¿Por qué la apreciación del yen reduce las ganancias de Toyota?

Después de la Segunda Guerra Mundial, Japón, como país derrotado, todavía se encontraba bajo el "Sistema de Bretton Woods", el sistema monetario internacional establecido por los países victoriosos. En ese momento, se implementó un tipo de cambio fijo de 360 ​​yenes por dólar estadounidense. Después de experimentar un período de renacimiento económico (1949-1954), Japón estableció el objetivo estratégico de "alcanzar a Europa y los Estados Unidos" y adoptó la táctica de un "crecimiento rápido orientado a las exportaciones", logrando finalmente una tasa de crecimiento anual promedio de 10% (1955). "Rápido crecimiento milagroso". Al mismo tiempo, los precios mayoristas de Japón durante este período también mantuvieron con éxito un crecimiento anual promedio 1

Es este tipo de cambio fijo el que se ha mantenido durante casi 22 años que han promovido enormemente Ha promovido el desarrollo de la economía de Japón y ha permitido a las empresas japonesas centrarse en mejorar la productividad laboral, mejorar la calidad de los productos y expandir las exportaciones de productos durante mucho tiempo, lo que en última instancia brindó a la industria japonesa la oportunidad de regresar al mercado internacional. . Como resultado, la dependencia de la economía nacional japonesa del comercio exterior también aumentó rápidamente del 12,3% en 1946-1950 al 23,4% en 1956-1960.

Después de la década de 1960, la competitividad internacional de la industria exportadora de Japón ha mejorado enormemente y el comercio de exportación ha crecido significativamente. Según las estadísticas, de 1961 a 1965, la tasa media de crecimiento anual de las exportaciones totales de Japón fue del 17,9%, y de 1966 a 1970, del 15,1%, casi la misma que la del mundo. De 1965 a 2005, las exportaciones e importaciones de Japón a Estados Unidos representaron el 28,3% y el 25% del comercio exterior total de Japón, respectivamente, y fue la primera vez que hubo superávit. En 1966, el PIB de Japón superó al del Reino Unido y, en 1967, superó al de Francia. En 1968, el año del "boom Ilono", la actual balanza de pagos de Japón mostró una "marca negra a largo plazo" con un tipo de cambio de 1 dólar estadounidense por 360 yenes, y su escala de PNB también superó a la de Alemania y alcanzó el segundo lugar. en el mundo. Desde 1970, la producción de automóviles del Japón ha aumentado más de diez veces en comparación con 1960, convirtiéndose en el tercer mayor exportador de automóviles del mundo. En 1971, los costos del acero ordinario, las placas laminadas en caliente y las placas de acero laminadas en frío en el Japón eran sólo el 56 por ciento, el 70 por ciento y el 68 por ciento de los de los Estados Unidos, respectivamente. La competitividad internacional de las industrias del acero y del automóvil de Japón muestra que la "industrialización de recuperación" del Japón ha concluido. Las reservas de divisas de Japón comenzaron a aumentar significativamente y Japón finalmente entró en las filas de los "países avanzados".

La marca negra a largo plazo de Japón significa que el déficit de Estados Unidos, el principal país comercial, aumentará, y la cantidad de oro a cambio también aumentará. En 1968, las exportaciones estadounidenses ascendieron a 34.000 millones de dólares, con un déficit de 1.700 millones de dólares. Para reducir el déficit comercial y evitar salidas masivas de oro, Estados Unidos ha exigido repetidamente que las monedas extranjeras, especialmente el yen japonés, se aprecien frente al dólar estadounidense. Sin embargo, Japón lo ignoró.

El 15 de agosto de 1971, el 26º aniversario de la rendición de Japón, el presidente estadounidense Richard Nixon anunció unilateralmente el cese del intercambio de dólares estadounidenses por oro, lo que obligó a Japón y a los países avanzados de Europa occidental a aumentar sus tipos de cambio frente a el dólar estadounidense. Esto se conoce como el "shock de Nixon". Luego, en febrero del mismo año, los ministros de finanzas de diez países occidentales se reunieron en el Museo Smithsonian en Washington, D.C. y decidieron aumentar el tipo de cambio del yen japonés en un 16,88% a 308 yenes por dólar estadounidense. el tipo de cambio base, que podría fluctuar hacia arriba o hacia abajo en un 2,25%. A partir del Acuerdo Smithsonian, Japón continuó pasando de un sistema de tipo de cambio fijo a un sistema de tipo de cambio flotante. El "Sistema de Bretton Woods" que Japón consideraba autoritario fue abandonado unilateralmente por Estados Unidos. Generalmente se cree que esta es la primera etapa de apreciación del yen. En el año del shock de Nixon, la economía japonesa cayó durante un tiempo, y la tasa de crecimiento cayó del 10,2% en el año anterior al 4,3%. Sin embargo, bajo un sistema de tipo de cambio fijo, la fortaleza económica de Japón no es tan frágil como la gente piensa. Después de la apreciación del yen del 16,88%, Japón no cayó en la Gran Depresión. El sentimiento económico tocó fondo en 1972 y en el período enero-marzo y luego comenzó a recuperarse. Durante 1972, el crecimiento de las exportaciones del Japón se mantuvo en el 19 por ciento, con un superávit comercial de 5.100 millones de dólares EE.UU.

