En condiciones de tipo de cambio fijo, ¿por qué el banco central compra moneda extranjera y vende moneda nacional, provocando expansión monetaria?

Debido a que la transmisión de la inflación bajo diferentes tipos de cambio se realiza a un tipo de cambio fijo, la inflación se transmite más fácilmente de un país a otro. Por ejemplo, si la inflación se produce en el extranjero, aumentará la competitividad de las exportaciones de los productos nacionales, el comercio tenderá a ser excedentario y aparecerá una presión para la apreciación de la moneda nacional. Para mantener la estabilidad del tipo de cambio de la moneda nacional, el banco central debe vender moneda nacional y comprar moneda extranjera, lo que da como resultado un aumento en la cantidad de moneda nacional y un aumento en el nivel de precios internos. En cambio, bajo tipos de cambio flotantes, la inflación es más difícil de transmitir entre países. Cuando la inflación ocurre en el extranjero, el nivel del tipo de cambio se ajustará en consecuencia y la competitividad de los productos extranjeros no cambiará. Esto no afectará el nivel de precios del país. Los estudios han demostrado que cuando se implementaron tipos de cambio fijos en general, las tasas de inflación en los países occidentales eran similares. Sin embargo, después de que se implementaron tipos de cambio flotantes en 1973, las diferencias entre países se volvieron muy grandes.

Política macroeconómica bajo tipos de cambio fijos:

1. Generalmente, la principal herramienta para analizar la efectividad de la política fiscal y la política monetaria en condiciones abiertas es la teoría de Mundell propuesta en los años 60 —Fleming—. modelo, denominado modelo M-F. El modelo Mundell-Fleming es un modelo económico abierto basado en el supuesto de que el capital tiene movilidad perfecta. Es un modelo especial IS-LM-BP. Su peculiaridad es que debido a la completa movilidad del capital, la curva BP se convierte en una línea horizontal.

2. En el caso de una movilidad total del capital, pequeños cambios en las tasas de interés desencadenarán flujos ilimitados de capital. Bajo este supuesto, las tasas de interés en todos los países son consistentes con el nivel de tasas de interés de equilibrio mundial. Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, es imposible que el banco central de cualquier país controle independientemente la política monetaria. La razón es la siguiente: supongamos que la autoridad monetaria de un país quiere aumentar las tasas de interés, por lo que adopta una política monetaria restrictiva para aumentar las tasas de interés. Pronto, inversores de todo el mundo trasladarán sus fondos al país para aprovechar esta tasa de interés más alta. Como resultado, debido a la enorme entrada de capital, la balanza de pagos internacional del país tendrá un enorme superávit y los extranjeros comprarán una gran cantidad de activos financieros del país, lo que ejercerá una enorme presión sobre la apreciación de la moneda del país. En un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central del país tiene la responsabilidad de intervenir en el mercado de divisas para mantener la estabilidad del tipo de cambio. Por lo tanto, el banco central venderá moneda nacional en el mercado de divisas para comprar moneda extranjera, lo que aumentará el precio. El saldo de divisas del país y compensará el endurecimiento inicial de la política monetaria. Como resultado, las tasas de interés internas eventualmente regresarán a sus niveles originales.

3. Modelo Mundell-Fleming: Se puede concluir que bajo un sistema de tipo de cambio fijo, si el capital tiene liquidez total, es imposible para cualquier país implementar de forma independiente una política monetaria y desviarse del mercado mundial predominante. niveles de tipos de interés. Cualquier intento de implementar la política monetaria de forma independiente provocará una gran entrada o salida de capital, lo que obligará a las autoridades monetarias a aumentar o disminuir la oferta monetaria, devolver las tasas de interés a los niveles prevalecientes en el mercado mundial y devolver la economía a su estado original.

4. Modelo Mundell-Fleming: política fiscal. Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, si el capital es completamente móvil, es imposible que un país implemente una política monetaria independiente. Cualquier intento de ampliar o restringir la oferta monetaria será contrarrestado por rápidos y enormes flujos de capital y el compromiso del banco central de mantener un tipo de cambio fijo, pero la política fiscal tendrá efectos inesperados y la balanza de pagos se restablecerá por las razones antes mencionadas; , pero el impacto en el ingreso nacional se ampliará aún más.

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