Principales métodos de financiación de proyectos

La financiación de proyectos se basa principalmente en el flujo de caja futuro y los activos formados por el proyecto en sí, en lugar de depender de la solvencia crediticia del inversor o patrocinador del proyecto y de activos distintos del proyecto en sí. para concertar financiación. ¿Cuáles son entonces los métodos de financiación de los proyectos? Los siguientes son los principales métodos de financiación de proyectos que he recopilado.

Modelo ABS

ABS (titulización respaldada por activos) se refiere a la titulización respaldada por activos. Específicamente, es un método de financiamiento de proyectos que se basa en los activos propiedad del proyecto objetivo y utiliza los ingresos futuros de los activos del proyecto como garantía para recaudar fondos mediante la emisión de bonos en el mercado de capitales internacional. Su propósito es utilizar su método único de mejorar las calificaciones crediticias para permitir que proyectos con calificaciones crediticias bajas aún ingresen al mercado de valores de alta calidad y utilizar las características de los bonos con calificaciones crediticias altas, alta seguridad y liquidez y tasas de interés bajas. reducir en gran medida la cantidad de dinero recaudado mediante la emisión de bonos.

(1)El proceso de operación del modelo de financiamiento ABS. Incluye principalmente los siguientes aspectos:

1) Configurar SPC. Es decir, se constituye una sociedad de propósito especial SPC (Special Purpose Company). La institución puede ser una sociedad fiduciaria de inversión, una sociedad de garantía de crédito, una compañía de seguros de inversión u otra persona jurídica independiente, y debería poder obtener una calificación crediticia más alta (AAA o AA) de una agencia de calificación crediticia autorizada internacional. Dado que el SPC es el portador de la financiación de la titulización de activos, el establecimiento exitoso del SPC es la condición básica y el factor clave para el funcionamiento exitoso de la titulización de activos.

2) Combinando SPC con proyectos. Es decir, SPC busca objetos que puedan utilizarse para financiar la titulización de activos. En términos generales, la financiación ABS se puede realizar siempre que los activos adjuntos al proyecto de inversión puedan generar ingresos en efectivo dentro de un determinado período de tiempo en el futuro. Pueden ser ingresos futuros por alquiler de bienes raíces, futuros ingresos operativos de aeronaves y automóviles, ingresos futuros por exportaciones de productos de proyectos, ingresos futuros por transporte de aviación, puertos y ferrocarriles, ingresos por peajes y otras instalaciones públicas, impuestos y otros ingresos fiscales. La empresa (empresa del proyecto) propietaria de este flujo de caja futuro se convierte en la propietaria original. Los activos representados por estos flujos de efectivo futuros son la base material del financiamiento ABS. En el financiamiento ABS, generalmente se deben seleccionar activos de proyecto con un flujo de efectivo futuro estable y confiable y bajos riesgos. Cuando SPC realiza financiamiento ABS, sus riesgos financieros solo están relacionados con los rendimientos futuros en efectivo de los activos del proyecto y no tienen nada que ver con los riesgos de los propietarios originales de los proyectos de construcción.

3) Mejora crediticia. A través de la mejora crediticia, este grupo de activos puede obtener la calificación crediticia esperada. Por lo tanto, es necesario ajustar la estructura financiera existente de los activos del proyecto para que los bonos de financiación del proyecto alcancen el nivel de grado de inversión y cumplan con los requisitos del SPC para los bonos ABS contratados. SPC mejora el crédito proporcionando garantías crediticias profesionales.

4) SPC emite bonos. SPC emite bonos directamente en el mercado de capitales para recaudar fondos o, a través de la garantía de crédito de SPC, otras instituciones organizan la emisión de bonos y utilizan los fondos recaudados de la emisión de bonos para la construcción de proyectos.

5) SPC paga deudas. Dado que el beneficiario original del proyecto ha transferido los derechos futuros de ingresos en efectivo de los activos del proyecto a SPC, SPC puede utilizar la entrada de efectivo de los activos del proyecto para pagar el principal y los intereses de los bonos que emitió en el marco de inversión internacional de alto grado. mercado de valores.

