¿Cuál es la diferencia entre colocación pública y colocación privada en la emisión de acciones?

Editar este párrafo transportista

Los transportistas emitidos públicamente incluyen acciones, bonos, fondos, etc.

Ventajas y desventajas de editar este párrafo

Ventajas

① La emisión pública está dirigida a un gran número de inversores y tiene un gran potencial de recaudación de fondos. las empresas que emiten una gran cantidad de valores y recaudan una gran cantidad de fondos Emisor (2) Una amplia gama de inversores en ofertas públicas pueden evitar acumular valores o ser manipulados por unas pocas personas que solo pueden solicitar la cotización en bolsa; la bolsa, por lo que este método de emisión puede mejorar la liquidez de los valores y ayudar a mejorar la reputación social del emisor.

Desventajas

Si el proceso de emisión es complicado, el tiempo de registro y aprobación es largo y el coste de emisión también es alto.

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El punto de referencia de comparación de desempeño de los fondos públicos es el más importante, y existe otro punto de referencia de comparación de desempeño. No se trata de buscar rendimientos absolutos, sino de rendimientos relativos. Un administrador de fondos es un administrador de fondos exitoso si supera el índice de referencia de rendimiento durante un largo período de tiempo. El capital privado persigue rendimientos absolutos, es decir, ganar dinero en un mercado alcista y no perder dinero en un mercado bajista. Ganen o pierdan, los inversores quieren ganar dinero. Este es todo el posicionamiento y el punto de partida del capital privado, que es diferente del capital público. Esta principal diferencia determina el diseño de tarifas de todas las colocaciones privadas, y los métodos de operación, estilos y ofertas públicas son completamente diferentes. El año pasado fue un mercado volátil y en declive, y el capital privado era un grupo muy reducido. Se trata de un producto de inversión para una persona rica, y no para cualquier persona rica corriente. Básicamente, no es necesario gastar cientos de miles en ello. Al menos sus activos financieros superan los dos o tres millones, por lo que es posible que desee asignar esto. La escala y el beneficio neto son diferentes. En la actualidad, el tamaño básico de la mayor sociedad gestora de fondos de capital privado es de aproximadamente 654,38 mil millones. El capital privado es una gran variedad. Desde una perspectiva de inversión, ¿cuál es la diferencia entre invertir en acciones y ofertas públicas y colocaciones privadas? Esta acción gestiona por sí sola la entrega de todos los activos, y el fondo público es un poco como un semifideicomiso. Los fondos de capital privado son diferentes. El capital privado es un concepto de confianza total. Le das el dinero. En cuanto a los buenos mercados, los buenos fondos de capital privado le darán el 95% de las posiciones. Si no es bueno, tomará la iniciativa de reducirte a la posición cero. Este es el concepto de carta blanca. Cada uno debe averiguar a qué tipo pertenece. La colocación privada es lo más fácil de hacer. Una vez tuvimos clientes que compraban ofertas públicas y nos llamaban cada tres días para comunicar resultados específicos. Después, cuando vio fondos de capital privado, nos llamaba una vez al mes o dos porque alguien lo estaba ayudando a encargarse de todo. Los productos son diferentes, creo que esa es la característica. [1]

Los fondos de capital privado se originaron en Estados Unidos. Desde 65438 hasta 1976, tres banqueros de inversión del famoso banco de inversión de Wall Street, Bear Stearns, fundaron conjuntamente la empresa de inversión KKR, especializada en fusiones y adquisiciones, y fue la primera empresa de inversión de capital privado. Hasta la fecha, existen miles de empresas de inversión de capital privado en todo el mundo, entre las cuales KKR, Carlyle y Blackstone son las mejores.

Situación actual de la edición de este párrafo

Después de 30 años de desarrollo, los fondos de inversión de capital privado extranjeros se han convertido en un importante método de financiación después de los préstamos bancarios y las IPO. Los fondos de inversión de capital privado extranjeros son de gran escala, tienen una amplia gama de campos de inversión, una amplia gama de fuentes de financiación e instituciones participantes diversificadas. En la actualidad, la inversión de capital privado en los países occidentales representa entre el 4% y el 5% del PIB. Hasta ahora, hay miles de empresas de inversión de capital privado en todo el mundo, entre las que destacan Blackstone, KKR, Carlyle, Bain, Apollo, Texas Pacific, Goldman Sachs, Merrill Lynch y otras instituciones.

