Encontrar a alguien para traducir
El tipo de cambio presupuestario proporciona a las empresas un nivel de tipo de cambio de referencia (Madura, 1989). La fijación de tasas presupuestarias suele estar ligada a las sensibilidades y prioridades básicas de una empresa. Después de decidir la tasa presupuestaria, la tesorería corporativa tendrá que garantizar una tasa de cobertura adecuada y garantizar una desviación mínima de esa tasa de cobertura. Este proceso determinará la frecuencia y las herramientas utilizadas en la cobertura. Cabe señalar además que los cambios en curso en relación con la moneda de la unidad de cuenta (funcional) deben reflejarse en los coeficientes presupuestarios, o se debe considerar el posicionamiento estratégico y la cobertura.
Las empresas tienen diferentes prácticas a la hora de fijar los tipos de cambio presupuestarios (Lam, 2003). Muchos directores financieros de empresas multinacionales prefieren utilizar tasas de PPA como tasas presupuestarias, a menudo entendiendo que puede ser necesaria una cobertura táctica en el corto plazo, donde el desempeño predictivo de los modelos de PPA suele ser pobre r(2). Sin embargo, otras empresas multinacionales prefieren fijar ratios presupuestarios en función de su calendario de ventas y, a su vez, de sus estrategias de cobertura. Por ejemplo, si una empresa tiene un calendario de ventas trimestral, puede decidir cubrir sus flujos de efectivo trimestrales en moneda extranjera para el año siguiente de tal manera que no difieran en más de un cierto porcentaje de los flujos de efectivo del mismo trimestre del año pasado. . Por lo tanto, esto requeriría cuatro coberturas por año, cada una durante un año, realizándose la cobertura al final del período, utilizando la tasa de fin de período como tasa presupuestaria.
Alternativamente, una empresa puede decidir fijar su tipo de cambio presupuestario al tipo de cambio promedio diario durante el año fiscal anterior (Barton, Shenkir y Walker, 2002). En este caso, es posible que la empresa necesite cubrirse mediante instrumentos basados en el promedio, como opciones o contratos a plazo sintéticos. Esta operación de cobertura suele realizarse el último día del ejercicio anterior y la fecha de inicio es el primer día del nuevo ejercicio. Además, las empresas pueden utilizar cobertura pasiva de divisas, como cubrir el promedio de los flujos de efectivo en moneda extranjera para un período específico en relación con el período anterior, a través de estructuras de opciones disponibles en el mercado. Esta estrategia de cobertura es bastante simple y más fácil de monitorear.
2 La versión relativa de la teoría de la paridad del poder adquisitivo establece que los tipos de cambio bilaterales se ajustarán en función de la diferencia de precios relativos entre los mismos bienes comercializados en los dos países.
Establecer tasas presupuestarias también es fundamental para la estrategia de fijación de precios de una empresa, además de su importancia a la hora de definir el rendimiento de cobertura base y la duración de la cobertura (ya que esta última normalmente cumple con los requisitos de cobertura de flujo de efectivo).
Cobertura a largo plazo y precios presupuestarios
El tipo de cambio presupuestario proporciona un nivel de tipo de cambio de referencia (Madura, 1989). La determinación de los tipos de cambio presupuestarios suele estar relacionada con la sensibilidad y las prioridades básicas de la empresa. Después de determinar el tipo de cambio presupuestario, los fondos de la empresa deben garantizar un tipo de cobertura adecuado y garantizar una desviación mínima del tipo de cobertura. Este proceso determinará la frecuencia y forma de cobertura. Cabe señalar además que las acciones en curso deben tenerse en cuenta en el ratio de asignación presupuestaria, o en el posicionamiento estratégico y el reflejo de la cobertura en relación con la unidad de medida monetaria (funcional).
Las empresas tienen diferentes prácticas a la hora de determinar los tipos de cambio presupuestarios (Lin, 2003). Muchos ejecutivos de finanzas corporativas multinacionales prefieren utilizar tipos de cambio PPA para presupuestar el tipo de cambio, a menudo con tácticas de cobertura que pueden ser deficientes en el corto plazo, donde los modelos de PPA a menudo son necesarios para predecir el desempeño (2). Sin embargo, otras empresas multinacionales tienden a elaborar sus calendarios de ventas y, por tanto, sus estrategias de cobertura, basándose en tipos presupuestados. Por ejemplo, si una empresa tiene ventas en un trimestre calendario, puede decidir cubrir su flujo de efectivo en moneda extranjera para ese trimestre del año siguiente de modo que no difiera en más de un cierto porcentaje de su flujo de efectivo en el mismo trimestre anterior. año. Por lo tanto, necesita cubrirse cuatro veces al año, durante un período de un año, y cubrirse cada vez, trabajando al final del período, utilizando el - al final del período como su tasa presupuestaria.
Alternativamente, la empresa puede decidir fijar el tipo de cambio presupuestario diario al tipo de cambio promedio del año fiscal anterior (Barton, Shenkir y Walker, 2002). En este caso, la empresa necesitará utilizar una herramienta para avanzar, tal vez con una opción basada en dicha opción o un promedio de cobertura sintética. Esta operación de cobertura suele comenzar el último día del ejercicio anterior y el primer día del nuevo ejercicio.
Además, las empresas también pueden utilizar, por ejemplo, para cubrir los flujos de efectivo en moneda extranjera durante un período específico, en comparación con la estructura de opciones en períodos anteriores, a través de una cobertura pasiva de divisas del valor promedio en el mercado. Esta estrategia de cobertura es un tipo de seguimiento bastante sencillo y sencillo.
Según la teoría de la paridad del poder adquisitivo, el tipo de cambio bilateral ajustará la diferencia de precios relativos entre ambos países para una misma versión.
La determinación de los tipos de cambio presupuestarios también es una estrategia de fijación de precios importante para las empresas, además de su importancia, determinar el rendimiento de la cobertura base y la duración de la cobertura (ya que esta última generalmente está relacionada con los requisitos de coincidencia de cobertura de flujo de efectivo).
Espero que te ayude.