¿A qué cuestiones debería prestar atención al invertir en proyectos de crowdfunding de acciones?
1. Cuestiones prácticas del crowdfunding de acciones
El crowdfunding se puede dividir a grandes rasgos en crowdfunding físico y crowdfunding de acciones. Un ejemplo típico de lo primero es el ahora popular crowdfunding de hardware inteligente, que en realidad es un pago anticipado por la compra de hardware. La relación entre inversores y patrocinadores de crowdfunding es en realidad solo una relación de compra y venta, por lo que el proceso del proyecto es relativamente simple. Ejemplos típicos de esto último son los crecientes cafés de crowdfunding y las inversiones de ángeles de crowdfunding. El crowdfunding se inyecta en la empresa como inversión de capital y los inversores se convierten en accionistas del crowdfunding y poseen acciones de la empresa. Por lo tanto, el crowdfunding de capital involucra inevitablemente la estructura de capital y el modelo de gobierno corporativo de la empresa, y el proceso del proyecto también es más complicado.
El equity crowdfunding, al ser financiación "crowdfunding", implica que el número de accionistas sea muy elevado. Sin embargo, la Ley de Sociedades estipula que una sociedad de responsabilidad limitada no tendrá más de 50 accionistas y una sociedad anónima no cotizada no podrá tener más de 200 accionistas. Las restricciones legales sobre el número de accionistas de una empresa impiden que la mayoría de los accionistas de crowdfunding aparezcan directamente en la lista de accionistas del registro industrial y comercial de la empresa. Generalmente existen dos soluciones a este problema:
(1) Participación encomendada o participación en nombre de otros. Un accionista de nombre real firma un acuerdo de participación con varios o incluso docenas de accionistas de crowdfunding anónimos para poseer acciones de la empresa de crowdfunding en nombre de los accionistas de crowdfunding. La interpretación judicial de la Ley de Sociedades promulgada por el Tribunal Popular Supremo ha reconocido la legalidad de la participación accionaria encomendada. En este modelo, los accionistas de crowdfunding no poseen personalmente las acciones, sino que están en manos de un accionista de nombre real, y sólo la identidad del accionista de nombre real se refleja en el registro industrial y comercial.
(2) La plataforma accionarial posee acciones. Por ejemplo, primero se crea una plataforma de participación y cincuenta accionistas de crowdfunding invertirán sus fondos en la plataforma de participación como inversores; luego, la plataforma de participación invertirá el dinero en la empresa de financiación colectiva y la plataforma de participación se convertirá en accionista de una empresa de financiación colectiva; compañía. De esta forma, los cincuenta accionistas del crowdfunding sólo quedan reflejados como un accionista en la empresa de crowdfunding, es decir, la plataforma accionarial.
La plataforma accionarial puede ser una sociedad de responsabilidad limitada o una sociedad en comandita. Ahora, muchos patrocinadores del crowdfunding están empezando a favorecer las sociedades limitadas como plataforma de holding. Los accionistas del crowdfunding actúan como socios limitados y los patrocinadores del crowdfunding actúan como socios generales. Según la ley de sociedades, normalmente los socios comanditarios no participan en la gestión y los socios colectivos son responsables de la gestión. De esta manera, el patrocinador del crowdfunding puede gestionar y controlar la plataforma accionaria como socio general y luego controlar las acciones de la plataforma accionista en la empresa de crowdfunding, controlando así la inversión y las acciones de los accionistas del crowdfunding.
La situación a la que se enfrentan los accionistas del crowdfunding es hasta cierto punto similar a la de los accionistas de las empresas cotizadas: hay muchos accionistas y es posible que no se conozcan entre sí. La mayoría de los accionistas sólo quieren disfrutar del retorno de la inversión y no lo saben. No importa si participar en la toma de decisiones, el control de los accionistas sobre la gestión de la empresa se ha visto gravemente debilitado. Por lo tanto, las empresas de financiación colectiva de acciones también se enfrentan a un riesgo moral similar al de las empresas que cotizan en bolsa, es decir, cómo garantizar que algunos accionistas y su gestión manipulada no infrinjan los intereses de la empresa y de otros accionistas. El desarrollo del sistema jurídico de valores durante el siglo pasado ha girado en gran medida en torno a cómo regular este tipo de riesgo moral, como los sistemas de divulgación de información, las acciones colectivas de los accionistas, etc. Sin embargo, las empresas de financiación colectiva de acciones se han desarrollado tan rápidamente que no han tenido tiempo de aprender de las prácticas maduras de las empresas que cotizan en bolsa, por lo que los riesgos morales se han sucedido uno tras otro, formando "pozos" uno tras otro.