En 2006, los fondos mundiales de capital privado recaudaron 21.500 millones de dólares en el mercado de capitales, y el volumen total de inversión de los fondos mundiales de inversión de capital privado alcanzó los 738.000 millones de dólares, duplicándose la cifra de 2005. Entre ellas, hubo 9 transacciones de capital privado con un monto único superior a los 654.380 millones de dólares.

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Los fondos de conocimiento de clasificación de fondos se pueden dividir en ofertas públicas y colocaciones privadas según recauden fondos del público. Según los principales objetivos de inversión, se pueden dividir en fondos de inversión en valores (con acciones como fondo). objetivo) y fondos de inversión de futuros (con contratos de futuros como objetivo), fondos de inversión en divisas (con divisas como objetivo), fondos de inversión en oro (con oro como objetivo) y fondos de fondos FOF (con objetivo). fondos de PE y VC como objetivo). REIT, fideicomisos de inversión en bienes raíces (fondos de inversión en bienes raíces, el tema son bienes raíces), fideicomisos TOT (fondos de inversión fiduciarios, el tema son productos fiduciarios), fondos de cobertura (también llamados fondos de arbitraje, el tema es el espacio de arbitraje) . Muchas de las formas de fondos mencionadas anteriormente se encuentran en los países occidentales, pero en China sólo tienen esos conceptos y no tienen entidades (el capital privado es posible porque no está sujeto a restricciones políticas y los objetivos de inversión son flexibles). Para ser precisos, los llamados fondos en China deberían denominarse fondos de inversión en valores, como Dacheng, Huaxia, Harvest, Bank of Communications Schroders, etc. Estos fondos públicos están sujetos a una estricta supervisión por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China, y su dirección y proporción de inversión están estrictamente restringidas. La mayoría de ellos gestiona decenas de miles de millones de dólares. Las colocaciones privadas están estrictamente restringidas en China porque pueden convertirse fácilmente en una "recaudación ilegal de fondos". La diferencia entre los dos es si los fondos se recaudan del público en general y si se ha transferido la propiedad de los fondos. Si más de 50 personas recaudan dinero y lo transfieren a cuentas personales, se considerará recaudación de fondos ilegal. La recaudación ilegal de fondos es un delito económico muy grave y puede ser castigado con la muerte, como ocurre con Wu Ying en Zhejiang, Tang Wanxin en Delong y Madoff en Estados Unidos. En la actualidad, el capital privado en nuestro país se divide principalmente en: fondos de inversión en valores privados, también conocidos como Sunshine Private Equity después de Sunshine (que invierten en acciones, como Pure Heart, Wudang Assets, Xingshi y otras empresas de gestión de activos), bienes raíces privados. fondos de inversión (actualmente solo hay unos pocos, como Xingshi Hao Investment), fondos de inversión de capital privado (es decir, PE, que invierten en el capital de empresas que no cotizan en bolsa, con el objetivo de salir a bolsa, como CDH, Hony, KKR, Goldman Sachs, Carlyle, Han Hong), fondos de capital riesgo de capital privado (VC. ¿Cuál es más riesgoso? Como Legend Investment, SoftBank, IDG), fondos públicos, como Dacheng, Harvest, China Asset Management y otras compañías de fondos son fondos de inversión en valores. Solo puede invertir en acciones o bonos y no puede invertir en acciones de empresas no cotizadas, bienes raíces o empresas de riesgo, mientras que los fondos de capital privado sí pueden.

En esta sección, edite los tres caminos para el desarrollo de los fondos de capital privado en China.

