Cómo manejar el intercambio de acciones por honorarios de consultoría de fusiones y adquisiciones de empresas que cotizan en bolsa
De hecho, la asimetría de información y la asimetría de recursos en el mercado financiero o en el mercado de capitales en sí es una base de fijación de precios, y es normal pagar honorarios de asesoramiento financiero. Pero me gustaría decir unas palabras sobre las fusiones y adquisiciones de algunos asesores financieros no profesionales del círculo. Usted dice que es razonable acudir a la empresa objetivo del vendedor para realizar la debida diligencia y firmar un acuerdo exclusivo de asesoramiento financiero con el vendedor para obtener dinero, pero ¿cómo debemos tratar al "intermediario" que difunde información y tarjetas de presentación en los grupos de WeChat? todo el día? El año pasado, el editor en jefe del "Informe Anual de MA" experimentó personalmente una lista. Las personas que figuraban en ella eran responsables de que las empresas objetivo encontraran un objetivo que le interesara a la empresa que cotizaba en bolsa entre varios objetivos. tarifa de 1,0 y obtuve uno o dos millones. Fue muy justo. Las empresas que cotizan en bolsa emiten acciones para comprar activos y los fondos MA pagan en efectivo. Sin embargo, esta información objetivo necesita un "mensajero" para llegar a las empresas que cotizan en bolsa y a los fondos MA, y también necesita 1.0. Jaja... ¿Eso significa que podemos ganarnos la vida okupando grupos de WeChat, deambulando por varias casas de bolsa, capital privado y empresas que cotizan en bolsa, buscando objetivos en todas partes? Mirando hacia atrás, ¿alguna vez has pensado que hay espacio para que exista este tipo de asimetría de información (asimetría sin recursos) en el futuro?
De hecho, el asesor financiero del comprador quiere fondos de empresas que cotizan en bolsa o fondos MA. Todo lo que necesita hacer es encontrar una empresa objetivo que cumpla con los requisitos del comprador, realizar la debida diligencia, enviar el informe de debida diligencia al comprador y ser responsable de facilitar las negociaciones y transacciones entre el comprador y el vendedor. El asesor financiero del vendedor le pide dinero al objetivo. Todo lo que necesita hacer es encontrar la empresa que cotiza en bolsa o el fondo MA del comprador con el precio correcto y, finalmente, retirar la tarifa de asesoramiento financiero en función del precio real de la transacción MA recibido por el vendedor. Sin embargo, le recordamos que no debe ser demasiado poco profesional. Es solo que el amigo de un amigo dijo que tenía un objetivo (quién sabe si la información del amigo del amigo era de segunda mano) y luego se acercó al comprador para pedirle dinero. Esto demuestra que usted es un outsider y no tiene idea de si es un asesor del comprador o un asesor del vendedor. Por supuesto, también hay dos personas comiendo, pero generalmente son administradores de fondos MA profesionales. No solo son los representantes exclusivos del comprador, sino también los representantes exclusivos del vendedor después de encontrar el objetivo y negociar. ¡La gente puede utilizar este dinero con tranquilidad! Además, ¿esta tarifa de asesoramiento financiero es gratuita o existe alguna base de precios estandarizada? En China no hay reglas y ambas partes suelen estar contentas. Sin embargo, los extranjeros han estado jugando durante tantos años, y vale la pena aprender algunas reglas de nuestro círculo de banca de inversión nacional (como el modelo de cobro paso a paso de la "Fórmula Lyman"), porque realmente no soporto el tarifas en algunos círculos! ! !
El "Anuario MA" de hoy recopila los "Estándares de tarifas comerciales de MA para instituciones financieras extranjeras" y el "Acuerdo de asesoramiento financiero de MA - Plantilla" para el personal empresarial en el círculo de la banca de inversión.
