La teoría del orden jerárquico tiene diferentes órdenes.

En primer lugar, entre la financiación endógena y la financiación exógena, las empresas occidentales prefieren la financiación endógena, mientras que las empresas chinas prefieren la financiación exógena. El llamado financiamiento interno se refiere al financiamiento a través de acumulación interna y ganancias retenidas y depreciación corporativas. La financiación externa consiste en recaudar fondos de los mercados externos. Los países occidentales, especialmente algunos países occidentales desarrollados, generalmente tienen fondos abundantes y un conjunto de métodos de gestión científica avanzados, lo que hace que sea difícil para las empresas chinas igualarlos en términos de fortaleza de producto, fortaleza de ventas y fortaleza de marca. Casi todas las 500 empresas más importantes del mundo son empresas de países occidentales desarrollados. Este hecho muestra que la brecha entre las empresas chinas, incluso empresas destacadas como Haier, y las empresas más destacadas del mundo nunca se superará en uno o dos años. La fortaleza corporativa de los países desarrollados occidentales es tan fuerte que no necesitan utilizar financiamiento externo para expandir la reproducción de la empresa, sino que solo necesitan utilizar financiamiento interno y depender de las ganancias retenidas y la depreciación de la empresa. De esta manera, por un lado, puede evitar pagar enormes pagos de intereses por préstamos bancarios y, por otro lado, puede evitar tener que revelar diversa información corporativa a los accionistas debido a la financiación de acciones. Sin embargo, las condiciones de las empresas chinas no permiten que la financiación endógena se convierta en la primera opción. Debido a la débil base de las empresas chinas, necesitan completar la acumulación inicial de capital mediante financiación externa en las primeras etapas del espíritu empresarial. Es decir, recaudar fondos de los mercados externos, principalmente a través de préstamos, bonos y acciones. En 1984, el Banco Industrial y Comercial de China tomó la iniciativa en el lanzamiento de préstamos para el desarrollo tecnológico y, posteriormente, otros bancos comerciales se apresuraron a lanzar este negocio. En 1990, el Banco de China estableció oficialmente un proyecto de crédito para ciencia y tecnología. En tan solo unos años, aumentó rápidamente de 654,3805 millones de yuanes a varios miles de millones de yuanes, y alcanzó los 8 mil millones de yuanes en 65438,0994, convirtiéndose en el principal canal de préstamos para ciencia y tecnología. Desde entonces, han comenzado a aparecer muchas instituciones financieras en otras partes de China para proporcionar fondos para el desarrollo tecnológico. En 1987, nació en la ciudad de Xuchang, provincia de Henan, la primera institución financiera de ciencia y tecnología de China, la Cooperativa de Crédito de Ciencia y Tecnología. Hay más de 80 instituciones no bancarias de financiación de ciencia y tecnología en el país, con una capacidad de financiación de 3.600 millones de yuanes, equivalente al 30% del total anual de préstamos para ciencia y tecnología de los bancos profesionales de todo el país. Además, en 1992, la ciudad de Shenyang tomó la iniciativa en el establecimiento de un fondo de inversión para el desarrollo de empresas en ciencia y tecnología, adoptando varios métodos de inversión remunerada, como garantías de préstamos, descuentos de intereses y dividendos en acciones. , compartiendo riesgos de inversión para el desarrollo empresarial. La Corporación de Garantía de Inversiones Económicas y Tecnológicas de China fue establecida por la Comisión Nacional Económica y Comercial y el Ministerio de Finanzas. Es la primera institución financiera no bancaria nacional de China con el objetivo principal de promover el progreso científico y tecnológico y con la garantía económica del RMB como su negocio. Ha desarrollado industrias con logros de alta tecnología y negocios de garantía de pruebas regionales, participa en negocios de inversión y financiamiento en industrias de nueva tecnología y progreso tecnológico corporativo, y realiza servicios de evaluación y consultoría para estos proyectos. Sin duda, esta medida desempeñará un papel positivo a la hora de alentar a más fuerzas sociales a participar en el campo del capital de riesgo. Además, los grandes montos de gastos en investigación científica realizados por los gobiernos en todos los niveles han desempeñado el papel de fondos "semilla". La mayoría de los fondos invertidos a través del "Plan Antorcha" y el "Plan Chispa" nacionales y gastos similares de los gobiernos locales también se han invertido en empresas de alta tecnología, formando la inversión de capital inicial de las empresas y proporcionando condiciones favorables para la financiación empresarial.

