¿Qué pasó cuando el gigante NEEQ fue excluido de la lista?
En la tarde del 12 al 15, la Bolsa y Cotizaciones de Valores Nacionales (en lo sucesivo, el "sistema de transferencia de valores") emitió un anuncio de que China Merchants y Daren Asset Management cotizaban en la Nueva Tercera Junta. se verá obligado a ser excluido de la lista.
Una piedra provocó olas y esta noticia detonó inmediatamente todo el círculo inversor.
El sistema de transferencia de acciones anunció que, “De acuerdo con el “Aviso sobre cuestiones relacionadas con la cotización y el financiamiento de empresas financieras” (Anuncio del Sistema de Transferencia de Acciones No. 2016 36) y el “Aviso sobre cuestiones relativas a uno mismo -examen y rectificación de instituciones de capital privado cotizadas”, las instituciones de capital privado cotizadas pertinentes presentaron un informe de autoexamen y rectificación y el informe de verificación de corretaje patrocinador a la empresa de transferencia de capital. Después de una revisión adicional, dos instituciones de capital privado cotizadas no cumplieron con los requisitos. requisitos de rectificación, que incluyen: Zhongke Investment Management Group Co., Ltd. y Daren Investment Management Group Co., Ltd. y la compañía de transferencia de acciones decidieron suspender la transferencia de acciones de las dos compañías mencionadas anteriormente por un día el 18 de diciembre de 2017. , y cancelar la cotización de las dos empresas anteriores a partir del 26 de diciembre ".
Aunque el 65438 anterior. 65438 de febrero En 65438 de febrero, Yinji Assets, Fuhai Yintao y Wanyong Assets se vieron obligados a retirarse de la lista porque no cumplir con los estándares de rectificación Sin embargo, lo que sorprendió a muchos inversores fue que en 2015, Zhongke Investment Group pasó de una escala fija de más de 10 mil millones a "Big Mac" retirado del mercado y compró conchas en acciones A poco después de cotizar.
“Cuando vi por primera vez la noticia sobre la exclusión de China Merchants, pensé que eran noticias falsas, luego lo confirmé en el sitio web oficial de la empresa de transferencia de acciones antes de creerlo”. que se centra en la inversión en nuevos mercados OTC, dijeron los socios. Añadió que se puede ver que las empresas de transferencia de capital están decididas a rectificar las instituciones de PE de calidad inferior.
Un informe de Everbright Securities, la compañía de valores patrocinadora, muestra que China Merchants no cumplió con los 2.065.438 ingresos del primer elemento de los nuevos requisitos de cotización para empresas financieras emitidos por el sistema de transferencia de acciones el 27 de mayo. 2006, "la suma de los honorarios de gestión y las recompensas por desempeño debe ser superior a 80". Un periodista del China Securities Journal se enteró de que para la mayoría de las colocaciones privadas que cotizan en bolsa, entre los ocho requisitos del aviso de rectificación, la proporción de los honorarios de gestión y los ingresos por compensación por desempeño es el más difícil.
La información pública muestra que China Merchants Group aceleró la reducción de sus participaciones en acciones A en febrero de 2007 y anunció la reducción de sus participaciones en Zhongshi Group y Netac Technology hace apenas unos días, el 6 de junio. Al mismo tiempo, también reveló un plan para reducir sus tenencias en 3.000 millones de yuanes en un plazo de seis meses. Según informes de los medios, el responsable de Promoción de Inversiones de Zhongke reveló anteriormente que la empresa reducirá gradualmente sus acciones en empresas que cotizan en bolsa de acuerdo con las condiciones del mercado hasta su salida completa. En el futuro, dejará de invertir en empresas cotizadas a través de carteles, y la compañía volverá a su negocio principal de capital riesgo y transformación industrial. Esta serie de acciones fue interpretada por algunos participantes del mercado como "esfuerzos para aumentar los honorarios de gestión y los índices de recompensa por desempeño en un esfuerzo por permanecer en la Nueva Tercera Junta".
