¿Cuáles son las similitudes y diferencias entre el modelo de cartera de inversiones y el modelo de valoración de activos de capital?
La mayor diferencia radica en la forma en que se cuantifican y describen los riesgos.
La teoría de carteras fue propuesta por Markowitz, que utiliza principalmente la varianza para medir el riesgo y describe el riesgo absoluto. Al diversificar las inversiones, se minimiza el riesgo (es decir, la variación) de la cartera.
La fórmula del Modelo de valoración de activos de capital (CPAM) es: tasa de rendimiento esperada = tasa de rendimiento libre de riesgo + valor beta * (tasa de rendimiento de la cartera de mercado - tasa de rendimiento libre de riesgo). El valor beta se utiliza para medir el riesgo, lo que significa la fluctuación del precio del activo en relación con el mercado, describiendo el riesgo relativo.
Aplicación de la teoría de carteras:
La teoría de carteras proporciona una base ideológica importante y un conjunto completo de sistemas de análisis para la construcción de carteras de inversión efectivas y el análisis de carteras de inversión, lo que tiene grandes ventajas. Influencia en la inversión moderna El impacto de las prácticas de gestión se refleja principalmente en los siguientes cuatro aspectos:
1. Markowitz definió por primera vez con precisión el riesgo y el rendimiento, dos conceptos básicos en la gestión de inversiones. A partir de entonces, considerar el riesgo y el rendimiento al mismo tiempo se convirtieron en dos elementos (parámetros) indispensables para describir objetivos de inversión razonables.
Antes de Markowitz, aunque los asesores de inversiones y los administradores de fondos también tomaban en consideración los factores de riesgo, solo podían centrarse en los rendimientos de las inversiones porque no podían medir los riesgos de manera efectiva. Markowitz utilizó el valor esperado (media) del rendimiento de la inversión para representar el rendimiento de la inversión (tasa) y utilizó la varianza (o desviación estándar) para representar el riesgo de rendimiento, lo que resolvió el problema de la medición del riesgo de los activos y creía que los inversores típicos son Los que evitan riesgos, intentarán evitar riesgos mientras persiguen altos rendimientos esperados. En consecuencia, Markowitz proporcionó un conjunto completo de teorías de inversión de cartera basadas en el análisis de media-varianza para maximizar la utilidad.
2. La elaboración de la teoría de carteras sobre la racionalidad de las inversiones diversificadas proporciona una base teórica importante para la existencia de la industria de gestión de fondos.
Antes de Markowitz, aunque la gente tenía cierta comprensión de que las inversiones diversificadas podían reducir los riesgos durante mucho tiempo, nunca habían formado una comprensión sistemática en teoría.
La fórmula de varianza de una cartera muestra que la varianza de una cartera no es una simple combinación lineal de las varianzas de los valores individuales de la cartera, sino que depende en gran medida de la correlación entre los valores. Los rendimientos y las medidas de desviación estándar de un valor individual pueden no ser atractivos para los inversores por sí solos, pero si tienen una correlación pequeña o incluso negativa con los valores de la cartera, se incluirán en la cartera. Cuando el número de valores en la cartera es grande, el tamaño de la varianza de la cartera depende más de la covarianza entre los valores y la varianza de los valores individuales ocupa una posición secundaria. Por lo tanto, la fórmula de varianza de la cartera de inversiones no solo proporciona una explicación teórica de la racionalidad de las inversiones diversificadas, sino que también proporciona una guía práctica para inversiones diversificadas efectivas.
3． El concepto de "cartera efectiva" propuesto por Markowitz permitió a los administradores de fondos cambiar su enfoque del análisis de valores individuales a la construcción de carteras efectivas.
Desde que Markowitz publicó su famoso artículo a principios de la década de 1950, la gestión de inversiones ha pasado de centrarse en la selección de acciones a centrarse en inversiones diversificadas y las interrelaciones entre los activos de la cartera. De hecho, la teoría de carteras ha extendido el concepto de gestión de inversiones a la gestión de carteras. Como resultado, la práctica de la gestión de inversiones ha experimentado cambios revolucionarios.
4. La teoría de carteras de Markowitz se ha utilizado ampliamente en la asignación óptima de los principales tipos de activos en carteras de inversión y ha demostrado ser eficaz en la práctica.