La estrategia de inversión en acciones de Buffett

De 65438 a 0973, Buffett compró acciones del Washington Post a un precio inferior a una cuarta parte del valor de la empresa. Calcular la relación precio/valor no requiere conocimientos extraordinarios. La mayoría de los analistas de valores, corredores de medios y administradores de medios deberían ser iguales. Las estimaciones sitúan el valor intrínseco de The Washington Post entre 400 y 500 millones de dólares. Y también han visto en el mercado que su valor de mercado en el mercado de valores en ese momento era sólo de 654,38 mil millones de dólares, y el precio era significativamente menor que su valor. La ventaja de Buffett es que aprendió de Graham que la clave para una inversión exitosa es comprar una empresa cuando su precio de mercado está muy por debajo de su valor.

Este es el famoso "principio del margen de seguridad". La teoría es que si el precio pagado en una inversión no puede ser significativamente menor que el valor ofrecido, entonces no se debe realizar la inversión.

Toda inversión real debe basarse en una valoración de la relación entre precio y valor. Las estrategias que no comparan precio y valor no son inversiones en absoluto, sino especulación. La especulación es simplemente esperar que el precio de las acciones suba, no basarse en la idea de que el precio pagado es menor que el valor recibido.

El principio del círculo es también uno de los tres pilares del pensamiento de inversión inteligente de Graham y Buffett. El principio es que los inversores sólo deben centrarse en las empresas que pueden comprender y en las empresas que usted comprende.

De hecho, esto nos está diciendo: no toques cosas que no entiendes, aprende primero y luego tócalas. Nadie nace experto. El experto de hoy es tan común y corriente como usted lo era ayer.

Buffett dijo una vez: "Un mercado de valores deprimido es bueno para nosotros.

Por un lado, nos permite adquirir toda la empresa a un precio más bajo;

En segundo lugar, el mercado a la baja facilita que nuestras compañías de seguros compren acciones de algunas empresas excelentes a precios atractivos, incluidas empresas en las que ya tenemos algunas acciones;

En tercer lugar, algunas empresas excelentes, como como Coca-Cola, seguirá recomprando sus propias acciones para que ellos y nosotros podamos comprar acciones más baratas".

Buffett siguió el consejo de su mentor Fisher de que las empresas deberían servir como restaurantes. Menú, para atraer clientes con un gusto determinado. El "menú" a largo plazo que ofrece Berkshire enfatiza que los costos de las actividades comerciales diarias pueden perjudicar los resultados de inversión a largo plazo.

Buffett dijo una vez: "Estamos muy dispuestos a conservar cualquier acción para siempre, siempre y cuando las perspectivas de rentabilidad de los activos de la empresa sean satisfactorias, la dirección sea capaz y honesta y el mercado no esté sobrevalorado".

Recuerde que cuando Berkshire cotizó en la Bolsa de Valores de Nueva York en 1988, Buffett le dijo a Jimmy McGuire, el corredor comercial designado por la compañía: "Si tiene que esperar dos años para vender sus acciones, quiero que lo haga". lograr un gran éxito."

En quinto lugar, para los inversores comunes, Buffett sugirió una vez: "Es muy simple, este es un camino soleado que les permite invertir en grandes empresas estadounidenses. Pagan altas tarifas de gestión para financiarlas. A los gestores les gusta comprar fondos públicos. Si sigues teniendo acciones de estas grandes empresas, ganarás a largo plazo”.

Es cierto. De 1950 a 2000, el índice S&P 500. El índice S&P sólo ha perdido dinero en 12 años y ha sido rentable en los 38 años restantes. Tomemos como ejemplo el Fondo Vanguard. Fue emitido en 1928. A pesar de los altibajos, su rentabilidad media anual se mantiene en torno al 12% desde hace 75 años.

Seleccione las 200 empresas más rentables de 1970 a 1980 para hacer una tabla y ver cuántas empresas pueden mantener una tasa de crecimiento de ganancias por acción del 15% desde entonces. Encontrarás muy pocas empresas que cumplan con este estándar.

En resumen, debemos seguir la "teoría de la utilidad del margen de seguridad" y el principio del círculo de competencia, comprar cuando el mercado está bajo, insistir en la inversión y la gestión financiera a largo plazo, y comprar fondos indexados con tarifas más bajas.

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¿Warren, que lleva mucho tiempo criticando las elevadas comisiones que cobra la industria de los fondos de cobertura? Buffett ha intensificado sus críticas a las empresas de capital privado, ya que han recaudado cantidades récord de capital inicial en los últimos años.