El 16 de diciembre, China Merchants Group publicó el discurso interno de Shan Xiangshuang, presidente de China Merchants Group, en su sitio web oficial. Dijo en su discurso: "El anuncio salió muy repentinamente porque fui al sistema de transferencia de acciones para hacer rectificaciones y lo comuniqué por la mañana".
Al 17 de diciembre, entre las 26 empresas de PE que cotizan en bolsa, Jiuyin Holdings y Zheshang Venture Capital Investment, Tongchuang Yewei, Fangfu Capital, Jinmao Investment, Elite Times, Qiaoqiao Capital, Boxin Assets, Fangyuan Assets y Thinking Investment emitieron anuncios de autoexamen y rectificación indicando que cumplían con los requisitos e iniciaron sesión correctamente. Cinco instituciones, Yinji Asset, Fuhai Yintao, Wanyong Asset, Zhongke Investment y Daren Asset Management, anunciaron que serían excluidas de la lista si no cumplían con los estándares. Además, Silicon Valley Paradise ha anunciado que cancelará su negocio de PE y cotizará en otros tipos de negocios en el futuro. Las 10 empresas restantes aún no han divulgado sus informes de autoexamen y rectificación.
La colocación de accionistas se ha convertido en una máxima prioridad.
Para las empresas que dejaron de cotizar en bolsa, la posterior enajenación de accionistas se convertirá en una máxima prioridad.
En el anuncio, el sistema de transferencia de acciones exige que las empresas que han sido rescindidas respondan activamente a las demandas de los inversores. La firma de valores patrocinadora debe designar a una persona responsable de los asuntos relacionados con la rescisión de la empresa y revelar el contacto. información para ayudar en la comunicación con los inversionistas de la empresa que ha sido terminada. Orientar a las empresas que han terminado sus cotizaciones para resolver adecuadamente las demandas de los inversionistas.
Para los comerciantes de China con más de 2.000 accionistas, la colocación de accionistas es sin duda un hueso duro de roer.
De hecho, cuando llegó la noticia de la exclusión de la lista, el círculo de promoción de inversiones de Zhongke "explotó".
Dado que no hay precedentes de que PE se haya visto obligada a retirarse de la lista de la Nueva Tercera Junta, los expertos de la industria dijeron que las empresas excluidas de la lista deben fortalecer la comunicación y la negociación con los accionistas y organizar adecuadamente a los accionistas.
El informe del tercer trimestre de 2017 de China Merchants muestra que el número actual de accionistas de China Merchants es 2.713. Al cierre de esta edición, China Merchants Group no ha revelado los acuerdos de colocación de accionistas.
"2065438 En mayo de 2005, cuando China Merchants aumentó sus participaciones por segunda vez, compramos acciones de China Merchants por valor de 810.000 yuanes a un precio de 18 yuanes por acción Yang Sheng (seudónimo) de Hangzhou". Díselo a los periodistas. Dijo que en ese momento la cuota de la Oficina de Comerciantes de China era muy ajustada. Participó como cliente importante de CITIC Construction Investment. En aquel momento, sólo unas pocas empresas de valores como CITIC Construction Investment pudieron obtener cuotas de inversión. "Al principio, CITIC Construction Investment dijo que la participación individual en Zhongke Investment Promotion era de 30 millones, pero luego el umbral se elevó a 60 millones y finalmente llegó a 80 millones", presentó. Finalmente, Yang Sheng y más de 10 amigos * * * invirtieron 8,1 millones de yuanes para participar en la promoción de inversión privada de Zhongke.
Más tarde, China Merchants Bank lanzó un "plan de bonificación de acciones", regalando 50 acciones por cada 10 acciones. Después de las acciones extra, el aumento del precio de coste de Yang Sheng pasó a ser de 3 yuanes por acción, cerrando en 65438 el 5 de febrero. El precio de las acciones de China Merchants fue de 0,77 yuanes por acción.
Yang Sheng se autodenomina el veterano de la Nueva Tercera Junta. En 2011, comenzamos a realizar transacciones de acciones de pequeñas y medianas empresas en el Centro de Transferencia de Acciones de Beijing Zhongguancun. Una vez ganó mucho dinero apostando en Ankong Technology, y luego Ankong Technology se mudó con éxito al GEM.
