Invertir, ¿cuáles son los riesgos reales?
El núcleo de la inversión es el riesgo y el rendimiento. El riesgo y la recompensa son las dos caras de la espada, van de la mano y se complementan. Los seres humanos naturalmente aman las recompensas y odian los riesgos. Para los inversores, seguir estrategias de bajo riesgo y alto rendimiento es el Santo Grial. Sin embargo, ¿cuál es el riesgo? ¿Qué es una recompensa? La mayoría de las personas están confundidas y confundidas, entonces, ¿cómo se pueden explicar las cosas claramente a las personas cuando están confundidas?
Cada año, al final del año, cuando se ajustan las cuentas, sólo hay unos pocos que están felices y unos pocos que están tristes. La gente que flota es feliz y la gente que flota es triste. Muchos inversores incluso acortan el tiempo de liquidación a unos pocos meses, semanas o días y su mentalidad se sentirá mejor. Naturalmente, a medida que el gráfico diario de la línea K sube y baja, de repente se sienten felices y preocupados. Llevan muchos años negociando acciones sin ganar dinero, lo que los agota. En el mercado alcista, la riqueza contable es como las nubes, pero en el mercado bajista, el mercado se retira de la lista. Al final, todo fue en vano. Hay una historia en el "Sutra de las cien parábolas" budista: Un tonto se puso muy feliz cuando alguien tomó su dinero y le dijo que se había casado con él en un país extranjero; cuando le dijo a su esposa que tuviera un hijo, él era; aún más feliz. Cuando más tarde le dijeron que su hijo había muerto, lloró. Para los de afuera, el comportamiento del inversor no es diferente del de este loco tonto.
2. ¿Cómo definir el riesgo?
Warren Buffett tiene un dicho famoso: "Hay dos puntos más importantes al invertir: primero, no perder dinero; segundo, consulte la primera oración (Regla No. 1: Neverrossemory. Regla 2 : Nunca olvides la regla) No. 1)". Esta frase ha estado circulando, pero la mayor parte es información errónea y no se comprende en absoluto el verdadero significado de autobús. Porque es obvio que la comprensión de la mayoría de la gente es fundamentalmente contradictoria con otra frase de Buffett que también dijo: "Si las acciones que tienes en la mano han caído a la mitad y no puedes mantener tu rostro sin cambios, entonces no deberías entrar en las acciones. mercado."
La clave es cómo definir el riesgo. Si las fluctuaciones del precio de las acciones se definen como riesgos, entonces Mao-Talk cree que ninguna estrategia puede superar eficazmente las fluctuaciones del mercado, ya sea ofensiva activa, defensa activa, carteras diversificadas, comprar barato y vender caro, perseguir alzas y acabar con las bajas. A menos que esté permanentemente vendiendo en corto y tolere productos de bajo rendimiento, como depósitos bancarios y fondos monetarios, siempre que espere obtener altos rendimientos, inevitablemente correrá con el riesgo de una alta volatilidad. Sólo cuando siempre esté corto, sus activos serán una línea recta y sin fluctuaciones ni retrocesos.
¿Qué significa cuando un autobús “pierde dinero”? Por un lado, dijo que no hubo pérdidas, pero por otro lado, dijo que el precio de las acciones no puede estar tranquilo, lo cual es falso. En pocas palabras, si definimos la pérdida irreversible de capital como riesgo desde la perspectiva del valor, en lugar de las fluctuaciones del precio de las acciones y los retiros del patrimonio neto que la mayoría de la gente entiende, entonces todo se aclarará de repente. Siempre que el valor intrínseco del activo sea superior al precio, sin importar cómo fluctúe el precio, esta inversión en realidad está libre de riesgos. Desde esta perspectiva, la inversión de bajo riesgo más confiable puede ser la inversión de valor.
Tomemos como ejemplo la acción favorita de Lao Maojun, Ping An de China. Cualquiera que haya leído la entrevista con Red Weekly el día 13 sabe que cuando compré Ping An en el tercer trimestre de 2012, las acciones de seguros se vieron muy afectadas y Ping An cayó por debajo de 1 veces el índice de capitalización de mercado. Comprar en lugar de vender en este momento, aunque después de casi dos años de moderación del precio de las acciones, repetidos viajes en ascensor y el peor retroceso que alcanzó el 30%, finalmente en el mercado alcista de 2014, el precio de las acciones se triplicó, cobrándose perfectamente.