(2)La diferencia entre BOT y ABS. Tanto el método de financiación BOT como el ABS son adecuados para la construcción de infraestructura, pero sus características operativas e impactos económicos son muy diferentes. Las principales diferencias son las siguientes:

1) La diferencia en complejidad operativa y costos de financiamiento. El funcionamiento del modo BOT es complejo y difícil. La adopción del modelo BOT debe pasar por etapas como identificación del proyecto, preparación del proyecto, licitación, negociación, firma de contratos documentales, construcción, operación, mantenimiento y entrega. , que involucra muchos vínculos, como concesiones gubernamentales y garantías de divisas, es de amplio alcance y difícil de implementar, y sus costos de financiamiento también aumentan debido al gran número de vínculos intermedios. El funcionamiento del modelo de financiación ABS es relativamente sencillo. Sólo participan los propietarios originales, SPC, inversores, aseguradores de valores y otras entidades, y no se requiere ninguna franquicia gubernamental ni garantía cambiaria. Es un modelo de financiación que opera principalmente a través de canales privados. No sólo simplifica la operación, sino que también reduce el coste de financiación.

2) La diferencia entre propiedad del proyecto y derechos de operación. La propiedad y los derechos de operación del proyecto BOT pertenecen a la empresa del proyecto durante el período de concesión, y la propiedad se transferirá al gobierno cuando expire el período de concesión. Por lo tanto, financiar proyectos de infraestructura a través de BOT extranjeros puede aportar tecnología y gestión extranjeras avanzadas, pero dará a los inversores extranjeros control sobre el proyecto.

Según el modelo ABS, durante el período de emisión de bonos, la propiedad de los activos del proyecto pertenece a SPC, mientras que el poder de decisión de las operaciones del proyecto pertenece al beneficiario original, quien está obligado a pagar los ingresos en efectivo del proyecto a SPC. Una vez que el bono vence, la deuda y los intereses se pagan utilizando los ingresos generados por el activo, y la propiedad del activo vuelve al propietario original. Por lo tanto, utilizar ABS para financiar proyectos de infraestructura internacionales permite al país anfitrión mantener el control sobre las operaciones del proyecto, pero no puede obtener tecnología extranjera avanzada ni experiencia en gestión.

3) Diferencias en los riesgos de inversión. Los inversores en proyectos BOT son generalmente empresas o instituciones financieras. Sus inversiones no pueden renunciarse y transferirse a voluntad. Cada inversor asume riesgos relativamente grandes. Los inversores en proyectos de ABS son compradores de bonos en el mercado de capitales internacional, lo que diversifica enormemente los riesgos de inversión. Al mismo tiempo, este tipo de bonos puede circular en el mercado secundario y reducir los riesgos de inversión mediante la mejora del crédito, lo que resulta muy atractivo para los inversores.

4) Diferencias en el ámbito de aplicación. BOT es la intervención de capital no gubernamental en el campo de la infraestructura. Su esencia es la privatización de los proyectos BOT durante el período de concesión. Por lo tanto, algunos departamentos clave relacionados con la economía nacional y el sustento de las personas no pueden utilizar BOT. Este no es el caso del ABS. Durante el proceso de emisión de bonos, aunque la propiedad de los activos del proyecto pertenece a SPC, el poder de toma de decisiones operativas del proyecto sigue perteneciendo al propietario original. Por lo tanto, no hay necesidad de preocuparse de que proyectos importantes sean controlados por inversores extranjeros cuando se utiliza ABS. Por ejemplo, los grandes proyectos de infraestructura, como importantes líneas ferroviarias y grandes centrales eléctricas que no pueden adoptar el modo BOT, pueden considerar adoptar el modo ABS. En comparación, en el ámbito de las infraestructuras, el modelo ABS se utiliza más que el modelo BOT.