Además de los accionistas individuales, entre los 2713 accionistas también se incluyen algunas instituciones. El informe del tercer trimestre de la compañía muestra que China Railway Baoying Assets-China Merchants Bank-Foreign Trade Trust Securities Investment Collective Fund Trust Plan Yunfeng No. 3, administrado por Wang Yawei, el ex hermano de oferta pública, posee 65,43838 millones de acciones de China Merchants, contablemente por 654,38 0,27.
La información pública muestra que en mayo de 2005, Yang Sheng participó en la colocación privada, mientras que Wang Yawei suscribió 27,77 millones de acciones a través de sus productos, con una inversión total de casi 500 millones de yuanes. Después del dividendo, el coste fijo por acción es de 3 yuanes. Después de eso, Wang Yawei entró y salió de China Merchants, pero el tercer informe trimestral publicado por China Merchants mostró que al 30 de septiembre de 2007, el plan fiduciario de Wang Yawei, Yunfeng No. 3, era el décimo mayor accionista de China Merchants.
Yang Sheng expresó la esperanza de que China Merchants Group proporcione medidas de recompra lo antes posible. "Una posibilidad es recomprar las acciones en manos de pequeños accionistas a un precio de recompra de activos netos por acción", dijo. El informe del tercer trimestre de 2017 de China Merchants mostró que sus activos netos por acción atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fueron de 1,24 yuanes por acción, un aumento significativo con respecto al precio de cierre del viernes pasado de 0,77 yuanes.
En la actualidad, después de que empresas de capital privado como China Merchants y Daren Asset Management se vean obligadas a retirarse de la lista, no existen regulaciones preparadas a las que referirse. El artículo 22 de las "Reglas de implementación para la terminación de la cotización de empresas que cotizan en la Bolsa Nacional de Valores y cotizaciones (borrador para comentarios)" emitidas por el Sistema de Transferencia de Valores en junio de 2016 exige que "las empresas cuyas acciones sean excluidas forzosamente de la cotización y las correspondientes Las entidades responsables deben hacer arreglos y Divulgar las demandas de los accionistas. Las empresas que cotizan en bolsa o los accionistas mayoritarios y los controladores reales de las empresas que cotizan en bolsa, así como las empresas de valores patrocinadoras de las empresas que cotizan en bolsa, pueden crear fondos especiales para compensar a los accionistas. Sin embargo, después del borrador para comentarios ". , los detalles formales de implementación aún no se han publicado.
Después de que un PE cotizado se ve obligado a retirarse de la lista, ¿se puede recomprar refiriéndose a otros tipos de empresas que cotizan en el Nuevo Mercado OTC? Zhang Chi, gerente general de Dingxin Capital, dijo que otros tipos de empresas en la Nueva Tercera Junta se han visto obligadas a retirarse de la lista. El precio de recompra generalmente se basa en los costos de tenencia de los inversores, el período de inversión y otros factores, y se otorga un rendimiento anualizado. Los principales accionistas de la empresa de PE recompran a los pequeños accionistas. Dijo que si el capital está muy disperso y se ha capitalizado después de cotizar en bolsa, la enajenación posterior será más difícil.
El bufete de abogados Dacheng, Lin Risheng, dijo que si una empresa principal se ve obligada a retirarse de la lista, cualquier prima basada en el precio de cierre del último día de negociación es razonable. Sin embargo, dado que la Tercera Junta es una "transferencia acordada", la liquidez ha sido escasa el año pasado, el precio de las acciones ha fluctuado mucho y el precio de las acciones ha sido fácilmente manipulado. Por lo tanto, cómo determinar el precio de recompra después de que una empresa en el Nuevo Mercado OTC se ve obligada a retirarse de la lista es más complicado que una empresa en el Tablero Principal que se retira voluntariamente.
El fin de la era del crecimiento bárbaro
A partir del 17 de febrero de 65438, 16 de las 26 empresas de capital privado que cotizan en bolsa han emitido informes de autoexamen y rectificación. Los expertos de la industria creen que. esto marca el inicio de este autoexamen y rectificación completa. Con la exclusión pasiva de cinco instituciones de la lista, la era de crecimiento bárbaro del capital privado cotizado también ha llegado a su fin.