Desde entonces, a medida que el déficit comercial de Estados Unidos ha seguido expandiéndose, el tipo de cambio del dólar estadounidense ha seguido cayendo. En febrero de 1973, Estados Unidos anunció que el dólar estadounidense se depreciaría un 10% frente al oro, y Japón tuvo que hacer la transición del yen a un sistema de tipo de cambio flotante. Como resultado, la apreciación del yen entró en la segunda etapa. Se puede decir que el cambio de Japón de un tipo de cambio fijo a un tipo de cambio flotante no es lo que quiere.

La transición del tipo de cambio del yen japonés de un sistema de tipo de cambio fijo a un sistema de tipo de cambio flotante se logró después de que Japón se convirtiera en la segunda potencia económica del mundo. Además, en la primera mitad de la década de 1970, la industria japonesa había alcanzado el nivel internacionalmente avanzado, lo que constituía una base material sólida para que Japón permitiera la apreciación del yen. La mejora de la competitividad industrial de Japón y el crecimiento de las exportaciones dependen principalmente del desarrollo de las empresas nacionales. Muchas tecnologías centrales de las empresas japonesas son desarrolladas por ellas mismas, lo que también les permite resistir la presión causada por la apreciación del yen en el futuro. A pesar del tipo de cambio flotante, la apreciación del yen entre 1971 y 1985 fue relativamente suave, pasando de 1:315 a 1:200. Hasta el momento, la apreciación del yen no ha obstaculizado el buen impulso del desarrollo económico de Japón.

Desde principios de los años 1970, la situación económica internacional ha experimentado enormes cambios. En particular, el impacto de la crisis del petróleo ha provocado que los países centrales sufran estanflación. En los dos años de 1974 y 1975, Japón también sufrió el triple dilema de inflación, depresión y déficit de balanza de pagos. Ante estas tres grandes dificultades económicas, Japón adoptó severas políticas de austeridad fiscal, que finalmente superaron la inflación interna causada por la inflación importada y redujeron la tasa de inflación interna.

Al mismo tiempo, Japón ha acelerado aún más el proceso de alto procesamiento y alta apertura en su estructura industrial. Su competitividad internacional se recuperó gradualmente, las exportaciones comenzaron a aumentar y la recuperación económica y la balanza de pagos actual se completaron. La tasa de crecimiento económico comenzó a estabilizarse entre el 4% y el 5%, convirtiéndose en el primer país en escapar del "triple dilema".

Entre ellos, el crecimiento más destacado es la industria automovilística japonesa. A medida que la industria automotriz japonesa utilizó medios racionales para resolver el aumento de los precios de las materias primas y los salarios causado por la crisis del petróleo, los bajos costos de producción y la alta calidad de los automóviles japoneses han llevado a un rápido aumento en el volumen de exportación y la participación de mercado. Desde 65438 hasta 0975, Japón se convirtió en el mayor exportador de automóviles del mundo. Bajo el agresivo ataque de los automóviles japoneses, las operaciones de las empresas automotrices europeas y estadounidenses comenzaron a deteriorarse y el desempleo aumentó. Por eso establecieron barreras para discriminar a Japón, como restringir las importaciones y restringir las propias exportaciones. A pesar de esto, las exportaciones de automóviles del Japón todavía alcanzaron los 6,05 millones de vehículos en 1981, mientras que la República Federal de Alemania, que ocupó el segundo lugar ese mismo año, sólo exportó 2,15 millones de vehículos, y los Estados Unidos, conocidos como la potencia del automóvil, también exportaron sólo 690.000. vehículos. La posición dominante de la industria del automóvil en el mercado mundial se ha convertido en un factor importante para promover el refinamiento de la industria química y también ha tenido un enorme impacto en el desarrollo de la industria siderúrgica y electrónica del Japón.

En la primera mitad de la década de 1980, los desequilibrios en las balanzas comerciales y en los saldos corrientes entre países y regiones se expandieron significativamente. Desde 65438 hasta 0985, Estados Unidos, como país central del siglo XX, experimentó un enorme déficit comercial de 124.400 millones de dólares. Al mismo tiempo, también experimentó los llamados "déficits gemelos", en los que el déficit de cuenta corriente. y el déficit fiscal coexistieron. Estados Unidos se convirtió en un país puramente deudor por primera vez en 75 años después de la Primera Guerra Mundial, y el saldo de sus créditos externos alcanzó los 111.900 millones de dólares.

