Análisis de la transformación orientada al mercado de las empresas estatales
Análisis de la transformación de las empresas estatales orientadas al mercado (1)
Como dice el refrán, el mercado de valores es un barómetro de la economía, y quizás sea el más probable relación entre el índice y la economía. Personalmente, creo que el mercado de valores parece más bien un barómetro de la industria corporativa. Aunque recientemente se ha producido un cierto grado de ajuste en el mercado, esto no afectará a mi entusiasmo personal por las posiciones largas estructurales. Después de treinta años de desarrollo, la economía de China ha alcanzado cierto volumen total y escala estructural. Algunas industrias ya tienen superávit, otras están en ciernes y otras están prosperando. Al mismo tiempo, las formas de propiedad de las empresas también han comenzado a diversificarse. Aunque se han incluido en la lista muchas industrias y empresas estatales, sus mecanismos no se han mantenido al día. Su comercialización es en realidad un camino de regreso a la esencia de una empresa pública. A partir de los dos aspectos anteriores, personalmente propongo que el tema principal de la interpretación actual y continua del mercado probablemente sea: la modernización y transformación industrial y la mercantilización de las empresas (industrias) de propiedad estatal.
La tendencia del envejecimiento sigue el ritmo de los tiempos; Internet está cambiando profundamente la vida, remodelando la sociedad, la economía y las formas de negocio, y la computación en nube de big data basada en información está llegando a nosotros a grandes pasos; compras Con el vigoroso desarrollo y la rápida construcción de infraestructura, la industria logística de alto costo y baja eficiencia está marcando el comienzo de oportunidades de desarrollo históricas. . . Se trata de nuevas oportunidades que todo inversor debería considerar seriamente y afrontar activamente.
Desde este año, el auge de la industria militar ha sido considerado por muchos como una exageración. De hecho, todavía no han comprendido los antecedentes de la época en la que la industria militar, que durante mucho tiempo ha sido impulsada por el modelo de desarrollo económico planificado, comenzó a intentar un desarrollo orientado al mercado (por supuesto, siempre habrá pesca en aguas turbulentas). La comercialización es la razón profunda del aumento de las acciones de la industria militar. Hablando de esto, pensé en los ferrocarriles invertidos por el Estado en los últimos años. Iron Boss, otro bastión de la economía planificada, inevitablemente iniciará su proceso de mercantilización; la única diferencia es el método y el tiempo. Al igual que las industrias militares, no sólo requieren enormes inversiones sino también operaciones más eficientes. La comercialización no sólo puede resolver parcialmente el problema de financiación, sino también mejorar la eficiencia.
La modernización y transformación industrial y la mercantilización de las empresas estatales son en realidad los pilares principales de la economía china. Creo que el mercado seguirá reflejando los antecedentes de esta era, y nadie en el mercado de valores tiene motivos para ignorarlos.
Análisis de la transformación orientada al mercado de las empresas estatales, segunda parte
El desarrollo del mercado de productos y del mercado de factores de mi país está desequilibrado.
La mejora del sistema de mercado es una parte importante del proceso de mercantilización de un país. En el proceso de reforma orientada al mercado de mi país, el desarrollo del mercado todavía está desequilibrado. El crecimiento de los mercados de factores está muy por detrás del crecimiento de los mercados de productos (véase el Cuadro 1). se desarrollan los mercados de productos. ¿Por qué el grado de comercialización de factores de China es relativamente bajo? Esto se debe a que el desarrollo de los mercados de factores es más difícil que el de los mercados de productos. Los primeros requieren un entorno institucional más estricto que los segundos. Sin embargo, la razón principal es que los derechos de propiedad y los acuerdos institucionales relacionados de los mercados de factores de mi país no son propicios. al desarrollo de los mercados de factores.