El significado de financiación del proyecto

1. Modelo de financiación directa

Modelo de financiación directa: se refiere a que el inversor del proyecto organiza directamente la financiación del proyecto, y en el acuerdo de financiación Una forma de asumir directamente las responsabilidades y obligaciones correspondientes. Según las diferentes necesidades de los accionistas, se puede dividir en forma centralizada y forma descentralizada. Como método de financiación con la estructura más simple, la financiación directa tiene las ventajas de organizar estructuras de financiación de manera flexible y reducir los costos de financiación. Al mismo tiempo, debemos prestar atención a cómo limitar el recurso de los bancos prestamistas a los inversores.

2. Métodos de financiación de las empresas de proyectos

Este modelo tiene principalmente dos formas: modelo de empresa de proyecto único y modelo de proyecto de empresa conjunta. En comparación con el segundo, el primero reduce los riesgos directos de los inversores en proyectos y desempeña un papel en el reparto de riesgos. Al mismo tiempo, el primero es más complejo de operar que el segundo. En términos generales, los métodos de financiación de las empresas de proyectos carecen de flexibilidad en la disposición de las estructuras fiscales y la elección de las formas de deuda.

3. Modelo de financiación de arrendamiento apalancado

Se refiere a una situación en la que el arrendador de activos compra los activos del proyecto en una estructura de arrendamiento apalancado según el acuerdo del inversionista del proyecto y luego los alquila. el arrendatario. Este modelo tiene muchas ventajas, la más destacada es que puede disfrutar de los beneficios del alquiler antes de impuestos y tener pagos de deuda más flexibles. Al mismo tiempo, debido al gran número de participantes en este modelo, su funcionamiento es relativamente complejo y tiene poca flexibilidad para reordenar el financiamiento, lo que trae ciertas limitaciones a los inversionistas.

4. Modelo de financiación del acuerdo de uso de instalaciones

Como sugiere el nombre, este modelo se refiere a un acuerdo entre el proveedor de una determinada instalación o instalación de servicio y el usuario de dicha instalación. acuerdo en el que se requiere el pago independientemente de la entrega. El proyecto que exigió que se completara es irreemplazable. La finalización de este modelo de financiación debe estar respaldada por un acuerdo completo y debe haber un departamento de supervisión del mercado fuerte para implementar recompensas y castigos.

5. Modelo de financiación del pago de productos

Este modelo utiliza como garantía la propiedad de los productos producidos por el proyecto y el producto de sus ventas en lugar de utilizar transferencias e hipotecas. Esto hace que el precio y el volumen de ventas del producto sean relativamente estables y los ingresos estén relativamente garantizados. Cabe señalar que el pago del producto es sólo la transferencia de derechos de propiedad, no la transferencia del producto en sí.

Tipos de financiación de proyectos

1. Según la naturaleza de la financiación.

(1) Fondos de acciones

(2) Fondos de deuda

2. Clasificado según esté clasificado por una institución financiera.

(1) Financiamiento directo

(2) Financiamiento indirecto

3. Según las condiciones de financiamiento.

(1) Fondos a largo plazo

(2) Fondos a corto plazo

Las principales características de la financiación de proyectos

En comparación con Métodos de financiación tradicionales, la financiación de proyectos tiene las siguientes características:

1. Exclusividad del sujeto de financiación.

La financiación del proyecto se basa principalmente en el flujo de caja futuro del proyecto en sí y los activos formados, en lugar de depender del crédito del inversor o patrocinador del proyecto y de activos distintos del proyecto en sí para organizar la financiación. La exclusividad de la entidad financiera determina que los acreedores se centren en qué parte del flujo de efectivo futuro del proyecto se puede utilizar para el reembolso, y el monto de su financiamiento y la estructura de costos están estrechamente relacionados con el flujo de efectivo futuro y el valor de los activos del proyecto.