2065438 El 27 de mayo de 2006, el sistema de transferencia de acciones emitió el "Aviso sobre cuestiones relativas a la cotización y financiación de empresas financieras" (en adelante, el "Aviso"), que plantea nuevos requisitos para empresas financieras cotizadas. El "Aviso" exige que los honorarios de gestión de capital privado y los ingresos por compensación por desempeño representen más del 80% de los ingresos. Según análisis de expertos del sector, este requisito pretende permitir que el capital privado cotizado vuelva a su negocio principal de gestión de activos, lo que significa que el capital privado que permanecerá en el Nuevo Tercer Consejo en el futuro debe adherirse al principio de "gestionar riqueza en nombre de los clientes."
“Algunas empresas de capital privado son realmente buenas jugando juegos de capital. Esta parte de la empresa de capital privado ha estado recaudando grandes cantidades de dinero desde que cotizó en el New Third Board, pero no ha invertido explícitamente. En cambio, ha estado recaudando fondos constantemente para comprar conchas en el mercado, lo que ha provocado que los fondos inactivos puedan incluso afectar la financiación de las empresas industriales”, dijo el mencionado socio de PE de Beijing que se centra en la Nueva Tercera Junta. reporteros.
Zhou Qinda, vicepresidente del departamento de banca de inversión de Soochow Securities, dijo que después de la cotización de PE, las operaciones corporativas serán más transparentes y los costos operativos serán más altos que los de los competidores no cotizados en la misma industria. . Esta rectificación demuestra sin duda que después de cotizar en el futuro, ya no puede jugar el juego de la operación de capital "voluntariamente", sino que debe centrarse en el negocio principal de la "gestión de activos". La era del crecimiento bárbaro del capital privado cotizado puede haber terminado. .
Aunque el efecto de marca que aporta la cotización en bolsa es útil para la financiación de las instituciones de gestión de activos, la cotización en bolsa siempre ha sido un arma de doble filo. Schwarzman, director ejecutivo del Grupo Blackstone. Schwarzman) En el primer semestre de 2017, afirmó en público muchas veces que aunque el beneficio neto de la empresa aumentaba año tras año, el precio de las acciones era bajo. Al cierre de las operaciones del viernes pasado, el precio de sus acciones era de sólo 365.438 dólares estadounidenses 0,5, cerca del precio de emisión de la OPI, y la relación precio-beneficio era de sólo 13,5.
Feng, director ejecutivo de Bosen Capital, que alguna vez trabajó para Apollo Capital, una conocida empresa estadounidense que cotiza en bolsa, dijo que para el capital privado, salir a bolsa es solo la guinda del pastel y no ayuda al capital privado. de eso es difícil recuperarse.
“Existe una distinción estricta entre la exclusión de las empresas que cotizan en bolsa y la exclusión de las empresas NEEQ. La exclusión de las empresas que cotizan en bolsa significa que las condiciones operativas de la empresa son de hecho muy malas, pero la exclusión de las empresas NEEQ no. significa necesariamente que las operaciones de la empresa no son buenas ", dijo Ge Xiantong, socio fundador de Caijing Capital. Zhang Chi dijo que New Third Board es la única plataforma de capital para que las instituciones de capital privado chinas se conviertan en empresas públicas. Las ventajas después de cotizar en bolsa radican principalmente en la conveniencia financiera y la promoción de la marca. Sin embargo, el mercado de New Third Board sigue siendo lento y las empresas de transferencia de acciones han presentado requisitos de rectificación más altos para las colocaciones privadas cotizadas, por lo que las colocaciones privadas posteriores deben ser más cautelosas, dijo Zhang Chi.
Sin embargo, algunos inversores dijeron que después de la rectificación, la Nueva Tercera Junta sigue siendo atractiva en términos de PE. Zheng Zheng, socio fundador de Pangu Capital, dijo que el efecto de marca generado por la cotización es bastante atractivo y que el atractivo del nuevo mercado OTC para el capital privado no ha disminuido con la rectificación.
Las empresas del Nuevo Mercado OTC todavía son capaces.