¡Cuatro aspectos destacados! ¿Cuál es el significado de la "combinación de recortes del coeficiente de reservas obligatorias" del banco central después de cuatro años?
El recorte del RRR se llevó a cabo en 0,5 puntos porcentuales el 16 de septiembre, en dos formas: un recorte integral del RRR y un recorte específico del RRR, liberando 900 mil millones de yuanes en fondos a largo plazo.
El "arranque" del recorte del RRR se implementó según lo programado, y el banco central implementó dos formas de recortes integrales del RRR y recortes específicos del RRR a la vez. La última vez que se produjo este "golpe combinado" fue en octubre de 2015.
El banco central anunció el 6 de septiembre que reduciría el ratio de reservas de depósitos de las instituciones financieras en 0,5 puntos porcentuales en todos los ámbitos el 16 de septiembre (excluyendo compañías financieras, compañías de arrendamiento financiero y compañías de financiamiento de automóviles). Además, se implementará una reducción adicional de 1 punto porcentual en el coeficiente de reservas de depósitos para los bancos comerciales urbanos que operan únicamente dentro de las regiones administrativas provinciales en dos tramos el 15 de octubre y el 15 de noviembre, con una reducción de 0,5 puntos porcentuales cada una.
El responsable del banco central afirmó que el coeficiente de reservas legales de las compañías financieras, compañías de arrendamiento financiero y compañías de financiación de automóviles es del 6%, que es el más bajo entre las instituciones financieras y ya se encuentra en un nivel bajo. Por lo tanto, esta reducción integral no incluye estos tres tipos de instituciones financieras.
Este recorte del RRR liberará alrededor de 900 mil millones de yuanes en fondos a largo plazo, de los cuales un recorte integral del RRR liberará alrededor de 800 mil millones de yuanes y un recorte específico del RRR liberará alrededor de 100 mil millones de yuanes. Desde principios de este año, el banco central ha implementado dos rondas de recortes del RRR. Debido a la presión a la baja sobre la economía, hay algunos llamados a la flexibilización monetaria en el mercado. Sin embargo, el responsable del banco central dejó claro el día 6 que este recorte del RRR se compensará con la exención fiscal a mediados. -Septiembre La liquidez total del sistema bancario se mantendrá básicamente estable y el recorte específico del RRR se implementará en dos fases, lo que también favorece la liberación constante y ordenada de fondos. Por lo tanto, este recorte del RRR no es una inundación y la orientación de una política monetaria prudente no ha cambiado.
¿Por qué se adopta esta vez la "reducción integral de RRR + reducción específica de RRR"?
El enfoque de "golpe combinado" de esta reducción de RRR se discutió en la reunión ejecutiva del Consejo de Estado el 4 de septiembre. . Ha habido "pistas". En la declaración de política monetaria, la reunión ejecutiva del Consejo de Estado destacó el uso oportuno de herramientas como los recortes generales y específicos del RRR.
La persona responsable del banco central explicó que este recorte del RRR liberará alrededor de 900 mil millones de yuanes de fondos, aumentando efectivamente la fuente de fondos para que las instituciones financieras apoyen la economía real y también reduciendo el capital bancario. cuesta alrededor de 15 mil millones de yuanes por año, que se transmite a través de los bancos. La tasa de interés real del préstamo se puede reducir. La reducción específica del RRR es una medida importante para mejorar el marco de políticas de “tres niveles y dos primas” que implementa índices de reserva de depósitos más bajos para los bancos pequeños y medianos. Ayudará a promover que los bancos comerciales urbanos que prestan servicios a las bases aumenten su apoyo. pequeñas, micro y privadas empresas. Todo ello favorece el apoyo al desarrollo de la economía real.
Lian Ping, economista jefe del Banco de Comunicaciones, dijo a un periodista del Beijing News que esta vez se adoptará un recorte integral del RRR más un recorte específico del RRR para resolver en primer lugar las necesidades urgentes del sistema bancario. y en segundo lugar, para garantizar la seguridad del sistema bancario. Reduciremos las reservas de depósitos de algunos bancos pequeños y medianos de manera selectiva, porque los bancos pequeños y medianos pueden tener más dificultades en términos de pasivos.
