Método comparativo del método de valoración comparativa
Los métodos de valoración comparativa más utilizados son la relación precio-beneficio promedio de la industria y la relación precio/precio contable.
Comparación de varios métodos de valoración comparativa? ¿Aplicable o no, preste atención al método PE (relación precio-beneficio)
P=EPS*PE Empresas con beneficios relativamente estables y ciclicidad débil
Por ejemplo, en la industria de servicios públicos ① empresas con fuerte ciclicidad, como industrias manufactureras y de servicios en general;
② empresas con ganancias por acción negativas; -propiedades orientadas como bienes raíces;
③Empresas con una alta proporción de bancos, seguros y otros activos líquidos es difícil encontrar empresas con fuerte comparabilidad;
④(que cotizan en el continente; empresas) las operaciones diversificadas son relativamente comunes, y las industrias Transformación frecuente ⑴ Cuando otras condiciones permanecen sin cambios, la tasa de crecimiento de EPS estimada también es alta, la relación precio-beneficio razonable puede ser mayor y el precio de las acciones absolutamente razonable puede aumentar
⑵ Las acciones de alto crecimiento pueden disfrutar de un PER alto y las acciones de bajo crecimiento pueden disfrutar de un PER bajo;
⑶ Cuando la tasa de crecimiento de EPS estimada es menor de lo esperado, la relación precio-valor razonable la proporción de ganancias se reduce, un doble golpe, y el precio de las acciones se desploma. El método PEG PEG = PE/G es adecuado para empresas en crecimiento como las empresas de TI ① Industrias maduras
② La evaluación especulativa excesiva del mercado proporciona excusas razonables;
③Industrias con pérdidas o disminución de beneficios Crecimiento: tasa de crecimiento del beneficio neto
Corrección: en vista de la inestabilidad de los ingresos por inversiones y los ingresos no operativos de las empresas que cotizan en bolsa en el continente, así como la En realidad, algunas empresas que cotizan en acciones A utilizan los ingresos por inversiones para manipular los indicadores de beneficio neto, en aras de la solidez, la tasa de crecimiento del beneficio neto se puede reemplazar con la tasa de crecimiento de los beneficios antes de impuestos/la tasa de crecimiento de los beneficios operativos/ la tasa de crecimiento de los ingresos. Método PB ① Industrias fuertemente cíclicas (con una gran cantidad de activos fijos y valor contable relativamente estable)
② Bancos, seguros y otras empresas con una alta proporción de activos corrientes
③ST, PT empresas con mal desempeño y reestructuración. ①Empresas cuyo costo de reposición del valor contable cambia rápidamente;
②Industrias de servicios con menos activos fijos y más fondo de comercio o derechos de propiedad intelectual. Modificaciones razonables al método PB:
① Excluir los intereses y el fondo de comercio de los accionistas minoritarios
② Revaluar los valores de los activos de los terrenos y los proyectos de inversión cotizados/no cotizados cada año.
La paradoja del método PB:
①La correlación entre el precio de las acciones/el valor relativo de los activos es débil;
②El precio de las acciones/el valor relativo de los activoslt; rendimiento de los activos) )/valor relativo de los activos. Método PS
PS (relación precio-ingresos) = valor de mercado total/ingresos = (precio de las acciones * número total de acciones)/ingresos ① Los ingresos no se ven afectados por la depreciación, el inventario y los no recurrentes de la empresa. ingresos y gastos, difíciles de controlar;
② Los ingresos son los más estables, con baja volatilidad, evitando grandes fluctuaciones en el PE (industrias cíclicas);
③ No habrá valores negativos; , y no habrá valores negativos. En situaciones significativas, también se puede utilizar si el beneficio neto es negativo. La paradoja del método PS: la capacidad de control de costos de la empresa no se puede reflejar (las ganancias disminuyen/los ingresos permanecen sin cambios); el PS disminuirá a medida que la escala de ingresos de la empresa se expanda; Método EV/EBITDA ① Empresas en industrias totalmente competitivas;
② Empresas sin gran fondo de comercio
③ Empresas con pérdidas de beneficios netos, pero no beneficios brutos ni beneficios operativos. ①Empresas con actualizaciones y cambios rápidos en los activos fijos;
②Empresas con pérdidas en ganancias netas, ganancias brutas y ganancias operativas
③Intensivas en capital, cuasimonopolio o adquisiciones con enormes ganancias; fondo de comercio Grandes empresas (grandes cantidades de depreciación y amortización reducen las ganancias contables);
④Empresas con alta deuda o grandes cantidades de efectivo 1. EV (valor empresarial/valor empresarial):
2.EBITDA (Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización/ganancias antes de intereses, impuesto sobre la renta, depreciación y amortización)
EBITDA=beneficio operativo, gasto de depreciación y gasto de amortización. Nota: Ganancias = Beneficio operativo Beneficio operativo = Beneficio bruto-gastos operativos-gastos de administración Aplicabilidad del método de valoración comparativa
La aplicación de este método puede obtener rápidamente el valor de los activos que se están evaluando, especialmente cuando hay una gran cantidad de activos en el mercado financiero Cuando se negocian activos "comparables" y el mercado fija el precio de esos activos correctamente, en promedio.
