¿La batalla por el valor de mercado de los vehículos | SAIC equivale a 0,7 BYD?

Wen Pengsu Ping

Los pequeños y medianos accionistas de SAIC una vez más no pueden quedarse quietos.

Recientemente en la plataforma de interacción con inversionistas, un accionista preguntó al secretario de SAIC: "¿Alguien en su empresa hace mantenimiento de relaciones con inversionistas? ¿Ha realizado trabajos de recepción de inversionistas? ¿Ha aumentado el valor de la empresa en lo inmediato?". El punto débil es la última frase: "¿SAIC sólo vale 0,7 BYD?"

Como el grupo automovilístico más grande de China, SAIC siempre ha sido la empresa de automóviles con el mayor valor de mercado en el mercado de acciones A. Este año, sin embargo, las cosas han cambiado. Ya el 7 de julio, el precio de las acciones de BYD se disparó a 83 yuanes y su valor de mercado se disparó a 226,44 mil millones de yuanes. El mismo día, el precio de las acciones de SAIC cayó ligeramente y su valor de mercado cayó a 224,32 mil millones de yuanes, entregando su trono de "hermano número uno".

En ese momento, la brecha de valor de mercado entre los dos no era grande y la competencia entre las dos partes estaba ligeramente estancada. Pero en los siguientes tres meses, el precio de las acciones de BYD fluctuó y subió, mientras que el de SAIC se mantuvo tibio, lo que finalmente generó una situación en la que los inversores dijeron que "el Grupo SAIC sólo vale 0,7 BYD". Al cierre de operaciones el 1 de octubre, el valor de mercado de SAIC era de 239,39 mil millones de yuanes, mientras que el valor de mercado de BYD era de 349,42 mil millones de yuanes. El valor de mercado del primero era sólo 0,68 veces mayor que el del segundo.

No sólo eso, recientemente, SAIC ha sido superada por otra fuerza más joven en la fabricación de automóviles. Hora del este, 65438 de junio + 65438 de octubre + abril, las acciones de vehículos de nueva energía del mercado secundario de EE. UU. rompieron la tendencia y se fortalecieron. El precio de las acciones de NIO aumentó un 23% y su valor de mercado alcanzó los 35.880 millones de dólares estadounidenses (aproximadamente 240.800 millones de RMB), superando los 239.500 millones de RMB de SAIC durante el mismo período.

De hecho, a medida que se fortalecen las expectativas del mercado para los vehículos de nueva energía, muchas nuevas fuerzas de fabricación de automóviles son buscadas en el mercado de capitales. Aunque todavía existe una enorme brecha entre ellas y las empresas de automóviles tradicionales en términos de ventas, están muy por detrás de estas últimas en términos de valoración.

Según las estadísticas de Think Tank Jun, al cierre de operaciones del día 19, hora de Beijing, BYD, Weilai y Great Wall Motors son los cuatro principales fabricantes de automóviles nacionales (aproximadamente 349,4 mil millones de yuanes, 240,5 mil millones de yuanes , 239,4 mil millones de yuanes, 265,438+ respectivamente) 00,3 mil millones), Geely Automobile, Li Automobile, Xpeng Automobile (.

Las empresas automovilísticas tradicionales se ven obligadas a involucrarse en nuevas vías en la ola de reformas en la industria del automóvil , y también tienen que enfrentar el nuevo sistema de evaluación del mercado de capitales. Sin embargo, bajo la ola de las "cuatro nuevas modernizaciones" de los automóviles, las empresas automotrices tradicionales representadas por SAIC. Tampoco escatiman esfuerzos para transformarse. ¿Por qué no son favorecidos por el mercado de capitales?