2. Limitación del recurso.

En los métodos de financiación tradicionales, como los préstamos, los acreedores prestan más atención al crédito y los activos reales del prestatario del proyecto mientras prestan atención a las perspectivas de inversión del proyecto, con plenos derechos de recurso como se mencionó anteriormente, la financiación del proyecto; El método se basa en el proyecto. A menos que se acuerde lo contrario con las partes contratantes, los acreedores no pueden recuperar ningún tipo de activo distinto del proyecto en sí, lo que significa que la financiación del proyecto depende enteramente de la fortaleza económica futura del mismo.

Ampliación: Habilidad de negociación sobre el proceso de financiación

En primer lugar debemos entender que los inversores a los que nos enfrentamos son diferentes. La mayoría de las veces nos enfrentaremos a varios inversores al mismo tiempo. Sus antecedentes, preferencias y estructuras de conocimiento son todos diferentes. Por eso su enfoque y sus métodos de cuestionamiento son diferentes. Por tanto, no hay habilidad en la negociación. Las "habilidades" de las que hablo aquí son en realidad un proceso de preparación psicológica. En el proceso, podemos aumentar. ?

En primer lugar, en unos minutos, la mejor manera de presentar es encontrar la contraparte (en la industria, ejemplos de éxito o fracaso). Hablar de la otra persona hace que sea muy fácil para ella entender lo que estás haciendo. También examina qué tan bien los inversores entienden su campo. Al mismo tiempo, debe informarle a la otra parte su posición en el mercado, incluso si se trata de la etapa inicial o tardía, las ventas anuales, la participación de mercado, etc. Por supuesto, el punto más importante aquí es que usted puede notar inmediatamente la diferencia entre usted y sus competidores para fortalecer las ventajas de su proyecto.

En segundo lugar, no utilices demasiado lenguaje descriptivo al presentarte. Utilice algunos puntos para posicionarse y dejar que la otra parte sepa claramente lo que hace y la situación de su empresa. Si piensa en el problema desde la perspectiva de los inversores, será más fácil captar su atención. Debido a que cada inversionista recibirá muchos planes de negocios y conocerá a muchas personas, la clave es cómo distinguirse de los demás. Luego, cuéntale a la otra persona tus planes de desarrollo futuro. En este momento, los inversores utilizarán sus propias estrategias de inversión para posicionarse. Si coincide, naturalmente se interesará.

En tercer lugar, ¿cuánto quieres? Esta pregunta debe ser planteada primero por el inversor. Esta es una habilidad. Todo el mundo sabe que el último postor es el más valioso. Aunque el plan contiene límites detallados de uso de capital y análisis financiero, los inversores le preguntarán. Si él no te pregunta, no enfatices cuánto dinero quieres, pero enfatiza tus ventajas y sus ingresos...

4. Los milagros surgen de la acumulación y debes seguir haciendo pequeñas cosas. Las reuniones con inversores a menudo sólo dejan una impresión, por lo que es necesario realizar un seguimiento adicional. De hecho, el tiempo de los inversores es muy limitado. Si estás dispuesto a dedicarle tiempo, será una gran noticia para ti. Si un inversor no está dispuesto a gastar nada en usted, significa que no está interesado en usted. Si los inversores están dispuestos a hablar con usted, debe recibirlos bien, manejar bien la relación, dejar que los inversores lo comprendan mejor y acercarse a los temas centrales de la empresa.

5. La cuestión central de la empresa es la previsión financiera, como el modelo de negocio, el equipo, la forma de mercado existente, el entorno competitivo, los clientes, los ingresos y las ganancias en los próximos tres a cinco años, etc. Las previsiones financieras reflejan el modelo de negocio y el modelo de beneficios y, al mismo tiempo, hacen creer a los inversores que realmente pueden alcanzar este objetivo. La forma en que los inversores evalúan una empresa es muy sencilla: una forma es el método de relación precio-beneficio, que multiplica el valor de la empresa por su valor PE a través de previsiones de beneficios futuros. El valor normal de PE es de aproximadamente 10 a 15. Si la empresa crece muy rápido, el valor PE alcanzará 30, 50 o incluso 1000. Esto se utilizará para estimar el valor mínimo de la empresa. Sobre esta base, la Asociación de Inversores elaborará un informe interno que predice cuánto valdrá la empresa dentro de tres años y cuánto dinero se puede ganar invirtiendo ahora. Comprender cómo evalúan el valor comercial de su proyecto (empresa) le ayudará a negociar de forma proactiva.