Por otro lado, el ajuste industrial de Japón para adaptarse a los cambios en las condiciones de acumulación de capital después de la crisis del petróleo se desarrolló sin contratiempos. En el decenio de 1980 se produjo un enorme superávit comercial, de 8.700 millones de dólares en 1981 a 46.100 millones de dólares en 1985, un aumento de casi seis veces en cinco años, siendo la tasa de crecimiento de las exportaciones a Estados Unidos la más alta.

El déficit comercial de Estados Unidos contrasta marcadamente con el aumento del superávit comercial de Japón. Casi el 40% del déficit comercial de Estados Unidos se produce en el comercio con Japón. Es esta estructura de mercado seriamente desequilibrada la que desencadenó la fricción comercial de años entre Japón y Estados Unidos. En Detroit, los desempleados estaban enojados por los automóviles japoneses importados y destruyeron y quemaron automóviles japoneses para expresar su enojo. A medida que la economía japonesa crece, incidentes de este tipo son comunes en Estados Unidos.

En este proceso, el gobierno japonés adoptó una política de comercio exterior de "hablar de labios para afuera pero no entregar los productos" para ganar más tiempo para el desarrollo de su propia industria. Tomemos el coche como ejemplo. En mayo de 1980, Japón y Estados Unidos llegaron a un acuerdo para alentar a las empresas automotrices japonesas a invertir y establecer fábricas en Estados Unidos. Pero este débil acuerdo tiene poco efecto vinculante para las empresas japonesas. Después de 1981, aunque Japón y Estados Unidos negociaron la "autorestricción" japonesa casi todos los años, el grave desequilibrio en el comercio de automóviles entre Japón y Estados Unidos no se ha revertido fundamentalmente, y el déficit comercial de Estados Unidos con Japón sigue aumentando. A mediados de la década de 1980, la economía de Japón era tan grande como la de Alemania y era altamente competitiva en industrias como la del automóvil, el acero, los productos electrónicos, los robots, los semiconductores y las pantallas de cristal líquido. Los estadounidenses incluso exclamaron la "amenaza" de Japón.

Bajo la presión de esta crisis económica, la administración Reagan, al igual que Nixon, también espera utilizar el tipo de cambio -la depreciación del dólar estadounidense- para mejorar la competitividad exterior de los productos estadounidenses y reducir el déficit comercial.

El 22 de septiembre de 1985, los ministros de finanzas y gobernadores de los bancos centrales de los siete países de la OCDE firmaron en el Hotel Plaza de Estados Unidos el "Acuerdo Plaza", que los japoneses aún temen. Su principal contenido es depreciar el dólar en un 30% frente a las demás monedas importantes del mundo en dos años, obligando así a apreciarse el yen. Después de eso, el tipo de cambio del yen japonés comenzó a subir rápidamente y entró en un ciclo de apreciación de 10 años. Esta es la tercera etapa de apreciación del yen. Durante este período, el yen se apreció significativamente. De 1985 a 1966, la relación entre el yen japonés y el dólar estadounidense aumentó de 250:1 a 87:1, una apreciación de casi tres veces. En abril de 1995, el yen alcanzó brevemente un nivel de 1:80. El Acuerdo Plaza desencadenó la tendencia de fusiones y adquisiciones en el extranjero de las empresas japonesas y el surgimiento de la burbuja económica, y más tarde fue identificado por muchos académicos como uno de los culpables de la recesión económica de Japón hasta el día de hoy.

Burbuja de huelga

Después del Acuerdo del Plaza, la apreciación del yen se aceleró. En la segunda mitad de 1986, el yen se apreció a 150-160 yenes por dólar estadounidense. A medida que aumenta el tipo de cambio, los precios de los productos japoneses en el mercado internacional también han aumentado marcadamente, debilitando la competitividad de los productos japoneses y desacelerando el crecimiento de sus exportaciones, lo que ha tenido un impacto considerable en las industrias japonesas orientadas a la exportación. Las empresas exportadoras japonesas están haciendo todo lo posible por sobrevivir. Durante 1985 y octubre-diciembre, las exportaciones experimentaron un crecimiento negativo en comparación con el año anterior. Durante el período abril-junio de 1986, el volumen nominal de las exportaciones cayó un 19,5 por ciento y el volumen real de las exportaciones cayó un 7,8 por ciento. A medida que las exportaciones disminuyeron y las importaciones aumentaron, la economía japonesa cayó en una recesión causada por la apreciación del yen. La tasa de crecimiento económico en 1986 cayó al 3,0% desde el 4,4% del año anterior. Esta es la llamada "depresión de la apreciación del yen".

