¿Qué significa PE?

La relación precio-beneficio PE se divide en relación precio-beneficio PE estática y relación precio-beneficio dinámica PE:

PE estático = precio de las acciones/beneficio por acción (EPS) (año) PE dinámico = precio de la acción * capital total / siguiente beneficio neto anual (debe predecirlo usted mismo)

La relación precio-beneficio es la relación entre el precio de la acción por acción a sus ganancias por acción. La relación P/E ampliamente discutida en el mercado generalmente se refiere a la relación P/E estática, que a menudo se utiliza como indicador para comparar si acciones de diferentes precios están sobrevaluadas o infravaloradas. Usar la relación precio-beneficio para medir la calidad de las acciones de una empresa no siempre es exacto. En general, se cree que si la relación P/E de las acciones de una empresa es demasiado alta, entonces el precio de las acciones está en una burbuja y su valor está sobrevaluado. Cuando una empresa está creciendo rápidamente y su crecimiento futuro es prometedor, al comparar el valor de inversión de diferentes acciones utilizando la relación precio-beneficio, estas acciones deben pertenecer a la misma industria, porque en este momento las ganancias por acción de la empresa son relativamente cerca y la comparación es efectiva.

La relación P/E es un indicador valioso del mercado de valores. Por un lado, los inversores a menudo no creen que las cifras de beneficios calculadas estrictamente de acuerdo con las normas contables reflejen verdaderamente la rentabilidad de la empresa en funcionamiento. Como resultado, los analistas suelen hacer sus propios ajustes a los ingresos netos anunciados oficialmente de una empresa.

En primer lugar, el impacto del ratio P/E en el mercado de valores

Cabe decir que la respuesta a si el ratio P/E del mercado de valores chino es alto o lo bajo no puede ser absoluto. En teoría, las acciones con relaciones P/E bajas son adecuadas para la inversión, porque la relación P/E es la relación entre el precio de mercado por acción y las ganancias por acción, y el costo de compra de relaciones P/E bajas es bajo. Por otro lado, las acciones con ratios P/E elevados pueden reflejar las buenas perspectivas de desarrollo de la empresa. Mejorar rápidamente el desempeño mediante la reestructuración o inyección de activos, lo que resultará en una reducción sustancial de la relación precio-beneficio. Por supuesto, la premisa es tener una expectativa sobre el futuro de la empresa. Por tanto, la relación precio-beneficio no importa. Lo importante es que mientras las acciones suban.

¿Qué factores afectan el valor intrínseco del ratio P/E?

1. Ratio de pago de dividendos. La relación de pago de dividendos aparece en el numerador y denominador de la fórmula de la relación P/E. En el numerador, cuanto mayor es el ratio de pago de dividendos, mayor es el nivel actual de dividendos y mayor es el ratio P/E. Pero en el denominador, cuanto mayor es la tasa de dividendos, menor es la tasa de crecimiento de los dividendos y menor es la relación P/E. Por lo tanto, la relación entre el ratio P/E y la tasa de dividendos es incierta.

2. Tasa de rendimiento de los activos libres de riesgo. Dado que la tasa de rendimiento de los activos libres de riesgo (generalmente bonos del Tesoro a corto o largo plazo) es el costo de oportunidad de los inversores y es la tasa de rendimiento mínima esperada por los inversores, la tasa de interés libre de riesgo aumenta, el rendimiento de La inversión requerida por los inversores aumenta y la tasa de descuento aumenta, lo que resulta en una disminución en la relación P/E. Por lo tanto, la relación entre la relación precio-beneficio y la tasa de rendimiento de los activos libres de riesgo se invierte.

3. La tasa de rendimiento esperada de los activos en la cartera de mercado. Cuanto mayor sea el rendimiento esperado de los activos de la cartera de mercado, mayor será el rendimiento adicional que los inversores necesitarán para compensar el riesgo promedio superior al rendimiento libre de riesgo, mayor será el rendimiento de la inversión requerido por los inversores y menor será el P/E. relación. Por lo tanto, la relación entre el ratio P/E y el rendimiento esperado de los activos en la cartera de mercado se invierte.

