Red de conocimiento de divisas - Conocimiento de divisas - ¿Son efectivas las condenas públicas a las empresas cotizadas? ¿Cuál es el efecto de condenar públicamente a las empresas que cotizan en bolsa? ¿Son efectivas las condenas públicas a las empresas cotizadas? ¿Cuál es el efecto de condenar públicamente a las empresas que cotizan en bolsa? Con la promulgación e implementación de las "Normas de condena pública para las empresas que cotizan en la junta principal" de la Bolsa de Valores de Shenzhen, se han aclarado las normas de condena pública para las empresas que cotizan en la junta principal. En este punto, se han promulgado e implementado los estándares de condena pública de la Bolsa de Valores de Shenzhen para las empresas que cotizan en el Tablero Principal, el Tablero de Pequeñas y Medianas y el GEM, lo cual es una medida importante para que la Bolsa de Valores de Shenzhen mejore aún más el multi mecanismo de autorregulación a nivel mundial y mejorar la transparencia de la supervisión autorreguladora. Las normas de condena pública de las empresas listadas en el tablero principal se dividen en cuatro capítulos: disposiciones generales, infracciones de divulgación de información, infracciones de operación normalizada y disposiciones complementarias, con un total de 18 artículos. El ámbito de aplicación es consistente con el de la Pequeña y Mediana Junta y el GEM. Solo se aplica a la condena pública de empresas que cotizan en la Junta Principal de Shenzhen y no incluye sanciones disciplinarias por notificar y criticar a otras entidades, como empresas y accionistas que cotizan en la Junta Principal, controladores reales, directores, supervisores, altos directivos, etc. Según el responsable de la Bolsa de Valores de Shenzhen, las normas de expropiación pública para las empresas que cotizan en el directorio principal tienen las siguientes características: En primer lugar, se centra en los puntos clave de supervisión. Al resolver los casos de infracción de los últimos años, se descubrió que las violaciones de la empresa se centraban principalmente en transacciones importantes, transacciones relacionadas, ocupación de capital, garantías ilegales y otros asuntos importantes. Las "Normas de condena pública para las empresas que cotizan en la junta principal" aclaran las normas de condena pública para las violaciones clave mencionadas anteriormente, la segunda es cuantificar las diferencias departamentales; Los estándares de expropiación pública para las empresas que cotizan en el directorio principal se basan plenamente en los estándares de expropiación pública para los directorios pequeños y medianos y GEM, consideran plenamente las diferencias sectoriales y combinan la escala y las características de las empresas del directorio principal para aclarar el monto absoluto. de activar estándares para algunas violaciones, especialmente transacciones relacionadas, estándares de identificación específicos para violaciones de divulgación de información, en tercer lugar, implementar la reforma del sistema de exclusión e incluir emisiones ilegales, divulgación ilegal de información importante y otros eventos importantes que no se divulgan según lo requerido, lo que conduce a la terminación o suspensión de la cotización de las acciones de la empresa, en el ámbito de la condena pública cuarto Es un mecanismo de revisión claro; Se aclara que las empresas que cotizan en bolsa pueden solicitar una revisión de acuerdo con las regulaciones pertinentes dentro de los 15 días hábiles a partir de la fecha de recepción de la decisión de condena pública de la Bolsa de Valores de Shenzhen para garantizar la imparcialidad y justicia de la acción disciplinaria. La formulación de las "Normas de Condena Pública para Sociedades