Acciones farmacéuticas de Songxin
Green Harmony opera principalmente reductores de armónicos y representa el 77% de los ingresos operativos de la empresa. Entre los tres componentes principales de los robots industriales, el reductor es similar a la "articulación de movimiento" humana y es el más difícil de desarrollar y el más rentable. Japón ha logrado una alta participación de mercado en virtud de su ventaja de ser el primero en actuar y de su ventaja tecnológica. Solo los dos gigantes japoneses monopolizan el 70% de la participación del mercado global. Por lo tanto, la posibilidad de localizar el reductor es un vínculo clave en la localización de robots industriales.
En los componentes centrales ascendentes de la cadena de la industria de robots industriales (fabricación de ontologías intermedias) y aplicaciones descendentes, los fabricantes de componentes centrales ascendentes tienen una voz más fuerte. Los márgenes de beneficio bruto de Songxin Robot y Xinshida en 2019 fueron inferiores al 26% y el 18%, pero los márgenes de beneficio bruto de Upstream Green Harmony y Zhongji Kemei llegaron al 60%. Empresas como Eston tienen amplias líneas de crédito y un bajo contenido de efectivo en sus ingresos. Incluso aceptan facturas de aceptación comercial de los clientes. Sin embargo, los bancos aceptan todas las cuentas por cobrar que representan el 8% de los ingresos operativos, lo que demuestra un fuerte poder de negociación para el sector downstream. empresas.
El negocio principal de Luxie es la investigación, desarrollo, diseño, producción y venta de dispositivos de transmisión de precisión. Para romper el monopolio de las empresas extranjeras en el mercado de reductores de armónicos, la empresa inició una investigación y un desarrollo independientes en 17. Sus reductores de armónicos de precisión han alcanzado el nivel avanzado nacional en términos de precisión, vida útil, estabilidad, ruido, etc., realizando la sustitución de importaciones de marcas internacionales y también suministrando a fabricantes internacionales. El año pasado, los ingresos nacionales y extranjeros de la empresa fueron de 7:3.
En los últimos años, bajo la dirección de los gigantes de la industria, el desarrollo modular se ha vuelto gradualmente popular en la industria, lo que permite a los fabricantes intermedios centrarse en el desarrollo de escenarios de aplicaciones robóticas. Como se puede ver en el prospecto, la empresa también siguió la tendencia y promovió el desarrollo de productos reductores de armónicos en la dirección de la mecatrónica y la modularización. El negocio de actuadores mecatrónicos creció desde cero, representando un 1,6%. El precio unitario de los productos mecatrónicos es de 3.000 a 5.000 yuanes, entre 1.000 y 2.000 yuanes más que el reductor de armónicos.
Además de la tendencia modular de expansión de categorías, la empresa también se ha expandido a campos no robóticos, ingresando a la fabricación fotovoltaica, equipos médicos, máquinas herramienta CNC de alta gama, aeroespacial, equipos de nueva energía y otros campos. .
Los robots armónicos se utilizan principalmente para robots industriales y robots de servicio con cargas pequeñas y medianas. Los reductores RV se utilizan principalmente para robots industriales con cargas grandes, generalmente utilizados en 3C, automóviles, industria química y otros campos. Sin embargo, los robots industriales de servicio pesado requieren reductores de armónicos en sus manos, muñecas, antebrazos, etc.
El reductor RV tiene alta resistencia a la fatiga, rigidez y vida útil, y tiene sus propias ventajas y desventajas en comparación con el reductor armónico. Creo que los escenarios de aplicación de los dos son diferentes y no hay problema de que el reductor RV reemplace el reductor armónico.
De 2017 a 2019, los ingresos operativos de la compañía fueron 65438+75 millones de yuanes, 220 millones de yuanes y 65438+86 millones de yuanes respectivamente, y sus ganancias operativas fueron 57 millones de yuanes, 73 millones de yuanes y 63 millones de yuanes respectivamente. El margen de beneficio bruto y el margen de beneficio neto se mantienen en un nivel alto y la inversión en I+D representa el 50% de los ingresos operativos. Sin embargo, en términos de ingresos, la empresa también se ha visto afectada por el continuo descenso de la industria de los robots desde el cuarto trimestre de 2018, especialmente el impacto de la epidemia en los principales fabricantes de robots.
El principal cliente de la industria robótica mundial son los automóviles. Por ejemplo, Song Xin se unió recientemente a Tesla, seguida de 3C Industry. La tendencia al declive de la industria automotriz tradicional es obvia, y la industria electrónica también disminuyó durante la epidemia. Además, el negocio en la industria de la robótica industrial también comenzó a declinar el año pasado cuando la guerra comercial afectó los presupuestos de gastos de capital de estos clientes. Aunque comprar una empresa de robots es correcto desde la perspectiva del envejecimiento de la población en el futuro, porque los robots industriales son un buen camino. Pero no necesariamente en el corto plazo, porque los precios de las acciones a corto plazo están impulsados por el sentimiento.
Aunque el monopolio del gigante Harmony se ha roto y la participación de mercado nacional de aplicaciones de robots de marca propia ha aumentado al 62%, la participación de mercado global de Green Harmony es solo del 6%. La empresa también está realizando investigación y desarrollo y ha lanzado un módulo integrado de reducción de armónicos con estructura hueca. , y la localización de robots industriales sólo ha entrado en un período de rápida introducción. Los reductores se procesan con una precisión de micras y tienen altas barreras de entrada.
Incluso si se logra la producción en masa de piezas relevantes, si no puede competir con los gigantes japoneses en términos de vida útil, estabilidad, ruido, calor, etc., y alcanzar el nivel avanzado internacional, se producirá inestabilidad en el rendimiento.
Además, también tengo dudas sobre los proyectos de inversión de la empresa. La capacidad de producción actual de la empresa es de más de 65.438 millones de vehículos al año, con ventas reales de aproximadamente 77.000 vehículos. La oferta pública inicial de la compañía recaudó fondos de 654,38+55 millones de yuanes, y el exceso de fondos recaudados fue de 465.438+50 millones de yuanes, que se utilizarán para construir una producción anual de 500.000 reductores armónicos de precisión y un proyecto de reconstrucción y actualización del centro de I+D.
Una vez finalizado, la capacidad de producción de reductores armónicos de la empresa se incrementará a 600.000 unidades/año. En 2018 se vendieron en todo el mundo un total de 1.210.000 reductores de armónicos. Incluso si el alcance de la aplicación de la industria transformadora se amplía aún más, las ventas de la empresa se multiplicarán por 7 y la participación de mercado representará al menos el 40-50% de las ventas globales. Este es un desafío muy, muy grande.
Ni el informe de ventas de la correduría ni el folleto de la empresa dieron esta respuesta. Sólo adoptando un enfoque paso a paso podremos ver cómo Green Harmony puede digerir rápidamente estas capacidades de producción y promover rápidamente la sustitución interna.