¿Debería el gobierno intervenir en el mercado de divisas?
El mercado de divisas se refiere a un lugar de comercio que realiza transacciones de divisas y regula la oferta y la demanda de divisas a nivel internacional. Su función es comerciar con productos monetarios, es decir, monedas de diferentes países.
Debido a los intercambios económicos internacionales como el comercio, la inversión y el turismo, siempre existe una relación entre los ingresos y los gastos monetarios. Sin embargo, diferentes países tienen diferentes sistemas monetarios. Si desea pagar en el extranjero, primero debe comprar moneda extranjera con su moneda nacional. Por otra parte, los comprobantes de pago en moneda extranjera recibidos del extranjero también deben convertirse a moneda local antes de que puedan circular en el país. De esta forma se produce el problema cambiario de la moneda nacional y la moneda extranjera.
El tipo de cambio entre dos monedas se llama tipo de cambio o tipo de cambio. Los bancos centrales de los países occidentales y de China son instituciones que implementan políticas cambiarias, influyen en los tipos de cambio y, a menudo, compran y venden divisas. Todos los bancos comerciales, los bancos especializados en operaciones cambiarias, los corredores de divisas, los importadores y exportadores, así como sus proveedores y demandantes en el mercado de divisas, realizan diversas transacciones de divisas al contado y a plazo. Todas estas transacciones de divisas constituyen el mercado de divisas de un país.
A medida que el yuan chino desempeña un papel más importante en los mercados globales, las autoridades monetarias se están dando cuenta rápidamente de los beneficios de un tipo de cambio del yuan relativamente estable. El problema actual es cómo mantener relativamente estable el tipo de cambio del RMB.
El gobierno chino ha tomado muchas medidas para estabilizar el tipo de cambio del RMB. A medida que el mercado se adapta gradualmente al papel internacional del RMB, el gobierno chino necesitará mantener un tipo de cambio estable del RMB durante mucho tiempo.
Después de años de controles cambiarios, a menos que el gobierno chino tome medidas para restringir los flujos de capital, se espera que una gran cantidad de capital privado salga de China con el fin de diversificar los riesgos. En Estados Unidos, más del 10% de los activos financieros totales se invierten en el extranjero.
La cifra correspondiente para China sería de unos 15 billones de yuanes (más de 2 billones de dólares estadounidenses). Pero esto no significa necesariamente que habrá un gran número de transacciones en el mercado internacional utilizando yuanes para comprar dólares y euros. Durante años, el gobierno chino ha estipulado que las empresas privadas deben entregar sus dólares estadounidenses y otras monedas al banco central, que los convertirá en yuanes.
Ahora es el momento de que el banco central devuelva una gran cantidad de reservas de divisas a las empresas privadas. Se espera que el número total de activos financieros extranjeros en poder de China supere los 3 billones de dólares, una gran parte de los cuales está en manos de empresas e inversores chinos. Todavía se encuentra en una etapa relativamente temprana, por lo que es muy conveniente que el gobierno chino tome las medidas correspondientes para gestionar y limitar la flotación del RMB.
En cualquier caso, una vez que el gobierno chino permita que el RMB alcance un cierto grado de convertibilidad internacional, habrá una gran cantidad de transacciones activas de RMB en el mercado de divisas. En muchos países, el comercio de divisas puede provocar graves fluctuaciones y cambios bruscos en los tipos de cambio.
Otros gobiernos suelen adoptar políticas para intervenir en los mercados de divisas, incluidos Japón, Singapur, Suiza y Nueva Zelanda. El Banco Central Europeo también tomó medidas en el mercado y Hong Kong mantuvo el tipo de cambio del dólar de Hong Kong dentro de un rango establecido mediante compras o ventas frecuentes. El gobierno de Estados Unidos también intervino en el mercado de divisas muchas veces, especialmente en los años 1980 y 1990.
Los factores dominantes en el mercado de divisas a menudo provienen de la especulación de los comerciantes de divisas con fines de lucro a corto plazo, más que de la situación empresarial en las operaciones comerciales internacionales, ni de economistas o responsables políticos expertos. El objetivo de los comerciantes es obtener ganancias, generalmente ganancias a corto plazo. Detectan y se benefician de las desviaciones de los precios de mercado en el mercado de tipos de cambio.
Estos traders suelen intentar predecir los movimientos de los precios del mercado y apostar las cantidades comerciales correspondientes. No necesitan tener una base teórica sólida para adivinar las tendencias de los precios del mercado. Los comerciantes pueden obtener ganancias siempre que sus conjeturas sean precisas o coherentes con las conjeturas de otros comerciantes.