Reforma del comercio de acciones

La reforma del comercio de acciones ha proporcionado las condiciones para el aumento de los fondos de capital privado, y la reforma de la división de acciones es el objetivo declarado del gobierno. Después de la reforma, el número de acciones en circulación en el mercado de valores de China será de 3 a 4 veces mayor que antes de la reforma. Las adquisiciones entre empresas que cotizan en bolsa también serán mucho más sencillas que antes de la plena circulación. La presión de las adquisiciones hostiles también obligará a la dirección de las empresas que cotizan en bolsa a trabajar más estrechamente con los accionistas para evitar la situación pasiva de ser adquiridas. Además, después de la plena circulación, para lograr el propósito de expansión industrial, las adquisiciones mutuas entre empresas que cotizan en bolsa serán más fáciles, lo que será más significativo para mejorar la eficiencia económica. Por lo general, independientemente del tipo de adquisición, una empresa que cotiza en bolsa tendrá un gran impacto en su estructura financiera y provocará cambios en el precio de sus acciones. Este cambio traerá inevitablemente cambios en el modelo de inversión de los fondos de capital privado. Algunos de estos fondos de capital privado se centran en fusiones y adquisiciones, desde fondos de capital privado especulativos actuales hasta fondos de asociación especializados (fondos de fusiones y adquisiciones) que participan en fusiones y adquisiciones de empresas que cotizan en bolsa e incluso fusiones y adquisiciones industriales. -desarrollado Uno de los fondos de capital privado más grandes de los mercados financieros del país. Tomemos como ejemplo el grupo estadounidense Carlyle, que ha ganado mucho en China en los últimos años. Los fondos propios de la empresa ascienden aproximadamente a 8.000 millones de dólares y sus fondos impulsados ​​por inversiones pueden alcanzar los 80.000 millones de dólares, cifra que supera el número total de fondos de capital privado en el mercado de acciones A de China. Con fuertes ventajas financieras, ventajas políticas y conexiones reconocidas en el capital global, algunos proyectos de fusiones y adquisiciones pueden operarse básicamente mediante operaciones quirúrgicas, es decir, adquisiciones generales, y pueden obtener rendimientos anuales de más del 30% sin gastar mucho esfuerzo. mercados de capitales en el extranjero. Además, CapitaLand, un inversor inmobiliario que ha estado muy activo en el continente en los últimos años, tiene una empresa matriz que es una filial de propiedad absoluta de CapitaLand Group, una gran empresa inmobiliaria que cotiza en la Bolsa de Valores de Singapur. Estas instituciones de inversión internacionales ven las oportunidades desde una perspectiva financiera global y combinan hábilmente activos y arbitraje en los mercados financieros transnacionales.

Con el rápido desarrollo de los fondos de capital privado internacionales, las restricciones políticas sobre la industria de fondos de capital privado de China se irán relajando gradualmente. Según la escala actual del mercado de valores de China, los fondos de capital privado con alrededor de 300 millones de yuanes en activos propios pueden explorar esta dirección e impulsar inversiones de alrededor de 654,38 mil millones de yuanes a través de un índice de apalancamiento de 3 veces. Además, se debe estudiar más a fondo el modelo de negocio de los fondos internacionales de fusiones y adquisiciones y se deben hacer esfuerzos para encontrar oportunidades de arbitraje en los mercados financieros transnacionales.

