¿Las empresas que cotizan en bolsa que advierten sobre los riesgos de exclusión de la lista se retirarán definitivamente?
Durante mucho tiempo, el sistema de exclusión de la lista en el mercado de acciones A ha sido imperfecto, los indicadores son relativamente simples y la tasa general de exclusión de la lista es baja. Antes de las dos sesiones de este año, con el fin de mejorar aún más el sistema de exclusión de las empresas que cotizan en bolsa y fortalecer las funciones de supervisión de primera línea de las bolsas de valores, la Comisión Reguladora de Valores de China planea revisar las "Varias opiniones sobre la reforma, mejora e implementación estricta del Sistema de Exclusión de Sociedades Cotizadas" (en adelante, las "Opiniones de Exclusión") y solicitar públicamente opiniones del público. Los representantes creían que debería implementarse un estricto sistema de exclusión de la lista para dar pleno juego a la función racional de fijación de precios del mercado de capitales.
Las funciones regulatorias de primera línea de las bolsas se han fortalecido.
Están a punto de introducirse nuevas regulaciones de exclusión de cotizaciones más estrictas. El 2 de marzo, la Comisión Reguladora de Valores de China anunció que solicitaría opiniones del público sobre la revisión de las "Varias opiniones sobre la reforma, mejora e implementación estricta del sistema de exclusión de las empresas que cotizan en bolsa". La Comisión Reguladora de Valores de China declaró que esta revisión tiene como objetivo mejorar aún más el contenido de la exclusión forzosa de la lista por violaciones importantes, mejorar la operatividad de las reglas y fortalecer las funciones de supervisión de primera línea de las bolsas de valores.
Según los informes, el contenido de esta revisión incluye principalmente el fortalecimiento de la responsabilidad de los órganos de toma de decisiones de las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen por la exclusión forzada de la lista de empresas con violaciones importantes, y estipula claramente que "las empresas que cotizan en bolsa constituyen emisiones fraudulentas, violaciones importantes de divulgación de información u otras violaciones importantes". En caso de conducta ilegal, la bolsa de valores tomará la decisión de suspender o terminar la cotización y negociación de las acciones de la empresa estrictamente de conformidad con la ley. La bolsa de valores formulará detalles de implementación para la suspensión y terminación de la cotización de empresas que cotizan en bolsa debido a una conducta ilegal importante."
Revisado. Si bien mejora el sistema de exclusión de la lista para infracciones importantes, las nuevas regulaciones fortalecerán aún más la aplicación de la exclusión de la lista para las empresas con condiciones financieras graves, pérdidas a largo plazo, "empresas zombis" y otros indicadores financieros que cumplen con las condiciones de exclusión de la lista, y promover que las empresas que cotizan en bolsa mejoren continuamente sus operaciones, mejoren la calidad de la divulgación de información, mejoren el gobierno corporativo y consoliden las bases para. el desarrollo sostenible interno y ayudar a la reforma estructural por el lado de la oferta.
La Comisión Reguladora de Valores de China declaró que en el siguiente paso, guiará a las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen para que implementen de manera más estricta las principales responsabilidades de la toma de decisiones de exclusión de la lista y fortalezcan de manera efectiva la planificación y coordinación general de la exclusión de la lista. implementación, implementar resueltamente los requisitos normativos del sistema de exclusión de la lista y tomar medidas efectivas. Se deben tomar medidas para garantizar que "una empresa sea eliminada de la lista cuando aparezca" y mantener decididamente la seriedad y autoridad del sistema de exclusión de la lista.
Jiang Yang, miembro de la Conferencia Consultiva Política del Pueblo Chino y vicepresidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, dijo el día 3 que la "Ley de Valores" otorga poder al intercambio y que el intercambio fortalecerá el frente. supervisión de línea. Después de solicitar opiniones, la bolsa de valores formulará reglas específicas y adoptará disposiciones y arreglos específicos para violaciones importantes. Dijo que la exclusión de la lista es ahora un indicador diversificado. En las medidas de 2014 se propusieron violaciones importantes para mejorar la exclusión de la lista, y esta vez se hicieron modificaciones relevantes.
Representar a los miembros, mejorar el sistema de exclusión de cotización
Durante mucho tiempo, la tasa general de exclusión de la cotización del mercado de acciones A ha sido demasiado baja y la especulación ha prevalecido, lo que ha provocado distorsiones en el mercado. estructura de valoración del mercado. Esta situación siempre ha sido criticada y también es la razón por la que las agencias reguladoras continúan mejorando el sistema de exclusión de la lista. En las dos sesiones de este año, los diputados también sugirieron mejorar aún más el sistema de exclusión de la lista de acciones A.
Xie Wei, miembro de la CCPPCh y subdirector general del Banco de Comunicaciones Schroeder Fund Company, dijo en su propuesta sobre la construcción de un mercado de capitales poderoso en la nueva era que durante mucho tiempo, el sistema de exclusión de China de la lista Los indicadores han sido relativamente únicos y se basan principalmente en indicadores financieros (incluidos los beneficios netos y los ingresos operativos). Aunque también existen indicadores de transacciones y violaciones del mercado, rara vez se utilizan en el trabajo real. Los estándares de exclusión de la Bolsa de Valores de Nueva York prestan más atención a los indicadores de liquidez de las acciones (como el precio de las acciones es inferior a 1 dólar estadounidense durante 30 días hábiles consecutivos, el número de accionistas es inferior a 400 y la participación pública es inferior a 600.000 acciones). Esta es también la comercialización de la exclusión de la lista de acciones estadounidenses. La razón principal del mayor grado. A finales de 2017, China había eliminado de la lista solo 109 empresas, mientras que Estados Unidos había eliminado de la lista a 30.000 empresas en el último siglo. Un sistema sólido de exclusión de la lista ayudará al mercado a formar un mecanismo de supervivencia del más fuerte, permitirá que el índice bursátil refleje más efectivamente la calidad del desarrollo económico y dará pleno juego a la función racional de fijación de precios del mercado de capitales.