Sin embargo, debido a que la cantidad de fondos disponibles para los comerciantes de divisas es muchas veces mayor que el volumen de bienes y servicios en el comercio internacional real, los formuladores de políticas y los economistas deben considerar el comportamiento de inversión de los comerciantes al estudiar la política monetaria. Tomado en consideración. Para regular eficazmente el mercado de divisas, es necesario tener una comprensión clara de los patrones comerciales de los comerciantes y los instrumentos financieros utilizados en sus transacciones.
Frank Newman, uno de los autores de este artículo, fue subsecretario del Tesoro durante la administración Clinton y experimentó la intervención en el mercado de divisas. La postura de política pública seguida por Estados Unidos en ese momento creía que una política de dólar fuerte podría garantizar los máximos intereses de Estados Unidos y la economía global.
Además, la administración Clinton dejó en claro que las altas fluctuaciones en el tipo de cambio del dólar estadounidense son destructivas y conducirán a aumentos innecesarios en los costos del comercio internacional.
Para fortalecer la fortaleza del dólar estadounidense cuando el mercado es volátil o el dólar estadounidense se está depreciando, se formulan medidas de intervención estadounidenses para que sea lo más difícil posible para los comerciantes adivinar su tendencia, lo que hace que los comerciantes que están cortos de dólares estadounidenses para perder dinero. Todas estas medidas envían una señal al mercado de que vender en corto el dólar es demasiado arriesgado, ya que a los operadores les resultará difícil predecir el momento específico de las medidas para intervenir y fortalecer el dólar, lo que provocará enormes pérdidas a los operadores.
En la política monetaria estadounidense, la intervención está dirigida por el Departamento del Tesoro, con la asistencia de la Junta Directiva de la Reserva Federal, y el Banco de la Reserva Federal y muchos expertos del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos y el Banco de la Reserva Federal implementan medidas de intervención específicas; La Reserva Federal está muy familiarizada con el mercado de divisas. Otro elemento clave del régimen de intervención monetaria estadounidense es la cooperación internacional.
Cuando un país intenta intervenir en el mercado para devaluar su moneda, puede hacerlo vendiendo una cantidad casi ilimitada de su propia moneda y comprando monedas de otros países. Pero cuando un país intenta lograr la apreciación de su moneda, el gobierno debe utilizar sus reservas de divisas para comerciar en el mercado. La cooperación entre países puede mejorar en gran medida el papel de la regulación del mercado.
El Departamento del Tesoro de Estados Unidos y la Reserva Federal, en cooperación con otros ministros de finanzas y bancos centrales, están comprando dólares estadounidenses, lo que deja a los operadores frente a un entorno comercial en el que una fuerte regulación del mercado ha llevado a un fortalecimiento general del Dólar estadounidense. No existe un acuerdo formal entre los participantes en el régimen de intervención monetaria, pero se reconoce que cuando otros gobiernos piden a Estados Unidos que emprenda políticas de intervención similares para fortalecer sus monedas, Estados Unidos necesita considerar seriamente la ayuda.
Después de la implementación de tales políticas de intervención, los operadores de bolsa generalmente esperan un período de tiempo para determinar si la intervención del gobierno ha terminado y así reanudar sus operaciones de venta en corto en dólares estadounidenses.
El gobierno de EE. UU. buscará entonces la siguiente oportunidad y coordinará a otros países para comprar una gran cantidad de dólares estadounidenses cuando el mercado no lo espera, lo que provocará que los operadores que venden en corto en dólares estadounidenses vuelvan a sufrir pérdidas considerables. Por lo general, después de dos o tres intervenciones, la mayoría de los comerciantes deciden que apostar a la caída del dólar es demasiado arriesgado, el tipo de cambio del dólar se estabiliza y luego las fluctuaciones de los precios se estabilizan gradualmente.
En algunos casos, semanas o meses después, habrá una nueva ronda de operadores que pondrán en corto la tendencia del precio del dólar, y el gobierno de Estados Unidos lanzará la siguiente ronda de fuerte intervención. El mecanismo de intervención antes mencionado guió con éxito el mercado y permitió a los Estados Unidos evitar en gran medida la fuerte depreciación del dólar estadounidense y la fluctuación del tipo de cambio del dólar estadounidense.
Actualmente, el volumen de comercio de RMB está aumentando gradualmente y el gobierno chino cuenta con varias herramientas de control que pueden usarse para reducir fluctuaciones graves y grandes en el tipo de cambio y mantener el tipo de cambio dentro de un rango razonable. En la actualidad, China solo ha adoptado algunas medidas regulatorias y todavía quedan muchas medidas regulatorias que se pueden utilizar. Muchos países han implementado con éxito medidas de control similares en el pasado.