¿Por qué el Estado invierte 4 billones de yuanes en el Ministerio de Ferrocarriles este año, mientras que la energía nuclear, que se está desarrollando vigorosamente, sólo invertirá 450 mil millones de yuanes en 10 años?

Detalles de una inversión de 4 billones

El plan de estímulo económico de China de 4 billones de dólares inicialmente ha logrado resultados, y vale la pena examinar los detalles de la inversión en los últimos seis meses.

Nueva gestión financiera: el año pasado, para subirse al tren económico de 4 billones, los gobiernos locales esperaban solicitar más proyectos y fondos. ¿Qué opinas de esta oportunidad?

Shi: Creo que deberíamos hacer todo lo posible para invertir de forma segura, rápida y fluida 4 billones en los lugares más apropiados para que el país pueda revelar la inversión y el uso de los fondos al público; de los fondos, y divulgar periódica y exhaustivamente los resultados de las auditorías, revelar diversos problemas existentes en el uso de los fondos fiscales, fortalecer las funciones de supervisión financiera de las agencias de auditoría y proteger el derecho del público a conocer y supervisar.

Nueva Gestión Financiera: A medida que aumenta la inversión, puede que haya cada vez menos proyectos ya preparados, ¿no crees?

Shi: Por lo tanto, debemos centrarnos en fortalecer la gestión, la supervisión y la inspección; prestar atención a la evaluación posterior al proyecto, investigar la responsabilidad por las pérdidas importantes de activos e investigar y abordar seriamente cuestiones importantes. Por ejemplo, comprobar si la planificación y el establecimiento de proyectos de ingeniería están en consonancia con las direcciones de inversión y las estrategias de desarrollo local estipuladas por el gobierno central. Si los arreglos para los proyectos regionales y departamentales son inapropiados y la dirección de la inversión es inconsistente, la inversión se recuperará y se devolverá al tesoro central, y se reducirá el monto de la inversión dispuesta por regiones y departamentos.

"Nueva Gestión Financiera": Cada proyecto del gobierno central requiere apoyo local, pero hay una enorme brecha en los fondos fijos locales. ¿Cómo solucionar esto?

Shi: En el futuro, bajo la premisa de mantener la estabilidad básica del sistema fiscal de reparto de impuestos, debemos centrarnos en promover la equiparación de los servicios públicos básicos y la construcción de áreas funcionales principales, mejorar la sistema de igualación de los recursos financieros y poderes de los gobiernos central y local, y establecer gradualmente El mecanismo de garantía de recursos financieros básicos a nivel de condado mejora la capacidad de los gobiernos de base para brindar servicios públicos.

"Nueva Gestión Financiera": Ha habido casos en el pasado donde la construcción de infraestructura no era compatible con el desarrollo económico local, lo que resultó en una inactividad prolongada de las instalaciones. ¿Qué debemos hacer a continuación?

Shi: Creo que los tres puntos clave son avanzar, realizar auditorías de seguimiento y apertura y transparencia. En el futuro, necesitamos ver si la inversión está en línea con la dirección del gobierno central, si se inicia de manera oportuna y cómo desempeña el papel de "mantener el crecimiento". Las auditorías de seguimiento tienen dos beneficios: una vez que se descubren los problemas, pueden abordarse de manera oportuna y estandarizar las operaciones de los fondos; además, pueden hacer sugerencias oportunas a los partidos y agencias gubernamentales en todos los niveles desde la perspectiva de mejorar los sistemas relevantes; , dando pleno juego al papel constructivo de la auditoría. Además, debemos insistir en la apertura y la transparencia en la implementación de proyectos de inversión y promover la supervisión de las inversiones a través de mecanismos de supervisión social.

Descifrado del crédito Tian Liang

En el primer trimestre de este año, los nuevos préstamos en RMB de mi país ascendieron a 4,58 billones, un aumento interanual de 3,25 billones, y el total año en que se completó el nuevo plan de préstamos (5 billones) 91,6%. ¿Qué significa esta cantidad?

Nueva gestión financiera: Crecer el crédito es promover la inversión y activar la producción y el consumo. ¿Qué tal invertir tanto dinero?

Guo Tianyong: En la actualidad, los préstamos a mediano y largo plazo (principalmente proyectos de infraestructura) y la financiación de facturas representan la gran mayoría de los nuevos préstamos. Como todos sabemos, la inversión gubernamental debería poder estimular la inversión social y al mismo tiempo ayudar a las empresas exportadoras a trasladar sus mercados al mercado interno, promoviendo así el desarrollo económico a través del crecimiento del consumo interno. Hasta ahora, el efecto ha sido modesto.

"Nueva Gestión Financiera": Después de todo, la cantidad de crecimiento del crédito es insostenible. Esto es inevitable. ¿A qué cuestiones debemos prestar atención después del boom crediticio?

