Las diferencias, ventajas y desventajas de las opciones de productos básicos
Los inversores pueden centrarse en el rango y la dirección finales del movimiento de precios. Las cuestiones relativas al momento y la colocación de las paradas iniciales son fundamentales para el éxito de los especuladores de futuros de productos básicos y pueden ser ignoradas hasta cierto punto por los compradores de opciones.
El mercado de materias primas utiliza el sistema SPAN (Análisis de Riesgo de Cartera Estandarizado). SPAN es un sistema de cálculo de márgenes que puede combinar diferentes requisitos de margen de futuros y opciones en la misma cuenta en función de consideraciones de riesgo (este sistema se aplicó en la Bolsa Mercantil de Chicago y se lanzó en la Bolsa de Futuros de Shanghai en 2004. Todavía está en el mercado). etapa de depuración). Además de calcular el margen para nuevas posiciones en la cuenta, el sistema SPAN también puede calcular el impacto de esta nueva posición en toda la cuenta.
Por ejemplo, el precio de negociación del contrato de oro de junio es de 427 dólares estadounidenses. El requisito de margen actual para comprar 65.438+0 contratos de futuros de oro de junio es de 2.025 dólares estadounidenses y vender dos contratos de futuros de oro de junio. La opción de compra (precio de ejercicio de $500) es de $757. Pero si estas dos transacciones ocurren en la misma cuenta, el margen cobrado no es $2,025 + $757 = $2,782, sino que se reduce a $65,438 + $0,895. Porque el sistema SPAN determina que si se ejecuta la opción de compra con un precio de $500, el contrato de futuros comprado obtendrá una ganancia de $7,300.
En la estrategia de negociación con bridas y la estrategia de negociación con opciones de montura, la ventaja de margen de las opciones sobre materias primas es más obvia.
Una vez que se establece el derecho de compra de un lado de la estrategia comercial y se determina el margen, suponiendo que la relación imaginaria y la volatilidad del derecho de venta del otro lado son las mismas que el derecho de compra, no hay No es necesario realizar una llamada de margen para formar dicha operación base. El sistema SPAN cree que en esta estrategia comercial, sólo una de las opciones de compra y venta perderá dinero.
En comparación, el método de cobro de margen para las opciones sobre acciones es relativamente antiguo. Los inversores deben pagar el margen completo tanto para las opciones de compra como para las de venta. Pongamos otro ejemplo para ilustrar mejor el problema. Suponiendo que una cartera sea larga en plata, larga en platino y larga en paladio, el margen total requerido es de $865,438+000. El margen para un lote de futuros de oro es de $2,025, pero si sumamos la posición corta de un lote de futuros de oro a la cartera anterior, el riesgo de toda la cartera calculada por el sistema SPAN se reducirá, por lo que el margen cobrado será reducido a $7,763.
En el mercado de valores, si posee acciones de Volvo, Ford y Mercedes-Benz y decide vender en corto General Motors, debe agregar más margen a su cuenta. Dado que, en opinión de la Bolsa de Nueva York, poner en corto a GM aumenta el riesgo, pero en realidad se reduce el riesgo de toda la cartera, la Bolsa de Nueva York no es consciente de esta correlación.
En el ámbito de las materias primas, las materias primas no relacionadas son muy comunes. Por ejemplo, el precio del algodón no se verá afectado por el precio del oro, y el precio del ganado vivo no se verá afectado por el yen. Como vendedor neto de opciones, las materias primas forman parte de una cartera completa. En el mercado de productos básicos, las perturbaciones en un producto básico no afectarán a otros productos de la cartera de inversiones. La facilidad de ejecutar estrategias comerciales es otra ventaja de las opciones sobre materias primas sobre las opciones sobre acciones.
En las opciones sobre materias primas, es fácil utilizar órdenes stop-loss para limitar las pérdidas o garantizar beneficios. Pero en las opciones sobre acciones, este tipo de orden de limitación de pérdidas es más difícil de utilizar. Si desea colocar una orden de límite de pérdidas para opciones sobre acciones, necesita encontrar un creador de mercado de valores que acepte su orden de límite de pérdidas, preste atención a si los cambios de precio alcanzan su orden de límite de pérdidas y sea responsable de ejecución de la orden Esto es muy difícil de. En el mercado de materias primas, de hecho, hemos establecido muy buenas relaciones personales con representantes y comerciantes que participan en el comercio de opciones en las principales bolsas de materias primas, algo que no se puede lograr en el mercado de valores.