La mayoría de la gente pierde dinero en el mercado de valores. Esto es un malentendido de las definiciones de riesgo y rendimiento. Todo el mundo considera que las fluctuaciones de los precios de las acciones son riesgos. El riesgo real es la pérdida irreversible del principal. Todo el mundo considera el aumento de los precios de las acciones como una recompensa, y la verdadera recompensa es la apreciación final de los activos, lo que se denomina "poner dinero en el bolsillo". Si un inversor a largo plazo, como Buffett, nunca toma una posición corta y no tiene tiempo para contar, su rendimiento real sólo puede ser el crecimiento del valor intrínseco de la acción. Entonces, la paradoja de esta pregunta es que la mayoría de los inversores hacen exactamente lo contrario. El aumento de los precios de las acciones es una acumulación de riesgos más que un aumento de los rendimientos, a menos que el aumento del valor intrínseco de las acciones supere el aumento del precio externo de las acciones y sea suficiente para absorber los riesgos. Por lo tanto, cuando los inversores de valor real se comunican con instituciones e inversores minoristas que no fingen entender, hablan de riesgo y rentabilidad, ¡porque las definiciones de ambos son fundamentalmente diferentes!
En tercer lugar, el riesgo real
Primero, compraste lo incorrecto. Los inversores juzgaron mal el modelo de negocio, las barreras competitivas y la gestión de la empresa, y los datos proporcionados por la empresa falsificaron completamente la lógica de inversión. Esto está mal y debemos admitir resueltamente el error y corregirlo.
Buffett admitió que su mayor error de inversión fue comprar la fábrica textil Berkshire, porque aunque era barata, por mucho que lo intentara no podía competir con los fabricantes de los países en desarrollo. Al final, la empresa tuvo que cerrar la fábrica a regañadientes, pero afortunadamente se transformó en una compañía de seguros y un grupo inversor. Al hablar con un estudiante de MBA en 2013 en la Universidad de Maryland, Lao Ba recordó con tristeza: "Mi mayor error fue adquirir Berkshire Hathaway y tratar de mejorar su negocio original. Pusimos todo nuestro dinero en una industria terrible que retenía todos estos fondos". durante 20 años, incluso después de adquirir National Indemnity. Hacer de BRK la base de la empresa que queríamos hacer crecer fue un error que no se podía cometer”.
En segundo lugar, lo compras. caro. Por muy buena que sea una empresa, necesita un buen precio, y un margen de seguridad es la primera prioridad en la inversión. Cómo determinar el margen de seguridad es una lección básica en valoración. En 2007, PetroChina volvió al mercado de acciones A con el aura de "la empresa más rentable de Asia". Si los inversores compraron PetroChina por 48 yuanes, se estima que sus nietos tal vez no puedan resolver el problema en 2015, CRRC China, que fue bendecida por la Iniciativa de la Franja y la Ruta, no era más que otra copia inferior de PetroChina. Cuando los inversores en bolsa gritaron "Ganar un coche por 100 yuanes no es un sueño", en realidad se subieron al coche fúnebre chino...
En tercer lugar, no sabes el motivo de la compra. Los círculos de competencia son importantes. Si no sabe por qué compró una acción, no desperdicie su dinero. Esta acción no tiene nada que ver contigo. Si cae, entrarás en pánico; si sube, no podrás aguantar. Buffett dijo que si no estás decidido a mantener una acción durante diez años, entonces no deberías conservarla durante diez minutos. La determinación de poseer acciones durante diez años no es morir estúpidamente, sino tener un conocimiento profundo de la empresa detrás de las acciones.
Conclusión: Ten el corazón tranquilo.
A medida que se acerca el final de 2016, los cisnes negros ocurren con frecuencia, así que no te preocupes por los altibajos del año. Las pérdidas y ganancias son solo un récord. Cuando se trata de juegos de azar, no hay pérdida, pero la bolsa se llama ganancia. Recuerde, el riesgo y la recompensa reales están fijados en el momento en que compra una acción. Después de eso, las fluctuaciones del precio de las acciones no son riesgos, sino oportunidades. El Sr. Market está de mal humor, a veces extremadamente emocionado y a veces extremadamente deprimido, lo que brinda a los inversores oportunidades para vender y comprar.
Tranquilo, puede que sólo exista una inversión real de bajo riesgo y alta rentabilidad, y esa es la inversión de valor.