En 1987, el tipo de cambio del dólar estadounidense se estabilizó, Japón finalmente se libró de la "depresión de la apreciación del yen" y la economía comenzó a mejorar. En 1986, junio 65.438 + febrero, la economía comenzó a crecer con el "Boom Heisei" y entró en el camino correcto de la recuperación económica. La recuperación económica comenzó a acelerarse y el comercio exterior creció rápidamente. En 1984, la escala del comercio superó los 300 mil millones de dólares. En 1988, 1990 y 1993, su escala se expandió a 400 mil millones de dólares, 500 mil millones de dólares y más de 600 mil millones de dólares respectivamente. Desde 1986, Japón tiene la mayor cantidad. La apreciación del yen no ha tenido ningún impacto negativo sustancial en el comercio exterior de Japón. Esto se ha convertido en una paradoja y en uno de los temas candentes que se discuten a menudo en los círculos académicos.

El fortalecimiento del yen ha provocado un fuerte aumento de los costos laborales en Japón y un aumento vertiginoso de los precios internos. En este contexto, para reducir costos y aprovechar la mano de obra extranjera barata, un gran número de empresas manufactureras tradicionales japonesas han trasladado su producción con uso intensivo de mano de obra al extranjero, y esta tendencia se está intensificando. No sólo las grandes empresas japonesas están invirtiendo y estableciendo fábricas en el extranjero, sino que las pequeñas y medianas empresas que suministran piezas y componentes a estas grandes empresas también se ven obligadas a trasladarse al extranjero para sobrevivir. Las grandes inversiones japonesas en el extranjero han reducido en consecuencia la escala de la producción nacional, lo que ha llevado a una profundización gradual del vaciamiento de las industrias nacionales. La aceleración de la inversión extranjera también ha provocado una demanda interna insuficiente en Japón. Durante mucho tiempo, las empresas japonesas han despedido a un gran número de empleados y un gran número de pequeñas y medianas empresas han quebrado, lo que en cierta medida ha provocado que la tasa de desempleo nacional aumente año tras año. El año pasado, la tasa de desempleo de Japón alcanzó un récord del 5,4%, dos o tres veces más que durante el período de rápido crecimiento económico.

Un experto cree que debido a que las industrias emergentes de Japón aún no estaban establecidas en ese momento y no podían reemplazar a las industrias tradicionales como columna vertebral de la economía japonesa, las inversiones a gran escala en el extranjero por parte de empresas japonesas tradicionales tendrían un impacto negativo en La demanda interna y el empleo de Japón. Gran impacto. La demanda interna insuficiente afecta a su vez las necesidades de inversión de las empresas en China, formando eventualmente un círculo vicioso. Ésta es también una de las razones importantes por las que la economía japonesa ha estado deprimida durante más de diez años.

“Cuando la moneda de un país se fortalece, naturalmente tendrá una tendencia a expandirse hacia afuera. Si las tasas de interés vuelven a bajar, agregará más leña al fuego”.

De 65438. a 0986 En 2006, la economía japonesa comenzó a mostrar una tendencia a la baja. Para lograr el objetivo de crecimiento económico, el Ministerio de Finanzas y el Banco de Japón han tratado de mantener la prosperidad económica interna mediante políticas monetarias laxas, como importantes recortes de las tasas de interés. Este año, Japón recortó los tipos de interés cuatro veces, con una reducción acumulada de casi el 2%, del 4,5% en junio de 1986 al 3,0% a finales de junio de 1986, lo que redujo la diferencia entre los tipos de interés entre Japón y Estados Unidos del 5%. en el momento del Acuerdo Plaza al 2%. En febrero de 1987, Japón volvió a bajar las tasas de interés al 2,5%, una tasa de interés baja sin precedentes.

La fuerte caída de las tasas de interés bancarias ha provocado que una gran cantidad de fondos excedentes internos se inviertan en herramientas no productivas como el mercado de valores y el sector inmobiliario. Las empresas inmobiliarias utilizan préstamos a bajo interés para especular y hacerse con bienes inmuebles urbanos limitados, lo que provoca que los precios inmobiliarios en Japón aumenten enormemente y empeoran el entorno de desarrollo manufacturero. Los aumentos especulativos de los precios del suelo urbano formaron la base de las burbujas especulativas. El terreno se convirtió en garantía de enormes sumas de dinero prestadas por los bancos para comprar terrenos o acciones en la Bolsa de Valores de Tokio. Al mismo tiempo, estos terrenos o acciones recién adquiridos se utilizan como garantía para obtener más fondos del banco.

