El efecto de inicio de mes del efecto calendario
El "efecto de principios de mes" significa que la tasa de rendimiento promedio del mercado de valores en los primeros días de negociación de un mes es mucho más alta que la tasa de rendimiento promedio en otros días de negociación del mismo mes, y es estadísticamente significativamente positiva. Ariel (1987) estudió el mercado de valores de Estados Unidos de 1963 a 1981 y dividió cada mes en dos partes: la primera parte es desde el último día de negociación del mes anterior hasta el noveno día de negociación del mes de negociación actual; el mes. Luego comparó los rendimientos acumulados de las dos partes y descubrió empíricamente que los rendimientos positivos sólo procedían de la primera parte de cada mes de negociación. Lakonishok y Smidt (1988) también encontraron resultados similares al analizar el índice Dow Jones Industrial Average de 90 años, es decir, el rendimiento promedio desde el último día de negociación del mes de negociación anterior hasta el tercer día de negociación del mes de negociación actual fue significativo. . más alto. Ogrlen (1990) utilizó los rendimientos diarios de los índices bursátiles ponderados por valor y ponderados por promedio del CRSP de 1969 a 1986 para probar el "efecto de principios de mes", y sus resultados empíricos verificaron los resultados de Lakonishok y Smidt. Cadsby y Ratner (1989) estudiaron los mercados bursátiles de diez países y regiones en diferentes períodos y encontraron que el "efecto mes del mes" existe en los Estados Unidos, Canadá, Suiza, Alemania Occidental, el Reino Unido y Australia, pero no No existe en Japón, Hong Kong, Italia y Francia el "efecto de principios de mes". Jaffe y Westerfield (1998) encontraron que aunque no existe un "efecto de comienzo de mes" en los mercados bursátiles del Reino Unido, Japón, Canadá y Australia, sí existe un "efecto de fin de mes", es decir, el promedio El rendimiento del último día de negociación de un mes es mayor que el de otros días de negociación. Tasa de rendimiento promedio. Howe y Wood (1994) utilizaron el método de Ariel para dividir los meses comerciales para examinar los mercados bursátiles de Japón, Taiwán, Hong Kong, Australia y Singapur de 1981 a 1991, y descubrieron que había un "efecto mes del mes" significativo en Hong Kong. Kong y Australia.