Cotizadas en la Junta Principal" es abierta y transparente y establece reglas. Durante el proceso de elaboración de normas, se solicitaron opiniones de todas las empresas que cotizan en la Junta Principal de Shenzhen por área de negocio. Después de una cuidadosa clasificación e investigación, se absorbieron y adoptaron opiniones razonables. La persona relevante a cargo de la Bolsa de Valores de Shenzhen declaró que la Bolsa de Valores de Shenzhen está trabajando arduamente para construir un sistema de reglas de autorregulación multinivel conciso, eficiente y abierto, mejorar la transparencia regulatoria a través de múltiples canales y lograr la divulgación de las reglas. , procesos y resultados. En el futuro, la Bolsa de Valores de Shenzhen seguirá guiándose por las necesidades de los inversores, mejorará aún más el sistema de normas, explorará y establecerá nuevos mecanismos de supervisión provisional y ex post, mejorará el nivel de supervisión legal y desempeñará eficazmente las responsabilidades de las autoridades jurídicas. supervisión y supervisión del sol. La condena pública del sistema no es algo nuevo en los mercados de capitales de China. Ya a finales de la década de 1990, se implementó en los principales mercados de las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen. Durante los últimos 10 años, cientos de empresas han sido reprendidas públicamente por ambas bolsas. Con el desarrollo de la difusión de información, la "condena pública" se ha convertido en una palabra candente en el ámbito de la vida social y económica. Los motores de búsqueda y las bases de datos relacionadas revelan que la atención prestada a las denuncias públicas de las empresas que cotizan en bolsa y la repetida difusión de la información resultante han superado las denuncias en las esferas política y diplomática. Para las sanciones reputacionales, la difusión efectiva de información es un paso crítico. Desde la perspectiva del mecanismo de aplicación de la ley del mercado de valores de mi país, en el contexto de litigios sobre valores imperfectos, la condena pública, como mecanismo de aplicación de la ley, desempeña un papel en los campos de la divulgación de información y las operaciones estandarizadas de las empresas que cotizan en bolsa y realiza tareas importantes. . Sin embargo, tanto la intuición pública como algunas investigaciones empíricas existentes indican que la condena pública no tiene un efecto disciplinario suficiente y no puede prevenir eficazmente las violaciones. 1. El mecanismo de censura pública: sanciones y pérdidas de reputación Para comprender el mecanismo de censura pública, primero debemos comprender por qué y cómo las bolsas, como institución comercial y entidad de mercado, regulan a las empresas que cotizan en bolsa. Como todos sabemos, el mercado bursátil compra y vende principalmente productos financieros (acciones, fondos, productos con rendimientos esperados anualizados fijos, derivados, etc., al igual que cualquier otro mercado, para evitar ser abandonado por compradores y vendedores). , los organizadores del mercado harán todo lo posible para evitar convertirse en el mercado de los limones y salvaguardar la reputación de su negocio. Por lo tanto, incluso sin supervisión administrativa por parte de la bolsa, ésta tiene incentivos para regular a las empresas que cotizan en bolsa para mejorar su competitividad. En términos de métodos y medios de supervisión, el intercambio no tiene ideas nuevas: en primer lugar, es establecer estándares de calificación de calidad, es decir, examinar a las empresas a través del sistema de cotización y exclusión de la lista y controlar el resultado final de la calidad; instarlos a continuar divulgando información y reducir la asimetría de la información.