Un detalle ridículo es que en el ranking de ventas de vehículos de nuevas energías en septiembre, un modelo de SAIC-GM-Wuling -. ¿Hongguang Mini EV inició el modelo Tesla? Pero una ventaja tan grande no se refleja en el precio de las acciones de SAIC. Por el contrario, las acciones de Hong Kong Wuling Motors han aumentado un 42%. Realmente no pueden moverse p>

BYD y las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles

BYD y las tres nuevas fuerzas de fabricación de automóviles que cotizan en el mercado de valores de EE. UU. alguna vez formaron el tibio sector industrial de los fabricantes de vehículos. Conviértase en el "mercado secundario" este año.

Desde principios de año hasta ahora, el precio de las acciones de BYD ha aumentado de menos de 50 yuanes a 128 yuanes, un aumento del 169%. un aumento del 173% desde el punto más bajo hasta el punto más alto; NIO es aún más loco. El precio de las acciones subió de 4 dólares a principios de año a 28,5 dólares, un aumento de más de 6 veces, lo que hizo que los medios llamaran ". la peor persona en 2019" ¡un regreso total! "

El 2019 de Nio fue sombrío. Ha experimentado altibajos casi continuos, como escasez de fondos, incendios de baterías, renuncias de ejecutivos e incluso exposición. Como estaba en quiebra, el precio de sus acciones también cayó a la marca de $ 65,438 + 0. En ese momento, Li Bin, presidente y director ejecutivo de Weilai Automobile, fue descrito como "la peor persona de 2019 este año, con la confirmación del seguimiento de NIO". Con la financiación y el aumento constante de las ventas, el mercado de capitales ha reevaluado el valor de esta nueva fuerza de fabricación de automóviles.

Además, Li, que acaba de cotizar en el mercado de valores de Estados Unidos este año, Xpeng Motors también ha sido reconocido por el mercado de capitales. En comparación con el precio de emisión, los precios de sus acciones han aumentado un 45% y un 72% respectivamente en solo uno o dos meses. El valor de mercado de las fuerzas de fabricación de automóviles nuevos ha superado rápidamente el de. Muchas empresas automotrices nacionales tradicionales Ideal y Xpeng han superado a Guangzhou Automobile Group y rivalizado con Geely Automobile.

NIO incluso superó al gigante de acciones A SAIC después de una ola de aumento, convirtiéndose en la segunda compañía automovilística de China por valor de mercado después de BYD.

De hecho, la valoración previa a la IPO de las fuerzas de fabricación de automóviles nuevos supera la de algunas empresas automotrices relativamente pequeñas. Las valoraciones previas a la IPO de NIO, Ideal y Xpeng rondaron los 654.380 millones de dólares, superando las acciones del Grupo Dongfeng que cotizan en la Bolsa de Valores de Hong Kong.

Sin embargo, Dongfeng Group no es el mayor grupo automovilístico nacional. Cuando NIO superó a SAIC, las empresas automotrices chinas experimentaron cambios cualitativos en el mercado de capitales hasta cierto punto:

Por un lado, sólo se entregan tres modelos en producción en masa, con ventas anuales de sólo decenas de miles. vehículos y continuas pérdidas financieras. Por otro lado, hay varias grandes empresas automovilísticas, grupos maduros con ventas anuales de millones de vehículos, que seguirán obteniendo beneficios durante muchos años. Desde la perspectiva de los fondos activos, este último no es tan atractivo como el primero.

¿Ha cambiado la trayectoria de la industria del automóvil?

Ya sea BYD o las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles representadas por Weilai, han sido muy populares en el mercado de capitales este año y todas están relacionadas con las mejores perspectivas de la industria del automóvil de nueva energía.

En los últimos meses, bajo la influencia de la nueva epidemia de coronavirus, los mercados nacionales y extranjeros de vehículos de nuevas energías se han recuperado gradualmente. Al mismo tiempo, a medida que los gobiernos de varios países adoptan políticas favorables para los vehículos de nueva energía, las perspectivas para los vehículos de nueva energía son prometedoras.

