La reforma del sistema de fondos de previsión puede impulsar el PIB en casi un billón de yuanes.

Recientemente, el autor revisó los boletines de cuentas de fondos de previsión en todo el país y en las principales ciudades, y encontró algunos fenómenos dignos de atención.

La Tabla 1 muestra los saldos de los depósitos de los fondos de previsión en varias provincias del país. El saldo de depósitos de mi país (depósitos totales menos retiros totales) es de 5.793.488 mil millones, y su saldo de préstamos (desembolso total de préstamos menos recuperación total de préstamos) es de 4.984.575 mil millones. En otras palabras, los fondos disponibles en las cuentas de fondos de previsión en todo el país ascienden a 8.089,1 mil millones de yuanes. Por supuesto, los saldos de los fondos de previsión varían mucho de un lugar a otro. Los depósitos del fondo de previsión menos los saldos de los préstamos en Tianjin, Anhui y Chongqing son menos de 654.380 millones, pero los depósitos del fondo de previsión menos los saldos de los préstamos en Guangdong, Shandong, Hebei, Hubei y Henan llegan a los 50.000 millones.

El autor también examinó la situación básica de las cuentas de fondos de previsión en las capitales de provincia en 2019, como se muestra en la Tabla 2. El cuadro 2 muestra que, excepto en Chongqing y Hefei, el saldo de los depósitos del fondo de previsión de la mayoría de las capitales de provincia es mayor que el saldo de los préstamos. El saldo de los depósitos del fondo de previsión menos el saldo de los préstamos en 12 capitales provinciales supera los 654.380 millones, de los cuales Chengdu llega a los 30.000 millones y Guangzhou y Beijing superan los 50.000 millones. Además, la última columna del Cuadro 2 es la tasa de rendimiento de apreciación del fondo de previsión en cada capital de provincia en 2019. Se puede observar que el rendimiento más alto se encuentra en Shanghai, 1,9%, y el más bajo en Harbin, 0,87%.

Los datos de las tablas 1 y 2 ilustran tres cuestiones:

Primero, hay 808.900 millones de fondos inactivos en cuentas de fondos de previsión en todo el país.

Esto significa que después de satisfacer las necesidades de préstamos y retiros de los fondos de previsión de los residentes, todavía quedan 808.900 millones de fondos “que yacen” en las cuentas de los fondos de previsión. Estos fondos equivalen a los ingresos acumulados de los residentes, es decir, no pueden utilizarse para consumo o inversión personal y no pueden ingresar directamente al ciclo socioeconómico local actual. Se puede decir que estos fondos se han convertido en fondos inactivos.

En segundo lugar, el saldo de los depósitos y el saldo de los préstamos del fondo de previsión son muy diferentes. En algunas provincias, el saldo de los depósitos del fondo de previsión menos el saldo de los préstamos es muy alto, pero en algunas provincias es inferior a 654.380 millones.

Las diferencias entre capitales de provincia también son muy grandes. Entonces, ¿cómo entender la suficiencia de efectivo de las cuentas de fondos de previsión en diferentes regiones? ¿Quieres más efectivo? No me parece. En áreas con abundante efectivo en cuentas de fondos de previsión, es probable que la proporción de depósitos corporativos sea demasiado alta o la proporción de préstamos de fondos de previsión sea demasiado baja, lo que resulta en que el saldo de los depósitos de los fondos de previsión sea mucho mayor que el saldo de los préstamos. y el uso de los fondos de previsión no es eficiente.

En tercer lugar, a nivel nacional, la tasa de rendimiento de la apreciación de los fondos de previsión es muy baja.

La tasa de rendimiento publicada en el Informe Anual del Fondo Nacional de Previsión de 2018 fue del 1,56 %, mientras que la tasa de rendimiento promedio en las capitales de provincia antes mencionadas en 2019 fue de solo el 1,53 %.

Cuando la economía funciona normalmente, el hecho de que los fondos disponibles en la cuenta del fondo de previsión sean suficientes tiene poco impacto en la economía. Sin embargo,

Bajo el impacto de la nueva epidemia de coronavirus, más de 800 mil millones de yuanes en todo el país y decenas de miles de millones en algunas ciudades han quedado estancados en las cuentas de los fondos de previsión. Se puede decir que se desperdician recursos preciosos. y el impacto negativo sobre el crecimiento económico es al menos. Esto se refleja en los siguientes tres aspectos:

Primero, se suprime el consumo.

Por un lado, vemos residentes con poco o ningún dinero. La epidemia de COVID-19 ha provocado que muchas empresas suspendan la producción y el estallido de la epidemia mundial ha provocado grandes dificultades en la recuperación de la cadena industrial. Aunque muchas empresas han vuelto a trabajar, han perdido sus puestos de trabajo. Es casi seguro que los ingresos de un gran número de residentes disminuirán en 2020. Por otro lado, los residentes no pueden retirar dinero de sus cuentas de fondos de previsión ni gastarlo. Las políticas de retiro de fondos de previsión en muchas áreas han resultado en que los residentes no puedan utilizar sus cuentas de fondos de previsión a pesar de tener depósitos en ellas, incapaces de compensar las pérdidas causadas por la disminución de los ingresos familiares.