Limitaciones del método de valoración comparativa
Este método es demasiado subjetivo e introducirá en la valoración errores (sobrevaluación o subvaluación) en el precio del mercado de activos "comparables".
Ponme un ejemplo. Una empresa conocida recibe la atención del mercado debido a sus ingresos excesivos y, naturalmente, el precio de sus acciones aumenta. De hecho, el valor de la empresa aumentó tan rápidamente que sus acciones pronto se cotizaron a una relación precio-beneficio mucho más alta que la de sus pares. Pronto, los inversores se preguntarán si los múltiplos de otras empresas del mismo sector son demasiado bajos en relación con los de esta empresa. Después de todo, estas empresas pertenecen a la misma industria, ¿verdad? Si las acciones de esta empresa se venden por muchas veces sus ganancias, ¿no deberían otras empresas poder vender sus acciones al mismo nivel?
La respuesta es no sí. Por diversas razones, los múltiplos de algunas empresas que cotizan en bolsa pueden ser más bajos que los de otras empresas que cotizan en bolsa en la misma industria. Por supuesto, a veces es porque el mercado no ha descubierto el verdadero valor de la empresa, lo que significa que los inversores tienen una buena oportunidad de compra. Otras veces, sin embargo, es mejor que los inversores inviertan con precaución. ¿Cuántas veces los inversores han determinado finalmente que una empresa era verdaderamente barata, sólo para descubrir que la empresa y su negocio estaban al borde del colapso?
En 1998, cuando el precio de las acciones de Kmart en Estados Unidos cayó a un nivel muy bajo, se convirtió en la favorita de algunos inversores. Hacen que uno se pregunte por qué el precio de las acciones del gigante minorista es significativamente más bajo que el de otros pares de alto precio como Walmart y Target. Estos inversionistas de Kmart no vieron fallas graves en el modelo de negocios de Kmart. Como los ingresos operativos de Kmart continuaron disminuyendo y la empresa se vio cargada por una deuda excesiva, la empresa se declaró en quiebra en 2002.
Los inversores deben tener cuidado al invertir en acciones que parecen "baratas". A menudo, la razón para comprar una acción infravalorada no es porque la empresa tenga un balance sólido, excelentes productos o alguna ventaja competitiva. El problema es que las acciones de la empresa están infravaloradas porque se comparan con sectores sobrevalorados. O, como Kmart, la propia empresa tiene ciertos defectos que se prestan a un múltiplo bajo.
El múltiplo se basa en la posibilidad de que el mercado pueda estar sobrevalorado o infravalorado mediante métodos de análisis comparativo. Un problema del valor relativo es cuando una empresa parece valer menos que sus pares, pero no lo es. Los inversores caen en la trampa de los múltiplos al no identificar problemas potenciales en el balance, las valoraciones históricas y, lo más importante, el plan operativo. Los inversores deben utilizar todas las herramientas a su disposición para realizar una evaluación razonable del valor de una empresa. Debido a los obstáculos y dificultades, el uso de métodos de valoración relativa para medir con mayor precisión el precio de las acciones de una empresa debe combinarse con otras herramientas, como los métodos de flujo de efectivo descontado.