Los datos muestran que desde la segunda mitad de este año, las ventas nacionales de vehículos de nueva energía han entrado en un canal de desarrollo constante. En septiembre, las ventas mensuales aumentaron un 67,7% interanual hasta 65.438+038.000 unidades. Llegaron buenas noticias del mercado europeo. Después de superar las ventas nacionales en la primera mitad del año, sus ventas de vehículos de nueva energía también aumentaron un 65.438+095% en septiembre, y se espera que las ventas de todo el año superen los 65.438+065.438+.

Una vez que entre en el canal de reanudación del crecimiento, se reavivará el entusiasmo por los fondos. Tomemos como ejemplo BYD. De hecho, sus ventas y desempeño en el primer semestre del año no fueron optimistas (las ventas acumuladas en el primer semestre del año fueron 158.600 unidades, una disminución interanual del 30,45%, de las cuales las ventas acumuladas de nuevos Los vehículos de energía eléctrica fueron 60.700 unidades, un descenso interanual del 58,34%). Sin embargo, a partir del tercer trimestre, con la recuperación del mercado y el lanzamiento de nuevos productos, las ventas de BYD se han recuperado y el precio de las acciones también ha mostrado un crecimiento relativamente estable en esta etapa

La perspectiva de la industrialización Por un lado, la validación lógica es otro aspecto. Muchas personas en el campo de la inversión automotriz le dijeron a Think Tank que el aumento significativo de las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles en China e incluso el precio de las acciones de BYD tienen mucho que ver con el desempeño de Tesla. "Tesla ha promovido el reconocimiento del mercado de los vehículos eléctricos, especialmente los coches inteligentes", afirmó una persona de la comunidad de inversores industriales de Shanghai.

Este año, Tesla, el pionero de los vehículos eléctricos, también marcó el comienzo de numerosos puntos positivos. Con el inicio de la producción de la fábrica de Shanghai y el aumento de las ventas (especialmente en el contexto de la epidemia), las dudas anteriores de Tesla parecieron disiparse repentinamente, y el precio de sus acciones y su valor de mercado también han ido aumentando. Al final, Tesla incluso dividió sus acciones originales y el precio de las acciones ya no parecía tan aterrador. Los datos muestran que el precio de las acciones y el valor de mercado de Tesla han aumentado más de cuatro veces desde este año.

Vale la pena mencionar que el creciente valor de mercado de las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles se parece más al "Tesla de China" (aunque muchos expertos radicales todavía creen que Tesla es una empresa de energía y Weilai es solo un fabricante. ( una empresa automotriz emergente), mientras que BYD es ligeramente diferente. "Weilai, Ideal y Xiaopeng están en la misma trinchera, y a BYD le gustan al 70%". 10 El 19 de junio, Cao He, presidente de Quanlianchehang Investment Management Co., Ltd., dijo al Think Tank Jun: "BYD tiene otros negocios. "

De hecho, además de su negocio de automóviles y productos relacionados, BYD también tiene una escala considerable de negocios de ensamblaje y repuestos para teléfonos móviles, baterías recargables y negocios fotovoltaicos. Tomando como ejemplo los datos del primer semestre de este año, estos supusieron el 46% de los ingresos totales. Además de los vehículos de nueva energía, BYD también tiene muchos conceptos populares como baterías de litio, chips e incluso máscaras. La subida anterior del precio de las acciones se debió a que BYD volvió a entrar en la cadena de suministro de Apple.

"SAIC" agraviada

Aunque se han reconocido las perspectivas de los vehículos de nueva energía y los coches inteligentes, las valoraciones de las empresas automovilísticas tradicionales como SAIC no han aumentado significativamente.

Aunque en los informes de investigación de los analistas del lado de las ventas, SAIC y Geely también son líderes de la industria que se benefician de la cadena industrial de automóviles de nueva energía, en comparación, estas empresas automotrices tradicionales no han recibido un reconocimiento más amplio. Entre ellos, a Geely Automobile le ha ido relativamente bien: el precio de sus acciones ha aumentado ligeramente un 8% desde principios de año. SAIC y GAC no han crecido, pero ambos se han reducido un 14%.