4. Coeficiente β sin apalancamiento financiero. Las empresas sin apalancamiento financiero sólo tienen riesgos operativos pero no riesgos financieros. El coeficiente beta sin apalancamiento financiero es una medida del riesgo operativo corporativo. Cuanto mayor sea el coeficiente beta, mayor será el riesgo comercial de la empresa, mayor será el retorno de la inversión requerido por los inversores y menor será la relación precio-beneficio. Por lo tanto, la relación entre el ratio P/E y el coeficiente beta se invierte sin apalancamiento financiero.

5. Apalancamiento D/S y multiplicador de capital l. Ambos reflejan el grado de endeudamiento de la empresa. Cuanto mayor es el apalancamiento, mayor es el multiplicador de capital. Los dos cambian en la misma dirección y pueden denominarse colectivamente índice de apalancamiento. En el denominador de la fórmula del ratio P/E, tanto el minuendo como el minuendo incluyen el ratio de apalancamiento. En minuendo (rendimiento de la inversión), el índice de apalancamiento aumenta, los riesgos financieros corporativos aumentan, el retorno de la inversión aumenta y la relación precio-beneficio disminuye; en la infraponderación (tasa de crecimiento de dividendos), el índice de apalancamiento aumenta, la tasa de crecimiento de dividendos aumenta y la infraponderación; aumenta, lo que resulta en un aumento en la relación precio-beneficio. Por lo tanto, la relación entre el ratio P/E y el ratio de apalancamiento es incierta.

6. Tasa del impuesto sobre la renta de las empresas t. Cuanto mayor sea la tasa del impuesto sobre la renta de las empresas, más obvia será la ventaja de la gestión de la deuda corporativa, menor será el rendimiento de la inversión requerido por los inversores y mayor será la relación precio-beneficio. . Por lo tanto, la relación entre la relación P/E y la tasa del impuesto a la renta corporativa es positiva.

7. La tasa de interés de las ventas netas es m. Cuanto mayor sea la tasa de interés de las ventas netas, mayor será la rentabilidad de la empresa, mayor será su potencial de desarrollo, mayor será la tasa de crecimiento de los dividendos y mayor será el precio. relación de ganancias. Por tanto, la relación entre la relación precio-beneficio y el margen de beneficio de las ventas netas es positiva. Tasa de rotación de activos TR. Cuanto mayor sea la tasa de rotación de activos, mayor será la capacidad de la empresa para operar activos, mayor será su potencial de desarrollo, mayor será la tasa de crecimiento de los dividendos y mayor será la relación precio-beneficio. Por tanto, la relación entre el ratio P/E y la tasa de rotación de activos es positiva.

En segundo lugar, ¿la relación precio-beneficio es alta o baja?

La relación P/E es el precio actual de las acciones dividido por las ganancias por acción. Cuanto menor sea el valor, mayor será el rendimiento y mayor el valor.

Sin embargo, las distintas industrias deben recibir un trato diferente. Para las acciones con un fuerte potencial de crecimiento, es normal que la relación precio-beneficio actual sea ligeramente más alta, porque el crecimiento de su rendimiento reducirá la relación precio-beneficio futura. Para las acciones con un rendimiento decreciente, las relaciones P/E más bajas aumentarán en el futuro debido a factores de rendimiento. Incluso si la relación P/E de dichas acciones es baja, el valor de la inversión no es grande.

Por lo tanto, habrá una situación en la que la relación precio-beneficio actual será muy alta, pero debido al rápido crecimiento del desempeño de la empresa, cuanto mayor sea el precio de las acciones, menor será la relación precio-beneficio. relación de ganancias. Por el contrario, para las acciones que han caído bruscamente, habrá una relación precio-beneficio más alta.

Entonces, cuando se analiza la relación P/E, no se puede observar solo el número absoluto, sino también la industria de la empresa y su propio desarrollo.