En la reunión anual de accionistas de Berkshire el sábado, Buffett dijo: “Hemos visto muchos fracasos de fondos de capital privado cuyos rendimientos en realidad no funcionaron de una manera que creo que es honesta. Calcula. ”

También dijo que si estuviera administrando un fondo de pensiones, sería muy cauteloso con los fondos que se le proporcionarían.

Buffett ha criticado que los administradores de activos cobren altas tarifas de gestión y desempeño que a veces no superan al mercado en su conjunto. La presencia de firmas de capital privado que buscan compañías de compra apalancada en los últimos años también ha hecho que a Buffett le resulte más difícil encontrar grandes adquisiciones para Berkshire.

También dijo que su empresa nunca se acercaría a fondos de capital privado.

La tasa interna de retorno es una medida del desempeño de la mayoría de los fondos.

Buffett y el vicepresidente de Berkshire, Charlie Munger, criticaron el desempeño de algunas firmas de capital privado. Buffett dijo que la compañía incluye el dinero mantenido en letras del Tesoro en espera de ser utilizado al cobrar los honorarios de gestión, pero lo excluye intencionalmente al calcular lo que se conoce como tasa interna de rendimiento.

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Buffett dijo: "Si mantienes bonos del Tesoro de Estados Unidos durante mucho tiempo, sus rendimientos parecerán mejores. Pero no son tan buenos como se ven".

Munger describió este enfoque como "decir un poco de mentiras para ganar dinero". Añadió que muchos fondos de pensiones eligen fondos de capital privado porque no tienen que reducir el valor de los activos tanto como lo harían durante una recesión económica. Dijo que era "una razón estúpida para comprar".

Buffett ha criticado anteriormente la práctica de los fondos de capital privado de endeudarse. En una carta de 2014 a los accionistas, dijo que cuando la gente quisiera vender sus negocios, Berkshire les proporcionaría otro comprador más permanente. El sábado reconoció que las inversiones apalancadas superarán a otras inversiones en buenas circunstancias, pero señaló la quiebra del fondo de cobertura Long-$TERM Capital Management en 1998 como un ejemplo de esta tendencia a la baja.

Si bien algunos creen que el uso que hace Berkshire del flujo de efectivo de su negocio de seguros para realizar adquisiciones genera apalancamiento, Buffett dijo que no agregaría deuda en pos de acuerdos.

"Las cláusulas que protegen a los tenedores de bonos realmente se han deteriorado", dijo Buffett. "No me entusiasman las llamadas inversiones alternativas."

Sus billones de fondos a menudo están en corto y les encantan las operaciones de recompra de acciones.

La Fundación Berkshire de Buffett, que tiene más de 11.400 millones de dólares en reservas de efectivo, compró más acciones propias en el primer trimestre.

El conglomerado con sede en Omaha, Nebraska, recompró acciones por valor de 65.438,07 millones de dólares y el precio de sus acciones cayó en el primer trimestre. Esto es más que los 65.438+30 millones de dólares que Berkshire gastó después de relajar su política de recompra el año pasado. Berkshire siempre ha preferido utilizar efectivo para adquisiciones de acciones.

Buffett se ha estado preparando para la posibilidad de más recompras de acciones. Durante sus más de 60 años de carrera, ha evitado en gran medida las recompras de acciones. A medida que Berkshire se convirtió en un gigante con una capitalización de mercado de 739 mil millones de dólares, al inversor multimillonario le resultó difícil encontrar acuerdos atractivos que hicieran crecer la empresa.

A medida que crece, Buffett se vuelve más cauteloso.

Buffett dijo en la reunión anual de la compañía que, basándose en el precio actual de las acciones, "creemos que las adquisiciones son posibles, pero no estaremos paranoicos con respecto a las adquisiciones si Buffett cree que el precio de las acciones es del 25% o más". 30% menos que el valor real, gastará mucho dinero para comprarlo.

La vasta red de empresas manufactureras y de servicios de Berkshire está generando más ganancias gracias a la salud de la economía estadounidense. Incluso incluyendo las recompras, los retiros de efectivo del primer trimestre y los bonos del Tesoro subieron un 2% a 114.200 millones de dólares.

Si bien el exceso de efectivo es un problema, también afecta los esfuerzos de Buffett por superar al mercado. En los últimos 10 años, los rendimientos totales de las acciones de Berkshire se han quedado por detrás del S&P 500.