2. Los peligros del crowdfunding de acciones
Error 1: La identidad del accionista no se refleja directamente
Para el modelo de participación accionaria encomendada, los nombres de los Los accionistas de crowdfunding no estarán reflejados en el registro industrial y comercial, solo se mostrarán los nombres de los accionistas reales. Aunque la ley reconoce la legalidad de la participación accionaria encomendada, todavía es necesario demostrar que los accionistas del crowdfunding han confiado a accionistas de nombre real. Esta relación de encomienda es un acuerdo interno entre los accionistas de crowdfunding y los accionistas de nombre real. Si no hay un documento escrito u otra evidencia que pruebe este acuerdo, la empresa de crowdfunding y la empresa de nombre real se han vuelto una contra la otra y no reconocen la identidad de los accionistas de crowdfunding. Será difícil para los accionistas de crowdfunding discutir y. no hay forma de demostrar que "soy accionista de esta empresa" o "las acciones a su nombre son en realidad mías".
Para el modelo de plataforma de participación, existe una plataforma de participación entre los accionistas de crowdfunding y la empresa de crowdfunding. La lista de accionistas de la empresa de crowdfunding solo tiene la plataforma de participación y no hay accionistas de crowdfunding.
Por lo tanto, la relación entre los accionistas de crowdfunding y las empresas de crowdfunding es muy indirecta, sus identidades son relativamente oscuras y casi no tienen un impacto directo en las empresas de crowdfunding.
Los planes de propiedad de acciones para todos los empleados de muchas empresas son en realidad un tipo de financiación colectiva de acciones. Sin embargo, en algunas empresas totalmente empleadas, como Huawei, los empleados sólo poseen las llamadas "acciones restringidas virtuales", que pueden recibir una cierta proporción de los dividendos y el aumento del patrimonio neto de la empresa correspondiente a las acciones virtuales, pero no tienen propiedad, los derechos de voto no se pueden transferir ni vender y el estado de los accionistas no se puede reflejar.
Error 2: los accionistas no pueden participar en las operaciones de la empresa
En muchos proyectos de crowdfunding, aunque los accionistas de crowdfunding son accionistas de la empresa, es casi difícil ejercer los derechos de los accionistas de la empresa. asistir a las juntas de accionistas, participar en las juntas de accionistas y votar personalmente.
Desde la perspectiva de una empresa de crowdfunding, si decenas o cientos de buenas personas asisten a cada junta de accionistas, se producirán grandes obstáculos para la coordinación y la toma de decisiones. Será muy difícil organizar una junta de accionistas con la participación de decenas o cientos de personas; antes de convocar la junta de accionistas, es necesario determinar de antemano los temas que se pueden discutir y qué cuestiones también deben discutirse. sería difícil llegar a un consenso debido a la gran cantidad de personas que hablaban. Después de organizar finalmente la junta de accionistas, fue muy difícil aprobar cualquier votación con más de la mitad de los votos porque era difícil conciliar las distintas opiniones. Por lo tanto, si los accionistas del crowdfunding participan en la toma de decisiones, se debilitará gravemente la eficiencia de la toma de decisiones de la empresa. En la práctica, muchos cafés se han enfrentado al dilema de disolverse debido a la confusión del poder de toma de decisiones de "una persona, una frase".
Sin embargo, si no se respeta el derecho de los accionistas de crowdfunding a participar en la toma de decisiones, será difícil proteger los intereses de los accionistas de crowdfunding. No es raro que las empresas de financiación colectiva tomen dinero de los accionistas y no hagan nada por la empresa, no la operen correctamente o, después de operaciones exitosas, tomen los activos de la empresa como propios. Esta práctica no es infrecuente. Por lo tanto, también podríamos referirnos a las prácticas de las empresas de crowdfunding. Los accionistas de crowdfunding deben al menos asegurarse de tener derecho a conocer las condiciones de funcionamiento de la empresa de crowdfunding. Las empresas de crowdfunding también deben tener una divulgación de información muy completa, legal y de auditoría, entre otras. Mecanismos de supervisión de terceros. Al mismo tiempo, si es necesario, los accionistas del crowdfunding también deberían tener derecho a proponer o incluso votar para destituir al responsable de la empresa de crowdfunding.
Error 3: Los accionistas no pueden decidir si pagar dividendos
Los accionistas de crowdfunding a menudo participan en el crowdfunding debido a la rentabilidad de la empresa de crowdfunding. ¿Por qué la gente ahora está dispuesta a participar en el crowdfunding? La inversión inmobiliaria ya no es popular. Nadie se atreve a entrar en el mercado de valores. La tasa de rendimiento de los productos de inversión y gestión financiera no suele ser mucho mayor que la de los préstamos P2P. de gente que se escapa con su dinero. Con el crowdfunding de acciones, los proyectos de inversión son visibles y tangibles, y la tasa de rendimiento probablemente estará más garantizada. Por lo tanto, muchas personas están dispuestas a participar en el crowdfunding de acciones y esperan recibir dividendos de la empresa.