"Los círculos de la banca de inversión están llenos de prodigios y no son estúpidos. Es más, esta no es una era en la que se dependa de las máquinas de BP para hacer llamadas. Se pueden cobrar por revendedores o servicios, pero hay Sin cargo por la información, especialmente aquellos que solo la reenvían. Una tarjeta de presentación de WeChat presenta a un amigo. Dinero, jaja, ¿qué tan pobre eres? ¿Al menos cuánto trabajo podemos hacer cada uno de nosotros, los banqueros de inversión, y cuánto dinero pueden ganar? ” >
MA Records
1. Honorarios de asesoramiento financiero: ¿quién los cobrará? ¿Qué llevar? ¿Cómo cobrar?
(1) Quién recaudará: instituciones de capital extranjero, sociedades de valores, sociedades de inversión, sociedades fiduciarias y otras instituciones intermediarias o personas físicas, principalmente sociedades de valores.
(2) Qué cobrar: depósito de empleo, tarifa de franquicia, tarifa de representante de ventas, tarifa de consultoría, tarifa de gestión de transacciones, tarifa de opinión de imparcialidad, tarifa de terminación, tarifa de éxito.
(3) Cómo cobrar: tarifa fija y tarifa variable según el precio de la transacción.
(1) Quién recaudará: instituciones de capital extranjero, sociedades de valores, sociedades de inversión, sociedades fiduciarias y otras instituciones intermediarias o personas físicas, principalmente sociedades de valores.
En los últimos años, el mercado de fusiones y adquisiciones de China ha sido turbulento. En este mercado de MA en rápido crecimiento, un grupo de asesores financieros de MA están activos.
Están profundamente involucrados en transacciones de MA y brindan servicios profesionales como planificación general, búsqueda de objetivos, diligencia debida, diseño de planes, capacitación en negociación, producción y aprobación de materiales para fusiones y adquisiciones de clientes, reestructuración de activos y reestructuración de deuda. Estos asesores financieros incluyen instituciones con capital extranjero, casas de bolsa, compañías de inversión, compañías fiduciarias y otras instituciones intermediarias o individuos, entre los cuales las casas de bolsa son los principales proveedores de servicios en este mercado. Los corredores han estado involucrados en el negocio de MA durante mucho tiempo. Desde mediados de la década de 1990, algunas empresas de corretaje han comenzado a crear departamentos de MA. Desde 2001, el sistema de canales ha restringido el negocio de suscripción de las empresas de valores y la atención al negocio de MA ha aumentado considerablemente. Aunque varias compañías de valores han establecido departamentos especializados en MA, la mayoría de ellas aún no tienen claro el modelo de ganancias del negocio de MA. Sólo unas pocas compañías de valores han establecido sus propios modelos de ganancias y han establecido su posición en el mercado.
(2) Qué cobrar: depósito de empleo, tarifa de franquicia, tarifa de representante de ventas, tarifa de consultoría, tarifa de gestión de transacciones, tarifa de opinión de imparcialidad, tarifa de terminación, tarifa de éxito.
En la actualidad, no existe un estándar de honorarios unificado para los consultores financieros en fusiones y adquisiciones. La complejidad de la operación de MA, el tamaño del objetivo de MA, la duración del ciclo de operación y la intensidad de la negociación. Ambos partidos varían, pero el rango general se sitúa básicamente entre 654,38 0,5 Entre 10.000 y 5 millones. Hay algunos casos de MA con objetivos grandes, operaciones complejas y montos de asesoramiento financiero que superan los 6 millones de yuanes. En términos generales, los honorarios de consultoría de las MA para las empresas que cotizan en bolsa son más altos que los de las empresas que no cotizan en bolsa, los honorarios de consultoría de las MA para las empresas que cotizan en bolsa que involucran acciones de propiedad estatal son más altos que los de las empresas que cotizan en bolsa con acciones de personas jurídicas, y los honorarios de consultoría para las MA en las ofertas públicas de adquisición son superiores a los de las adquisiciones por acuerdos ordinarios.