6. Para comprender el sistema lingüístico de los capitalistas de riesgo, debe darse cuenta de que su "sistema lingüístico" es diferente al de los inversores. Los empresarios suelen decir cosas en las que los inversores no se centran.

A los inversores les gusta hacer algunas preguntas: ¿Cuál es el valor central de su idea? ¿Qué valor puede aportar a los clientes? ¿Por qué se puede hacer? ¿Dónde está la competitividad central? Los emprendedores deben pensar con claridad en estos temas y saber expresarlos en un lenguaje conciso.

Acerca de los valores fundamentales. Muchos modelos de negocio no son iniciados por empresarios. Por ejemplo, a menudo entro en contacto con algunos empresarios de la industria de TI y nos confían la ayuda para redactar planes de negocios. Sin embargo, en lo que respecta a este entorno general (industria), dado que todo el mundo quiere hacer esto, ¿cuáles son sus consejos? ¿Por qué crees que puedes hacerlo mejor que otros? Las respuestas a estas preguntas son expresiones de valores fundamentales, no la retórica del modelo en sí. También está la cuestión del "valor para el cliente". Cualquier producto será utilizado por otros sólo si aporta valor a los demás. No repitas lo adicto y apasionado que eres por esto, no es convincente.

7. Otro error común es exponer únicamente objetivos sin un plan de acción o plan de acción. De hecho, no importa si se debe lograr el objetivo de ser "el número uno de China", lo que importa es cómo descomponerlo. Incluso si el objetivo no es tan ambicioso, parece que puedes acercarte paso a paso. La capacidad de acercarse a la meta es la competitividad central de los empresarios. La falta de competitividad básica es la razón principal por la que se rechazan muchos planes.

8. No duden de los inversores, no oculten su parte central si les preocupa si la financiación fracasa, si todo lo que acabo de decir ha expuesto los secretos comerciales. Muchos emprendedores que conozco tienen esta mentalidad. Quieren que usted los ayude a redactar un plan o recomendar una institución de inversión, pero les preocupa que plagie y robe sus secretos comerciales. Simplemente seguía enfatizando: "Mi modelo es único y muy rentable. Si estás interesado, hablemos de ello. Si no estás interesado, no nos hagamos perder el tiempo...". En primer lugar, los inversores no tomarán ninguna decisión o actitud sin comprender los detalles del proyecto. Además, un empresario así sólo puede hacer que los inversores sientan que no tiene competitividad central. Su plan de negocios debe ser altamente replicable, de lo contrario no se sentirá tan desconfiado. Si quieres iniciar un negocio pero aún eres demasiado tímido, lo mejor es no volver a intentarlo. Puedo decirle con certeza que no tiene ninguna posibilidad...

