Finanzas y comercio internacional

(1) Balanza de pagos

La balanza de pagos de un país puede reflejar su oferta y demanda de divisas. Cuando un país tiene un déficit en la balanza de pagos, refleja que la demanda de divisas del país es mayor que su oferta, lo que conducirá a un aumento en el tipo de cambio de las divisas en el mercado de divisas, es decir, una disminución en el tipo de cambio de la moneda local. Por el contrario, el superávit de la balanza de pagos de un país hará que el tipo de cambio caiga y el tipo de cambio de la moneda nacional aumente. La balanza de pagos incluye la balanza comercial, la balanza de servicios y los flujos de capital.

Inflación

Según la paridad del poder adquisitivo, la inflación es el factor fundamental más importante que afecta las variaciones del tipo de cambio. El mecanismo de transmisión de su impacto en el tipo de cambio incluye: primero, si la tasa de inflación de un país es más alta que la de otros países, la competitividad de las exportaciones del país se debilitará y la competitividad de los bienes extranjeros en el mercado del país aumentará; causar el déficit comercial del país y crear una brecha entre la oferta y la demanda de divisas, lo que conducirá a una disminución en el tipo de cambio de la moneda local. En segundo lugar, la inflación reducirá la tasa de interés real de un país, promoverá la fuga de capitales y provocará déficits en la cuenta de capital y una caída en el tipo de cambio de la moneda local. En tercer lugar, dado que la inflación es un proceso en el que los precios continúan aumentando, las expectativas de inflación de la gente evolucionarán hacia expectativas de una caída del tipo de cambio. Bajo esta expectativa, para evitar posibles pérdidas causadas por la depreciación de la moneda local, la gente venderá su moneda local y comprará divisas en el mercado de divisas. Esta especulación conducirá a una nueva caída del tipo de cambio de la moneda local.

(3) Tasas de interés

A corto plazo, las tasas de interés tienen un impacto extremadamente significativo en los tipos de cambio. El mecanismo de transmisión de su impacto sobre el tipo de cambio incluye: Primero, bajo la premisa de que otras condiciones permanecen sin cambios, el aumento de las tasas de interés atraerá entradas de capital, creará demanda de la moneda del país en el mercado de divisas y promoverá el aumento del tipo de cambio. tipo de cambio de las monedas de alto interés. Hay una gran cantidad de dinero caliente internacional en el mercado financiero internacional contemporáneo, que es extremadamente sensible a los cambios en las tasas de interés. Por lo tanto, en el corto plazo, inducir flujos de capital internacionales es la principal forma en que las tasas de interés afectan los tipos de cambio. En segundo lugar, el aumento de las tasas de interés significa una restricción del crédito, lo que frenará la inflación en el país. Dentro de un cierto período, puede promover el tipo de cambio del país estimulando las exportaciones y restringiendo las importaciones. En tercer lugar, el aumento de las tasas de interés suprimirá la demanda agregada del país, especialmente las partes de la demanda de inversión y la demanda de los consumidores que dependen en gran medida de los préstamos, lo que restringirá aún más las importaciones y ayudará a que el tipo de cambio del país suba.

Crecimiento económico

En igualdad de condiciones, el crecimiento económico impulsado por el crecimiento de la demanda interna conducirá a un aumento de las importaciones. Si el crecimiento económico de otros países es lento, el crecimiento de las exportaciones de ese país también será lento. Esto puede crear fácilmente un déficit en la balanza comercial del país y provocar una caída del tipo de cambio del país.

Si el crecimiento económico es causado por la mejora de la productividad laboral en este país, entonces, en el proceso de crecimiento, los costos de producción caerán, los precios de los productos caerán y la calidad de los productos mejorará. Si bien las importaciones del país aumentarán en consecuencia, su moneda tiende a subir debido al crecimiento más rápido de las exportaciones.

Política gubernamental

Todas las políticas gubernamentales afectarán directa o indirectamente el tipo de cambio a través de varios canales.