Si se puede liberar el saldo de esta parte de las cuentas del fondo de previsión de los residentes, se compensará la caída de los ingresos de algunos hogares y al mismo tiempo se impulsará el consumo. Y si esta parte de los fondos puede retirarse, en realidad será una reducción de impuestos encubierta para los residentes, porque la parte ingresada al fondo de previsión está libre de impuestos.

En segundo lugar, aumenta la carga para las empresas, especialmente las privadas.

En la actualidad, los estándares de pago de los fondos de previsión en diferentes regiones son diferentes. Uno es que la base de pago es diferente y el otro es que la proporción de pago empresarial es diferente. Pero en términos generales, se estipula que la base de pago de las empresas no será inferior al estándar de salario mínimo local, y la proporción de pago del fondo de previsión de vivienda de los empleados y unidades no será inferior al 8%. Aunque muchas empresas privadas pagan según los estándares mínimos para ahorrar costos laborales, según los datos anuales del fondo de previsión publicados por el estado, la proporción de empresas privadas que pagan fondos de previsión está creciendo rápidamente, como se muestra en la Figura 1. En la actualidad, los departamentos gubernamentales y las empresas estatales siguen siendo los principales depositantes de fondos de previsión, representando más del 50%. Sin embargo, la proporción de empresas privadas que pagan fondos de previsión ha aumentado del 65.438+02,74% en 2065.438+08 a. 2065.438+08. Esto puede deberse a que la proporción de la economía privada en la economía nacional ha aumentado, o puede deberse al endurecimiento de la política nacional de recaudación de fondos de previsión. Pero en cualquier caso, los pagos del fondo de previsión se han convertido en parte de los costos laborales de la empresa. Cuanto mayor sea el ratio de pagos, mayor será la carga para las empresas.

Gráfico 1: Cambios en la proporción de asalariados por unidades de 2014 a 2018.

Fuente de datos: Informe Anual del Fondo Nacional de Previsión de la Vivienda 2018.

Nuevamente, el costo de oportunidad de los fondos inactivos es alto.

Más de 800 mil millones en efectivo solo pueden generar intereses de depósito, intereses de deuda, etc. Entre las diversas cuentas de fondos de previsión, la tasa de rendimiento general es sólo del 1,54%. Si este dinero puede dejarse en una cuenta empresarial para inversión, o ir a una cuenta doméstica para la gestión financiera o el consumo del hogar, los beneficios para la economía en general deberían ser mucho más del 1,54%.

Entonces, si se absorbe parte de los fondos de la cuenta del fondo de previsión inactiva, ¿afectará la estabilidad de los préstamos del fondo de previsión? El autor cree que, siempre que se evalúe y utilice razonablemente, no afectará en absoluto la emisión normal de préstamos del fondo de previsión.

El autor hizo los cálculos. En 2018, el monto (flujo) de los depósitos del fondo de previsión nacional fue de 2.105,5 mil millones y el monto (flujo) de los retiros fue de 1.474 mil millones, lo que significa que el saldo de los depósitos del fondo de previsión nacional aumentó en 631,5 mil millones en 2018. En 2018, los préstamos (flujo) del fondo de previsión para vivienda personal nacional fueron de 1.021,9 mil millones, y los préstamos recuperados (flujo) fueron de 542,3 mil millones, lo que indica que el gasto neto nacional en préstamos del fondo de previsión fue de 479,6 mil millones. Estos dos conjuntos de datos muestran que el aumento en el saldo de los depósitos de los fondos de previsión en mi país en 2018 (631,5 mil millones) fue suficiente para cubrir el gasto neto de los préstamos de los fondos de previsión (479,6 mil millones) sin utilizar los fondos inactivos en las cuentas de los fondos de previsión a nivel nacional. a finales de 2017. Los fondos inactivos en las cuentas de fondos de previsión en todo el país fueron mayores que los del aumento anual de 2017.

Por el momento no se pueden recopilar datos nacionales para 2019, pero hicimos el mismo cálculo utilizando los informes anuales del fondo de previsión de cada capital de provincia en 2019, como se muestra en la Tabla 3. El Cuadro 3 muestra que en 2019, a excepción de Lanzhou, Hefei, Harbin, Xining, Taiyuan y Chongqing, el saldo recientemente agregado de depósitos de fondos de previsión en otras capitales provinciales puede cubrir completamente el gasto neto de los préstamos de fondos de previsión, y no hay necesidad de utilizar las cuentas de fondos de previsión inactivas en estas ciudades a finales de 2018. Los fondos, los fondos inactivos en las cuentas de fondos de previsión en estas áreas han aumentado en comparación con 2018.