Por el contrario, algunas estadísticas favorecen a los vendedores de opciones más que a los compradores de opciones, y esto ocurre lo mismo en los mercados de acciones y materias primas. Si bien no hay garantía de que alguna de las partes (comprador o vendedor) tenga éxito, tanto los compradores como los vendedores de opciones pueden meterse en problemas. La clave es cómo reacciona ante los cambios de precios y qué herramientas tiene para afrontarlos. Si vende una opción de compra virtual desprotegida (desnuda) sobre una acción en el mercado de valores, su opción quedará restringida cuando el precio de la acción recupere el precio de la transacción. O finaliza la posición y se da por vencido, o compra las acciones correspondientes en el mercado al contado, convirtiendo así esta opción de compra desprotegida en una opción de compra protegida. Este es un proceso costoso. Por supuesto, si tienes fondos suficientes y no te preocupan los riesgos, siempre puedes mantener esta posición.
En el mercado de materias primas, puedes establecer un stop loss para limitar las pérdidas tanto como sea posible mientras mantienes una posición con la esperanza de que el mercado se revierta. Dado que los requisitos de margen son favorables en los mercados de materias primas, usted puede vender opciones sobre materias primas y al mismo tiempo tomar una posición larga en futuros sobre la materia prima correspondiente, lo que en realidad puede reducir su riesgo y margen.
Si se tratara de una opción de venta desprotegida, no habría mucho que un operador bursátil pudiera hacer con ella. Después de que un inversor vende una opción de venta sobre una acción, si el precio comienza a caer, debe vender la acción para proteger su opción de venta. Los vendedores de opciones pueden enfrentar llamadas de margen porque el riesgo de vender opciones es ilimitado. Incluso si el cliente puede resolver el ajuste de margen, a menudo surgen problemas porque es posible que no pueda obtener acciones que pueda vender en corto. Es posible que la firma de corretaje de bolsa no tenga las acciones o no tenga acceso a ellas para venderlas en corto. Muchas veces, esto desalienta a las personas a vender en corto. Otro beneficio de las opciones sobre materias primas es la equidad del mercado.
En el mercado de productos básicos, nadie ha sido castigado por uso de información privilegiada y no hay información privilegiada en el mercado de productos básicos porque todos los informes son informes gubernamentales. Un aspecto importante del comercio de opciones es determinar el valor "verdadero" de una opción, es decir, lo que usted cree que debería valer la opción y si está sobrevaluada o infravalorada en comparación con el precio real al que se cotiza actualmente. Las opciones sobre materias primas no necesitan calcular la volatilidad histórica. Solo necesita calcular la volatilidad implícita o utilizar la fórmula de fijación de precios de opciones de Black-Scholes, que es suficiente para determinar si una opción está sobrevaluada o infravalorada y si debe venderse o comprarse. Si el mercado no se ve distorsionado por la manipulación, se pueden fijar opciones a un precio razonable.
Las opciones sobre materias primas pueden estar sobrevaloradas por varios motivos: volatilidad, clima, próximos informes. Sin embargo, las opciones sobre acciones pueden estar sobrevaloradas debido a la divulgación de información privilegiada. Si una empresa pretende adquirir más del 65,438% de las acciones de otra empresa pública, debe presentar los documentos pertinentes a la NASD (Asociación Nacional de Creadores del Mercado de Valores), que requiere la votación del consejo de administración de la empresa, un auditor para analizar la proyecto de fusión y un contador para presentar un informe contable, la secretaria imprime los documentos pertinentes. Evidentemente, la información puede filtrarse fácilmente. La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) es consciente de esta situación, pero si la filtración no es grave no habrá sanciones.
Estas son las ventajas de las opciones sobre materias primas sobre las opciones sobre acciones, y también son las razones principales por las que constantemente se lanzan nuevos productos en las bolsas de materias primas. Desde que la bolsa de productos básicos adoptó el sistema SPAN, las posiciones y el volumen de operaciones de productos básicos han aumentado considerablemente. Se espera que la tendencia de crecimiento en el comercio de materias primas continúe a medida que más personas comiencen a explorar las ventajas de las opciones sobre materias primas.