Desde la perspectiva del grado de mercantilización de la industria financiera de China, fue de 4,07 en 2000 y de 4,29 en 2002 (Fan Gang y Wang Xiaolu, 2004). Las principales razones del bajo grado de mercantilización del mercado financiero son: en primer lugar, ¿son los bancos chinos principalmente los cuatro principales bancos estatales? ¿Unificar el mundo? El sector financiero sigue siendo una estructura de mercado monopolística y carente de competencia. ¿El economista de Harvard Shleifer y sus colaboradores utilizaron 92 países en 1970? 65438-0995 La investigación de datos bancarios y macroeconómicos encontró que cuanto más profunda es la nacionalización de los bancos de un país, más lento es el desarrollo financiero y económico del país; al mismo tiempo, esta relación negativa es más obvia en los países en desarrollo; En otro estudio, el economista del Banco Mundial Levine y sus colaboradores descubrieron además que los países con bancos estatales profundos tienden a tener diferenciales de tasas de interés entre depósitos y préstamos más altos e instituciones financieras privadas y mercados de valores relativamente más débiles. Concluyeron que la presencia de bancos estatales debilitaba la competitividad del sistema financiero. La falta de competitividad del sistema financiero limitará naturalmente las necesidades de financiación del público y de las pequeñas y medianas empresas (Song Min, 2002). Según el análisis, el nivel de competencia en la industria financiera de China en 2002 era sólo de 5,12 (Fan Gang y Wang Xiaolu, 2004). En segundo lugar, los bancos de nuestro país no han liberalizado el capital privado y todavía existen muchas restricciones a la entrada de capital privado al mercado de capitales. En tercer lugar, la regulación excesiva de los mercados financieros y de capitales ha dado lugar a una gran cantidad de comportamientos rentistas. Según la investigación de los académicos de Hong Kong Liu Qiao y He, estimaron que el valor fantasma de las empresas chinas que cotizan en bolsa alcanzaba los 800 mil millones de yuanes (Liu Qiao, 2002). En 2002, el grado de mercantilización de la asignación de capital crediticio de China era sólo de 3,18 (Fan Gang y Wang Xiaolu, 2004).
El bajo grado de comercialización del mercado de tierras de mi país se refleja principalmente en los siguientes aspectos: primero, la tierra de mi país es principalmente un elemento propiedad y controlado por el estado, y el índice de ajuste del mercado de las transacciones de tierras y transferencias es muy bajo. Por ejemplo, un análisis realizado por el Ministerio de Tierras y Recursos muestra que debido al imperfecto mecanismo de activos de tierras de propiedad estatal, el bajo índice de asignación del mercado, grandes cantidades de tierra asignadas al mercado en violación de los planes y las reducciones y exenciones arbitrarias del precio de la tierra , los ingresos por tierras estatales de mi país están perdiendo casi 654.380 millones de yuanes cada año. En la actualidad, la cantidad total de activos territoriales de propiedad estatal en nuestro país es de aproximadamente 25 billones de yuanes, aproximadamente tres veces mayor que la de otros activos estatales. En segundo lugar, el mercado para una gran cantidad de tierra rural está lejos de estar establecido, lo que restringe en gran medida la transformación de la estructura económica dual de China.
¿Ha entrado en el mercado el sistema de responsabilidad doméstica de China como una innovación institucional? ¿Plataforma institucional? Resuelve el problema de la alimentación y el vestido de los agricultores chinos, pero no puede resolver el problema de enriquecerse para los agricultores chinos. ¿Qué pasa si queremos resolver fundamentalmente a China? La cuestión de la agricultura, las zonas rurales y los agricultores debe ser reformar el sistema de derechos de propiedad de la tierra y la política agraria en la China rural. En la actualidad, China implementa el sistema de responsabilidad contractual del hogar. Como resultado, todos tenían hambre, pero era difícil hacer una fortuna. Los agricultores quieren ir a la ciudad, pero? ¿abandonar? No hay terreno contratado en casa; ¿cuál es el sistema de responsabilidad contractual del hogar? ¿Curación? El patrón rural existente no es propicio para el desarrollo de economías rurales de escala, la innovación del sistema agrícola de mi país (como las granjas familiares) y el avance de la urbanización de mi país. En tercer lugar, debido al imperfecto sistema de derechos de propiedad de la tierra y otras razones, el desarrollo del mercado inmobiliario urbano se ha visto muy afectado.
