Reflexiones sobre la mercantilización de las tasas de interés en mi país
Este artículo analiza científicamente, compara y se basa en la experiencia exitosa de reformas de la mercantilización de las tasas de interés en otros países con economía de mercado, y evalúa objetivamente el mercado de tasas de interés de mi país.
La situación actual de la reforma orientada al mercado tiene una importante importancia rectora para el avance fluido de la reforma orientada al mercado de las tasas de interés de mi país. De las razones, pros y contras, artículos sobre la mercantilización de las tasas de interés
Este artículo analiza los pasos de la mercantilización de las tasas de interés en Xiamen desde cuatro aspectos.
Palabras clave: tasa de interés, reforma orientada al mercado, experiencia, sistema de tasas de interés
La mercantilización de las tasas de interés es el contenido central de la reforma del mercado financiero de China en el proceso de transición desde una economía planificada a una economía de mercado. La liberalización de las tasas de interés se refiere a la tasa de interés a la que las instituciones financieras obtienen fondos en el mercado de capitales. Está determinado por la oferta y la demanda del mercado. Cuando la oferta excede la demanda, las tasas de interés caen; cuando la oferta es menor que la demanda, las tasas de interés aumentan.
1 Razones para que China promueva la mercantilización de las tasas de interés
1.1 El control de las tasas de interés afecta la plena utilización de los fondos internos. Esto ha empeorado la posición competitiva de los bancos chinos. En la actualidad, los bancos con financiación extranjera disfrutan de un trato supranacional, lo que les permite cobrar comisiones basadas en las tasas de interés prescritas, pero a los bancos con financiación china se les prohíbe cobrar comisiones. En realidad, esto equivale al hecho de que las tasas de interés de los préstamos de los bancos con financiación extranjera son flotantes, mientras que las tasas de interés de los préstamos de los bancos con financiación china están controladas. Los bancos comerciales nacionales no pueden determinar las tasas de interés de los préstamos en función de los riesgos del proyecto, por lo que ha surgido el llamado fenómeno de "renuencia a los préstamos", que objetivamente hace que los préstamos fluyan hacia las empresas grandes y medianas y las empresas estatales, mientras que las pequeñas y Las empresas medianas y las empresas no estatales tienen dificultades para recibir críticas favorables. Por aquí. Las empresas no estatales que son sensibles a las tasas de interés y tienen buenos rendimientos no pueden aumentar la inversión porque no pueden obtener préstamos. Debilita el efecto inversión de la política de tipos de interés. Después de unirse a la OMC, si no se promueve la liberalización de las tasas de interés, las manos de los bancos estatales quedarán atadas. En consecuencia, no se pueden aprovechar las ventajas de las sucursales bancarias chinas. Los bancos estatales estarán en desventaja competitiva.
1.2 El mecanismo de tipos de interés restringe rígidamente el control macroeconómico.
Desde la reforma y apertura, el mercado financiero de mi país se ha desarrollado gradualmente bajo la promoción del gobierno, pero el control de las tasas de interés y las tasas de interés de los bonos no están vinculados al grado de riesgo. No existe una relación proporcional razonable entre las tasas de interés del mercado de capitales dominadas por diversos bonos y las tasas de interés del mercado monetario dominadas por las tasas de préstamos interbancarios y las tasas de mercado abierto. La política monetaria debe transmitirse a través de los mercados financieros. Las tasas de interés son la estructura central de los mercados financieros. Es imposible formar un mercado monetario líquido y un sistema de tipos de interés flexibles. Inevitablemente reducirá en gran medida la eficacia de la política monetaria.
1.3 La liberalización de los tipos de interés es un requisito objetivo para integrarse al mercado financiero internacional.
Únase a la OMC. Esto significa que la industria financiera de China estará plenamente integrada en el mercado financiero internacional. Según el acuerdo, una de las obligaciones de China es abrir aún más sus mercados financieros. Debemos seguir las "reglas del juego" de la gestión bancaria internacional, establecer un sistema sensible de señales de precios y mejorar los mecanismos del mercado. Esto requerirá inevitablemente el establecimiento de un mecanismo de formación de tipos de interés basado en el mercado.
Al mismo tiempo, con el desarrollo de la globalización económica, la vinculación y la convergencia entre las economías de varios países se han mejorado enormemente, lo que requiere que los mecanismos económicos de varios países se vuelvan cada vez más estrechos. Obviamente, el actual control de las tasas de interés de mi país no está en línea con el mecanismo de liberalización de las tasas de interés del mercado financiero internacional, lo que resulta en la desconexión entre el mercado de capitales interno y el mercado de capitales internacional. En resumen, la mercantilización de las tasas de interés es un requisito objetivo para que mi país amplíe la reforma y la apertura y desarrolle una economía abierta, y es una opción racional para adaptarse a la tendencia de desarrollo económico internacional.