Guo Tianyong: Creo que deberíamos prestar atención a tres aspectos:

Primero, debemos vigilar de cerca la presión inflacionaria. Aunque este aumento del crédito no significa inflación en el corto plazo, sigue siendo algo a tener en cuenta en el largo plazo.

En segundo lugar, los bancos deben prestar atención a los riesgos detrás del alto nivel de crédito. Aunque algunos proyectos de infraestructura están respaldados por crédito gubernamental, todavía conllevan muchos riesgos. Por ejemplo, lanzar un proyecto apresuradamente puede generar fácilmente problemas durante la ejecución. Muchos proyectos de construcción de infraestructura no se comercializan en un alto grado, lo que afecta directamente sus ganancias futuras.

Además, los proyectos a gran escala suelen costar enormes cantidades de dinero y tienen largos períodos de recuperación, lo que dificulta garantizar la capacidad de pagar las deudas que vencen.

La tercera es la inversión crediticia futura. Los préstamos para capital de trabajo se dividen en préstamos para grandes empresas y préstamos para pequeñas y medianas empresas. De este elevado crédito, menos del 20% provino de pequeñas y medianas empresas, lo que es inferior a la proporción esperada de préstamos.

Nueva Gestión Financiera: Usted acaba de mencionar el tema de la inversión crediticia. Entonces, ¿cuál debería ser la dirección de la inversión crediticia en la segunda mitad del año?

Guo Tianyong: Creo que la política crediticia debería dar más dinero a las empresas eficientes, a fin de mejorar la confianza de las empresas y los consumidores. Además, los bancos ahora deben desarrollar activamente el crédito para las pequeñas y medianas empresas, el crédito al consumo y el crédito agrícola, y guiar eficazmente el flujo de fondos crediticios para que los fondos puedan fluir a lugares donde realmente se necesita dinero.

Nueva gestión financiera: ¿es también un complemento y una mejora del estímulo económico?

Guo Tianyong: Sí. Depender únicamente de la inversión para impulsar el PIB no es sostenible y todavía no está claro si la velocidad del crecimiento del crédito y la expansión de la inversión pueden sostenerse. Cuando los bancos reparten préstamos de alta calidad para proyectos de infraestructura, los préstamos para proyectos de infraestructura pueden fracasar, mientras que las exportaciones, la inversión y el consumo pueden seguir siendo lentos. Por lo tanto, si bien la cantidad de crédito está aumentando, es necesario garantizar la eficiencia y la calidad de las solicitudes de crédito, deshacerse verdaderamente del modelo de crecimiento económico impulsado por el crédito y la inversión, cambiar la estructura del crecimiento económico de China y promover verdaderamente mejoras en el consumo. . Éste es el foco de la recuperación económica.

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Para lograr un desarrollo económico estable a largo plazo, en última instancia, se debe coordinar la "troika" de la economía nacional. Esperamos promover que las exportaciones vuelvan a la normalidad y también esperamos que el "transporte de consumo" funcione sin problemas y rápidamente.

Nueva Gestión Financiera: ¿Cuál cree que será el foco de las políticas futuras?

Ma Xiaohe: Creo que la próxima política macro debería pasar del consumo gubernamental al consumo privado. Se debe dirigir más poder adquisitivo a las ciudades, especialmente a los grupos de ingresos bajos y medios, para que puedan disfrutar de la misma política de subsidios al comprar electrodomésticos designados, y se deben otorgar subsidios de vivienda a los residentes urbanos de bajos ingresos.

Nueva gestión financiera: Sin embargo, la tasa de consumo actual de China es demasiado baja y no es fácil convertir el consumo en la fuerza impulsora del crecimiento económico. ¿Qué sugerencias tienes?

Ma Xiaohe: Una de las razones de la baja tasa de consumo de China son las limitaciones de las políticas de consumo. En la actualidad, la mayoría de las pólizas de nuestro banco son préstamos productivos. A la gente corriente le resulta difícil pedir dinero prestado para el consumo. Deberíamos eliminar algunas políticas o acuerdos institucionales que inhiben el consumo de la gente, eliminar estos obstáculos y convertir más préstamos en consumo. Por ejemplo, el sector financiero puede acelerar las reformas y abrir algunos productos financieros nuevos para que la gente común pueda pedir prestado dinero para el consumo.

Nueva gestión financiera: la transformación de China de una economía orientada a las exportaciones a una economía orientada al consumo interno es un proceso difícil. ¿Qué opinas?

Ma Xiaohe: Porque esto implica el ajuste de la estructura de distribución del ingreso nacional. En la estructura de distribución del ingreso nacional, cómo aumentar rápidamente los ingresos de la gente común, regular a los de ingresos altos, ampliar el grupo de ingresos medios y mejorar el nivel de los de ingresos bajos son los principales objetivos de las políticas futuras de China.