En otras palabras, para áreas con abundantes cuentas de fondos de previsión, incluso si el 50% o más de los fondos inactivos se absorben al mismo tiempo, no afectará la emisión de préstamos del fondo de previsión. Para ello,

El autor sugiere que la política de fondos de previsión puede al menos intentar reformarse en las siguientes direcciones:

Primero, para áreas con abundantes cuentas de fondos de previsión, aumentar la cantidad de préstamos para vivienda del fondo de previsión de los empleados. El cuadro 4 muestra el monto máximo de préstamos de fondos de previsión en las capitales de provincia. Como puede verse en el Cuadro 4, el monto del préstamo del fondo de previsión en la mayoría de las capitales de provincia es de 700.000 o menos. Entre estas ciudades, sólo Yinchuan, Urumqi, Guiyang, Changchun, Xining y Shenyang tienen precios medios de vivienda inferiores a 6,5438 millones de yuanes/metro cuadrado, Tianjin, Fuzhou, Hangzhou y Nanjing tienen precios medios de vivienda entre 20.000 y 30.000 yuanes/metro cuadrado. y el precio medio de la vivienda en Guangzhou supera los 30.000 yuanes/metro cuadrado, y el precio medio de la vivienda en Shanghai y Beijing supera los 50.000 yuanes/metro cuadrado. Estos datos sobre los precios de la vivienda son sólo precios promedio en toda el área urbana, incluidos los precios de la vivienda en muchas ciudades remotas. Los precios de la vivienda en las áreas urbanas centrales son mucho más altos que el precio promedio.

Si muchos residentes, especialmente los de las capitales provinciales, quieren comprar una propiedad de unos 100 metros cuadrados en el centro de la ciudad, un préstamo de 700.000 yuanes sólo puede representar entre el 20 y el 30% del precio total de la vivienda. Por lo tanto, las áreas con más fondos inactivos en cuentas de fondos de previsión y precios de vivienda más altos pueden considerar aumentar la cantidad máxima de préstamos del fondo de previsión para reducir la presión de pago de los préstamos de los residentes y liberar su poder adquisitivo.

En segundo lugar, para las áreas con una gran cantidad de fondos inactivos en cuentas de fondos de previsión, el índice de depósitos y la base de depósitos de las empresas también se pueden reducir adecuadamente para reducir la carga sobre las empresas.

Durante el cierre debido a la epidemia, muchas empresas se quedaron sin ingresos. Después de que terminó la epidemia interna, las empresas se vieron afectadas por la reducción de la demanda nacional y extranjera, lo que resultó en una fuerte caída de los pedidos y una pesada carga sobre los costos laborales. Se recomienda que el gobierno reduzca el monto del pago del fondo de previsión de las empresas, especialmente las privadas, lo que también puede reducir la carga de las empresas privadas hasta cierto punto.

En tercer lugar, relajar la política de retiro del fondo de previsión. También hay algunos residentes que no tienen necesidad de comprar casas o tienen restricciones para comprarlas, pero tienen un cierto saldo en sus cuentas de fondos de previsión.

Sin embargo, según las políticas de retiro de fondos de previsión en la mayoría de las áreas, es probable que estos residentes tengan que esperar hasta jubilarse o dejar sus trabajos antes de poder retirar los saldos de sus cuentas, lo que equivale a obligar a los residentes a ahorrar. , y la tasa de interés de dichos ahorros es extremadamente baja. Este enfoque no sólo reduce el consumo actual de los residentes, sino que también reduce su riqueza total (los residentes obtienen mayores rendimientos a través de su propia gestión financiera, inversiones o depósitos a plazo). Teniendo en cuenta el impacto negativo de la epidemia en los ingresos y el consumo de los residentes, en zonas con abundantes cuentas de fondos de previsión, se deben relajar las condiciones para que los residentes retiren los fondos de previsión y se les debe permitir retirar una cierta proporción de los saldos de sus cuentas mensualmente. base para aumentar el ingreso disponible actual de los residentes e impulsar el consumo de los residentes.

Si la mitad de los fondos inactivos en las cuentas de los fondos de previsión de mi país pueden liberarse de una vez en 2020 (404.455 millones según los datos calculados en 2018), lo que equivale a aumentar los ingresos de los residentes o reducir la carga sobre las empresas, y luego combinado con el consumo. El efecto multiplicador y el efecto multiplicador de la inversión pueden generar casi un billón de PIB y crear millones de nuevos empleos.

(El autor Luo Zhi es el director, director y profesor del Centro de Investigación de la Nueva Economía Privada de la Universidad de Wuhan. ¡Gracias a Zhao Pinjun y Wang Xinya por su ayuda con este artículo!)