¿Cuál es la conclusión de la evaluación del proyecto de inversión?

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Análisis de indicadores relevantes para la evaluación de proyectos de inversión

Yi Hui. com

2020-04-15 Colección de acciones

La empresa A está calculando actualmente el capital de un proyecto de inversión que se espera que dure cuatro años para determinar la viabilidad del proyecto de inversión. Después de un cálculo aproximado, la empresa A estima que la inversión inicial será de 654,38 millones de yuanes. No generará flujo de caja en el primer año, pero comenzará a generar flujo de caja en el segundo año. La entrada de efectivo esperada es de 80.000 yuanes en el segundo año, 60.000 yuanes en el tercer año y 50.000 yuanes en el cuarto año. Entonces, para juzgar si un proyecto de inversión se puede llevar a cabo y si es bueno o malo, ¿qué indicadores se pueden utilizar para calcular el capital?

El método básico utilizado en la evaluación de proyectos de inversión es el método de flujo de caja descontado, incluyendo el método del valor actual neto, el método del índice de rentabilidad y el método de la tasa interna de retorno. Además del método de flujo de efectivo descontado, también existen algunos métodos auxiliares, como el método del período de recuperación de la inversión y el método de la tasa de rendimiento contable. A continuación se presentan principalmente las conexiones y diferencias entre el método del valor actual neto, el método del índice de rentabilidad y el método de la tasa interna de retorno, así como los tres indicadores financieros para la evaluación de proyectos de inversión.

1. Método de flujo de caja descontado

1. Valor actual neto

Si la empresa A quiere juzgar si un proyecto de inversión es viable, utiliza el método del valor actual neto. es su primera opción, que también es el indicador más importante para evaluar si el proyecto es factible. El proceso de cálculo también es relativamente sencillo y puede determinar de forma aproximada si el proyecto es rentable.

El valor presente neto es la diferencia entre el valor presente de las entradas de efectivo futuras y el valor presente de las salidas de efectivo futuras de un proyecto específico. La fórmula específica es: NPV =∑ (it-ot)/(1+I)T donde representa la entrada de efectivo en el año T, ot representa la salida de efectivo en el año T e I representa el costo de capital.

La principal dificultad para calcular el valor actual neto es determinar las entradas y salidas de efectivo anuales y el coste del capital. La empresa A necesita hacer pronósticos más precisos de las entradas y salidas de efectivo anuales del proyecto; la elección del costo de capital es generalmente el costo de financiamiento; Si la fuente de fondos para el proyecto de inversión de la empresa A es un préstamo, la tasa de interés del préstamo se utilizará como costo de los fondos. Si la fuente de capital de la empresa A es la inversión de los accionistas, indicadores como la tasa de dividendos y la tasa de rendimiento necesaria requerida por los accionistas pueden determinarse como costos de capital. Si las fuentes de capital de la empresa A son en parte préstamos y en parte inversiones de accionistas, generalmente se utiliza el costo promedio ponderado del capital.

Si el resultado del cálculo del valor actual neto de la empresa A es positivo, significa que el retorno de la inversión es mayor que el costo de capital, entonces el proyecto se puede invertir si el valor actual neto es negativo; significa que el retorno de la inversión es bajo en comparación con el costo de capital, entonces el proyecto no debe invertirse. Cuanto mayor sea el valor actual neto, más factible será el proyecto.

Se sabe que la tasa de interés anual de los préstamos bancarios en el mercado actual es del 8%, entonces el valor actual neto del proyecto de inversión de la empresa A es =-100080000/(1+8%)2 +60000/(1 +8%) 3+50000/(65438+8%).

2. Índice de rentabilidad

El índice de rentabilidad también aplica el principio de flujo de caja descontado, que es similar al método del valor actual neto. Los indicadores de rentabilidad se calculan con mayor precisión si se utilizan datos más precisos.

El índice de rentabilidad representa la inversión inicial de 65438 + valor actual de ingreso bruto de 0 yuanes. La fórmula específica es:

Índice de rentabilidad = valor presente del flujo de caja neto futuro/valor presente de la inversión original.

Al igual que el valor actual neto, las entradas y salidas de efectivo anuales y el costo de capital se calculan en la métrica de rentabilidad. Si el resultado final del cálculo del indicador de rentabilidad es mayor que 1, el proyecto de inversión es factible; si es menor que 1, el proyecto de inversión no es factible.

Índice de rentabilidad del proyecto de inversión de la empresa A = (80000/(1+8%)2+60000/(1+8%)3+50000/(1+8%)4)/1000.

3. Tasa interna de rendimiento

La tasa interna de rendimiento se refiere a la tasa de descuento que puede hacer que el valor presente de las entradas de efectivo futuras sea igual al valor presente de las salidas de efectivo futuras. incluso si el valor actual neto del proyecto de inversión es una tasa de descuento de cero.

Fórmula específica: Cuando valor actual neto = ∑it/(1+I)t-∑ot/(1+I)t = 0, i = retorno de la inversión.