Análisis 3 de la transformación orientada al mercado de las empresas estatales
El mercado laboral de China se ha desarrollado enormemente en los últimos años, pero el flujo de mano de obra todavía está sujeto a muchas restricciones. De la situación de la movilidad laboral se desprende que el grado de mercantilización laboral en mi país sigue siendo relativamente bajo (véase el Cuadro 2). Según las estadísticas, la cantidad de personas que migran de un estado a otro cada año representa el 15% de la población total de Estados Unidos. La migración laboral es muy común. Cada familia o residente en Estados Unidos puede sopesar si la carga fiscal en este lugar es pesada y cómo se proporcionan los bienes públicos. Sin embargo, el engorroso sistema de registro de hogares de China aumenta el costo de la movilidad laboral. La movilidad laboral de China se debe principalmente a que los agricultores se trasladan a las ciudades para trabajar y a la distribución de los estudiantes universitarios. Según las leyes generales de la economía de mercado, no existen restricciones sobre los tipos de trabajo en el mercado laboral. Sin embargo, en algunas industrias de mi país (como la electricidad, correos y telecomunicaciones, ferrocarriles, etc.), los trabajadores inmigrantes están prohibidos. de entrada, o existen barreras de entrada desde una perspectiva regional, en algunas áreas Para resolver el problema de reempleo de los trabajadores urbanos despedidos, los trabajadores migrantes han sido despedidos por la fuerza en muchas industrias (algunas industrias en las que los trabajadores urbanos no estaban dispuestos); entrar en el pasado). A primera vista, esta restricción a industrias y regiones protege los intereses de los trabajadores urbanos, pero en un nivel más profundo, no favorece el desarrollo de estas industrias y regiones. La discriminación, la segmentación artificial y las restricciones a la movilidad del personal en el mercado laboral de China son razones importantes del bajo grado de mercantilización del mercado laboral chino.
Desde la perspectiva del control gubernamental sobre los mercados de productos y de factores, con la determinación de los objetivos de reforma orientada al mercado de mi país y la transformación de un mercado de vendedores a un mercado de compradores, la mayoría de los productos se han liberalizado, excepto algunos productos. Sin embargo, todavía existe mucha regulación gubernamental en los mercados de factores. En el mercado de factores, el control gubernamental es multifacético. Algunos se manifiestan como monopolios nacionales, otros se manifiestan como restricciones en las normas y regulaciones; otros se manifiestan como restricciones a la fijación de precios de los factores; ¿Política agraria? restricciones, etc
El desarrollo del mercado de factores de China está muy por detrás del del mercado de materias primas. La razón subyacente es que los derechos de propiedad y los acuerdos institucionales en el mercado de factores no conducen al desarrollo del mercado de factores. En primer lugar, la estructura de propiedad del mercado de factores de China todavía está dominada por el control estatal. La teoría y la práctica han demostrado que al menos tres sistemas son fundamentales para el progreso humano y la sociedad civilizada: proteger los derechos de propiedad, transferir libremente los derechos de propiedad a través de acuerdos contractuales voluntarios y cumplir las promesas (Ke Wugang y Shi, 2000). De hecho, estos tres sistemas son también los sistemas básicos para desarrollar mercados de factores. Aunque la estructura de propiedad de mi país ha experimentado grandes cambios desde la reforma y apertura, debido a razones históricas e institucionales, la estructura de propiedad del mercado de factores de mi país no está clara y el Estado todavía desempeña un papel extremadamente importante en el funcionamiento del mercado de factores. mercado. En segundo lugar, a juzgar por la situación de varios mercados de factores, el sector financiero de mi país todavía tiene una estructura de mercado de monopolio, carece de competencia y es difícil para el capital privado ingresar. Esta estructura de propiedad no favorece la formación de un mercado financiero eficiente ni la reducción de los riesgos financieros. El principal problema en el mercado de tierras es la escasa transferibilidad y estabilidad de los derechos de propiedad de la tierra. En comparación con los mercados de productos básicos, la complejidad de los mercados de factores impone exigencias mucho mayores a los derechos de propiedad. Según el análisis de Coase, los derechos de propiedad claros son el requisito previo para las transacciones de mercado. Los derechos de propiedad son importantes para la inversión y el uso eficiente de los recursos. Por ejemplo, el modelo de producción de ropa verticalmente integrado de la granja es diferente de la industria de la confección moderna. En el primer método, los agricultores criaban ovejas, hilaban lana y cosían ropa para sus familias. En este último enfoque, muchos fabricantes diferentes invirtieron grandes cantidades de capital invertido en la compra de equipos para producir diferentes textiles y tintes, así como máquinas para medir, cortar y coser telas. Los inversores que invierten en la industria textil moderna son más sensibles a la ejecutabilidad del contrato y a la certeza de los derechos de propiedad de los activos adquiridos.
