El impacto del efecto lemming
Nunca compararía el llamado comercio de acciones a nivel nacional con la Operación Lemmings. Después de todo, existe una enorme diferencia en los rendimientos esperados de los residentes que convierten parte de sus depósitos de ahorro en inversiones en acciones, y en términos de combatir la inflación, mantener activos de capital es mucho más efectivo que mantener depósitos de ahorro, especialmente acciones de empresas en circulación. Por lo tanto, es una actividad muy racional para los residentes aumentar sus tenencias de acciones.
En mi opinión, lo que se puede comparar con la Operación Lemming no es necesariamente la actual política monetaria con una clara y sostenida tendencia al endurecimiento.
Ya sea Jia Yi, un erudito chino de principios de la dinastía Han, Keynes, el mayor economista británico del siglo pasado, o Friedman, el llamado padre de la teoría cuantitativa del dinero moderno, La política consiste en cambiar la oferta monetaria. La cantidad es suficiente para afectar el nivel de precios, es decir, cuando los precios bajan, la emisión de moneda aumenta; cuando los precios suben, la moneda se deprecia; La situación económica de China es muy diferente de la de Gran Bretaña y Estados Unidos (sin mencionar la dinastía Han hace más de 2.000 años), y la tasa de ahorro es muy alta. La relación entre el crédito total en RMB de las instituciones financieras y el PIB alcanzó 187,2 a finales de 2006, un aumento de 48,9 puntos porcentuales respecto de 138,3 en 2000. Esto se debe principalmente al rápido y continuo crecimiento de los depósitos de ahorro y las tenencias de divisas de los residentes. En comparación, la relación entre crédito total y PIB en Estados Unidos es aproximadamente de 68, lo que muestra el fenómeno único del mercado monetario de China.
Si hay algo especial en la economía de China es que no se puede decir que el nivel de precios esté determinado principalmente por el comercio y la oferta. Por ejemplo, el aumento de los precios de importación de la soja hace subir el precio del aceite comestible. , y el aumento de los precios del petróleo crudo hace subir el precio del petróleo refinado o la oferta insuficiente de viviendas residenciales provoca un aumento de los precios de la vivienda, y la oferta insuficiente de camas de hospital provoca un aumento de los costos médicos. Por el contrario, el impacto de la demanda de los consumidores sobre los precios no parece ser muy evidente, al menos no el factor principal. El ahorro juega un papel muy importante en esta situación.
En general, el ahorro es el resultado de la oferta total menos el consumo final, y el impacto del ahorro en el nivel de precios se logra posponiendo las compras. Esto da al ahorro la característica de consumo retrasado. Por lo tanto, cuando decimos que el nivel de precios actual es inaceptable, debemos agradecer a los residentes por su comportamiento de ahorro, porque el ahorro retrasa el consumo, lo que hace que la demanda de consumo actual originalmente grande se comprima en gran medida debido al ahorro. Lo que es gratificante es que si el pueblo chino no está interesado en ahorrar, ¿cómo no puede haber una inflación grave en términos de niveles de oferta?
A continuación, la gente puede estar dispuesta a aceptar el continuo endurecimiento de la política monetaria por parte del banco central. Después de todo, los aumentos continuos de las tasas de interés, especialmente los aumentos significativos en las tasas de los depósitos a mediano y largo plazo, pueden atraer más depósitos de ahorro y así frenar las presiones inflacionarias actuales.
Tenga en cuenta que el efecto de aumentar las tasas de interés para frenar la presión inflacionaria es sólo actual o de corto plazo, y no tiene absolutamente ningún efecto a largo plazo. El quid de la cuestión es que ahorrar no se trata sólo de retrasar el consumo, sino también del consumo mañana. Si los ahorros de hoy se convierten en consumo de mañana, ¿cambiará el impacto del consumo de mañana sobre el nivel de precios?
Además, si los ahorros se pueden convertir normalmente en inversión para aumentar la oferta de mañana, incluso si los ahorros de hoy se convierten en el consumo de mañana, el consumo de mañana no enfrentará una escasez de oferta y, por supuesto, no habrá escasez de oferta. una escasez de oferta.
El problema es que el continuo endurecimiento de la política monetaria no sólo anima a los residentes a aumentar el ahorro, sino que también limita la conversión de ahorro en inversión. Además, otras políticas de macrocontrol con connotaciones más administrativas también se centran en restringir la inversión. Por lo tanto, bajo la premisa de un crecimiento insuficiente de la oferta, los niveles de precios futuros estarán fuera de control debido al retraso del consumo en el consumo actual, y la posibilidad de una inflación severa en el futuro seguirá aumentando.
Como dice el refrán, "Gobernar un país grande es como cocinar uno pequeño". No hay ninguna razón por la que no debamos dotar a la política monetaria de suficiente previsión, y no hay ninguna razón por la que no debamos exigirla. política sea coherente con la situación real de nuestro país. Esto me recuerda nuevamente a la economía de Chen Yun.
