¡Se puede evitar apostar por una recesión! El 'dinero inteligente' con 5 billones de dólares va en contra de la tendencia
Un estudio reciente del Grupo Goldman Sachs sobre posiciones de fondos mutuos y fondos de cobertura con casi 5 billones de dólares en activos totales mostró que los administradores de fondos han estado favoreciendo acciones económicamente sensibles, como empresas industriales y fabricantes de materias primas. Y aquellas acciones que obtuvieron mejores resultados en la recesión económica, como los servicios públicos, los artículos de primera necesidad, etc., actualmente no son optimistas.
Esta asignación de posiciones equivale a una apuesta a que la Reserva Federal puede frenar la inflación sin desencadenar una recesión, un escenario al que a menudo se hace referencia como un "aterrizaje suave" para la economía, que se espera que sea difícil de lograr.
Los estrategas de Goldman Sachs, incluido David Kostin, escribieron en un informe el viernes que "las tendencias actuales de la industria son consistentes con los precios para un aterrizaje suave". Añadió que el tema y la exposición al riesgo de la industria de fondos también lo muestran. una condición similar.
Por supuesto, esto no significa que todos los inversores profesionales inteligentes estén asumiendo riesgos.
De hecho, este "dinero inteligente" ha aumentado sus tenencias de efectivo o sus apuestas en acciones del mercado bajista este año mientras la Reserva Federal se embarca en las medidas antiinflacionarias y restrictivas más agresivas en décadas. Sin embargo, detrás de esta postura defensiva persiste un sesgo cíclico que va en contra de la preocupación generalizada entre la comunidad inversora de que esté a punto de producirse una grave contracción económica.
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De todos modos, estas tendencias de "dinero inteligente" siguen siendo una apuesta audaz. Según una encuesta del Bank of America realizada a administradores de fondos el mes pasado, el 77% de los encuestados esperaba una recesión global en los próximos 12 meses, la proporción más alta desde el brote de COVID-19 en 2020.
Algunos analistas creen que el fenómeno puede deberse a que los profesionales han tardado en ajustar sus carteras para reflejar los riesgos económicos esperados, o pueden haber buscado protección contra una recesión a través de otras estrategias, como invertir dinero en efectivo. .
Otra explicación, más plausible, tiene que ver con las apuestas a que la Reserva Federal podría eventualmente avanzar hacia un aterrizaje suave. En este caso, las malas noticias económicas se consideran positivas para el mercado porque muestran que las medidas tomadas por el presidente de la Fed, Powell, para combatir la inflación están funcionando y que las autoridades pueden detener el ritmo agresivo de aumento de las tasas de interés a continuación.
El índice S&P 500 se recuperó por encima de 10 desde el mínimo de 10 del mes pasado, lo que indica que las expectativas de un cambio de rumbo de la Fed están siendo ampliamente citadas.
Sin embargo, el riesgo de esta apuesta obviamente no es pequeño. Las caídas del mercado del pasado viernes y lunes son sin duda el mejor ejemplo. Durante dos sesiones consecutivas, los sólidos datos del mercado laboral y del sector de servicios de Estados Unidos alimentaron la especulación de que la Reserva Federal tendrá que mantener su agresiva política de ajuste y aumentaron el riesgo de errores de política del banco central. Los tres principales índices bursátiles estadounidenses se desplomaron el lunes, y el S&P 500 volvió a caer a su promedio móvil clave de 200 días.
Si el crecimiento económico de Estados Unidos se deteriora demasiado rápido o demasiado grave, entonces "malas noticias son malas noticias" reemplazará a "malas noticias son buenas noticias". En este caso, el mercado puede volver a probar los mínimos del año. "