Sin embargo, "SAIC" está un poco agraviada.

Desde la perspectiva de los vehículos de nueva energía y los vehículos inteligentes conectados, estas empresas automotrices tradicionales han tenido buenos resultados. Tomemos como ejemplo a SAIC. En 2019, las ventas de vehículos de nuevas energías superaron las 80.000 unidades, con una cuota de mercado del 13,3%, sólo superada por BYD. En términos de conectividad inteligente, SAIC es en realidad la primera empresa de automóviles en China en implementar "coches de Internet". El Roewe RX5 lanzado conjuntamente por ella y Alibaba también fue un gran éxito.

SAIC ha considerado durante mucho tiempo las "nuevas cuatro modernizaciones" (electrificación, redes inteligentes, intercambio e internacionalización) como su diseño estratégico. En términos de acumulación de tecnología con visión de futuro, hay poca inversión en las tres rutas técnicas: energía eléctrica pura, energía híbrida enchufable y pilas de combustible. Según el plan, SAIC lanzará casi un centenar de nuevos productos energéticos para 2025, duplicando el número actual de vehículos de nueva energía en SAIC; esta no es una determinación menor.

A medida que se acerca la ola de vehículos de nueva energía, se espera que SAIC, como grupo automovilístico, aproveche sus ventajas multimarca. Mientras que las marcas independientes están aumentando el lanzamiento de productos de vehículos de nueva energía, SAIC Volkswagen, una empresa automotriz conjunta bajo SAIC, pronto pondrá en producción y lanzará vehículos puramente eléctricos basados ​​en la plataforma MEB este año. Otra empresa conjunta, SAIC-GM, también planea aumentar la proporción de nuevos productos energéticos a más del 40% en los próximos cinco años. Recientemente, se informó que SAIC construirá una nueva marca de energía de alta gama para Tesla y la operará de forma independiente en un intento de lograr un salto de marca.

Sin embargo, estas buenas noticias no causaron "ondas" obvias en el mercado de capitales. SAIC sólo subió simbólicamente cuando el sector de vehículos de nueva energía subió bruscamente.

Por un lado, el chasis de SAIC es demasiado grande. Por otro lado, al igual que otras empresas automotrices extranjeras tradicionales, se queda atrás en el nuevo sistema de evaluación para la industria automotriz introducido por Tesla. "Desde la perspectiva del mercado de capitales, Tesla no es una empresa de automóviles, sino una empresa de alta tecnología. Siempre se ha posicionado como una empresa de alta tecnología, basada en Internet y con funciones de software. Esta es también la transformación de la industria automotriz. "En esta dirección, Tesla ya ha tomado la delantera". Anteriormente, el presidente de SAIC, Chen Hong, señaló al plantear este tema en la junta de accionistas que es casi imposible que un grupo automovilístico del tamaño de Toyota y SAIC se transforme en una empresa de tecnología. .

Cao He dijo al grupo de expertos: "Las reglas del mercado de capitales y de la industria son diferentes. Mientras se pueda transmitir el ritmo, los fondos pueden mantenerse al día". -El ratio de beneficios infiere la buena opinión que todos tienen de la empresa. Los fundamentos son sólo un factor a la hora de imaginar el futuro. Para los inversores, la relación P/E no es ni demasiado alta ni demasiado baja. "De todos modos, al final no me golpees".

Para las empresas de automóviles tradicionales, si quieren buscar una revalorización, deben volver a cotizar, por un lado, como Geely y Dongfeng, y Por otro lado, dividir las filiales tecnológicamente avanzadas. La empresa actúa sola. Por ejemplo, los ejecutivos de SAIC dijeron que esperan utilizar la junta de innovación tecnológica para promover la cotización independiente de sus empresas innovadoras.

Este artículo es de Autohome, el autor de Autohome, y no representa la posición de Autohome.