Después de la implementación del sistema de registro, ¿a qué deberían prestar atención los antiguos inversores?
Se espera que la reforma basada en el registro de la junta principal (incluidas las juntas pequeñas y medianas, la misma a continuación) se implemente en el primer semestre de 2021. El primer grupo de empresas registradas cotizará en el tercer trimestre y la era del registro integral ha comenzado oficialmente. Se espera que la eficiencia de la emisión de la placa principal mejore considerablemente y que el tiempo promedio actual de revisión de aproximadamente 490 días se reduzca a aproximadamente 60 días.
Se espera que haya alrededor de 650 OPI en 2021, lo que recaudará fondos por alrededor de 550 mil millones de yuanes, un nuevo aumento con respecto a los 470 mil millones de yuanes en 2020, pero el impacto en la liquidez del mercado es controlable. En primer lugar, la liquidez macroeconómica ha regresado moderadamente y se espera que la tasa de crecimiento del financiamiento social se desacelere al 11%-12% en 2021. En segundo lugar, se espera que la entrada neta de fondos de acciones A en 2021 sea de aproximadamente 750 mil millones de yuanes, y los fondos incrementales en el país y en el extranjero se asignarán en activos de acciones chinos para protegerse contra la presión de liquidez. Por último, los emisores pueden elegir de forma proactiva el momento oportuno para suavizar las presiones de liquidez.
Se espera que alrededor de 40 empresas de acciones A se retiren pasivamente de la lista en 2021, un aumento significativo con respecto a las 16 de 2020. El aumento de la aplicación de medidas contra las tergiversaciones y el fraude financiero es una de las principales razones del aumento de las eliminaciones de las listas. Se espera que a partir de 2022, la tasa de exclusión pasiva de las acciones A aumente gradualmente hasta aproximadamente el 2% y la supervivencia de los más aptos se acelere significativamente.
Se espera que el número total de empresas que cotizan en bolsa alcance más de 6.000 en cinco años. Se espera que el número de OPI por año disminuya de más de 600 a aproximadamente 300, y que industrias como la tecnología de la información, la atención médica, los nuevos materiales y las nuevas energías representen más del 60% de las nuevas empresas que cotizan en bolsa. El número de empresas excluidas de la lista aumentará de menos de 50 a aproximadamente 200 cada año, y industrias como la maquinaria, el sector inmobiliario, los medios de comunicación, el comercio minorista y los productos químicos no ferrosos representan más del 50% de las empresas excluidas de la lista.
Cambio 2: En términos de las características del mercado de valores, se espera que el valor de mercado de la tecnología y los productos de consumo de acciones A aumente del 40 % al 60 % en 5 años, y el valor de mercado de los El 5% superior de las grandes empresas aumentará del 51% al 70%. Instituciones La participación accionaria aumentará del 22% al 31%. Se espera que la relajación de las fluctuaciones del tablero principal no aumente significativamente la volatilidad del mercado.
Se acelerará la optimización estructural de la industria de acciones A, mejorando así el sistema de valoración y aumentando la flexibilidad del mercado. Se espera que el valor de mercado de la tecnología y los productos de consumo de acciones A aumente del 40% en 2020 a aproximadamente el 60% en cinco años, lo que se aproxima a la estructura actual de las acciones estadounidenses.
El valor de mercado y la diferenciación de liquidez de las acciones A se acelerarán. Se espera que dentro de cinco años, la cuota de mercado del 5% de las principales empresas de acciones A aumente del 51% en 2020 a aproximadamente el 70%, cerca de los niveles del 80% de las acciones de Hong Kong y del 67% de las Acciones estadounidenses. La tasa de rotación aumentará del 34% en 2020 a aproximadamente el 50%, acercándose gradualmente a los niveles del 79% para las acciones de Hong Kong y del 80% para las acciones estadounidenses.
El proceso de institucionalización de las acciones A se acelerará y la evolución del estilo del mercado y la estructura de los inversores generará una retroalimentación positiva y promoverá la madurez del mercado. Se espera que dentro de cinco años, la proporción de capitalización de mercado flotante en manos de inversores institucionales aumente del 22% al 365.438+0%, siendo el capital extranjero y los fondos públicos los que experimenten el mayor aumento, mientras que la proporción de inversores minoristas disminuirá del 29% al 22%.