Braudel, representante de la Escuela de Anales Históricos de Francia, dividió el mercado en niveles superior e inferior. Cree que la economía de mercado contiene muchos niveles de organización de mercado. La capa inferior de la economía de mercado son las transacciones puras, cara a cara y en tiempo real, que se pueden ver en todas partes y son el contenido básico de la economía de mercado. Sin embargo, Braudel descubrió que en las transacciones de mercado de la economía de productos básicos todavía existen los niveles antes mencionados. La primera característica del nivel superior es que las dos partes de la transacción no se encuentran, el nivel medio se convierte en un departamento profesional e independiente y los comerciantes se dividen. Olson tiene una clasificación similar. Dividió los tipos de mercado en dos tipos. En los países en desarrollo, cree que se realizan más transacciones al contado a través de la autorrealización de los comerciantes, como la compra y venta de bienes en las calles de Calcuta, India. Olson llama al comercio en este mercado. ¿Autorrealización? O comercio in situ; en los países desarrollados, los mercados típicos son mercados complejos, como los mercados de capitales, los mercados de divisas, los mercados de seguros, los mercados de futuros y los mercados de divisas. Olson cree que las transacciones en este tipo de mercado pertenecen? ¿Transacciones mutuamente beneficiosas y no autocumplidas? (O el mercado de planificación social). Este tipo de transacción no se realiza en el acto, sino que se completa mediante la ejecución del contrato.
A este tipo de mercado lo llama intensivo en propiedad o intensivo en contratos (Olson, 2005:145).
La construcción de organizaciones de nivel inferior en el mercado de nuestro país ha alcanzado un cierto nivel, y en muchos aspectos ha alcanzado el nivel de los países desarrollados. Sin embargo, todavía está en su infancia en las organizaciones de nivel superior. ¿Cuáles son los cambios de una organización de nivel inferior a una organización de nivel superior? ¿Obstáculos institucionales que superar? ¿Es la estructura de organizaciones de mercado de nivel superior también una de las formas en que China puede desarrollar una economía de mercado? ¿Hablar? . En cierto sentido, las actuales reformas orientadas al mercado de China se están transformando de abajo hacia arriba. Por ejemplo, el comercio de futuros, el comercio de acciones, el comercio de opciones y el comercio de contratos de China pueden considerarse como el desarrollo de las instituciones de nivel superior de China. Las organizaciones subordinadas están directamente restringidas y las organizaciones superiores están restringidas indirectamente. Las condiciones necesarias para el establecimiento de organizaciones de nivel superior son mucho más complejas que las necesarias para el establecimiento de organizaciones de nivel inferior, y no todos los países pueden poseer las condiciones necesarias para cultivar organizaciones de nivel superior.
El lento desarrollo de las organizaciones de nivel superior en el mercado chino es el siguiente: 1. La escala de desarrollo de las organizaciones de nivel superior en el mercado chino es pequeña y la tasa de crecimiento es lenta. En la actualidad, la deuda nacional de nuestro país representa el 20% del PIB y la deuda corporativa representa el 5% del PIB, lo que está lejos de ser una economía de mercado madura. La escala de desarrollo del mercado de futuros, el mercado de valores, el mercado de seguros y otras organizaciones de mercado de nivel superior de mi país no es proporcional al crecimiento del PIB y del agregado económico de mi país. En segundo lugar, las organizaciones de nivel superior en el mercado chino pueden parecer vigorosas en su forma, pero carecen de contenido sustancial, están fuera de contacto con el desarrollo de los mercados de nivel inferior y carecen de impulso para el desarrollo de organizaciones de mercado de nivel inferior. Los datos muestran que el índice de acciones A de Shanghai no está correlacionado o está negativamente correlacionado con el crecimiento del PIB. Existe una correlación positiva significativa entre el índice de acciones h de las empresas chinas que cotizan en Hong Kong y el crecimiento del PIB de China. Todas son empresas chinas. ¿Por qué existe tal diferencia? En una economía de mercado, el precio es una base importante para que los fabricantes y los consumidores tomen decisiones. El precio de las acciones refleja el valor de una empresa sólo cuando las señales de precios pueden reflejar con precisión el valor de los bienes y la demanda de productos se pueden asignar los recursos de manera efectiva; . Las señales de precios en el mercado de capitales de mi país son inexactas, lo que da como resultado que una gran cantidad de recursos fluyan hacia compañías de acciones A ineficientes (Xu Xiaonian, 2005). En tercer lugar, debido a que el desarrollo de instituciones de nivel superior en el mercado chino está básicamente liderado por el gobierno, hay demasiada intervención gubernamental, la búsqueda de rentas y la corrupción son graves, como las transacciones internas y los intereses de los pequeños y medianos inversores. se ven perjudicados; el menor crédito de desarrollo de las instituciones de nivel superior no solo no puede reducir