En la segunda mitad de este año, los mercados emergentes finalmente podrán dar un suspiro de alivio. Indonesia e India son optimistas sobre las perspectivas del mercado.

En sólo medio año, la atmósfera del mercado global ha cambiado de "alcanzar constantemente nuevos máximos" a "¿dónde está el fondo?". ¿Qué factores perturban el ritmo del mercado? ¿Seguirán estos factores afectando al mercado global en la segunda mitad del año?

En sólo medio año, la atmósfera del mercado global ha cambiado de "alcanzar constantemente nuevos máximos" a "¿dónde está el fondo?". Si echamos la vista atrás, en enero, el mercado bursátil mundial experimentó un hermoso mercado. El índice S&P 500 de Estados Unidos subió 7,5 puntos, su mejor comienzo de año desde 1987. El índice compuesto de Shanghai subió 7,6, el índice Hang Seng de Hong Kong subió 11, el índice DAX de Alemania y el índice CAC30 de Francia subieron 3,3 y 4,4 respectivamente.

Si observamos el mercado actual, es casi verde oscuro y todo el mundo quiere saber "dónde está el fondo". En el primer semestre de este año (al 30 de junio), la tasa de rendimiento del mercado de valores de Estados Unidos fue de 1,9, la de Europa de -2,5, la de Japón de -4,6, las acciones A de China de -17,7, el índice Hang Seng de -3,2 y las de mercados emergentes. los mercados fueron -7,7.

“Se puede decir que la baja volatilidad del mercado global en 2017 es poco común en la historia. En los últimos diez años, 75 de los días de negociación con la volatilidad más baja procedieron de 2017, pero todo el mundo está esperando. La fiesta del cambio. El estilo del mercado en 2018 de hecho ha cambiado. Todavía estaba en medio de una fiesta en junio y comenzó a ajustarse en febrero y marzo. En la primera mitad de 2018, el mercado global experimentó tres oleadas de cambios. ajuste", dijo Wu Jingjing, jefe del departamento de estrategia de inversión del departamento de banca de finanzas personales de Citibank, al periodista del 21st Century Business Herald.

Las tasas de interés están aumentando y las fricciones comerciales están aumentando. En la primera mitad del año, los activos en dólares estadounidenses "obtuvieron mejores resultados"

Entonces, ¿qué factores alteraron el ritmo del mercado?

La primera ola de ajustes de este año se produjo a finales de enero y principios de febrero. En ese momento, el mercado de valores estadounidense repentinamente "cambió de cara" y cayó durante varios días hábiles consecutivos, extendiéndose aún más a los mercados externos. El detonante de esto fue el rápido aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, que subió 30 puntos básicos en enero y superó los 2,9 en febrero. El aumento de los rendimientos refleja el ajuste del mercado en las expectativas de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. Los datos económicos de Estados Unidos siguen siendo sólidos y los precios del petróleo han aumentado marcadamente este año, elevando las expectativas de inflación. Sin embargo, el mercado descubrió que las expectativas anteriores de subidas de tipos de interés eran insuficientes. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años superó el 3 el 24 de abril por primera vez desde 2014.

Wu Jingjing señaló: "Como puede ver, los precios del petróleo son el único activo global que se ha disparado en lo que va de año. Los precios del crudo Brent aumentaron un 17,6% en la primera mitad del año (como del 30 de junio), lo que una vez más generó preocupaciones en el mercado sobre el aumento de la inflación global. Esta es una de las razones por las que los inversores están preocupados, y también es una de las razones de la volatilidad general del mercado".

Además. En cuanto a los precios del petróleo, otro "ganador" en la primera mitad del año es el dólar estadounidense. Desde mediados de abril, el índice del dólar estadounidense ha estado en racha, pasando de un mínimo de 89,555438 06, superando la marca de 94 el 21 de mayo, con un aumento de 5,4.

Después de entrar en junio, el índice del dólar estadounidense alcanzó el nivel clave de 95 muchas veces. El 13 de junio, como esperaba el mercado, la Reserva Federal anunció un aumento de las tasas de interés de 25 puntos básicos y predijo que el número de aumentos de las tasas de interés aumentaría a cuatro en 2018, lo que implica que el ritmo de las subidas de las tasas de interés se acelerará. Inmediatamente después, el Banco Central Europeo anunció su última decisión sobre los tipos de interés esa misma semana. El euro se debilitó debido a su actitud moderada, respaldando aún más al dólar estadounidense.

El rápido fortalecimiento del dólar estadounidense también ha comenzado a mostrar un sorprendente "poder letal" para los mercados emergentes. La razón es que los mercados emergentes dependen en gran medida del financiamiento externo, y un dólar fuerte aumentará sus costos de financiamiento y la carga de la deuda externa. Los "tres máximos" (alto déficit, alta participación en los mercados de bonos extranjeros y elevados vencimientos de deuda a corto plazo), como Turquía y Argentina, se vieron afectados por la fortaleza del dólar estadounidense y cayeron en un círculo vicioso de caída en picado de los tipos de cambio y salidas de capital. .