¿Son efectivas las condenas públicas a las empresas cotizadas? ¿Cuál es el efecto de condenar públicamente a las empresas que cotizan en bolsa? ¿Son efectivas las condenas públicas a las empresas cotizadas? ¿Cuál es el efecto de condenar públicamente a las empresas que cotizan en bolsa? Con la promulgación e implementación de las "Normas de condena pública para las empresas que cotizan en la junta principal" de la Bolsa de Valores de Shenzhen, se han aclarado las normas de condena pública para las empresas que cotizan en la junta principal. En este punto, se han promulgado e implementado los estándares de condena pública de la Bolsa de Valores de Shenzhen para las empresas que cotizan en el Tablero Principal, el Tablero de Pequeñas y Medianas y el GEM, lo cual es una medida importante para que la Bolsa de Valores de Shenzhen mejore aún más el multi mecanismo de autorregulación a nivel mundial y mejorar la transparencia de la supervisión autorreguladora. Las normas de condena pública de las empresas listadas en el tablero principal se dividen en cuatro capítulos: disposiciones generales, infracciones de divulgación de información, infracciones de operación normalizada y disposiciones complementarias, con un total de 18 artículos. El ámbito de aplicación es consistente con el de la Pequeña y Mediana Junta y el GEM. Solo se aplica a la condena pública de empresas que cotizan en la Junta Principal de Shenzhen y no incluye sanciones disciplinarias por notificar y criticar a otras entidades, como empresas y accionistas que cotizan en la Junta Principal, controladores reales, directores, supervisores, altos directivos, etc. Según el responsable de la Bolsa de Valores de Shenzhen, las normas de expropiación pública para las empresas que cotizan en el directorio principal tienen las siguientes características: En primer lugar, se centra en los puntos clave de supervisión. Al resolver los casos de infracción de los últimos años, se descubrió que las violaciones de la empresa se centraban principalmente en transacciones importantes, transacciones relacionadas, ocupación de capital, garantías ilegales y otros asuntos importantes. Las "Normas de condena pública para las empresas que cotizan en la junta principal" aclaran las normas de condena pública para las violaciones clave mencionadas anteriormente, la segunda es cuantificar las diferencias departamentales; Los estándares de expropiación pública para las empresas que cotizan en el directorio principal se basan plenamente en los estándares de expropiación pública para los directorios pequeños y medianos y GEM, consideran plenamente las diferencias sectoriales y combinan la escala y las características de las empresas del directorio principal para aclarar el monto absoluto. de activar estándares para algunas violaciones, especialmente transacciones relacionadas, estándares de identificación específicos para violaciones de divulgación de información, en tercer lugar, implementar la reforma del sistema de exclusión e incluir emisiones ilegales, divulgación ilegal de información importante y otros eventos importantes que no se divulgan según lo requerido, lo que conduce a la terminación o suspensión de la cotización de las acciones de la empresa, en el ámbito de la condena pública cuarto Es un mecanismo de revisión claro; Se aclara que las empresas que cotizan en bolsa pueden solicitar una revisión de acuerdo con las regulaciones pertinentes dentro de los 15 días hábiles a partir de la fecha de recepción de la decisión de condena pública de la Bolsa de Valores de Shenzhen para garantizar la imparcialidad y justicia de la acción disciplinaria. La formulación de las "Normas de Condena Pública para Sociedades Cotizadas en la Junta Principal" es abierta y transparente y establece reglas. Durante el proceso de elaboración de normas, se solicitaron opiniones de todas las empresas que cotizan en la Junta Principal de Shenzhen por área de negocio. Después de una cuidadosa clasificación e investigación, se absorbieron y adoptaron opiniones razonables. La persona relevante a cargo de la Bolsa de Valores de Shenzhen declaró que la Bolsa de Valores de Shenzhen está trabajando arduamente para construir un sistema de reglas de autorregulación multinivel conciso, eficiente y abierto, mejorar la transparencia regulatoria a través de múltiples canales y lograr la divulgación de las reglas. , procesos y resultados. En el futuro, la Bolsa de Valores de Shenzhen seguirá guiándose por las necesidades de los inversores, mejorará aún más el sistema de normas, explorará y establecerá nuevos mecanismos de supervisión provisional y ex post, mejorará el nivel de supervisión legal y desempeñará eficazmente las responsabilidades de las autoridades jurídicas. supervisión y supervisión del sol. La condena pública del sistema no es algo nuevo en los mercados de capitales