las autoridades supervisoras locales pueden decidir si exigen también a estos bancos medir el período de crédito. Para todos los bancos que adoptan el enfoque IRB (incluidos el IRB básico y el IRB avanzado), las agencias reguladoras locales pueden decidir si eximen a todos los bancos locales que adoptan el enfoque IRB. Las extensiones de crédito a clientes de pequeñas y medianas empresas no necesitan hacerlo. medir el plazo del préstamo, pero utilizar la agencia reguladora de manera uniforme. El estándar de plazo establecido de 2,5 años. Tenga en cuenta que la definición de PYME del Comité de Basilea mencionada aquí es diferente de la definición de PYME mencionada en otras secciones. La definición aquí se refiere a una empresa local cuyo volumen de negocios global y activos integrales en el estado consolidado de la empresa no superan los 500 millones de euros, equivalentes a 3.900 millones de dólares de Hong Kong. Si las autoridades reguladoras locales deciden eximir a todos los bancos que adoptan el método IRB de medir los factores de riesgo de los plazos de crédito para los préstamos antes mencionados a pequeñas y medianas empresas, entonces estos términos de crédito se tratarán como créditos con un plazo promedio de 2,5 años. Cuando el Comité de Basilea diferencia entre los requisitos de capital de los bancos para conceder crédito a grandes empresas y a las pequeñas y medianas empresas bajo el método IRB, la definición de pequeñas y medianas empresas es que la facturación anual no supere los 50 millones de euros, equivalente a 390 millones de dólares de Hong Kong. Al definir qué pequeñas y medianas empresas pueden clasificarse como crédito minorista, el límite de crédito global otorgado por el banco a la empresa no supera el millón de euros, lo que equivale a 7,8 millones de dólares de Hong Kong, al implementar diferentes estándares de clasificación. el Nuevo Acuerdo de Capital, debemos prestar mucha atención a estas áreas que fácilmente pueden causar confusión).