2 Pros y contras de la mercantilización de las tasas de interés
2.1 Análisis de beneficios Con la profundización gradual de la reforma, la economía se ha desarrollado hasta cierto nivel. Controlar los tipos de interés ya no es adecuado y sus costes están lejos de ser rentables. La liberalización de las tasas de interés es una tendencia irreversible. La liberalización oportuna y moderada de las tasas de interés tiene grandes beneficios. Primero, la liberalización de las tasas de interés juega un papel muy importante en la asignación de recursos financieros. Optimizar la asignación de recursos es una función importante de la economía de mercado. Si no se optimiza la asignación de recursos financieros, incluso una pequeña desviación provocará pérdidas significativas en la eficiencia de la economía en general. En segundo lugar, una situación especial en China es la alta presión laboral. China necesita resolver el problema de 10 millones de nuevos empleos cada año. Las estadísticas de los últimos años así lo demuestran. La contribución más importante a la solución del problema del nuevo empleo proviene de las pequeñas y medianas empresas urbanas.
¿Cómo servir mejor a las pequeñas y medianas empresas? En particular, cómo las políticas de tipos de interés apoyan el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas y les permiten obtener préstamos u otros canales de financiación. En gran medida, depende del avance de la importante tarea de reformar el mercado de tipos de interés. En tercer lugar, en 2006, la industria bancaria de China se abrió completamente al mundo exterior, incluido el acceso al mercado, el alcance de los clientes y el negocio en RMB. Las instituciones financieras chinas tienen actualmente una debilidad fatal: su pobre capacidad para fijar precios de productos. En particular, carecemos de experiencia en la fijación de precios de productos crediticios porque en el pasado hubo muchos controles de tasas de interés y no tuvimos oportunidad de hacerlo. Si no toman la iniciativa de llevar a cabo reformas del mercado de tipos de interés, es probable que acepten pasivamente tipos de interés de mercado disfrazados en juegos de mercado, es decir, acepten la realidad de que los tipos de interés de mercado se han mercantilizado hasta cierto punto. ponerlos en desventaja en la feroz competencia en el futuro.
2.2 Análisis de riesgos
2.2.1 La liberalización de las tasas de interés reducirá el diferencial entre las tasas de interés de los préstamos para depósitos. La mercantilización de las tasas de interés es relativa al control de las tasas de interés. Las tasas de interés reguladas distorsionarán la oferta y la demanda reales de fondos y no lograrán asignar fondos sociales donde más se necesitan. En un entorno de mercado plenamente competitivo, una vez que se levanten los controles de las tasas de interés, la búsqueda de clientes de alta calidad por parte de los bancos comerciales reducirá las tasas de interés de los préstamos. La competencia por los depósitos conducirá a un aumento de las tasas de interés de los depósitos, lo que a menudo resultará en una reducción de los diferenciales de interés de los bancos comerciales. Si el diferencial cada vez más reducido no cubre eficazmente el riesgo. Los bancos se verán obligados a aceptar la disminución de sus beneficios o incluso la quiebra. La reducción de los diferenciales de interés provocada por la liberalización de las tasas de interés es en realidad la pérdida de ganancias excesivas causada por la participación del capital en la competencia del mercado como factor de producción en las condiciones de control de las tasas de interés. Es una manifestación de la ley de la ganancia social promedio decreciente. tasas en el campo de los bancos comerciales. En la actualidad, mi país todavía implementa una gestión del límite superior de las tasas de interés de los depósitos y una gestión del límite inferior de las tasas de interés de los préstamos. El objetivo también es evitar traspasar ambas fronteras y provocar una competencia excesiva. Mantenga el diferencial dentro de un rango relativamente razonable.
2.2.2 Riesgos de tipos de interés que enfrentan los bancos comerciales
(1) Riesgo de curva de tipos. El riesgo de la curva de rendimiento se refleja principalmente en el impacto de la reducción de los diferenciales de tipos de interés a largo y corto plazo sobre las ganancias bancarias. En los últimos años, los depósitos de los bancos comerciales han sido suficientes. Dado que la tasa de interés de los bonos gubernamentales es más alta que la tasa de interés de los depósitos, muchos bancos invierten parte de sus depósitos en bonos gubernamentales para obtener rendimientos de tasas de interés estables con menores riesgos. Sin embargo, si los bancos aumentan las tasas de interés de los depósitos, los precios del mercado de bonos caen o las tasas de interés se invierten, los ingresos del banco se reducirán o incluso serán negativos, lo que también creará el riesgo de la curva de rendimiento de las tasas de interés.
(2)Riesgo básico. El riesgo de base se refiere al riesgo de que diferentes instrumentos financieros con características de revisión de precios similares conduzcan a rendimientos reducidos cuando las tasas de interés se ajustan en diferentes momentos y en diferentes grados. Las siguientes situaciones son riesgos de referencia: en primer lugar, los rangos de ajuste de las tasas de interés de los depósitos y las tasas de interés de los préstamos del mismo período son diferentes, lo que resulta en riesgos de ingresos bancarios causados por cambios en los diferenciales de las tasas de interés de los depósitos y préstamos; en segundo lugar, el riesgo de desigualdad; cambios en los diferenciales de las tasas de interés de depósitos y préstamos de diferentes períodos con respecto a los ingresos bancarios. En tercer lugar, cuando los bancos invierten en bonos, ya que la tasa de interés de los activos de bonos está determinada por el mercado y la tasa de interés de los depósitos, la fuente de los fondos, está determinada; Por parte del banco, cuando los cambios en los dos tipos de tasas de interés no son iguales, también se formará el riesgo de referencia.