Nueva gestión financiera: ¿Qué más necesitamos hacer para mantener un crecimiento económico estable ahora y en el futuro?

Ma Xiaohe: Creo que la política fiscal puede ser más proactiva, continuar promoviendo vigorosamente la inversión, implementar algunos proyectos lo antes posible, emitir más bonos nacionales y llevar a cabo más proyectos de medios de vida para la gente. Tal vez la construcción de carreteras en las zonas rurales lleve a que los agricultores compren una gran cantidad de motocicletas; tal vez agregar algunos subsidios al consumo de los agricultores también conduzca a un crecimiento más rápido del consumo rural.

El punto de partida de una política fiscal proactiva

Hay una manera de sobrevivir a la crisis económica ¿Cuál es el punto de partida de una política fiscal proactiva?

Nueva gestión fiscal: La propia política fiscal expansiva tiene fuertes limitaciones. ¿Cuáles son los específicos?

Han Weisen: Incluye principalmente restricciones de política macro y restricciones institucionales. Las políticas macroeconómicas restringen la estabilidad de la política fiscal. En las circunstancias actuales, no es aconsejable tomar medidas insostenibles para acumular deuda, que pondrán en peligro la situación macroeconómica a largo plazo.

Las limitaciones institucionales de la política fiscal significan principalmente que la formulación de la política fiscal debe ser consistente con las capacidades administrativas e institucionales de un país. Algunas contramedidas pueden ir más allá del ciclo presupuestario normal actual, especialmente cuando buscamos el crecimiento del consumo y. La estabilidad del mercado mejora cuando se implementa una política fiscal de largo plazo. En muchos países en desarrollo, los retrasos y retrasos en las políticas son una característica habitual del proceso presupuestario, y la capacidad administrativa del gobierno es extremadamente importante para ayudar a los grupos vulnerables en crisis económicas. Por lo tanto, se recomienda que las políticas centrales se sincronicen con la comprensión y la implementación de políticas por parte de los gobiernos de niveles inferiores para garantizar una implementación oportuna y correcta.

Nueva gestión fiscal: El efecto de la política fiscal está estrechamente relacionado con la capacidad de ejecución del gobierno. ¿Qué opinas?

Han Weisen: Las políticas deben poder distinguir entre el corto y el mediano plazo. La política de corto plazo apunta a anticipar las crisis, y la política de mediano plazo debe apuntar a mantener la sostenibilidad de la política fiscal. En la crisis actual, los países pueden dividirse en tres categorías según la cantidad de espacio de política fiscal.

En primer lugar, los países sin espacio de política fiscal, incluidos aquellos que necesitan depender de la ayuda exterior. El desafío que enfrentan estos países es cómo promover el consumo básico relacionado con el crecimiento económico y el desarrollo social y evitar introducir políticas de aumento de impuestos que afecten el crecimiento económico. Al mismo tiempo, debemos eliminar selectivamente el consumo ineficaz y ampliar la base impositiva, ya que una gestión eficaz del ingreso nacional mitigará el impacto negativo de la crisis en las finanzas públicas.

La segunda es que existe un cierto espacio político, pero no hay capacidad para formular e implementar nuevos planes. Estos países pueden centrarse en implementar los planes de consumo existentes. Además, explorar nuevas medidas financieras que sean fáciles de implementar y al mismo tiempo desarrollar políticas flexibles para responder a crisis económicas que puedan exceder los recursos financieros existentes.

En tercer lugar, países con espacio de política fiscal y capacidades de implementación y gestión. Las políticas en estos países podrían incluir nuevas medidas para fortalecer las redes de seguridad social o medidas de gasto en infraestructura destinadas a acelerar el crecimiento a largo plazo para proporcionar un estímulo de política fiscal anticíclico en el futuro cercano. China es un ejemplo de tal país.

Nueva gestión financiera: ¿A qué cree que debería prestar atención China al implementar políticas fiscales proactivas?

Han Weisen: Creo que al implementar el plan de estímulo económico, debemos prestar atención a la relación entre el estímulo a corto plazo y el equilibrio a largo plazo. Ésta es una cuestión en la que todos ganan. La intersección del corto y el largo plazo es clave para la política fiscal. Por ejemplo, China puede comenzar con la utilización de recursos energéticos y el control de la contaminación. En el corto plazo, puede aumentar el gasto fiscal y estimular el consumo. En el largo plazo, también ayudará a mejorar el entorno económico de China.

Sin embargo, la política fiscal expansiva no siempre tiene los buenos efectos esperados en los países en desarrollo que contradicen la tendencia. Una vez implementadas, las políticas expansionistas independientes son difíciles de revertir cuando la situación económica mejora, lo que amenazará la sostenibilidad de la política fiscal a largo plazo. La expansión fiscal debe ser oportuna, pero no apresurada. La intervención financiera puede ser contraproducente si no se llega en el momento oportuno.