de China. Ya a finales de la década de 1990, se implementó en los principales mercados de las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen. Durante los últimos 10 años, cientos de empresas han sido reprendidas públicamente por ambas bolsas. Con el desarrollo de la difusión de información, la "condena pública" se ha convertido en una palabra candente en el ámbito de la vida social y económica. Los motores de búsqueda y las bases de datos relacionadas revelan que la atención prestada a las denuncias públicas de las empresas que cotizan en bolsa y la repetida difusión de la información resultante han superado las denuncias en las esferas política y diplomática. Para las sanciones reputacionales, la difusión efectiva de información es un paso crítico. Desde la perspectiva del mecanismo de aplicación de la ley del mercado de valores de mi país, en el contexto de litigios sobre valores imperfectos, la condena pública, como mecanismo de aplicación de la ley, desempeña un papel en los campos de la divulgación de información y las operaciones estandarizadas de las empresas que cotizan en bolsa y realiza tareas importantes. . Sin embargo, tanto la intuición pública como algunas investigaciones empíricas existentes indican que la condena pública no tiene un efecto disciplinario suficiente y no puede prevenir eficazmente las violaciones. 1. El mecanismo de censura pública: sanciones y pérdidas de reputación Para comprender el mecanismo de censura pública, primero debemos comprender por qué y cómo las bolsas, como institución comercial y entidad de mercado, regulan a las empresas que cotizan en bolsa. Como todos sabemos, el mercado bursátil compra y vende principalmente productos financieros (acciones, fondos, productos con rendimientos esperados anualizados fijos, derivados, etc., al igual que cualquier otro mercado, para evitar ser abandonado por compradores y vendedores). , los organizadores del mercado harán todo lo posible para evitar convertirse en el mercado de los limones y salvaguardar la reputación de su negocio. Por lo tanto, incluso sin supervisión administrativa por parte de la bolsa, ésta tiene incentivos para regular a las empresas que cotizan en bolsa para mejorar su competitividad. En términos de métodos y medios de supervisión, el intercambio no tiene ideas nuevas: en primer lugar, es establecer estándares de calificación de calidad, es decir, examinar a las empresas a través del sistema de cotización y exclusión de la lista y controlar el resultado final de la calidad; instarlos a continuar divulgando información y reducir la asimetría de la información.

Sobre esta base, la bolsa se ha convertido en un garante potencial de la calidad de la empresa (no en el sentido de una ley de garantía), y ambas están vinculadas en términos de credibilidad. Por lo tanto, no es difícil entender que algunas empresas anunciarán que cotizan en una determinada bolsa y algunas bolsas anunciarán que son un "mercado de primera línea". Esta limitación de la reputación, a su vez, refuerza aún más la necesidad de regulación. La lógica de mantener la propia reputación empresarial en el contexto de la competencia cambiaria es plenamente aplicable a las bolsas de Shanghai y Shenzhen. En la práctica, las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen enfrentan competencia financiera de los mercados de Hong Kong y Estados Unidos. En el lado de la inversión, enfrentamos desafíos integrales provenientes de los mercados inmobiliario, fiduciario, de productos bancarios de gestión patrimonial y de préstamos privados, y la presión para mantener la reputación del mercado no tiene precedentes. Además, en el mercado interno, las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen han asumido más responsabilidades públicas en la supervisión de las empresas que cotizan en bolsa y necesitan mantener su reputación pública. En primer lugar, debido a que las bolsas de mi país son instituciones de bienestar cuasi públicas, se ha creado un mecanismo de aplicación de la ley tres en uno de la "Comisión Reguladora de Valores de China-Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen" en el campo de la supervisión de las empresas que cotizan en bolsa. Mejorar la calidad de las empresas que cotizan en bolsa es un objetivo importante de la bolsa. En segundo lugar, debido a problemas a largo plazo en la implementación del sistema de exclusión de la lista, no existe ningún mecanismo de eliminación para las empresas que cotizan en bolsa en el mercado interno. Incluso si la calidad de las empresas que cotizan en bolsa se ha deteriorado gravemente, la bolsa no tiene la capacidad de eliminarlas. En este caso, actuar como un garante invisible de calidad aumenta la presión regulatoria sobre el intercambio. Por último, en los mercados emergentes y en transición, los mecanismos de mercado aún no están maduros