los riesgos de mercado, sino que los intensifica en gran medida. La formación de organizaciones de mercado de nivel superior es el arreglo institucional más típico de las economías de mercado modernas. Está estrechamente relacionado con los arreglos institucionales básicos, los valores ideológicos y culturales, la confianza social y el entorno legal de un país. Al mismo tiempo, las actividades comerciales en el nivel superior generalmente se limitan a la capa central de la organización de nivel superior y están extremadamente ocultas. Por lo tanto, la supervisión es extremadamente difícil, incluso en los países occidentales donde la tecnología de supervisión está bastante desarrollada, es difícil prevenir los riesgos que conllevan las transacciones de las instituciones de nivel superior. Cuarto, no existe una relación interactiva entre las organizaciones de mercado inferiores y las organizaciones de mercado superiores de China, y todavía existen muchas contradicciones entre los dos mercados. El desarrollo descoordinado de las organizaciones de mercado superiores y de las organizaciones de mercado inferiores de mi país es una de las razones importantes de la creciente brecha en la distribución del ingreso en mi país. El papel de la organización de mercado superior es que la organización de mercado superior y la organización de mercado inferior son complementarias. La escala de la organización de mercado inferior determina la escala de la organización de mercado superior. Sin embargo, las organizaciones de mercado de nivel superior son relativamente independientes, lo que a su vez puede afectar el tamaño de las organizaciones de mercado de nivel inferior. La economía de mercado es una economía de incertidumbre. La incertidumbre en la economía de mercado puede aliviarse mediante organizaciones de mercado de nivel superior, que tienen funciones de estabilización y redistribución, es decir, la función de transferir riesgos. La organización subordinada es la transacción actual y la organización superior es la transacción a término. Las organizaciones de nivel superior en el mercado también resuelven problemas de tiempo y de transacciones transnacionales en las actividades socioeconómicas humanas, y tienen funciones de visión de futuro.
¿Por qué el desarrollo de organizaciones de mercado de nivel superior es lento en el proceso de comercialización en mi país? La razón fundamental es que el grado de legalización es todavía relativamente bajo y es difícil apoyar el desarrollo de las organizaciones de mercado de nivel superior de mi país.
En primer lugar, la organización superior del mercado se basa en una sociedad regida por la ley. Se puede decir que el establecimiento de organizaciones de mercado de nivel superior y el establecimiento de una sociedad regida por la ley son dos aspectos del mismo problema. ¿Por qué el establecimiento de organizaciones de mercado de nivel superior necesita el apoyo de una sociedad jurídica? El estado de derecho es una medida de qué tan bien está protegida la propiedad privada. Sólo en una sociedad regida por la ley se puede restringir el poder del Estado. Una sociedad regida por el Estado de derecho es también una garantía institucional que limita la interferencia del Estado en las organizaciones de mercado de nivel superior. ¿Por qué es difícil para los países en desarrollo formar organizaciones de nivel superior? ¿Se ha desarrollado la organización de nivel superior? ¿La paradoja de Norte? El problema es que no hay países y algunos países están en problemas. ¿Podrá abrirse paso? ¿La paradoja del Norte? Es la clave para el desarrollo de organizaciones de nivel superior en los mercados en desarrollo. La intervención excesiva del Estado es un problema común para las organizaciones de nivel superior en el mercado de desarrollo de los países en desarrollo. En el proceso de desarrollo de organizaciones de nivel superior en el mercado, los participantes en las organizaciones de nivel superior a menudo utilizan al Estado para obtener enormes ganancias. ¿Puede el gobierno no sólo promover el desarrollo de instituciones de nivel superior en el mercado, sino también aprender de los gigantes? ¿señuelo? Desarrollar organizaciones de nivel superior en el mercado es clave. Sin embargo, la particularidad de la organización superior del mercado se convirtió en un motivo para la intervención estatal. ¿Por qué a las organizaciones superiores de mercado de los países en desarrollo les resulta difícil operar eficazmente? La razón principal es la falta de apoyo de una sociedad jurídica. La existencia de organizaciones de mercado de nivel superior tiene a menudo efectos negativos extremadamente graves. Por ejemplo, en países como América del Sur y Filipinas, las organizaciones de mercado de nivel superior se confabulan con el gobierno para realizar transacciones de poder por dinero, lo que no sólo perjudica los intereses de las organizaciones de mercado de nivel inferior, sino que tampoco genera beneficios. la expansión de la escala de producción social y la mejora de la eficiencia de las transacciones. Sólo cambiará la distribución del ingreso nacional y provocará una polarización grave. El funcionamiento de las organizaciones superiores del mercado se basa en realidad en el funcionamiento del poder (incluidos los derechos de propiedad).