Fondos de capital privado puramente especulativos

Los fondos de capital privado puramente especulativos se han transformado en fondos de cobertura. Con la realización de la plena circulación de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa, el número de acciones de las empresas que cotizan en bolsa aumentará varias veces, lo que aumentará considerablemente la liquidez del mercado. Sumado al endurecimiento de la regulación de valores, es difícil para un solo inversor institucional utilizar las ventajas de capital e información para obtener ganancias excedentes como antes. Además, a medida que la gente reconoce gradualmente el concepto de inversión en valor, aumenta el riesgo de colusión para bloquear acciones y, por tanto, hacer subir los precios de las acciones. Debido al aumento en el número de acciones causado por la posesión de acciones de una sola institución y las obligaciones de divulgación de las ofertas públicas de adquisición, los inversionistas en una sola acción presentan una estructura de mercado similar a la competencia monopolística o a la competencia total, y es difícil para una sola institución para obtener una ventaja absoluta. Finalmente, después de que el mercado de valores tenga un mecanismo de venta en corto en el futuro, el precio de las acciones fluctuará más y será más difícil determinar la dirección. Por lo tanto, es necesario reescribir el modelo de ganancias que consiste simplemente en fijar los precios y aumentarlos. Por las tres razones anteriores, las instituciones de inversión que sólo se dedican al comercio de acciones sólo pueden seguir la guía de la teoría del mercado eficiente y realizar especulaciones apropiadas sobre las desviaciones instantáneas de los precios. Sin embargo, en los mercados secundarios maduros, las oportunidades de arbitraje causadas por las fluctuaciones irracionales de los precios son de muy corta duración, a medida que aumentan el número de acciones y los tipos de posiciones, a los administradores de fondos de capital privado les resultará inaplicable crear mercados de forma individual. Dado que los administradores de fondos se ven afectados por las capacidades físicas y mentales personales, es difícil juzgar rápidamente las oportunidades de inversión en fluctuaciones instantáneas de precios. Por lo tanto, la mejor manera para que los fondos de capital privado administren activos es compilando modelos y programas informáticos e incorporando instrucciones comerciales en dichos programas. La diferencia es que cuando el programa incluye instrucciones comerciales, el administrador del fondo debe conocer claramente su rendimiento esperado y su coeficiente de asunción de riesgo. Sólo cuando los administradores de fondos tengan una comprensión completa de las preferencias de riesgo de los fondos que administran y formulen estrategias de inversión sobre esta base, podrá reflejarse la función del mecanismo de mercado en la optimización de la asignación de recursos. Este método es uno de los métodos de inversión más comunes en los grandes mercados financieros occidentales. Con la apertura y el desarrollo del mercado de valores de China, su aplicación ha madurado gradualmente. Por ejemplo, los Warrants Baosteel recientemente incluidos se pueden negociar utilizando modelos informáticos, y su capacidad para controlar los riesgos de las transacciones es mucho mayor que la toma de decisiones instantánea de los comerciantes (comerciantes). De hecho, estos fondos de capital privado eventualmente evolucionarán hacia los típicos fondos de cobertura. Actualmente, existen algunas instituciones de inversión llamadas fondos de cobertura en China, pero sus sitios web muestran que los productos que diseñan son todavía demasiado limitados e inconsistentes con la situación actual del mercado. Las instituciones que realizan inversiones de cobertura no se limitan al tamaño de los activos. Lo más importante es desarrollar un control eficaz del riesgo y transferir tecnología.

Fondos de capital privado con experiencia en capital riesgo

Los fondos de capital privado con experiencia en capital riesgo se pueden transformar en fondos de capital riesgo. A finales del siglo pasado, bajo la dirección de la estrategia de rejuvenecer el país a través de la ciencia y la educación, se establecieron muchas instituciones de capital de riesgo en todo el país. Debido a que el entorno de capital de riesgo puro en ese momento no estaba muy maduro y el mercado de valores estaba en auge, muchas empresas de capital de riesgo trasladaron parte de su inversión a acciones en el mercado secundario y algunas se convirtieron más tarde en inversores institucionales que invirtieron principalmente en el mercado secundario. . Sin embargo, con la mejora gradual del mercado principal de valores de mi país y el exitoso efecto de demostración de las compañías extranjeras de capital de riesgo en el campo del capital de riesgo, es posible que estas instituciones se despierten para participar nuevamente en el capital de riesgo. Al mismo tiempo, debido a su experiencia en la participación en el mercado secundario, el negocio principal de una empresa que cotiza en el mercado secundario probablemente sea una base importante para su proyecto de capital riesgo. Sin embargo, con la reforma del comercio de acciones y los mayores requisitos de las autoridades de valores sobre el desempeño operativo de las empresas que cotizan en bolsa, las empresas que cotizan en bolsa deben considerar realmente si sus proyectos de fusiones y adquisiciones pueden agregar puntos a su desempeño operativo, que es diferente de las adquisiciones con fines de fabricación en el mercado pasado. En tales condiciones, las empresas que cotizan en bolsa, las empresas de capital de riesgo, los empresarios en proyectos de inversión y los inversores en acciones de empresas que cotizan en bolsa pueden obtener una situación beneficiosa para todos. Aunque se sospecha que este modelo utiliza información privilegiada para las empresas de capital de riesgo, es factible según el sistema legal nacional actual y el espacio de aplicación de la ley. El modelo de inversión anterior se puede utilizar como dirección de desarrollo de algunos fondos de capital privado con experiencia y antecedentes en capital de riesgo. De hecho, las pequeñas y medianas empresas chinas de rápido crecimiento siempre han sido dominio de las instituciones de capital de riesgo.