Sugirió implementar un estricto sistema de exclusión de la lista. En primer lugar, establecer y mejorar un mecanismo de exclusión de cotización normalizado, legalizado y orientado al mercado, e intensificar aún más los esfuerzos para rectificar las actividades ilegales de las empresas que cotizan en bolsa modificando la Ley de Valores, la Ley de Sociedades, el Derecho Penal y otras leyes. El segundo es aumentar la protección de los intereses de los pequeños y medianos inversores durante el proceso de exclusión de la lista, introducir mecanismos de responsabilidad y compensación para la exclusión de la lista que sean compatibles con el sistema de exclusión de la lista, especialmente establecer un sistema de demanda colectiva y alentar a los inversores a salvaguardar sus derechos. y compensar. El tercero es acelerar la mejora del sistema de indicadores del sistema de exclusión de la lista e introducir más indicadores como la liquidez. El cuarto es implementar estrictamente las responsabilidades de exclusión de las empresas de la lista y aumentar la dificultad de volver a cotizar después de la exclusión.
Wang Jianjun, representante del Congreso Nacional del Pueblo y director general de la Bolsa de Valores de Shenzhen, dijo en una entrevista con los medios que la bolsa está muy decidida a fortalecer la exclusión de la lista y a las empresas que cumplen con las condiciones de exclusión de la lista. se retirará resueltamente de la lista. Wang Jianjun señaló que la reforma del sistema de exclusión de la lista es un proceso. El actual sistema de exclusión de la lista ha establecido indicadores de exclusión en términos de transacciones, precios, etc., pero el efecto no se ha ejercido plenamente. Pidió a los inversores que no se arriesgaran a invertir en empresas en dificultades.
Quedan dos detalles importantes por resolver.
En cuanto a la mejora del sistema de exclusión de la lista, Ping An Securities cree que esta revisión ha ampliado el contenido de la exclusión forzosa de la lista por infracciones importantes. Las opiniones de exclusión de 2014 aclararon las circunstancias específicas bajo las cuales las empresas que cotizan en bolsa suspenderían y cancelarían la cotización debido a emisiones fraudulentas, revelaciones importantes de información, etc., así como las disposiciones correspondientes para circunstancias especiales de terminación, reanudación y nueva cotización. Esta revisión elimina la descripción de las circunstancias específicas de las violaciones importantes de las leyes por parte de las empresas que cotizan en bolsa y, en cambio, las resume como "que constituyen emisiones fraudulentas, violaciones importantes de divulgación de información u otras violaciones importantes". Esta nueva declaración, en primer lugar, cubre todos los posibles actos ilegales importantes en un ámbito más amplio que el original; en segundo lugar, ya no permite excepciones para actos ilegales importantes para cancelar las cotizaciones, lo que indica que las autoridades reguladoras tienen tolerancia cero para los actos ilegales importantes de las empresas que cotizan en bolsa; . difícil.
Dong Dengxin, director del Instituto de Investigación de Valores Financieros de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Wuhan, dijo a los periodistas que el progreso en la revisión del sistema de exclusión de la lista radica principalmente en otorgar a las bolsas funciones regulatorias de primera línea y fortalecer las bolsas. ' Responsabilidades directas de toma de decisiones. La bolsa debe formular e implementar futuras normas de exclusión de la lista. Esta modificación responde principalmente a las necesidades de la reforma del sistema de registro. En el futuro, la autoridad sustancial para formular y revisar los estándares de IPO debería recaer en las bolsas. La formulación de normas de exclusión de la lista y la implementación de procedimientos de exclusión también deberían ser realizadas por las bolsas como entidades de toma de decisiones. reforzarse y dotarse de mayor autonomía.
A juzgar por la situación actual, al final de cada año, muchas empresas *ST que cotizan en bolsa a menudo intentan deshacerse de las estrellas mediante cotizaciones encubiertas o intercambios de activos, aumentar los puntos de beneficio, mejorar los negocios originales y obtener no -beneficios recurrentes. Algunas empresas que cotizan en bolsa incorporan un gran número de medidas para aumentar sus beneficios en el proceso de preservación de sus estructuras, como la venta de activos inactivos, transferencias de capital, ajustes contables y blanqueo de resultados, subvenciones gubernamentales, ventas de terrenos e inmuebles, deuda sorpresa. reestructuración, firma sorpresa de grandes contratos, etc.
Dong Dengxin cree que todavía hay dos eslabones en el sistema de exclusión de la lista que deben mejorarse aún más. 1. ¿Cuándo deben las empresas cotizadas deducir los indicadores de beneficio no neto? En la actualidad, las empresas que cotizan en bolsa abusan fácilmente de las pérdidas y ganancias no recurrentes. Ahora muchas empresas que cotizan en ST han tenido beneficios no netos negativos durante cuatro a seis años consecutivos. En términos relativos, el indicador de beneficio no neto es un indicador relativamente real que refleja la situación financiera de las empresas que cotizan en bolsa y debe utilizarse para sustituir el indicador de beneficio neto general. En este sentido, la empresa contable debe asumir una responsabilidad solidaria y vitalicia. Otro problema es aclarar qué acciones basura no se pueden comprar ni revertir.