Sin embargo, la Ley de Sociedades no estipula que una empresa deba pagar dividendos si tiene beneficios distribuibles después de impuestos. El plan de distribución de utilidades debe ser aprobado por la asamblea de accionistas antes de que se distribuyan los dividendos a los accionistas de acuerdo con este plan. Si la junta de accionistas no vota, o la junta de accionistas simplemente no considera el tema, incluso si hay una gran cantidad de ganancias después de impuestos en los libros de la empresa, los accionistas de crowdfunding sólo pueden codiciarla y no pueden obtenerla. Las empresas de crowdfunding pueden alejar a los accionistas de crowdfunding a miles de kilómetros de distancia diciendo: "Las ganancias después de impuestos deben utilizarse para reinvertir en el desarrollo a largo plazo de la empresa". Si la ley no prevé dividendos obligatorios, entonces los accionistas de crowdfunding sólo pueden protegerse a sí mismos. Es mejor estipular disposiciones sobre dividendos obligatorios en los estatutos de la empresa, es decir, si hay ganancias distribuibles después de impuestos, deben distribuirse a. accionistas de crowdfunding en una fecha designada cada año.
Error 4: informalización de los métodos de tenencia de acciones
Los tres obstáculos mencionados anteriormente siguen siendo problemas que surgen cuando las operaciones de crowdfunding de acciones están relativamente estandarizadas, al menos para las empresas de crowdfunding y las empresas de crowdfunding. tener acuerdos y negociaciones con los accionistas del crowdfunding. En el crowdfunding de acciones actual, los promotores y los accionistas del crowdfunding tienen relaciones cercanas o distantes con familiares y amigos, y la operación suele ser muy irregular [Fuente: www.cyonE.com.cn/]. Por ejemplo, a veces un amigo simplemente habla de crowdfunding de acciones, pero sin ver el proyecto, la empresa o los documentos, los fondos del crowdfunding se transfieren a la cuenta bancaria personal del patrocinador. Nadie puede decir cuál es la naturaleza de este pago.
Legalmente, puede entenderse como crowdfunding físico. El promotor planea desarrollar un hardware inteligente. El dinero que todos le dan no es para obtener acciones de su empresa, sino para pagar por adelantado los bienes. Convocar gente para darles un producto a los accionistas del crowdfunding. También puede entenderse como un préstamo. Los inversores de crowdfunding prestan dinero a los promotores. Cuando llegue el momento, los promotores devolverán el dinero y añadirán algunos intereses como máximo. Sin embargo, los inversores de crowdfunding no son accionistas de la empresa. La valoración de la empresa y el valor del capital social, sin importar cuánto tenga la empresa. Los altos dividendos no tienen nada que ver con los inversores de crowdfunding.
Antes de que los accionistas de crowdfunding saquen dinero, primero deben comprender qué es lo que obtienen el dinero de inversión entregado a los promotores. Si es capital, se ha firmado el acuerdo de propiedad de la agencia. ¿Se refiere a los derechos de voto de los accionistas? ¿Están garantizados los dividendos? ¿Se han aclarado estas cosas en los documentos legales? Sólo cuando están estandarizados puede haber cierta protección.
Punto 5: Piense en usted mismo como un capitalista de riesgo
Los proyectos de inversión de riesgo generalmente tienen las características de alto riesgo y alto potencial de retorno. Los inversores de riesgo invertirán en una gran cantidad de proyectos. Algunos proyectos fracasarán en términos de inversión, pero mientras algunos de ellos se coticen y se adquieran, el retorno de la inversión exitosa no sólo compensará la pérdida de la inversión fallida, sino que también generará un alto superávit. Sin embargo, el crowdfunding de acciones en sí está diseñado para reducir el umbral de inversión, por lo que la gran mayoría de los accionistas del crowdfunding son personas comunes y corrientes. Por un lado, es imposible para los inversores de crowdfunding tener fondos para invertir en una gran cantidad de proyectos. Los fondos disponibles generalmente solo son suficientes para invertir en uno o dos proyectos. Si estos dos proyectos fracasan, lo perderán todo. y perderlo todo, no queda nada. Por otro lado, los capitalistas de riesgo generalmente realizan investigaciones en profundidad sobre la industria y son relativamente profesionales a la hora de juzgar la viabilidad comercial del proyecto, mientras que es más probable que la gente común escuche las defensas de los patrocinadores del crowdfunding y carezca de la capacidad de tomar decisiones. juicios. El riesgo es mayor.
Por lo tanto, cuando la gente común participa en el crowdfunding de acciones, no debe considerarse como proyectos invertidos por capitalistas de riesgo. Es mejor invertir en industrias más tradicionales, donde los ingresos pueden ser vencidos, sostenibles y estables. Es mejor no perseguir Alto riesgo, alta recompensa. Bajo esta premisa, examina detenidamente tus propios proyectos de inversión e invierte en industrias o zonas geográficas que conozcas. Por último, también se puede aprender del principio de inversión de los capitalistas de riesgo: "Invertir es invertir en personas". Debe encontrar un patrocinador de crowdfunding confiable o una plataforma de crowdfunding con un mecanismo de garantía completo.