Resultados del experimento de Forex
La conclusión de la última sección es que la mejora de las carteras de futuros ha dado como resultado los perfiles de riesgo y rendimiento de diferentes tipos de carteras en relación con la combinación de futuros sobre índices bursátiles y futuros sobre tipos de interés. . Esta sección examina el impacto combinado del uso de valores de mejora en los cuatro momentos de asignación de la medida de riesgo.
La Tabla 7 proporciona estadísticas básicas para una cartera ponderada promedio de $65,438+000 y un VaR mejorado. En la cartera de referencia de futuros sobre índices bursátiles y futuros sobre tipos de interés, los contratos del índice CRB, el índice Goldman Sachs Commodity y el índice S&P 500 en el panel son diferentes. La cartera ingenua promedio ponderada del Grupo A generalmente tiene mejores rendimientos y menos riesgo. Negativo (o Positivo) La asimetría es menor y el riesgo potencial de pérdida es menor. Más importante aún, la cartera ingenua está al menos dentro del rango de volatilidad de 4 opciones, tiene una desviación estándar baja y tiene el rendimiento más bajo en 6 años. El Naive Portfolio, que tiene el mismo signo y rendimiento promedio de seis años que Goldman Sachs Commodities Research Bureau, muestra * * interacción de materias primas y energía en los tres indicadores. Si bien el rendimiento de la cartera ingenua fue en general mejor que el de las acciones del S&P 500 durante el mercado bajista (2001 y 2002), obtuvo peores resultados que el del S&P 500 en el mercado alcista (1998 y 1999). Dos desviaciones estándar muestran que el promedio ponderado de la cartera de futuros VaR modificado sufrió mayores pérdidas potenciales que cualquier otro índice, especialmente el S&P 500. En el grupo b, la combinación de futuros sobre tipos de interés y futuros sobre divisas tiene menores rendimientos, riesgos y pérdidas potenciales, mientras que los rendimientos de las inversiones de factores de intensidad de tensión y futuros de materias primas son relativamente más inestables. Las carteras de futuros de energía tienen los valores de riesgo modificados más riesgosos y más altos de todos los grupos.
La Tabla 8 muestra el promedio ponderado del VaR modificado para cada instrumento de futuros y cartera durante todo el período de la muestra para cada año de este estudio. Los futuros de tipos de interés tienen al menos el potencial de pérdidas, y las divisas tienen el potencial más bajo de pérdidas futuras. Una cartera igualmente ponderada tiene menores pérdidas potenciales que la mayoría de los contratos individuales. Concluimos que todos los contratos de futuros de alta liquidez construyen ingenuamente una buena cartera de tipos de interés y desempeñan un papel positivo en la reducción del riesgo en esta cartera diversificada de futuros de divisas.
Los resultados de las Tablas 7 y 8 proporcionan una visión diversa del impacto de eventos de pérdidas potencialmente significativas en la asimetría y la curtosis. Estos resultados demuestran las ventajas de la diversificación al combinar diferentes tipos de futuros sobre una cartera de referencia relativamente rica de SIF y futuros sobre tasas de interés, incluso teniendo en cuenta la asimetría y la curtosis.