Para un artículo que analiza el mercado de valores chino, debe existir un formato estándar.
Resumen: Con la continua apertura del mercado económico de China y el continuo desarrollo de la economía de China, el mercado de valores ha surgido de la nada. El desarrollo del mercado de valores está estrechamente relacionado con el grado de apertura del mercado de capitales. A medida que el grado de apertura del mercado de capitales de China continúa aumentando, cuanto mayor sea el impacto de la inversión extranjera en la economía china, mayor será la presión sobre el mercado de valores de China. ¿Cómo afronta China Securities los desafíos del mundo? En este caso es especialmente importante el desarrollo del mercado de valores como barómetro de la economía nacional. Este artículo analiza el impacto de la apertura del mercado de capitales en el mercado de valores de China, analiza la literatura histórica y presenta algunas sugerencias.
[Palabras clave] Economía de mercado, mercado de capitales, mercado de valores
1. Situación actual del mercado de valores de China
Al cierre de operaciones del 9 de agosto de 2007, Shanghai El valor de mercado total de las dos ciudades de Shenzhen y Shenzhen superó la marca de 21 billones por primera vez, con un valor de mercado total de 2114965438 mil millones de yuanes, mientras que el PIB total en 2006 fue de 2108765438 mil millones de yuanes. del mercado de valores chino superó por primera vez el PIB
Bolsa de Valores de Shanghai y Shenzhen Las últimas estadísticas del Instituto muestran que al cierre de operaciones del 9 de agosto, el valor de mercado total de la Bolsa de Valores de Shanghai era de 65.438 millones de yuanes y el valor de mercado circulante era de 468.438 millones de yuanes. El valor de mercado total de la Bolsa de Valores de Shenzhen es de 47865438,0748 mil millones de yuanes y el valor del mercado circulante es de 2398906 millones de yuanes. Hasta ahora, el número total de cuentas de acciones de Shen Lu ha superado los 1,4 millones, lo que representa más del 10% del número total de personas. Esto era inimaginable en el pasado. Aunque el mercado de valores de China se está desarrollando rápidamente, su impacto en el sustento de la gente también es obvio. Hay 140 millones de cuentas en el mercado de valores, lo que significa que su subida y bajada afectarán la vida de más de 100 millones de familias.
En segundo lugar, la evolución de la apertura del mercado de capitales
Según el compromiso del gobierno chino con la OMC, el contenido de la apertura de valores de mi país incluye principalmente:
1. Las instituciones de valores extranjeros pueden participar directamente en transacciones de acciones B (sin un intermediario chino).
2. Las oficinas de representación de instituciones de valores extranjeras en China pueden convertirse en miembros especiales de todas las bolsas de valores de China.
3. Las instituciones extranjeras pueden establecer empresas conjuntas en el país para participar en la gestión de fondos de inversión en valores nacionales, y el coeficiente de capital extranjero no excederá el 33% dentro de los tres años posteriores a la incorporación del capital extranjero; la proporción no excederá el 49%.
4. Dentro de los tres años posteriores a su ingreso a la OMC, las compañías de valores con inversión extranjera pueden establecer empresas conjuntas, con una proporción de capital extranjero que no exceda un tercio. La empresa conjunta puede participar en la suscripción de acciones A, la suscripción y comercialización de acciones B y H, bonos gubernamentales y corporativos, y la iniciación y establecimiento de fondos (sin intermediarios chinos).
5. Permitir que las empresas conjuntas de valores proporcionen servicios de consultoría y otros servicios financieros auxiliares, incluyendo investigación y análisis de crédito, investigación de inversiones en valores, consultoría, adquisiciones públicas y reestructuración de empresas; otorgar trato nacional a todos los valores recientemente aprobados; negocios, permitiendo el establecimiento de sucursales en China.
Desde el ingreso de China a la OMC, la reforma del mercado de capitales ha avanzado gradualmente a medida que se ha cumplido gradualmente el compromiso de abrir el mercado de valores. A finales de 2002, la Comisión Reguladora de Valores de China promulgó y aplicó las Medidas Provisionales para la Administración de las Inversiones en Valores Nacionales por parte de Inversores Institucionales Extranjeros Calificados. Después de casi medio año de cuidadosa preparación, el sistema QFII se lanzó oficialmente a mediados de 2003. A finales de febrero de 2006, * * * había aprobado el establecimiento de 7 sociedades de valores con financiación extranjera; * * * había establecido 24 sociedades de fondos de inversión conjunta sino-extranjeras, lo que representa el 42,86 por ciento del número de sociedades de fondos establecidas. Al 31 de junio de 2007, 68 instituciones operativas de valores en el extranjero habían obtenido calificaciones para operar acciones en el extranjero.