Con la creciente divergencia en las políticas monetarias y los niveles de tasas de interés entre Estados Unidos y otras economías alrededor del mundo, el diferencial de tasas de interés entre Estados Unidos y los mercados desarrollados no estadounidenses, o entre Estados Unidos y Los mercados emergentes son beneficiosos para el dólar estadounidense y forman fondos. El ciclo de devolución de activos en dólares estadounidenses continúa.

Bajo la influencia de los factores anteriores, los flujos globales de capital han cambiado recientemente. Un informe publicado por el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) el 25 de junio mostró que las acciones y bonos estadounidenses han atraído grandes entradas de fondos recientemente. Desde abril, los fondos de acciones estadounidenses han atraído 40 mil millones de dólares y los fondos de bonos 8 mil millones de dólares. La asignación actual de activos en dólares estadounidenses en fondos globales de acciones y bonos ha llegado a 58, la más alta desde 2016.

Al mismo tiempo, se han acelerado las salidas de capital de los mercados desarrollados y emergentes fuera de Estados Unidos. Según las estadísticas del IIF, entre mayo y junio de este año, los reembolsos de los fondos de acciones europeos alcanzaron los 654.380,7 millones de dólares, y los fondos de bonos sufrieron 8.000 millones de dólares. Los fondos de bonos de mercados emergentes han sufrido salidas de capital por 654.380 millones de dólares desde abril, el ritmo más rápido desde las elecciones estadounidenses de 2006. Durante el mismo período, los fondos de acciones de mercados emergentes sufrieron reembolsos por valor de 9.000 millones de dólares.

En la segunda mitad del año, el dólar estadounidense podría subir rápidamente temporalmente para aliviar la presión sobre las monedas no estadounidenses.

¿Estos factores seguirán afectando al mercado en la segunda mitad del año?

Goldman Sachs publicó recientemente un informe en el que se afirma que los inversores pueden pasar "momentos difíciles" en la segunda mitad de 2018 y que se espera que el mercado siga preocupado por el aumento de las tasas de interés y las fricciones comerciales.

“El aumento de las tasas de interés y las crecientes fricciones comerciales han desencadenado fluctuaciones al alza en el mercado de valores en 2018. El rendimiento del Tesoro de Estados Unidos ha aumentado 44 puntos básicos este año, y esperamos que aumente aún más hasta 3,25 para el fin de año”, dijo en una nota el estratega jefe de acciones estadounidenses de Goldman Sachs, David Costin.

Sin embargo, también hay opiniones de que es posible que el dólar estadounidense no pueda mantener su fortaleza en la primera mitad del año en la segunda mitad del año, reduciendo así la presión sobre las monedas no estadounidenses.

“Definitivamente habrá una gran volatilidad en la segunda mitad del año. Intente utilizar asignaciones diversificadas para evitar riesgos en esta área. En los próximos 12 a 18 meses, el efectivo no será el rey porque el mercado global. La economía sigue creciendo, las acciones globales todavía están sobreponderadas. Algunas regiones de rápido crecimiento, incluidos los mercados emergentes y las acciones asiáticas, siguen siendo el foco de nuestra asignación, y luego haremos algo de cobertura con activos de renta fija. "El dólar estadounidense puede comenzar a debilitarse en la segunda mitad del año, lo que creará oportunidades para algunos activos de los mercados emergentes", dijo Wu Jingjing.

El economista jefe de la Gran China de ANZ, Yang Yuting, dijo al periodista del 21st Century Business Herald que se espera que la fortaleza del dólar estadounidense se alivie a finales de año. Por un lado, las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos habrán terminado para entonces y, por otro lado, a medida que se acerque el endurecimiento de la política del Banco Central Europeo, la visión del mercado sobre el euro puede cambiar a finales de año.

En opinión de Wu Jingjing, Estados Unidos puede estar en una etapa relativamente tardía después de las elecciones de mitad de período de junio 5438 065438 en octubre, y las fricciones comerciales globales pueden aliviarse. Además, las expectativas de aumento de los precios del petróleo también son limitadas, por lo que el aumento de la inflación sigue estando bajo control.

"En la segunda mitad del año, es posible que el dólar estadounidense no pueda mantener su rápida tendencia alcista. Mientras los riesgos políticos en Europa hayan disminuido, el dólar estadounidense puede estar ligeramente más débil". Dijo el analista de cartera de Western Asset Management de Legg Mason Global Asset Management. Un periodista del 21st Century Business Herald dijo que, como resultado, los mercados emergentes pueden marcar el comienzo de un punto de inflexión. En el mediano plazo, son más optimistas sobre los bonos de Indonesia e India. Asia. "El rendimiento actual de los bonos del gobierno indio a 10 años es de 7-8, por lo que todavía hay un diferencial de aproximadamente 5". Dijo que este no es el único atractivo. Creemos que su moneda tiene margen para recuperarse en el futuro, por lo que los rendimientos futuros generales son bastante atractivos.