Se espera que el sistema comercial de cada sector esté unificado, y relajar el rango de subida y bajada del tablero principal no aumentará significativamente la volatilidad del mercado. Antes y después de la reforma GEM en 2020, la proporción de días de negociación en los que las acciones individuales subieron o bajaron un 10% aumentó del 4,0% al 4,4%, y la proporción de días de negociación en los que las acciones individuales subieron o bajaron un 20% fue solo 1%, y el aumento de la volatilidad fue limitado. El tablero principal en sí fue menos volátil, con sólo el 2,4% de las acciones individuales subiendo y bajando durante el mismo período. Relajar la volatilidad puede acelerar la realización del equilibrio de valor mientras el comercio está activo y promover la supervivencia del más apto en el mercado de valores.
En términos de asignación de activos, se espera que el aumento medio anual de los precios de la vivienda en el futuro sea sólo ligeramente superior al centro de inflación del 2%, los rendimientos de los productos de renta fija seguirán cayendo. y se acelerará la “reubicación de depósitos” de los residentes. La transferencia de fondos a acciones A supondrá un aumento medio anual de 1,6 billones. Se espera que en 10 años la proporción de la riqueza de los residentes asignada a activos financieros aumente del 12% al 20%.
En términos de bienes raíces, se espera que el aumento anual promedio de los precios de la vivienda en los próximos 10 años sea sólo alrededor de un 2% mayor que la tasa de inflación central. El sector inmobiliario de China ha experimentado unos 20 años de crecimiento y estimamos que su valor de mercado actual es de unos 450 billones de yuanes. Factores como la reducción del espacio de urbanización, "la vivienda es para vivir, no para especular" y la aparición gradual del efecto de desplazamiento inmobiliario impulsarán a los fondos a desplazarse hacia activos de capital.
Si el 10% del actual volumen anual de transacciones de viviendas de segunda mano se transfiere a acciones A, se espera que se aporten más de 700 mil millones de yuanes de fondos incrementales a las acciones A cada año.
En términos de productos de renta fija, se espera que las nuevas regulaciones de gestión de activos no se extiendan, el crecimiento económico se desacelere y el centro de tipos de interés se mueva a la baja. Se espera que la tasa de rendimiento de los productos de renta fija siga disminuyendo, lo que promoverá la asignación de fondos a activos de renta variable. Por ejemplo, entre la actual gestión financiera no garantizada por capital de más de 25 billones de yuanes, se espera que la proporción de productos híbridos y de acciones aumente de menos del 10% a más del 20% en los próximos cinco años, lo que aportará más de 300 mil millones de yuanes a las acciones A cada año.
En términos de depósitos de residentes, el aumento del atractivo de las acciones A impulsará la “reubicación de depósitos”. A finales de febrero de 2020, los depósitos a plazo de los hogares en RMB ascendían aproximadamente a 60 billones de yuanes. Se espera que el 5% se traslade a acciones A en los próximos cinco años, lo que aportará más de 600 mil millones de yuanes de fondos incrementales a acciones A. cada año.
Gracias a la reasignación de activos, la estructura de activos de los hogares chinos se optimizará rápidamente. Se espera que en 10 años, la proporción de asignación de bienes raíces en los activos de los hogares de mi país caiga del 70% a menos del 60%, y los activos financieros aumenten del 12% a más del 20%. Entre ellos, los aumentos clave son los activos de acciones A asignados directa e indirectamente por los residentes.
Cambio 4: En la industria financiera, se espera que la proporción de las cinco principales ganancias netas en la industria de valores aumente del 46% al 55% dentro de cinco años, y las ganancias netas de los valores extranjeros las empresas representarán más del 5% de la inversión en la industria de VC/PE. La tasa de crecimiento de la escala pasará de negativa a positiva; el valor de las acciones A en poder de las instituciones nacionales de gestión de activos aumentará de 7,9 billones de yuanes a 19,1 billones de yuanes; de los negocios del mercado financiero bancario y los ingresos del negocio de banca de inversión aumentarán del 16% a más del 20%.
En la industria de valores, se espera que la proporción de las ganancias netas de las cinco principales firmas de valores que cotizan en bolsa aumente del 46% al 55% dentro de cinco años. Con la diferenciación industrial, las grandes empresas de valores se transformarán en proveedores integrales de servicios financieros, mientras que las pequeñas y medianas empresas de valores se transformarán en bancos de inversión boutique. Se espera que en cinco años haya más de 20 empresas de valores de propiedad totalmente extranjera y con licencia completa, que representen más del 5% de sus ganancias netas. Sin embargo, se espera que las empresas de valores extranjeras sólo tengan ciertas características en negocios transfronterizos, derivados, fusiones y adquisiciones y negocios de gestión de activos, y el impacto de la competencia será limitado.