En este punto, la apertura del mercado de capitales de China ha formado una situación de apertura integral, desde la apertura de la industria de valores y fondos bajo el marco del acuerdo de la OMC hasta la participación directa de capital extranjero en la fusión. y mercado de transferencia de adquisiciones de derechos de propiedad estatales y acciones no negociables, y luego permitir que inversores institucionales extranjeros calificados inviertan directamente en el mercado de acciones A. Cada eslabón y componente del mercado de capitales de China básicamente ha establecido políticas y canales institucionales para la entrada de inversión extranjera. La apertura del mercado de capitales incluye dos aspectos: por un lado, la dificultad para permitir la entrada de inversiones extranjeras a China y, por otro, la escala de permitir la entrada de inversiones extranjeras a China.
La globalización económica es una ola y una tendencia. China estará altamente integrada como entidad económica y el mercado de capitales también será muy abierto. A medida que aumente el grado de apertura del mercado de capitales, la inversión extranjera también tendrá un impacto cada vez más importante en las entidades económicas de mi país, especialmente en el mercado de valores.
En tercer lugar, el impacto del grado de reforma y apertura en el mercado de valores.
Desde la reforma y el desarrollo, la economía nacional de nuestro país ha aumentado considerablemente su dependencia de los países extranjeros. Las turbulencias en los mercados financieros internacionales provocarán una disminución del crecimiento de las exportaciones y de la inversión extranjera directa, lo que afectará al crecimiento económico y al desempleo. El deterioro del entorno macroeconómico provocará una disminución del rendimiento de las empresas que cotizan en bolsa, una disminución de la confianza de los inversores y, en última instancia, una caída del mercado de valores. Entre ellos, la agitación en el mercado financiero internacional tiene un mayor impacto en el desempeño de las empresas que cotizan en bolsa orientadas a la exportación y de las empresas que cotizan en bolsa en la industria del comercio exterior, y tiene el mayor impacto en los precios de sus acciones.
1. Impacto en la seguridad financiera. En términos de seguridad financiera, el mercado de valores no es tan llamativo como el mercado de divisas. Pero no deberíamos ignorar su impacto en la seguridad financiera. Aunque el mercado de valores de China es lo suficientemente grande y la intervención administrativa del Estado es fuerte, obviamente existen muchas lagunas. En el pasado, los flujos internacionales de capital estaban restringidos en diversos grados, la estructura del mercado financiero internacional era relativamente simple y las formas de especulación financiera internacional eran relativamente simples. Sin embargo, desde los años 1980, especialmente desde los años 1990, con la liberalización de los flujos internacionales de capital y la complejidad de la estructura del mercado financiero internacional, los especuladores institucionales no sólo pueden especular en múltiples mercados financieros al mismo tiempo, sino también especular con múltiples productos financieros. en cada mercado financiero hace que la especulación sea tridimensional, haciendo que los métodos de especulación sean más ocultos y complejos. Después de que China se una a la OMC, los especuladores internacionales también pueden tener un impacto en la industria financiera de China. Cuanto mayor sea la apertura de la economía china, mayor será el impacto.
Pero como los productos más especulativos son las acciones y los bienes raíces, la manifestación más típica de la economía de burbuja moderna es el fuerte aumento de los precios de las acciones y de los bienes raíces causado por la especulación. Dado que los especuladores institucionales generalmente no especulan con activos reales, las burbujas en el mercado de valores se convierten en una oportunidad ideal para que los especuladores institucionales desencadenen una ola de especulación. Los ataques financieros de los especuladores institucionales a Tailandia y los países del Sudeste Asiático están estrechamente relacionados con la existencia de economías burbuja en estos países y regiones. 2. Afecta directamente el proceso de desarrollo del mercado de valores. El mercado de valores de China marcará el comienzo de una era de plena integración con las prácticas internacionales. El mercado de valores es un lugar de inversión, las leyes son las mismas y el lenguaje es el mismo. Sus ventajas y desventajas, fortalezas y debilidades, provienen en gran medida de su naturaleza inherente y sus leyes únicas. Dado que las acciones de las empresas que cotizan en bolsa se dividen artificialmente en acciones de propiedad estatal, acciones de personas jurídicas y acciones individuales, los precios y los métodos de circulación de los distintos tipos de acciones son completamente diferentes, lo que hace que el problema de que las empresas que cotizan en bolsa no se transformen sea cada vez más prominente. Con la apertura gradual del mercado de valores de China, el mercado de valores marcará el comienzo de una era de plena integración con las prácticas internacionales; el patrón de desarrollo del mercado de valores cerrado está a punto de romperse, y el mercado de valores chino marcará el comienzo de una era de apertura gradual. con la adhesión de China a la Organización Mundial del Comercio. Durante más de diez años, el mercado de valores de China (especialmente el mercado de acciones A) ha estado operando en un estado cerrado. Con el desarrollo de la globalización económica, la adhesión de China a la Organización Mundial del Comercio y el lanzamiento del sistema QFII, este patrón cerrado de desarrollo del mercado de valores se irá rompiendo gradualmente. Con la realización de la libre convertibilidad en la cuenta de capital del RMB, las áreas y el ritmo de apertura del mercado de valores se ampliarán y acelerarán gradualmente.