Al mismo tiempo, debido a los tipos de interés demasiado bajos, el Banco de Japón también concedió préstamos a prestatarios especulativos de alto riesgo, como el mercado inmobiliario y las empresas de financiación inmobiliaria invertidas en el. El campo de producción cayó drásticamente y la proporción de préstamos invertidos se revirtió. En 1990, la proporción de préstamos en el sector productivo cayó al 25% y la proporción de préstamos en el sector no productivo aumentó al 37%. Durante este período, la tasa de crecimiento nominal del PIB de Japón (en yenes japoneses) fue sólo del 5,7% anual, mientras que el mercado de valores (1986-1989), el suelo residencial (1987-1990) y el suelo comercial (1987-65440). "La expansión del capital japonés en áreas no productivas ha provocado una expansión en el valor de los activos virtuales, que se han sobrevaluado y han formado una economía de burbuja. Las empresas, los bancos y las compañías de valores están todos rodeados de "burbujas", lo que es grave". afecta el ciclo normal de la economía real, allanando el camino para la caída del mercado de valores de 1990, las quiebras corporativas y el colapso de la economía burbuja.

Ronald I. MacKinnon, profesor de economía de la Universidad de Stanford en Estados Unidos, cree que las bajas tasas de interés nominales han creado una trampa de liquidez para la política monetaria de Japón, haciendo que las herramientas de tasas de interés pierdan su papel regulador. la economía. Es difícil que los instrumentos de política monetaria alcancen los objetivos esperados. En este caso, sólo hay una manera de restaurar la economía, y es mantener los precios de los activos, especialmente los precios inmobiliarios, en aumento. La economía de la burbuja se convirtió en una gota que salvó vidas. La apreciación del yen finalmente desencadenó una burbuja económica y dejó un legado para la gestión macroeconómica de Japón.

En los 10 años posteriores al Acuerdo Plaza, el tipo de cambio del yen japonés aumentó una media del 5,2% anual. Esto significa que si el capital internacional compra un activo (como acciones, bienes raíces, bonos, yenes japoneses) en Japón, incluso si el activo no es rentable, puede obtener una apreciación anual del 5,2% a través de cambios en el tipo de cambio. En los primeros días de la apreciación del yen, sólo una pequeña cantidad de capital internacional entró en Japón para comprar acciones japonesas. Desde entonces, el yen se ha apreciado y el mercado de valores ha subido, atrayendo más capital internacional a Japón. Esto estimuló aún más la apreciación del yen, lo que provocó un aumento excesivo de la oferta monetaria interna de Japón. Además, Japón implementó en aquel momento una política monetaria muy laxa, con tipos de interés muy bajos. La combinación de estos factores ha estimulado aumentos continuos en los precios de la tierra, los precios de las acciones y las pinturas de alta gama en Japón. El continuo aumento de los precios alentó la especulación, que culminó en el aumento inexplicable de 1988 a 1989.

"Sentados en el auto de la banda, gente curiosa los siguió y querían saber qué pasó. Vieron a alguien siguiendo el auto, y más personas se unieron por curiosidad. Al final, la persona detrás del auto se perdió. La oportunidad se vuelve más y más fuerte sin ninguna razón." El experto financiero japonés Suzuki Shufu dio una explicación muy vívida del comportamiento especulativo de Japón durante este período.

En julio de 1987, el famoso cuadro "Girasoles" de Van Gogh fue enviado a Japón. El 23 de octubre del mismo año, "Nihon Keizai Shimbun" informó: "... Este año es el año pico para la importación de pinturas de alto valor. A partir de agosto, la importación total de pinturas ha alcanzado un récord , y el precio unitario medio de las pinturas importadas de Europa y Estados Unidos ha alcanzado los 5,38 millones de yenes, aproximadamente tres veces más que el año pasado..."

Al mismo tiempo, el mercado de valores de Japón y. El sector inmobiliario ha establecido récords sorprendentes en la posguerra. A finales de 1989, el promedio bursátil Nikkei alcanzó un máximo histórico de 38.915,87 yenes. Había un dicho popular en Japón en ese momento: "Los inversores de la clase trabajadora duermen en acciones para celebrar el Año Nuevo, mientras que las oficinistas viajan al extranjero con sus acciones".

De 1986 a 1989, los precios de la tierra en el centro de Tokio aumentaron 2,7 veces. Si vendieras todos los terrenos en los 23 distritos de Tokio, podrías comprar todo Estados Unidos. En los tres años comprendidos entre 1988 y 1990, los precios de la tierra en Osaka y Nagoya aumentaron 2,2 veces y 1,6 veces respectivamente. Mucha gente cree que la burbuja inmobiliaria de Japón comenzó con el aumento vertiginoso de los precios de la tierra en la montaña Omotesando, Harajuku, Tokio. La montaña Omotesando alguna vez fue solo una calle oscura y tranquila, pero con el desarrollo de la economía japonesa, gradualmente se ha convertido en una bulliciosa calle comercial. Antes de esto, los precios de la tierra en la montaña Harajuku Omotesando eran de 2 a 3 millones de yenes (equivalentes a 3,3 metros cuadrados), pero a finales de la década de 1980 habían aumentado a decenas de millones de yenes.