Por lo general, los honorarios que cobran los asesores financieros se negocian entre el asesor financiero y el cliente. Esto es muy diferente de los honorarios que cobran los asesores financieros occidentales por fusiones y adquisiciones. Los honorarios de asesoramiento de MA de los bancos de inversión occidentales generalmente incluyen honorarios fijos y honorarios variables basados en los precios de las transacciones. Los elementos específicos se desglosan además en depósitos de empleo, tarifas de franquicia, tarifas de representantes de ventas, tarifas de consultoría, tarifas de gestión de transacciones, tarifas de opinión de imparcialidad, tarifas de terminación, tarifas de éxito, etc. Generalmente, la comisión exitosa representa alrededor del 30-60%.
(3) Cómo cobrar: tarifa fija y tarifa variable según el precio de la transacción.
El modelo de cobro de los bancos de inversión extranjeros desglosa razonablemente los servicios de asesoramiento financiero para fusiones y adquisiciones, y paga las comisiones por separado. Por un lado, los honorarios fijos para diversos proyectos garantizan los intereses de los consultores financieros y reflejan el reconocimiento y la afirmación del valor de los servicios de consultoría financiera. Por otro lado, las comisiones variables basadas en el precio de la transacción ofrecen buenos incentivos para los asesores financieros. A medida que el mercado MA de China se vuelve cada vez más maduro, los honorarios de asesoría financiera también evolucionarán hacia precios detallados más detallados. En la actualidad, los honorarios de asesoramiento financiero de la MA de China se cobran básicamente en etapas, y los más comunes se dividen en cuatro pasos. Primero, ambas partes firman un acuerdo de asesoramiento financiero y la correduría cobra el pago inicial. El índice de pago inicial suele ser de entre 10 y 20, y el mínimo no suele ser inferior a 200.000. Una vez firmado el acuerdo MA, se cobrará la segunda cuota, con una proporción general de 30-40. Una vez aprobadas todas las transacciones de MA, se cobrará la tercera cuota. La proporción general es de alrededor de 30-40. En general, en este punto, los honorarios de asesoramiento financiero deberían haberse cobrado alrededor de 90, y los 65.438.000 restantes deberían cobrarse después de la transferencia de capital. A medida que se profundiza la complejidad de las transacciones de fusiones y adquisiciones, aumenta gradualmente la dependencia de los clientes de los asesores financieros y aumenta gradualmente su disposición a pagar, lo que se refleja en el aumento de la proporción de honorarios de asesoramiento financiero cobrados por las empresas de valores.
El negocio de asesoramiento financiero en fusiones y adquisiciones y el negocio de banca de inversión tradicional tienen cada uno sus propias ventajas. Los proyectos de banca de inversión tradicionales tienen rendimientos de transacción única más altos, generalmente superiores a 6.543.800 RMB, y las tarifas están absolutamente garantizadas una vez completada la transacción. La ventaja del negocio de asesoramiento financiero de MA es que el ciclo operativo es mucho más corto que el de los bancos de inversión tradicionales, el número de empresas que opera no está limitado, básicamente no existe riesgo operativo y no ocupa recursos de la empresa. Además, con la expansión del mercado nacional de MA y el aumento de la complejidad de los negocios de MA, ha aumentado el reconocimiento por parte del mercado del contenido de valor de los servicios de asesoramiento financiero de MA y las perspectivas de ganancias de los negocios de MA se han vuelto más optimistas. Para las firmas de valores, dado que el rendimiento promedio de la industria está disminuyendo, la ventaja de la ganancia per cápita y el potencial de crecimiento de los negocios de fusiones y adquisiciones son más prominentes.
En segundo lugar, la legendaria fórmula de honorarios de asesoramiento financiero de Lyman
(1) Según la forma de remuneración, se puede dividir en tres tipos.
(2) Según método de carga: Fórmula Lyman.