3. El impacto de la inversión extranjera. En 2006, QFII completó su proceso piloto de tres años en el mercado de valores chino y marcó el comienzo de un punto de inflexión. En febrero de 2006, los últimos activos de los fondos de acciones A de QFII China alcanzaron los 3.772 millones de dólares, casi 30 mil millones de yuanes. La influencia del mercado QFII en China continúa aumentando con su escala.
Sin embargo, Lang Xianping señaló que la razón por la que QFII se introdujo en el mercado de valores chino es porque se dedican a inversiones a largo plazo e investigación básica y esperan introducir conceptos de inversión avanzados. Pero QFII es en realidad un banquero más poderoso que los banqueros nacionales y un banquero coludido.
Cuatro. Conclusión y recomendaciones
Desde 2006, el mercado de valores de China ha seguido expandiéndose y volviéndose activo, y su valor de mercado total ha ocupado el cuarto lugar en el mundo. Las investigaciones muestran que para 2020, el valor total del mercado de valores de China alcanzará los 650 billones de yuanes, lo que lo convertirá en el mercado de capitales más grande del mundo.
Aunque el mercado de valores de China se ha desarrollado rápidamente, todavía existen problemas como el desequilibrio estructural y la oferta insuficiente de productos de valores. Las manifestaciones específicas son las siguientes:
1. estructura. Las empresas que cotizan en bolsa dominan y es necesario mejorar urgentemente la estructura de gobierno corporativo. Coexisten acciones en circulación y acciones no negociables, que constituyen un tercio del capital social total. La presión es alta y el precio de las acciones es anormalmente alto. Si el mercado de valores se abre completamente, no sólo las acciones nacionales carecerán de valor de inversión y será difícil atraer capital de valores internacionales, sino que la enorme brecha en los precios de las acciones entre los mercados chinos y extranjeros conducirá inevitablemente a una fuerte caída de los precios de las acciones nacionales. Al mismo tiempo, dado que no existe un mecanismo de venta en corto en el mercado chino, a los inversores les resulta difícil protegerse.
2. El mercado de valores de China aún se encuentra en la etapa inicial de internacionalización. Los productos básicos, la moneda y el capital son los tres niveles de asignación de recursos. La secuencia de apertura de un país va desde la apertura comercial hasta la apertura del mercado de divisas y luego la apertura del mercado de capitales. En otras palabras, el mercado de valores sólo puede liberalizarse después de que se liberalicen el comercio, los tipos de cambio y las tasas de interés. Si la secuencia inicial es caótica, habrá un gran riesgo de crisis financiera. En la actualidad, la apertura económica de China todavía se encuentra en una etapa en la que la internacionalización del mercado de productos básicos está llegando a su fin y se está transformando en la internacionalización del mercado de divisas. Es imposible esperar que la liberalización de las tasas de interés, los tipos de cambio y las cuentas de capital respalde la apertura total del mercado de valores en un corto período de tiempo.
3. La escala del mercado de valores de China no puede resistir eficazmente los riesgos de la apertura del mercado. Los activos financieros de la escala correspondiente apoyan la apertura de los mercados de valores de la escala correspondiente. Frente a un capital internacional fuerte, especialmente la rápida entrada y salida de capital internacional, la escala actual del mercado de valores de China no tiene la capacidad de resistir enormes impactos.
4. El RMB aún no ha sido libremente convertible en la cuenta de capital, lo que restringe la apertura del mercado de valores. El proceso de libre convertibilidad del RMB en la cuenta de capital está relacionado con el proceso de apertura del mercado de valores de China. Sin la libre convertibilidad del RMB, es imposible lograr la plena apertura del mercado de valores.
5. Es necesario mejorar urgentemente el sistema regulatorio de valores de China. La apertura del mercado de valores requiere un mayor nivel de supervisión, en particular, los reguladores deben tener una gran capacidad para evaluar la naturaleza y las características de las transacciones transfronterizas. También requiere una cooperación internacional eficaz y pragmática.
Como país en desarrollo, China debe ajustar de forma independiente medidas específicas para abrir su mercado de valores en función de los cambios en las situaciones y condiciones nacionales e internacionales, avanzar el proceso de apertura paso a paso y evitar las consecuencias negativas del mercado de valores. En otras palabras, se debe optar por una estrategia de apertura progresiva. Ante la situación actual en la que el mercado de valores de nuestro país está cada vez más conectado con el mercado internacional y se ve muy afectado por el entorno externo, nuestro país debe establecer un mecanismo de supervisión y coordinación de riesgos lo antes posible.
Referencias:
Benjamin Graham David Dodd. Análisis de valores. Editorial Hainan, junio de 2006.
[2]Cao Fengqi, Liu Li y Yao Changhui: inversión en valores. Prensa de la Universidad de Pekín, junio de 2007.
[3] Instituciones de Valores de China: Conocimientos básicos del mercado de valores. Prensa de Economía y Finanzas de China, 2007.