Además, la fuerte apreciación del yen también ha provocado que el valor de los activos en yenes japoneses se dispare, contribuyendo a la falsa prosperidad de toda la sociedad. En 1990, Japón superó a Estados Unidos en términos de PNB y activos per cápita, convirtiéndose en el país con mayor ingreso neto de activos, la mayor nación acreedora y la potencia financiera del mundo. "Los japoneses comenzaron a desarrollar una pasión por globalizarse y comprar el mundo". Convirtieron sus enormes inversiones en el extranjero en bonos del tesoro y bienes raíces de Estados Unidos, y comenzaron a comprar grandes cantidades de empresas estadounidenses, el Empire State Building y bienes raíces en Estados Unidos. Hawaii, tanto es así que los estadounidenses exclamaron que los japoneses eran " Buy America”!

En septiembre de 1989, Sony adquirió Columbia Pictures por 3.400 millones de dólares y posteriormente cambió su nombre a Sony Pictures Entertainment. Matsushita Electric Industrial Co., Ltd. adquiere American Music Corporation. Mitsubishi compró el edificio del Rockefeller Center al consorcio Rockefeller. Para evitar la influencia de la opinión pública estadounidense, el Grupo Mitsubishi y el Grupo Rockefeller firmaron un "acuerdo secreto para comprar el 80% de las acciones". En Hawaii, durante la temporada alta de turismo, aproximadamente la mitad de los huéspedes habituales del hotel son japoneses. Otro multimillonario japonés invirtió 65.438+500 millones de dólares en un año y compró 654,38+0,78 casas en Estados Unidos. Pero, de hecho, este período fue el pico de la burbuja inmobiliaria estadounidense. Los precios inmobiliarios estaban sobreinflados y los especuladores estadounidenses vendieron. Japón acaba de heredar con éxito la burbuja económica estadounidense.

Aunque el PNB y los activos per cápita superan a los de Estados Unidos, esto no significa que los niveles de vida de los ciudadanos japoneses también superen a los de Estados Unidos. De hecho, el nivel de vida del pueblo japonés se ha deteriorado. En marcado contraste con la "belleza de compra" de los japoneses, debido a la expansión de los activos y los altos precios de la tierra, comprar una casa en las casas de los japoneses comunes y corrientes se ha convertido en un sueño inalcanzable. Las barreras a las importaciones y los obstáculos a la competencia de las instituciones de circulación han ampliado la diferencia de precios entre los países nacionales y extranjeros. La falta de capital social relacionado con la vida ha exacerbado el caos de los tranvías y las autopistas. Además, el fenómeno de las largas jornadas laborales no ha cambiado y la muerte por exceso de trabajo se ha convertido en un importante problema social en el Japón moderno.

En una "Encuesta sobre Ajuste Económico Estructural" realizada por la Oficina del Primer Ministro de Japón en septiembre de 1988, sólo 22,4 respondieron a la pregunta "si realmente se ha logrado una vida rica equivalente al nivel de ingresos más alto del mundo". ." El % de las personas respondió "sí" y el 69,2% respondió "no". En el "Libro Blanco sobre la vida de las personas (1990)" proporcionado por el Ministerio de Planificación Económica, la proporción de personas jóvenes y de mediana edad que están satisfechas con la vida es muy baja, sólo entre el 30% y el 50%. Entre todos los encuestados, los hombres de unos 30 años que vivían en Tokio eran los menos satisfechos con sus vidas.

La "economía burbuja" alcanzó su punto máximo a finales de 1989. Al darse cuenta de que los precios de la tierra se desviaban significativamente de su valor real, el gobierno japonés comenzó a endurecer la política monetaria para evitar que los bancos prestaran a los especuladores. 1989 165438 + El 25 de octubre, el Banco de Japón elevó la tasa de descuento al 4,25%, y nuevamente la elevó al 6% en agosto de 1990, anunciando el fin de la era de la flexibilización financiera. En un instante, como un rayo caído del cielo, el precio medio de las acciones Nikkei se desplomó de 65.438 + 65.438 + 38.000 yenes en febrero de 2009 a 65.438 + 29.000 yenes en octubre de 2009. Japón cayó en un "triple colapso" de bonos, acciones y el yen. En ese momento, la "burbuja" del precio de la tierra también comenzó a estallar. Los precios del suelo en las principales ciudades como Tokio y Osaka han bajado y han estado cayendo desde 1991. A juzgar por la licitación, de 1991 a 1992, la disminución del suelo residencial en Tokio, Osaka y Nagoya fue del 22%, 36% y 13% respectivamente. La caída real de los precios ordinarios de la tierra puede ser más grave que esto.