La creciente pila de efectivo podría generar dudas sobre las perspectivas comerciales de Buffett en las reuniones de accionistas. En el evento anual en Omaha, Nebraska, el multimillonario pasó horas respondiendo preguntas de inversores que iban desde estrategia corporativa y cuestiones de sucesión hasta política y lecciones de vida.

En respuesta a la primera pregunta en la reunión, Buffett dijo que el tamaño de las reservas de efectivo de la compañía no cambiaría su enfoque sobre la recompra de acciones.

Buffett dijo: "Cuando creamos que el valor intrínseco de la empresa es inferior a la estimación conservadora, la compraremos. Ahora bien, el valor intrínseco no es un punto específico, puede ser un rango en mi Eso sí, puede haber un rango del 10%."

Buffett demostró esta semana que todavía puede encontrar oportunidades únicas.

Con la ayuda del Bank of America, Berkshire acordó invertir 654.380 millones de dólares en Occidental Petroleum. El acuerdo, que depende de que Western Petroleum Corp. gane su batalla para adquirir Anadarko Petroleum Corp., proporcionaría a Berkshire acciones preferentes y warrants.

A excepción de sus propias acciones, Berkshire fue un vendedor neto de acciones en el primer trimestre, con ventas y reembolsos por un total de 2.060 millones de dólares y compras por un total de 654,38 + 53 millones de dólares.

El valor de las acciones de la compañía en Apple subió a 48.500 millones de dólares, y las acciones del gigante tecnológico subieron un 20% en el primer trimestre.

Apple es una de las pocas empresas tecnológicas en las que Buffett ha invertido.

El beneficio operativo aumentó un 5 % hasta los 5.560 millones de dólares en el trimestre, beneficiándose de los ingresos de sus negocios ferroviario, energético, manufacturero y minorista. Afectados por el severo clima invernal y las inundaciones, los ingresos de las compañías ferroviarias aumentaron un 9,4%, en parte debido al aumento de los precios de los automóviles.

Si bien el negocio de seguros de Berkshire registró un mejor rendimiento de las inversiones, los ingresos técnicos cayeron un 4,4%. Esto se debió a una pérdida neta en el negocio de reaseguros, causada por un aumento en los pasivos esperados y el colapso del conglomerado de Berkshire.

En la era post-Buffett, ¿nadie tomará el control?

La reunión anual de accionistas de Berkshire a menudo plantea preguntas sobre los desafíos de elegir al sucesor del CEO Buffett.

Este año, los inversores están viendo candidatos potenciales.

Cuando se le preguntó sobre el sucesor, Buffett señaló que el diputado Greg? ¿Abel y Ajit? Jain estuvo presente y disponible para responder preguntas. Terminaron respondiendo muchas preguntas sobre inversiones y seguros en energía.

En las más de cinco horas de preguntas y respuestas, Buffett, de 88 años, y el vicepresidente Charlie Munger, de 95, todavía ocuparon la mayor parte del tiempo de palabra, y ninguno de ellos mostró ninguna intención de hablar. renunciar a su papel en este enorme conglomerado.

Sin embargo, la presencia de estos suplentes ofrece a los accionistas una idea de los dos ejecutivos que durante el último año han supervisado directamente las unidades operativas clave de la empresa.

Buffett dijo a los accionistas: "La verdad es que Charlie y yo tenemos miedo de quedar mal. Esos tipos son mejores que nosotros. Entienden mejor el negocio y han trabajado mucho más duro. Definitivamente puedes ganar esto. tiempo. Hágales preguntas en las reuniones".

Buffett y Munger a menudo responden preguntas sobre sus filosofías fundamentales sobre la inversión y la gestión de sus empresas, mientras que Abel y Jain brindan algunos detalles más prácticos. Abel, de 56 años, enumeró el cronograma de los planes de energía limpia de la compañía y la competitividad de la compañía en Iowa, mientras que Jain, de 67 años, habló extensamente sobre las métricas de ganancias de Berkshire en comparación con su principal rival, Progressive Company.

Abell es responsable de todas las operaciones no relacionadas con seguros de Berkshire. Debido a que es más joven y tiene poderes más amplios, se le considera un sucesor más probable del director ejecutivo. Buffett ha dicho muchas veces que Jain pudo haber ganado más dinero para los accionistas que para sí mismo.

Buffett dijo el sábado que el diputado de inversiones Ted? ¿Weschler y Todd? Combs no responde preguntas porque no quiere que los dos hombres revelen ningún secreto. Curiosamente, un accionista les hizo una pregunta a los dos hombres y Buffett respondió.

Zhikejun cree que Buffett puede vivir hasta los 100 años. ¿Qué opinas?