Además, hay otro motivo que no podemos pasar por alto.

(4) La principal ventaja es que los empresarios, como principales accionistas, y los capitalistas de riesgo, como principales accionistas, pueden intercambiar acciones por dinero en efectivo en el mercado. Los empresarios y los capitalistas de riesgo pueden canjear fácilmente millones o incluso decenas de millones en efectivo. (5) Cotizar también puede aumentar la visibilidad de la empresa y mejorar su buena voluntad. Desventajas (1) Las empresas que cotizan en bolsa deben divulgar una gran cantidad de información interna. Los competidores y clientes de la empresa tienen una gran cantidad de datos, lo que hace que la empresa sea pasiva en muchos temas, e incluso los empleados pueden encontrar una base para negociar con la empresa a partir de la información publicada. Cada movimiento que hace la empresa está a la vista. (2) Todas las empresas que cotizan en bolsa deben cumplir estrictamente con los requisitos de presentación de informes estipulados por la ley, especialmente los requisitos de la Comisión de Bolsa y Valores, y también deben proporcionar la información requerida a los accionistas. Eso significa que las empresas deberían dedicar más tiempo y gastar más en informes, auditorías y otras tareas. Esto también significa que el uso de información privilegiada es difícil de operar. Cualquier transacción que se enriquezca a expensas de la empresa, si se descubre, otorga a los accionistas el derecho a demandar. La Comisión de Bolsa y Valores también auditará la empresa. (3) Una vez que una startup se convierte en una empresa pública, todos los nuevos inversores quieren que la empresa tenga un buen desempeño. Esperan que las ganancias por acción aumenten cada año. Una vez que el rendimiento disminuye, los inversores se apresurarán a vender las acciones, lo que hará que el precio de las acciones caiga. (4) El proceso de apreciación en sí requiere mucho tiempo y consume energía de los gerentes. Los honorarios de abogados, contadores y agentes de suscripción suelen ser prohibitivos. Se puede decir que la financiación con acciones tiene ventajas y desventajas. Las estadísticas muestran que la proporción de métodos de financiación utilizados por las empresas en los países occidentales entre todos los métodos de financiación es: préstamos 61,9, bonos 29,8, acciones 2,1 y otros 6,2. Las empresas occidentales también han experimentado recompras de acciones, es decir, gastar dinero para comprar sus propias acciones, y la escala de financiación de acciones ha mostrado una tendencia de crecimiento negativa. Sin embargo, China ha optado por el método de financiación con acciones. La razón por la que las empresas chinas toman esta decisión no es por el análisis de pros y contras anterior, sino porque la financiación con acciones es más propicia para que las empresas se deshagan de sus cargas. Como todos sabemos, no es necesario reembolsar las acciones, mientras que los bonos requieren el reembolso del principal y los intereses. Es por esta razón que las empresas chinas tienen una fuerte preferencia por la financiación mediante acciones. La consecuencia de esto es, como dijo Li Ruogu: "El resultado final de esta estructura financiera es la destrucción del crédito". Tomemos como ejemplo los cuatro derechos de las acciones ordinarias. El derecho a participar en la gestión empresarial, el derecho a participar en la distribución residual y el derecho a participar en la distribución de la propiedad residual son todos ilusorios y todas las empresas están tratando de ganar dinero. Sólo los derechos de suscripción de nuevas acciones son reales, y este poder real es solo para atraparte nuevamente. Tanto la financiación con acciones como la financiación con bonos utilizan capital ficticio (el capital ficticio en sí mismo no tiene valor, pero puede aportar beneficios a su titular de forma regular o irregular). Pero hay que relacionarlo con el capital real, que se expresa en el mercado primario, es decir, el vacío existe sobre una base real. Pero la situación actual en China es que después de la especulación en el mercado secundario, el capital ficticio está fuera de contacto con el capital físico, y el capital ficticio excede al capital físico. Este es un fenómeno terrible porque cuando se supera cierto límite se forma una burbuja o falsa prosperidad. Antes de la crisis financiera, esto era a menudo un falso auge. Una vez que estalle la burbuja, estallará una crisis. Después de que estalle la crisis, una gran cantidad de activos se reducirán, la economía se estancará, lo que provocará un desempleo masivo y una disminución del nivel de vida de la gente.