Después del colapso de la burbuja económica, muchas personas en Japón se suicidaron porque no podían pagar sus deudas. La situación de los "asalariados" japoneses de alrededor de 50 años es particularmente lamentable. La mayoría de estas personas pidieron préstamos para comprar casas, pero después del colapso de la burbuja económica, los precios de las viviendas cayeron a la mitad. Incluso si vendieran sus casas, sólo podrían pagar la mitad de los préstamos. Además, el precio de las acciones de la empresa en poder de estas personas también cayó 2/3. Debido al crecimiento económico nulo, no sólo no pueden aumentar sus salarios, sino que también enfrentan la presión del "desempleo".

El aterrizaje suave del mercado inmobiliario y de la bolsa ha producido una crisis de morosidad y supone una amenaza para todo el sistema bancario. Las instituciones financieras y las empresas inmobiliarias colapsaron de vez en cuando, y la economía japonesa entró en una recesión de 10 años de la que aún no se ha recuperado. Los japoneses llaman a estos 10 años los "diez años perdidos".

Síndrome de la apreciación del yen

La apreciación del yen tras el Acuerdo del Plaza ha tenido un impacto negativo inconmensurable en la economía japonesa. El mayor impacto negativo de la apreciación del yen se refleja en el comercio exterior de Japón.

Para un país que depende de una "economía basada en las exportaciones", los exportadores son los primeros en soportar la peor parte.

Según el informe "Asahi Shimbun", cuando las empresas japonesas realizan su producción y operaciones basándose en el tipo de cambio de 120: 1 yen por dólar estadounidense, por cada aumento de 1 yen en el tipo de cambio, las ventas de Hitachi La ganancia operativa disminuirá en 3 mil millones de yenes, las ventas y las ganancias operativas de Sony disminuirán en 33 mil millones de yenes y 8 mil millones de yenes respectivamente, y las ganancias operativas de Toyota disminuirán en 250 mil millones de yenes.

La fluctuación del yen japonés reduce la eficiencia microeconómica del comercio internacional y conduce a una grave inestabilidad en la macroeconomía de Japón. En las condiciones de globalización económica, la apreciación del yen ha empeorado gravemente el entorno de inversión interna del Japón, provocando un aumento significativo de los costos de inversión para los inversores nacionales y extranjeros, lo que ha provocado salidas masivas de inversiones y una fuerte caída de la inversión interna. Esto provocó aún más deflación y caída de precios en Japón. Por ejemplo, de febrero de 1985 a febrero de 1988, el tipo de cambio efectivo nominal del yen se apreció un 40%, mientras que el índice de precios de exportación japonés cayó un 31%, los precios mayoristas cayeron un 17% y los precios al consumidor aumentaron sólo un 2%.

McKinnon es un economista muy autorizado en el campo de la investigación del yen japonés. Define una serie de fenómenos anormales después de la apreciación del yen como "síndrome de apreciación del yen". Cree que desde 1971, los gobiernos de Japón y Estados Unidos han interactuado entre sí en el proceso de implementación de políticas comerciales, políticas cambiarias y políticas monetarias, formando un "síndrome de apreciación del yen". Cuando estallaron las fricciones comerciales entre Japón y Estados Unidos, el gobierno estadounidense presionó al yen para que se apreciara, lo que finalmente distorsionó la asignación de recursos y causó pérdidas a las economías y al bienestar de ambos países. El síndrome de apreciación del yen fue un factor decisivo en las dos recesiones económicas de Japón: 1986-1987 y 1993-1995. Aunque el aumento de los precios de las acciones y la tierra en Japón en 1986 impidió que cayera en una recesión severa en un corto período de tiempo, el estallido de la burbuja económica en 1990-1991 empujó a su economía a una recesión más severa en 1993-1995.

La caída de los precios de la tierra y de las acciones ha provocado que las instituciones financieras (casi todas las instituciones financieras) que prestaron dinero durante la economía de la burbuja sufran deudas incobrables y las tasas de morosidad han superado el 65.438+00%. de todos los préstamos, lo que dejó a los bancos japoneses en un estado de inestabilidad financiera. Además, las locas inversiones en tierras y los fracasos de la política fiscal durante el período de la burbuja llevaron a enormes préstamos morosos en Japón. El caso más típico es el de la gestión de préstamos morosos provocados por la quiebra de una empresa japonesa especializada en financiación de viviendas. Después del colapso de la burbuja económica en 1996, los bancos de todo Japón lidiaron con aproximadamente 57 billones de yenes en préstamos morosos.