(3) Riesgo de repreciación. El riesgo de repreciación se refiere al riesgo de diferencias en activos, pasivos y negocios fuera de balance debido a desfases de vencimientos y cantidades. Debido a que este riesgo aparece a menudo en la revisión de precios, también se le llama riesgo de desfase de vencimientos. Para maximizar los rendimientos, los bancos comerciales suelen tener desajustes en sus activos y pasivos en diversos grados. Por lo tanto, el riesgo de repreciación es el riesgo de tasa de interés más importante y común que enfrentan los bancos comerciales.
(4) Riesgo de opción. El riesgo de opción proviene de opciones incluidas en activos, pasivos y operaciones fuera de balance. Porque las opciones dan al titular el derecho de comprar, vender o cambiar los flujos de efectivo de un instrumento financiero o contrato financiero. No es una obligación. Por lo tanto, cuando el tenedor ejerce la opción, crea un riesgo de tasa de interés para el banco.
(5) Riesgos de política. El riesgo de política se refiere a los riesgos especiales causados por los ajustes de política en el proceso de liberalización de las tasas de interés de mi país. Se refiere principalmente al proceso de implementación gradual de la mercantilización de las tasas de interés. Todavía existen restricciones sobre los tipos de interés de depósitos y préstamos; la intervención del Estado en los ajustes de los tipos de interés es demasiado grande en condiciones especiales y en condiciones de competencia insuficiente; Los factores de interferencia de los grandes bancos que afectan la mercantilización de los tipos de interés nacionales, etc. Con el continuo avance de la liberalización de las tasas de interés. Los riesgos de política de tipos de interés disminuirán gradualmente.
3 Condiciones para la mercantilización de las tasas de interés en China
Basado en el análisis de las condiciones económicas reales y las capacidades de gestión macroeconómica de mi país, ha llegado el momento de la mercantilización de las tasas de interés. En primer lugar, se ha mejorado la capacidad del banco central para regular indirectamente la política monetaria. No hay ningún obstáculo para la liberalización de los tipos de interés y la gestión macroeconómica de la moneda. Una razón importante por la que las tasas de interés no lograron comercializarse rápidamente en las primeras etapas de la reforma económica es que lleva mucho tiempo desarrollar las capacidades regulatorias del banco central. En la actualidad, la política monetaria de China ha pasado de un control directo total a un control más indirecto. El banco central tiene la capacidad de controlar indirectamente en mayor medida y puede controlar y gestionar plenamente las operaciones monetarias después de la liberalización de las tasas de interés. por lo tanto. La liberalización de las tasas de interés está determinada por el mercado y no tendrá mucho impacto en la gestión y regulación de la política monetaria del banco central.
En segundo lugar, la industria bancaria nunca ha dejado de explorar reformas para la mercantilización de las tasas de interés, y los resultados de estas exploraciones han proporcionado cierta experiencia para la mercantilización exhaustiva de las tasas de interés y también han brindado encuentros históricos con la mercantilización de las tasas de interés. Desde 65438 hasta 2006, la formación del mercado monetario unificado interbancario de mi país, así como la posterior comercialización de las tasas de interés de los bonos gubernamentales y la reciente liberalización de las tasas de interés en moneda extranjera, no solo comenzaron a "acelerar" el proceso de comercialización de las tasas de interés. , pero también acumuló mucha experiencia relevante y proporciona conocimientos básicos para la realización final de la comercialización de las tasas de interés de los depósitos y préstamos de los bancos comerciales. Especialmente el mercado monetario interbancario. Ha estado funcionando durante muchos años y el nivel de precios de sus fondos puede reflejar las condiciones de oferta y demanda y la competencia normal en el mercado monetario de China.
Tercero. En los últimos años, se ha profundizado aún más la reforma de los bancos comerciales estatales. La desinversión de activos improductivos y la aceleración de las reformas internas han creado fuerzas internas que se centran cada vez más en la eficiencia y eficacia operativa. La calidad de los activos crediticios ha atraído mucha atención y la inversión de fondos monetarios crediticios se ha vuelto cada vez más cautelosa. Se ha reunido en un patrón en el que la oferta de dinero y fondos en la sociedad es relativamente abundante. Este es un buen momento para reformar el método de determinación de las tasas de interés y lograr la comercialización de las tasas de interés. No sólo beneficiará la exploración de la comercialización de las tasas de interés de depósitos y préstamos por parte de los bancos comerciales estatales, sino que también beneficiará la gestión del banco central. toda la política monetaria.