En términos de la industria de VC/PE, se espera que la escala de inversión del mercado de VC/PE mantenga una tasa de crecimiento del 15% en los próximos cinco años, revirtiendo la tendencia a la baja anterior. ellos, tecnología de la información, atención médica, nuevos materiales, nuevas energías y otras industrias La proporción superará el 90%. Bajo el sistema de registro, los mercados primario y secundario están abiertos y el espacio de arbitraje de IPO se reduce, lo que obliga a las instituciones de capital riesgo y capital privado a "invertir tempranamente y en pequeñas cantidades".
En la industria de gestión de activos, se espera que la escala y la proporción de asignaciones de capital de varias instituciones sigan aumentando. En términos de escala de asignación de capital, se espera que el valor de las acciones A mantenidas por instituciones nacionales de gestión de activos aumente de 7,9 billones de yuanes a 19,1 billones de yuanes en cinco años, entre ellos fondos públicos, fondos de capital privado, compañías de seguros y Los administradores de gestión patrimonial de los bancos aumentarán de 3,9/2,1 respectivamente/1,6/0,3 billones de yuanes a 9,1/4,3 billones de yuanes. En términos de ratio de asignación de capital, se espera que el valor de las acciones A en poder de fondos públicos, fondos de capital privado y compañías de seguros aumente del 23%/66%/7% al 32%/75%/12% dentro de cinco años. años.
En el sector bancario, los bancos comerciales promoverán activamente la diversificación empresarial y prestarán más atención a la financiación directa, especialmente a los negocios en el mercado de bonos. Se espera que la participación en los ingresos del negocio de los mercados financieros y de la banca de inversión aumente del 16% a más del 20% en cinco años.
Desde la perspectiva del cambio de las cinco principales industrias y el desarrollo económico, se espera que la proporción de financiación directa aumente del 20% al 28% en cinco años, y el índice de apalancamiento de las empresas no financieras se puede estabilizar en 160%-180%. Se prevé que la tecnología de la información, las grandes industrias ecológicas y de la salud se convertirán en las industrias pilares de la economía y aumentarán la tasa media de crecimiento económico anual en 0,6 puntos porcentuales en los próximos 15 años.
Se espera que la financiación directa de China represente el 22% en 2021 y el 28% en cinco años. Para implementar los requisitos de la Quinta Sesión Plenaria del XIX Comité Central del PCC de "implementar plenamente el sistema de registro de emisiones de acciones, establecer un mecanismo de exclusión normalizado de la lista y aumentar la proporción de financiamiento directo", el XIV Plan Quinquenal puede construir nuevos indicadores estadísticos y proponer objetivos orientadores.
La preferencia por el riesgo de la financiación mediante acciones está más en consonancia con la dirección de desarrollo de las industrias emergentes y las políticas industriales. Se espera que para 2035, la tecnología de la información, la ecología, la gran salud y otras industrias se conviertan en las industrias pilares de la economía, contribuyendo con un valor agregado de aproximadamente 44 billones de yuanes, con una tasa de crecimiento anual de aproximadamente el 7,6%, lo que puede aumentar la aumentar la tasa media de crecimiento económico anual en 0,6 puntos porcentuales. Contribuirá a alcanzar el objetivo de duplicar el agregado económico.
Las industrias tradicionales son una fuente importante y un punto de riesgo de alto apalancamiento.
En el segundo trimestre de 2020, el ratio de apalancamiento de las empresas no financieras de mi país llegó al 162,5%, muy por encima del 83,5% de los Estados Unidos y del 113,6% de la eurozona. La financiación mediante acciones ayuda a estabilizar el apalancamiento en las industrias tradicionales. Se espera que el ratio de apalancamiento de las empresas no financieras se estabilice entre el 160% y el 180% dentro de cinco años. La refinanciación de industrias tradicionales, los canjes de deuda por acciones y la cotización de empresas derivadas en bolsa de empresas emergentes son medios eficaces.
El desarrollo de los mercados de capitales y la profundización de la reforma de las empresas estatales se promueven mutuamente. Por un lado, el mercado de capitales proporciona una forma eficaz de promover la reforma de la propiedad mixta y ayudar a las empresas estatales a mejorar la calidad y la eficiencia. Se espera que dentro de cinco años la proporción de empresas que hayan completado la reforma de propiedad mixta aumente del 70% a más del 80%. Por otro lado, en el futuro, las empresas estatales seguirán participando en nuevas inversiones económicas de riesgo a través de grandes fondos y otras formas, aportando importantes fondos incrementales al mercado de capitales.