Olson cree que este tipo de mercado se completa mediante la ejecución de contratos, y lo llama mercado intensivo en derechos de propiedad o intensivo en contratos. Sin el apoyo de una sociedad regida por el Estado de derecho, ese mercado no puede existir.
En segundo lugar, los riesgos e incertidumbres de las organizaciones de mercado de nivel superior son mucho mayores que los de las organizaciones de mercado de nivel inferior. Un sistema jurídico eficaz proporciona expectativas estables para la implementación de otros sistemas. En esta anticipación, la gente predice quién incumplirá y quién, en última instancia, será castigado más severamente. El mecanismo de implementación final de muchos sistemas se encuentra en el campo legal (como varios contratos), pero la mayor parte del proceso de implementación se realiza entre las dos partes de la transacción. La ejecución de muchos contratos no se realiza de conformidad con la ley, sino que se realiza de forma privada. En este sentido, el sistema legal y todas las instituciones formales se refuerzan mutuamente. La eficacia del sistema formal depende de la eficacia del sistema jurídico. No es que la mayoría de los países en desarrollo no tengan sistemas, sino que carecen de oportunidades para ingresar a una sociedad regida por el Estado de derecho. Las transacciones en las organizaciones superiores del mercado se basan en redes sociales, confianza, contratos e incluso números virtuales. Sin el entorno institucional de una sociedad jurídica, las organizaciones de mercado de nivel superior no pueden existir ni desarrollarse. Los datos pertinentes muestran que gracias a la intervención de los servicios jurídicos, la tasa de disputas en las transacciones del mercado se ha reducido en aproximadamente un 70%. El 30% restante se liquidó mediante la mediación de los abogados de ambas partes de la transacción, y el 65.438+00% restante se liquidó mediante litigio.
Un gran número de estudios empíricos han demostrado que el Estado de derecho está estrechamente relacionado con el desarrollo de los mercados financieros. Por ejemplo, Llsv (1998) muestra que los países con sistemas de derecho consuetudinario tienden a tener más reclamaciones que los países con sistemas de derecho francés. Además, Llsv (1997) y Levin (1998) también encontraron que los derechos de los acreedores están relacionados positivamente con el nivel de desarrollo de los intermediarios financieros. Llsv (1998) encontró que el nivel de derechos de los accionistas en los países estatutarios franceses es relativamente bajo. Llsv (1997) y Levin (2003) encontraron además que los niveles más bajos de derechos de los accionistas están relacionados con mercados de valores subdesarrollados. Además, Llsv (2003) también encontró que las leyes que fortalecen la divulgación de información y las leyes que promueven la aplicación privada a través de la responsabilidad estricta generalmente promueven el desarrollo del mercado. Además, Llsv (2003) también señaló que los países legales franceses tienden a tener responsabilidades laxas y requisitos más bajos para la divulgación de información, lo que hace que el entorno legal y regulatorio en los países legales franceses no pueda promover efectivamente la implementación de contratos privados como los países de derecho consuetudinario. (Panadero, 2006: 114).