La forma directa de intervención gubernamental en el tipo de cambio es a través del banco central comprando y vendiendo divisas en el mercado de divisas, cambiando la relación de oferta y demanda de divisas, afectando así el tipo de cambio o el tipo de cambio de la moneda local. El propósito de la política cambiaria del gobierno es generalmente estabilizar el tipo de cambio de la moneda local, evitar fluctuaciones del tipo de cambio que aumenten los riesgos en el comercio internacional y las actividades financieras internacionales, y frenar la especulación cambiaria; también puede ser hacer que el tipo de cambio sea beneficioso para las personas; el desarrollo económico del país, o para ayudar a alcanzar un objetivo estratégico del gobierno. La eficacia de la política cambiaria del gobierno depende no sólo de las reservas de divisas del país sino también de la situación macroeconómica del país. Por ejemplo, si la burbuja financiera del país estalla y los precios de las acciones y los bienes raíces caen bruscamente, puede ocurrir una fuga de capitales, lo que provoca una depreciación de la moneda del país. Una vez que la presión depreciadora supere la capacidad del gobierno para intervenir y el tipo de cambio de la moneda local comience a bajar, se inducirá aún más una fuga de capitales a mayor escala a través de expectativas de depreciación y se hundirá al país en un círculo vicioso.

Cuando la participación del banco central en las transacciones del mercado de divisas es insuficiente para lograr los objetivos de política cambiaria del gobierno, el gobierno a menudo interviene en el tipo de cambio mediante controles cambiarios.

Otras políticas económicas del gobierno también afectarán indirectamente al tipo de cambio. Por ejemplo, una política fiscal expansiva estimulará la demanda y el crecimiento económico y ejercerá presión sobre la moneda local para que se deprecie mediante el aumento de las importaciones.

Una política monetaria estricta estimulará el aumento del tipo de cambio de la moneda nacional al frenar la inflación y aumentar las tasas de interés. Las políticas comerciales gubernamentales pueden promover la apreciación de la moneda estimulando las exportaciones y restringiendo las importaciones.

(6) Expectativas psicológicas

Las expectativas psicológicas de las personas sobre diversas señales de precios afectarán el tipo de cambio. Si la gente espera que el tipo de cambio de su moneda caiga, es posible que vendan su moneda en el mercado de divisas, lo que aumenta la presión de depreciación sobre su moneda. Si la gente espera que la tasa de inflación de su propio país sea alta, generarán expectativas de que las monedas extranjeras se depreciarán. En general, las expectativas psicológicas de las personas son el reflejo de los factores básicos mencionados anteriormente en la mente de las personas. Pero la psicología de las personas puede verse afectada por muchos otros factores, como los informes de propaganda, los rumores y las supersticiones. Una vez que ciertos eventos tengan un impacto general en las expectativas de la gente sobre el tipo de cambio, tendrán un impacto significativo en el tipo de cambio actual.

(7) Especulación cambiaria

La especulación cambiaria se refiere a transacciones de divisas basadas en expectativas del tipo de cambio, con el propósito de ganar la diferencia de las variaciones del tipo de cambio y asumir cambios en el tipo de cambio. riesgos. En el mercado financiero internacional contemporáneo hay enormes cantidades de dinero caliente internacional. Entre ellos, parte del dinero caliente internacional pertenece a grupos de capital monopolista internacional. En el mercado de divisas, no sólo son los receptores de las señales de los precios del mercado, sino también, a menudo, los que fijan los precios. Por ejemplo, la crisis monetaria tailandesa que estalló en julio de 1997 tuvo muchas razones, y la cruel especulación de los especuladores de divisas sin duda añadió más leña al fuego.

En segundo lugar, el impacto de los cambios en el tipo de cambio en la balanza de pagos

(1) El impacto del tipo de cambio en las importaciones y exportaciones

Cuando la moneda de un país el tipo de cambio disminuye, debido a que las divisas se pueden cambiar por más moneda del país y se pueden comprar más bienes del país, las exportaciones del país aumentarán, al mismo tiempo, la moneda del país solo se puede cambiar por menos divisas; sólo puede comprar menos bienes extranjeros, las importaciones del país caerán.

(B) El impacto de los cambios en los tipos de cambio en los flujos internacionales de capital

El impacto de los cambios en los tipos de cambio en los flujos internacionales de capital depende en gran medida de las expectativas psicológicas de las personas sobre los tipos de cambio.

Si se piensa que los cambios en el tipo de cambio son puntuales, entonces la depreciación de la moneda de un país atraerá entradas de capital. Porque la depreciación de la moneda local permite que el capital extranjero cambie por más moneda local y controle más recursos físicos. La tierra, la mano de obra, los equipos, las materias primas y diversos activos financieros de China son más baratos para los inversores extranjeros. Por tanto, el capital extranjero aumentará la inversión directa e indirecta en el país. China bajó el tipo de cambio del RMB varias veces en los años 1980 y la primera mitad de los años 1990, lo que jugó un papel importante en la utilización a gran escala del capital extranjero.