La tasa interna de rendimiento es la tasa de rendimiento del proyecto en sí, y el resultado del cálculo debe compararse con el costo de capital determinado por la Compañía A.

Si la TIR es mayor que el costo de capital, el proyecto de inversión es aceptable; si la TIR es menor que el costo de capital, el proyecto de inversión no debe aceptarse.

Supongamos que la tasa interna de rendimiento del proyecto de inversión de la empresa A es R, entonces -1000080000/(1+R)2+60000/(1+R)3+50000/(1+R) .

4. Resumen: Comparación de similitudes y diferencias entre VAN, indicadores de rentabilidad y TIR y sus aplicaciones específicas.

① Similitud:

Los tres indicadores financieros tienen en cuenta el valor temporal del dinero, lo cual es más preciso que simplemente utilizar datos estimados anuales. Los tres se ven afectados por el flujo de caja y el; impacto de la duración del período de construcción del proyecto.

②Diferencia:

El valor actual neto es absoluto, mientras que el índice de rentabilidad y la tasa interna de retorno son relativos. Para un solo proyecto de inversión, si el valor actual neto es mayor que cero, el índice de rentabilidad es mayor que 1 y la TIR es mayor que el costo de capital, el proyecto se puede invertir y las tres conclusiones son consistentes. Sin embargo, si se seleccionan varios elementos, los resultados entre los tres pueden ser inconsistentes. La razón es que el valor actual neto es absoluto y sólo puede reflejar los ingresos netos del proyecto. No es comparable con el valor actual neto de proyectos con diferentes montos de inversión y períodos de inversión en el índice de rentabilidad; Se considera el proyecto para diferentes montos de inversión. Para proyectos, el índice de rentabilidad puede reflejar sus ventajas y desventajas, pero el índice de rentabilidad no considera el período de inversión, por lo que para proyectos con diferentes períodos de inversión, el índice de rentabilidad pierde comparabilidad; teniendo en cuenta el monto de la inversión y la inversión del vencimiento del proyecto, por lo que tiene sentido comparar la TIR de proyectos con diferentes montos de inversión y horizontes de inversión.

③Aplicación específica:

De acuerdo con lo anterior, en proyectos con diferentes montos de inversión y períodos de inversión, solo comparando la TIR podemos reflejar directamente la calidad del proyecto, por lo que la TIR es nuestra El indicador de referencia más importante para seleccionar entre diferentes proyectos de inversión, incluidos proyectos con menor TIR. El objetivo final de la empresa es aumentar su riqueza, por lo que cuando los fondos sean suficientes, aún debemos elegir proyectos con un alto valor actual neto y una baja tasa interna de rendimiento. Este es el concepto de “el valor actual neto es el rey” que defendemos en la gestión diaria. Lo que la empresa debe perseguir es maximizar los ingresos totales, es decir, maximizar el valor presente neto.

Después del cálculo, el valor actual neto del proyecto de inversión de la empresa A es 52.968,53 yuanes》:0, el índice de rentabilidad es 1,53》;1 y la tasa interna de rendimiento es del 26%, que es mucho más alta que préstamos bancarios en el mismo período La tasa de interés es del 8%. En definitiva, la rentabilidad de este proyecto de inversión es muy considerable. Si la empresa A predice con precisión el flujo de caja de este proyecto, entonces se puede invertir en este proyecto.

2. Métodos auxiliares

Período de recuperación

El período de recuperación se refiere al tiempo necesario para que la entrada de efectivo generada por una inversión se acumule hasta igualar el monto de la inversión. . El período de recuperación se divide en período de recuperación estático y período de recuperación dinámico. El período de recuperación estático se calcula directamente sin considerar el valor temporal de los fondos, mientras que el período de recuperación dinámico considera el valor temporal de los fondos.

La fórmula específica es: Período de recuperación = M+M monto acumulado no recuperado al final del período/M+1 flujo de efectivo neto en el año, donde M es el año anterior a la recuperación total de la inversión inicial. .

Evaluación del indicador: Ni el período de recuperación estático ni el período de recuperación dinámico tienen en cuenta el flujo de caja después del período de recuperación, por lo que es imposible medir la rentabilidad de todo el proyecto. Es probable que tomar decisiones de inversión basadas únicamente en el período de recuperación lleve a las empresas a aceptar proyectos a corto plazo y abandonar proyectos estratégicos a largo plazo. Por lo tanto, el período de recuperación se puede utilizar como indicador de referencia auxiliar para las decisiones de inversión del proyecto, pero referirse únicamente al período de recuperación hará que la empresa sea miope y ansiosa por lograr un éxito rápido.

En resumen, la empresa A puede juzgar si invertir en el proyecto y puede calcular una serie de indicadores financieros como el valor actual neto, la tasa interna de rendimiento y el período de recuperación para considerar de manera integral la viabilidad del proyecto. proyecto de inversión.