(3) Tarifas de compra apalancada
Estándares de cobro para negocios MA por parte de instituciones financieras extranjeras. Cuando las instituciones financieras extranjeras realizan negocios de MA, sus tarifas varían dependiendo del contenido del servicio y generalmente no están claramente estipuladas. Según los diferentes métodos de clasificación, existen principalmente los siguientes métodos de cobro:
(1) Según la forma de remuneración, se puede dividir en tres tipos.
①Tarifa de gestión inicial. Cuando los grandes bancos de inversión aceptan el encargo de sus clientes para celebrar contratos, normalmente deben pagar una determinada comisión por adelantado. La tarifa de gestión inicial tiene dos significados. Para los bancos de inversión, puede compensar la pérdida de otras energías y también es una prueba de la firme intención del cliente de realizar fusiones y adquisiciones. Por tanto, los bancos de inversión pueden planificar su trabajo de forma segura y cuidadosa. Independientemente de si la fusión tiene éxito o no, los clientes tienen que pagar los honorarios iniciales del banco de inversión.
2 cuota de éxito. Una vez que la fusión es exitosa, el cliente paga de acuerdo con el monto de la transacción. Esta es la forma más común de pagar los servicios de banca de inversión.
③Costos de ejecución del contrato.
(2)Según método de facturación.
① Comisión de proporción fija. No importa cuán grande sea el volumen de transacciones de MA, los bancos de inversión cobran comisiones basadas en un porcentaje determinado. El ratio fijo generalmente se determina mediante negociación entre el banco de inversión y el cliente. Cuanto mayor sea el volumen de operaciones de MA, menor será el ratio.
② Comisión proporcional decreciente. En otras palabras, las comisiones de los bancos de inversión disminuyen proporcionalmente a medida que aumenta el volumen de transacciones. Las comisiones proporcionales regresivas se pueden calcular utilizando la fórmula de Lyman. Fórmula de Lyman: Monto, cantidad y relación de comisión () No. 65438 0 $ 10,000; No. 5 65438 $ 00,000; No. 3 $ 1; millón . Entonces la comisión calculada por la fórmula de Lyman es 100 X5 100 x4 100 x3 100 x2 100 x1 = 15 (diez mil yuanes).
③ Comisión proporcional progresiva. Los bancos de inversión y los clientes estiman y predicen el monto requerido para las transacciones MA por adelantado. Además de cobrar una comisión porcentual fija basada en el monto estimado de la transacción, si el monto real es menor que el monto estimado, se otorgará una comisión porcentual progresiva. una recompensa si el monto real es mayor, del monto estimado se deducirán comisiones de manera progresiva como penalización al banco de inversión. Esto puede estimular las capacidades de innovación de los bancos de inversión.
(3) Comisiones por compras apalancadas
Los bancos de inversión tienen que cobrar algunas comisiones adicionales por participar en compras apalancadas. Debido a que en una compra apalancada los fondos para adquirir la empresa objetivo se obtienen principalmente a través de préstamos bancarios o la emisión de bonos basura (bonos basura), los bancos de inversión pueden cobrar comisiones de cuatro aspectos en función de las características del adquirente que utiliza principalmente fondos de deuda. y requiere confidencialidad:
(1) Proponer opiniones y planes de adquisición
② Organizar la recaudación de fondos
③ Organizar financiación de transición (también llamado préstamo puente; es decir, financiación de deuda a largo plazo Préstamo de fondos temporales antes de su finalización);
④Otros honorarios de consultoría. Al mismo tiempo, los bancos de inversión también pueden ofrecer préstamos puente utilizando su propio capital.
Además, entre los "otros honorarios de consultoría", los bancos de inversión cobran algunos honorarios por evaluar y proporcionar opiniones imparciales sobre las empresas objetivo para adquisiciones o fusiones. El nivel de los honorarios lo determinan los bancos de inversión y las fusiones. y adquisiciones. La empresa objetivo la determinan ambas partes.