Algunos expertos creen que con la apreciación del yen, la política económica apropiada de Japón debería ser adoptar medidas de reforma para expandir la demanda interna y cambiar el enfoque de la economía para que dependa de la demanda interna en lugar de las exportaciones. A finales de la década de 1980, Japón también tuvo muchas oportunidades para expandir la demanda interna, como vivienda, atención médica, planificación urbana y transporte urbano. Pero Japón no tomó este camino, sino que se vinculó más estrechamente a Estados Unidos. Para reducir el impacto de la apreciación del tipo de cambio, las autoridades japonesas han respondido con una política monetaria en un intento de eliminar el impacto del tipo de cambio en la macroeconomía. El Banco de Japón ha recortado drásticamente las tasas de interés para estimular la inversión. Según estimaciones del economista jefe del Deutsche Bank en Tokio, entre 1986 y 1991, Japón invirtió aproximadamente 3,6 billones de dólares en nuevas empresas, equipos e investigación para reducir los costos de producción entre un 40% y un 50%. Como resultado, no se tuvo en cuenta la demanda de los consumidores nacionales e internacionales, lo que generó un enorme exceso de capacidad. Esto condujo a una crisis bancaria y una estanflación económica que Japón aún no ha superado.

La mayor lección de la gestión macroeconómica de Japón radica en su respuesta inadecuada a los shocks externos. Bajo una fuerte presión del comercio exterior, Japón se ve obligado a priorizar políticas de coordinación internacional, lo que hace que el yen japonés enfrente enormes presiones o expectativas de apreciación en el largo plazo. Sin embargo, las autoridades de control macroeconómico subestimaron su impacto negativo acumulativo, e incluso se sintieron confundidas por la falsa prosperidad y otros beneficios a corto plazo provocados por la apreciación del yen, y no pudieron tomar medidas efectivas. Como resultado, el síndrome de apreciación del yen se ha profundizado y ha tenido un enorme impacto devastador.

Sin embargo, cada apreciación del yen también trae algunos beneficios a la economía japonesa en diversos grados. Dado que las importaciones y exportaciones japonesas se cotizan en dólares estadounidenses, el dólar estadounidense se deprecia y el yen se aprecia, ahorrando muchas divisas para las importaciones japonesas de materias primas y petróleo. Las pérdidas de exportaciones y las ganancias de importaciones se compensan entre sí y, como resultado, Japón puede obtener una enorme "diferencia de apreciación del yen". En 1985, la diferencia en la apreciación del yen alcanzó los 3,5 billones de yenes.

La apreciación del yen también ha aumentado el PIB de Japón en dólares estadounidenses, y su fortaleza económica se ha acercado rápidamente a la de Estados Unidos.

En 2002, el PIB de Japón fue de 538.1206 millones de yenes, alrededor del 40% del de Estados Unidos. El superávit de la balanza de pagos de Japón también aumentó significativamente. En 1998, los activos netos de Japón en el extranjero superaron el billón de dólares, lo que lo convirtió en el hombre más rico del mundo. Al mismo tiempo, las reservas de divisas de Japón también han aumentado marcadamente, superando ahora los 300 mil millones de dólares, lo que lo convierte en el país con las mayores reservas de divisas del mundo.

La disponibilidad de divisas suficientes ha promovido en gran medida las exportaciones de capital y la internacionalización del yen, ha aportado beneficios de valor añadido a los préstamos externos del yen y ha reducido la carga de pago. Después de 1986, Japón lanzó una moda de "Compre Estados Unidos" y la estructura económica de Japón experimentó grandes cambios, pasando de la etapa de exportación de productos básicos a la etapa de exportación de capital.

Los cambios relativos en los precios nacionales y extranjeros de las materias primas y el deterioro del entorno exportador no sólo han impactado a las empresas exportadoras japonesas, sino que también las han impulsado a mejorar su competitividad y productividad laboral. Ante los efectos adversos de la apreciación del yen, las empresas japonesas han aplicado medidas de gestión racionales. Por ejemplo, deberíamos retirarnos de las áreas que generan pérdidas, implementar operaciones multilaterales, aumentar la inversión en investigación y desarrollo, mejorar la estructura de los productos y aumentar el valor agregado de los productos. Las empresas japonesas han logrado un gran éxito al superar el impacto negativo de la apreciación del yen y su volumen comercial de exportación ha aumentado año tras año.

Precisamente sobre la base de estos intereses, el gobierno japonés finalmente tomó la decisión prioritaria de la política de coordinación internacional en la Reunión de los Cuatro Partidos, tratando de aliviar las fricciones comerciales entre Japón y Estados Unidos, evitar el deterioro de las relaciones entre los dos países, y aprovechar la oportunidad para aumentar el valor del yen japonés en el estatus internacional, mejorando así el estatus de Japón en el mundo. Desafortunadamente, el fracaso de las políticas macroeconómicas de Japón finalmente desencadenó el síndrome de apreciación del yen, que asestó un golpe fatal a la economía japonesa.