Según las estadísticas de Ernst & Young, en 2004 el volumen de capital de riesgo realizado en China ascendió a 654,38 + 27 millones de dólares, mientras que en 2002 esta cifra fue sólo de 465.438 + 80 millones de dólares. Entre ellos, el capital extranjero se ha convertido en una fuerza importante en el desarrollo del capital de riesgo en mi país. En comparación, la inversión extranjera tiene más ventajas en la selección de proyectos y en los mecanismos de salida. Por ejemplo, Goldman Sachs invirtió en Mengniu y Carlyle Group invirtió en Ctrip. Este modelo de ganancias es algo a lo que los fondos de capital privado nacionales con experiencia y experiencia en capital de riesgo deben prestar atención. Generalmente, los inversores que participan en este tipo de negocios deberían tener activos superiores a 50 millones de yuanes. Realizar arbitraje entre mercados formulando una cartera de activos razonable.

Los cambios en la situación internacional y nacional

Los cambios en la situación internacional y nacional han abierto espacio para el desarrollo de los fondos de capital privado. En los últimos años ha surgido un fenómeno sorprendente en el mercado internacional de capitales. En primer lugar, los fondos de capital privado se están desarrollando rápidamente y su desempeño es notable. Su modelo es cada vez más reconocido por algunos grandes inversores institucionales y se ha convertido en el foco del mercado financiero internacional. Según las estadísticas de la Asociación Europea de Capital Privado y Capital Riesgo, el monto total de inversiones de capital privado europeo en 2003 alcanzó los 29,1 mil millones de euros y el monto total de financiación alcanzó los 27 mil millones de euros. Según el "Informe sobre las inversiones en el mundo" de PwC, la proporción de la inversión de capital privado en el PIB de América del Norte, Europa y Asia en 2004 fue del 0,97%, el 0,28% y el 0,23%, respectivamente. En los últimos cinco años, el número total de fondos de capital privado estadounidenses se ha duplicado, alcanzando el tamaño actual de aproximadamente 700 mil millones de dólares. Además, los fondos de cobertura globales están creciendo rápidamente. Desde 65438 hasta 0990, los activos globales de los fondos de cobertura ascendieron a aproximadamente 39 mil millones de dólares. En 2003, el tamaño de los activos alcanzó entre 650.000 y 700.000 millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual promedio de más del 25%. En los últimos cinco años, los activos totales de los fondos de pensiones estadounidenses han ascendido a aproximadamente 5 billones de dólares, y la proporción de inversiones en fondos de cobertura, fondos de capital privado, fondos inmobiliarios e instrumentos financieros derivados ha aumentado del 2% al 5%. El conocido Fondo de Pensiones de California, el Fondo de Pensiones de Pensilvania y General Electric han relajado las restricciones de inversión para los fondos de capital privado, y muchos fondos de pensiones en Europa también han aumentado su inversión en fondos de capital privado. En términos de capital de riesgo, en 2003, los activos bajo gestión sólo en Europa ascendieron a aproximadamente 654,38+0,8 billones de dólares, distribuidos en 36 países europeos. Los activos de capital de riesgo promedio en cada país fueron aproximadamente 50 mil millones de dólares, casi 40 veces los de China. . Se puede ver que el potencial de desarrollo del capital de riesgo de mi país es enorme. Según estadísticas del Banco Mundial, la brecha de ingresos y gastos de los fondos de pensiones de China alcanzará los 915 billones de yuanes entre 2001 y 2075. Con el actual sistema de inversión es imposible hacer frente a un gasto tan grande. La única forma es recargar su cuenta y aumentar el retorno de su inversión. Una de las formas de aumentar el retorno de la inversión es confiar parte de los activos a fondos de capital privado con excelente desempeño e integridad. Según una comparación del desempeño de los fondos de cobertura y los fondos mutuos en el mercado estadounidense de 1995 a 2000, la tasa de retorno promedio de los 10 principales fondos de cobertura fue del 53,6%, mientras que la tasa de retorno promedio de los mejores fondos mutuos fue del 36%. y el peor El rendimiento promedio de los fondos de cobertura fue del -7,7%, mientras que el peor*. Los fondos de cobertura, como una forma de fondos de capital privado y fondos de oferta pública, tienen rendimientos significativamente más altos que los fondos mutuos. Los fondos de capital privado chinos deben ser conscientes de estas nuevas tendencias en el círculo internacional de capital privado, ajustarse y adaptarse de manera proactiva, elegir sus propias áreas de especialización y explorar sus propios modelos de ganancias.