Chen Yun advirtió una vez a los responsables políticos: "Deberíamos dedicar más del 90% de nuestro tiempo a resolver la situación y menos del 10% de nuestro tiempo a decidir políticas".
Entonces, frente a China, que puede ser el La situación más difícil del mundo actual. En el mercado de divisas más complejo, ¿comprende realmente el banco central la situación? El efecto lemming del pánico masivo se produce durante una crisis, cuando surgen oportunidades de inversión. Después de la última ronda de caída, ni siquiera los investigadores empresariales más optimistas podían creer que el mercado de valores pudiera borrar las cicatrices de la caída tan rápidamente: el índice de componentes de Shenzhen cayó un máximo de 20,87 en los cinco días de negociación posteriores al 30 de mayo. Pero luego obtuvo 7 resultados positivos seguidos, estableciendo un nuevo récord de ventas en corto.
Abra el gráfico diario de la línea K del índice componente de la Bolsa de Valores de Shenzhen. La típica reversión en forma de V hace que la gente lamente la belleza del mercado alcista. Durante el ajuste del mercado, tanto los inversores institucionales como los inversores individuales creen firmemente que el patrón alcista a largo plazo de los mercados bursátiles de Shenzhen y Shanghai se mantiene sin cambios. Sin embargo, ¿qué les lleva a vender sus acciones en el momento de mayor pánico? Este artículo intenta decodificarlo por usted.
De repente no hay compradores en el mercado. En las últimas dos semanas, los mercados de valores de Shenzhen y Shanghai se enfrentaron a un pánico alcista: del 30 de mayo al 5 de junio, muchas acciones se vendieron al límite. Entre ellas, Yingda Group se ha convertido en el "campeón de buceo" entre las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Shenzhen con cinco aumentos de límites diarios consecutivos. El precio de sus acciones cayó de 17,95 yuanes a 10,63 yuanes, una caída a corto plazo de 40,78 yuanes.
En ausencia de cualquier cambio repentino en los fundamentos de las acciones individuales, cientos de acciones como Yingda Group fueron vendidas repentinamente por el mercado simplemente debido a señales de políticas para frenar la especulación excesiva.
El límite diario suele significar la desaparición de la liquidez de las acciones individuales. ¿Qué miedo hizo que una gran parte del mercado perdiera repentinamente compradores?
“La repentina introducción del aumento del impuesto de timbre fue algo inesperada y provocó una reacción violenta. En un estado emocional, es difícil para las personas tratar racionalmente por un tiempo, por lo que el mercado de valores ha experimentado una grave. "Sobrevendido". Shenyin & Wanguo Securities Research Gui, el analista jefe del instituto, cree que al comienzo de la caída, todos fueron incapaces de adaptarse por un tiempo, y muchos inversores huyeron desesperadamente, por lo que todo el mercado cayó en pánico. formando una caída límite continua.
Roma no se construyó en un día, ni fue destruida en un día. A primera vista, la caída del mercado de valores que comenzó el 30 de mayo fue el resultado del aumento de la política del impuesto de timbre. Pero se debe más a que las valoraciones han aumentado demasiado rápido, las burbujas estructurales se han expandido rápidamente y el mercado tiene demasiadas fichas de ganancias a corto plazo, que es necesario cambiar mediante shocks.
En general, el mercado cree que en el contexto de una tasa de rotación mensual de los mercados de valores de Shenzhen y Shanghai superior a 100, es correcto que la dirección aumente el impuesto de timbre y adopte políticas apropiadas para frenar la especulación excesiva, pero la forma de ajuste es lo que llevó a este gran evento. Ajuste la mecha.
El camino para salir del mercado es muy estrecho. Se informa que cada mercado alcista siempre amplifica el efecto riqueza y atrae a un gran número de nuevos inversores para ingresar al mercado. Los datos muestran que el número de aperturas de nuevas cuentas en los primeros cuatro meses ascendió a 3,42 millones, 6,5438 millones, 40,65438 millones y 6,7 millones respectivamente. Sólo en los primeros cuatro meses, se abrieron 15,4 millones de cuentas nuevas, más de tres veces el número de cuentas nuevas abiertas en todo el año pasado. El 28 de mayo, el número de nuevas cuentas de acciones A en todo el país alcanzó un nuevo máximo, alcanzando 385.300, y el número total de cuentas en los mercados bursátiles de Shanghai y Shenzhen llegó a 100.273.600.
El repentino aumento de inversores ha provocado que demasiado dinero persiga demasiadas acciones y las oportunidades de inversión hayan disminuido repentinamente. Esto recuerda a la comunidad inversora el famoso fenómeno de los lemmings: el número de lemmings en Noruega aumenta considerablemente cada diez años y emprenden un largo viaje migratorio en busca de comida, pero siempre acaban arrojándose colectivamente al mar.