Si la gente piensa que la caída del tipo de cambio de un país indica que seguirá cayendo, puede provocar una fuga de capitales, especialmente una gran cantidad de fuga de capitales a corto plazo. Porque una vez que el tipo de cambio del país cae aún más, los activos extranjeros del país sólo pueden intercambiarse por menos divisas. Durante la agitación financiera del Sudeste Asiático en la segunda mitad de 1997, las monedas de los países del Sudeste Asiático se devaluaron una tras otra. La gente esperaba que continuaran depreciándose dentro de un cierto período de tiempo, por lo que una gran cantidad de capital fluyó al exterior. Este flujo de capital ha exacerbado significativamente la depreciación de las monedas de los países del Sudeste Asiático.

En tercer lugar, el impacto de los cambios en los tipos de cambio sobre las reservas internacionales.

Los cambios en los tipos de cambio afectarán las reservas internacionales totales. Por ejemplo, cuando el tipo de cambio de un país disminuye, se producirá un superávit en la balanza de pagos y, en consecuencia, aumentarán las reservas de divisas del país.

Los cambios en los tipos de cambio también afectarán la estructura de las reservas de divisas. Por ejemplo, cuando el tipo de cambio del dólar estadounidense continúa cayendo, los países que tienen reservas de divisas sufrirán ciertas pérdidas. Para evitar tales pérdidas, pueden ajustar la estructura de las reservas de divisas.

Cuarto, el impacto del tipo de cambio en la economía nacional

(1) El impacto del tipo de cambio en los precios internos

La devaluación de la moneda de un país provocar un aumento de los niveles de precios internos. Esto se produce principalmente a través de tres vías. Primero, cuando la depreciación conduce a un aumento de las exportaciones y una disminución de las importaciones, la cantidad de bienes en el mercado de bienes del país disminuirá. Por otro lado, cuando las divisas generadas por el superávit comercial se convierten en reservas de divisas del banco central, la cantidad de moneda inyectada en el país también aumentará en consecuencia. Este cambio en la relación relativa entre las materias primas y los agregados monetarios provocará un aumento de los precios en el país. En segundo lugar, la devaluación provocará una inflación impulsada por los costos.

Los cambios en los tipos de cambio de las divisas en los países desarrollados tienen un gran impacto en la economía mundial. En primer lugar, la depreciación de la moneda en los países desarrollados generará enormes superávits comerciales, lo que también significa que otros países tendrán los correspondientes enormes déficits comerciales, lo que afectará significativamente la balanza de pagos internacional, la producción y el empleo de otros países. En segundo lugar, debido a que la demanda de bienes importados y la oferta de bienes de exportación son más elásticas, los países desarrollados están más dispuestos a adoptar la política de devaluación externa de sus monedas para aliviar los problemas de desempleo internos. Esto a menudo desencadena guerras cambiarias y afecta el desarrollo estable. de la economía mundial. En tercer lugar, las monedas de los países desarrollados generalmente pueden usarse como medio de fijación de precios y pagos en los intercambios económicos internacionales, y las fluctuaciones en sus tipos de cambio afectarán las economías de varios países. En particular, los cambios en el tipo de cambio del dólar estadounidense tienen un impacto particularmente grande en la economía mundial. En las actuales actividades comerciales y financieras internacionales, el dólar estadounidense se utiliza ampliamente como medio de fijación de precios y pagos, y algunos países en desarrollo hacen todo lo posible por mantener un tipo de cambio fijo frente al dólar estadounidense. Si el tipo de cambio del dólar estadounidense aumenta, los tipos de cambio de las monedas de los países en desarrollo que mantienen tipos de cambio fijos con el dólar estadounidense aumentarán junto con el tipo de cambio del dólar estadounidense frente a las monedas de otros países, lo que puede tener un impacto adverso en sus balanzas comerciales. . Cuarto, las monedas de los países desarrollados a menudo sirven como instrumentos crediticios internacionales, y las fluctuaciones de sus tipos de cambio afectarán la carga de la deuda de otros países. Por ejemplo, cuando el tipo de cambio del yen aumenta, China debe utilizar más dólares estadounidenses o renminbi para pagar su deuda en yenes, y su carga de deuda aumentará en consecuencia. En quinto lugar, las monedas de los países desarrollados suelen ser las monedas de reserva en las reservas internacionales de varios países, y las fluctuaciones de sus tipos de cambio afectarán el valor de los activos de reserva de otros países. Por ejemplo, cuando el tipo de cambio del dólar estadounidense cae, los países que poseen grandes reservas de dólares estadounidenses sufrirán una pérdida en el valor de sus activos de reserva.