9. Durante el proceso de financiación, muchos empresarios muestran fácilmente la mentalidad de ser engañados (o engañados por VC) y se preocupan por la cooperación futura. En una situación pasiva, me preocupa que VC eventualmente me coma. De hecho, esto se debe simplemente a la ignorancia del lado del proyecto sobre el VC. El propósito del VC es ganar dinero y no será ingenuo hasta el punto de "dañar a los socios que ganan dinero con él" al principio; etapas de iniciar un negocio, recomiendo a los emprendedores que lean al menos un libro, "Derecho de Sociedades", conozcan más sobre el modo de funcionamiento de una empresa conjunta o cooperativa, y se den a conocer sus derechos. Además, se recomienda que antes de buscar un VC, primero recopile cierta información sobre el VC y al menos comprenda sus métodos y procesos de inversión. De esta manera, durante el proceso de negociación, no sacará a relucir el tema de la "autodefensa" y el VC no sentirá que usted no confía en él o no lo comprende. Por lo tanto, los emprendedores no deben perderse al contactar a VC, especialmente cuando son nuevos en el contacto. Siempre pensar en cómo solucionar sus propios problemas les hará 10. Durante la planificación inicial del proyecto o durante el proceso de negociación, los emprendedores deben hacerlo. mantengan su propia iniciativa y el resultado final de la cooperación, y no sobrevendan sus intereses y derechos debidos para obtener fondos, de lo contrario el inversionista no los comerá porque ha decidido renunciar a la inversión. Muchas partes del proyecto me preguntan: ¿cuántas acciones se deben transferir en el plan de negocios? No tenemos dinero, por lo que no podemos invertir en acciones de tecnología. De hecho, cuando se diseñó originalmente el plan de financiación, la parte del proyecto ya estaba desalineada. No estás recaudando dinero para la sociedad, estás transfiriendo acciones para atraer capital. Los significados de los dos son diferentes. El primero es como amigos que trabajan juntos, luchando por sus respectivos derechos e intereses sin iniciar inversiones, mientras que en el segundo, los empresarios toman la iniciativa. Antes de atraer capital de riesgo, poseíamos el 65.438+000% de las acciones. Ahora simplemente me muevo un poco para atraer.

11. Algunas habilidades de conversación también son muy significativas en las negociaciones. Por ejemplo, intente utilizar un formato de preguntas y respuestas. Si los inversores no hacen una pregunta, les explicarás muchos problemas. Si no hacen muchas preguntas, sólo responderás una. La mejor manera es responder claramente a lo que pregunta. Además, trate de dejar el mayor espacio posible al hacer preguntas. Por ejemplo, no pregunte "¿Tiene alguna pregunta?". En lugar de eso, debe preguntar: "¿Tiene alguna pregunta?"; Piensa que la "precaución" es tu ventaja.

Frente a los capitalistas de riesgo, no les pregunte directamente sobre la situación de la empresa, como: "¿Puedo conocer sus casos de inversión exitosos?" o "¿Puedo verificar la fuente de fondos de su empresa? Espere, si realmente está interesado en estos temas". Si está interesado, infórmese a través de otros canales después de su partida. Después de todo, los VC también son seres humanos y a nadie le gusta que duden de esta manera. Además, generalmente no hay un resultado obvio al final de la negociación. Se trata más de dejarle esperar noticias. No pregunte: "¿Cuáles cree que son las posibilidades de que mi proyecto obtenga su inversión?" ", sin mencionar: "Espero darme una respuesta lo antes posible, porque todavía hay muchas empresas de inversión que me invitan". "De lo contrario, todos los esfuerzos en el proceso de negociación quedarán en el pasado.

12. En la actualidad, el mercado de capitales interno acaba de comenzar y todavía hay muchas irregularidades, especialmente entre algunas empresas intermediarias, que Tiene una gran cantidad de operaciones ilegales, incluso fraude. Sin embargo, no importa si ha sido defraudado en el pasado, no lo mencione cuando conozca nuevos inversores, de lo contrario arruinará la atmósfera de las negociaciones. como experiencia al negociar con nuevos VC. Recuerde siempre no cometer el error de "dudar", porque una vez que el VC se dé cuenta, su "cautela" se convertirá en "falta de sinceridad" si durante el proceso de negociación, el VC propone. El truco de que lo engañaron en el pasado. Solo necesita decir cortésmente: "Oh, me comuniqué con instituciones de inversión similares en la etapa inicial, pero luego tuvieron problemas. ¿Me gustaría saber cómo su empresa maneja este tipo de problema? "Eso es bueno. En un caso, responderá seriamente y disipará tus preocupaciones. En otro caso, se encontrará con un problema y lo pillarán haciendo trampa, por lo que no se atreverá a hacer nada.

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