Cambio 6: En términos de riesgos financieros, la escala de compromiso actual del 50% de las empresas con menor valor de mercado supera los 260 mil millones de yuanes. Los riesgos se aceleran debido a la diferenciación de la estructura del valor de mercado, pero generalmente son controlables. . El endurecimiento de la exclusión de la lista reducirá rápidamente las transacciones y el valor de mercado de las empresas marginales, y los litigios representativos brindan a los inversores un canal para salvaguardar sus derechos. Bajo la reasignación de activos, los fondos fluyen del mercado inmobiliario al mercado de valores, pero los riesgos del sistema financiero son controlables.
Se podrá implementar el sistema de registro de pilotos GEM.
Para los inversores en acciones con una población de casi "500 millones", hay una cosa que deben saber: en el futuro, para participar en la suscripción y negociación de acciones de GEM bajo el sistema de registro, necesitarán firmar una nueva Declaración de divulgación de riesgos de "GEM Investment".
En otras palabras, después de registrar GEM, como "antiguo inversor en acciones", si desea participar en operaciones innovadoras de acciones de GEM bajo el sistema de registro, debe firmar otra carta de divulgación de riesgos.
Tener miedo a los problemas es realmente muy sencillo. A través de la aplicación de corretaje, solo se necesitan unos minutos para completar las operaciones pertinentes. También te preparé una video guía para que puedas seguir los pasos. Y muchos inversores ya lo han hecho.
"Se recomienda a los inversores ordinarios en el mercado de valores GEM que firmen el libro de divulgación de riesgos antes de que se implemente el sistema de registro". En la actualidad, muchas compañías de valores han comenzado a notificar a los inversores en acciones que firmen la carta de divulgación de riesgos.
¿Cómo firmar la carta de divulgación de riesgos?
Las nuevas medidas de gestión de la idoneidad de los inversores del GEM se implementarán el 28 de abril. Las "Medidas" implementan una "separación nueva y antigua" en el umbral del inversor. En otras palabras, los inversores que hayan abierto previamente la autoridad GEM no necesitan cumplir las dos condiciones estipuladas en las "Medidas".
Pero es mejor volver a firmar el formulario de divulgación de riesgos.
Mañana es el primer día de implementación del sistema de registro. Como antiguo inversor en acciones, además de volver a firmar este contrato de riesgo (puedes operarlo en la APP de tu propia casa de bolsa). Personalmente, creo que deberíamos prestar atención a los siguientes puntos: una de las condiciones para la exclusión de la lista es que el precio de cierre cambie de menos de 1 yuan a menos de 300 millones de yuanes durante 20 días hábiles consecutivos, lo que beneficia a las acciones de gran capitalización. y perjudicial para las acciones de GEM de pequeña capitalización.
Por ejemplo, en comparación con una acción con un capital social total de 100 millones, una acción con un capital social total de mil millones no se eliminará de la lista si su precio de acción es superior a 30 centavos, mientras que una acción ¡Con un capital social total inferior a 3 yuanes puede ser excluido de la lista!
Personalmente creo que la implementación de este sistema conducirá gradualmente a las siguientes situaciones:
1. Algunas acciones de gran capitalización con excelente desempeño subirán, y las fuertes siempre lo serán. fuerte. Debido a que los inversores minoristas que venden en corto a menudo no se atreven a adquirir acciones de alta calidad, estas acciones acaban siendo controladas por inversores institucionales.
2. Las acciones de gran capitalización con bajo rendimiento y malos fundamentos se han convertido gradualmente en acciones de centavo, pero un camello delgado es más grande que un caballo y no saldrá de la lista en el corto plazo. El precio de las acciones es de sólo unos pocos centavos, pero puede existir durante mucho tiempo, pero el volumen de operaciones será muy bajo. Puede consultar esas acciones de un centavo en Hong Kong.
3. Las acciones de bajo rendimiento entre las acciones de pequeña capitalización se convertirán en campos minados para su exclusión de la lista. No importa cómo salten sus creadores de mercado y su dinero caliente, los débiles siempre serán eliminados gradualmente, y la exclusión de la lista se volverá tan normal como la cotización de nuevas acciones.
En general, es un sistema beneficioso a largo plazo. La situación en la que las acciones basura han proliferado durante tantos años en el mercado de valores de China eventualmente mejorará. Los creadores de mercado y el dinero caliente estarán menos dispuestos a especular con acciones basura, y los riesgos aumentarán considerablemente.