y las entidades del mercado no pueden volver a asumir sus responsabilidades. Entre ellas, las empresas que cotizan en bolsa generalmente carecen de la conciencia de las empresas públicas; la función de patrocinio (garantía) de los intermediarios a menudo falla, lo que se manifiesta en repetidas emisiones fraudulentas y cambios de rendimiento aún no se ha formado una cultura de inversión racional, y los inversores están interesados en "cortos"; "Especulación a corto plazo, especulación pequeña y especulación pobre", formando así una selección adversa, que no es difícil de ver en la comparación de las relaciones precio-beneficio promedio del sector ST y el sector de primera línea. Como organización autorreguladora del mercado, el poder regulatorio de la bolsa sobre las empresas que cotizan en bolsa proviene de contratos, es decir, a través de la firma de acuerdos de cotización y de los compromisos de los directores, supervisores y altos ejecutivos con las empresas que cotizan en bolsa y las personas responsables pertinentes. El posicionamiento funcional de una bolsa de valores determina que su poder regulatorio es garantizar que las empresas cumplan con las leyes de valores y las reglas de cotización, mientras que el poder regulatorio se limita a la divulgación de información y las operaciones estandarizadas. Sin embargo, debido a que en algunos casos la supervisión de la divulgación de información tiene como objetivo "dejar que las personas malas expliquen que han hecho cosas malas", esto hace que la autorregulación se extienda a otros campos de gestión económica y social, como la protección ambiental, la industria y el comercio, los impuestos, responsabilidad social corporativa, etc. Sin embargo, es evidente que la gestión con autodisciplina por sí sola no es suficiente. Cuando aparece una oveja negra, el intercambio debe tener suficientes medidas disciplinarias y no puede "eliminarla" de la lista, al menos no "nombrarla". El mecanismo para este nombramiento es la condena pública. Desde un punto de vista semántico, la condena se refiere a una reprimenda severa, es decir, una condena severa de las palabras, hechos o políticas equivocadas absurdas de individuos, grupos, partidos, países, etc. , con un color solemne. Para las bolsas de valores, la condena pública es una medida disciplinaria para condenar a las empresas que cotizan en bolsa y a sus responsables pertinentes a través de los medios designados u otros medios públicos. En este sentido, la condena pública es el resultado de la gestión autodisciplinada del intercambio y la garantía de una gestión autodisciplinada. En resumen, el mecanismo de condena pública consiste en divulgar información negativa de las empresas cotizadas, provocando la pérdida de reputación de las empresas cotizadas y logrando el objetivo de prevención. Por lo tanto, la condena pública es esencialmente un mecanismo de reputación autodisciplinado y orientado al mercado. A continuación, presentamos los elementos centrales: sanciones reputacionales, daño reputacional y sus efectos disuasorios. (1) Condena pública de las sanciones reputacionales implementadas por agencias reguladoras del mercado extranjero. Como sanciones reputacionales, generalmente se consideran una función incidental de las multas u otras medidas punitivas y son un complemento y refuerzo de las primeras. En el mercado interno, la condena pública tiene como objetivo la reputación de una empresa que cotiza en bolsa y sus responsables pertinentes. Es una especie de castigo reputacional y no implica pérdidas económicas directas (multas) ni afecta el estado de cotización de la empresa. La información sobre las denuncias públicas de las sociedades cotizadas se incluirá en los expedientes de integridad. Para el mercado interno, aunque se ha cuestionado la censura pública obligatoria, sigue siendo la medida disciplinaria más severa adoptada por la bolsa contra una empresa que cotiza en bolsa. Además de las reprimendas públicas, las bolsas toman medidas disciplinarias y regulatorias contra las empresas que cotizan en bolsa, además de comunicar críticas y preocupaciones regulatorias. Entre ellos, se informan notificaciones y críticas a todas las empresas que cotizan en bolsa sobre sus violaciones, y las inquietudes de supervisión se envían a las empresas que cotizan en bolsa ilegalmente en forma de cartas de preocupación. La condena pública se emite a todo el mercado en forma de decisión de condena pública y comunicado de prensa, con una redacción más dura. La condena pública proporciona una base informativa para el mecanismo de reputación y es una herramienta de divulgación de información en la supervisión. Con el desarrollo de la era de la información, el descubrimiento, la exposición y la crítica de hechos negativos se han vuelto comunes.

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