En este sentido, Color, economista jefe de Founder Securities, analizó que la implementación por parte del banco central de una política que combina “recortes integrales del RRR + recortes específicos del RRR” esta vez es un ajuste de la estrategia monetaria anterior. política. La idea de la política monetaria temprana es que si se van a llevar a cabo ajustes anticíclicos, se basarán principalmente en operaciones de mercado abierto, es decir, la FML y recortes específicos del coeficiente de reservas obligatorias. El recorte integral del RRR implementado esta vez es una política monetaria más flexible y una medida de cobertura contra la presión a la baja sobre la economía.
¿Cómo irá el mercado de valores y el mercado inmobiliario?
Después de que la reunión ejecutiva del Consejo de Estado del 4 de septiembre revelara la señal de reducir el ratio de reserva requerida, las acciones A abrieron al alza en septiembre 5.º, y el índice compuesto de Shanghai superó una vez los 3.000 ese día; la última vez que alcanzó este umbral fue a finales de junio. Al cierre del día 6, el índice de la Bolsa de Valores de Shanghai ha sido positivo durante cinco años consecutivos desde septiembre. Desde una perspectiva histórica, después del recorte integral del RRR en enero de este año, el índice de la Bolsa de Valores de Shanghai comenzó a subir, pasando de un mínimo de 2.440 puntos a un máximo de 3.288 puntos. Sin embargo, ha habido casos en los que el mercado de valores cayó después de los recortes del RRR.
Jiang Han, investigador especial del Instituto de Investigación Financiera Suning, cree que el recorte del RRR beneficiará aún más al mercado de valores chino. El mercado de valores de China ha tenido buenos resultados recientemente. En tales circunstancias, una mayor mejora de la liquidez del mercado después del recorte del RRR del banco central inevitablemente permitirá que las empresas que cotizan en bolsa reciban más apoyo financiero, especialmente las empresas privadas. Mostrar un mejor rendimiento al mercado A largo plazo, el recorte del RRR ayudará a un mayor desarrollo del mercado de valores chino.
Yang Delong, economista jefe del Fondo Qianhai Kaiyuan, dijo que los inversores tienen mayores expectativas para la introducción de políticas anticíclicas, el apetito por el riesgo del mercado ha aumentado aún más y el mercado "Golden Nine y Silver Ten" seguramente crecerá. fortalecerse.
Para el mercado inmobiliario, después de experimentar un período de "Pequeña Primavera India" en la primera mitad del año, las políticas han seguido siendo estrictas en los últimos meses. En particular, la reunión del Buró Político del Comité Central del Partido Comunista de China celebrada el 30 de julio emitió una señal clara de que mi país se adherirá a la regulación y el control inmobiliario y no utilizará los bienes raíces como un medio a corto plazo para estimular la economía.
Yuan Chengjian, vicepresidente de Zhuge Zhaofang, dijo que este recorte del RRR no es una inundación y que la orientación prudente de la política monetaria no ha cambiado. El recorte del RRR no está dirigido al mercado inmobiliario y los controles inmobiliarios no darán señales de relajarse en el corto plazo.
Yan Yuejin, director de investigación del Think Tank Center del E-House Research Institute, analizó que el aumento de las tasas de interés hipotecarias es menor de lo esperado. Dijo que en octubre se implementará un nuevo mecanismo de fijación de precios de préstamos LPR, por lo que el punto base puede aumentar en algunas ciudades, pero en términos relativos, los bancos están más dispuestos a prestar activamente.
En términos de precios de la vivienda, Yan Yuejin cree que la estabilización de los precios de la vivienda puede convertirse en un orden estabilizador, y el mercado inmobiliario posterior seguirá centrándose en dos aspectos. Uno es fomentar activamente la liberación de un consumo razonable de vivienda. la demanda, y el otro es fortalecer la estabilidad del orden y la gestión de las transacciones inmobiliarias.
Además, para la economía real, Li Yiju, becario postdoctoral en el Instituto de Finanzas Internacionales del Banco de China, cree que el recorte del RRR ha creado las condiciones para que los bancos comerciales apoyen la economía real. El modelo de financiación de las empresas de mi país generalmente depende del crédito. Cuando el costo de los bancos comerciales disminuye, el costo del crédito también disminuirá. Por lo tanto, la política de ajuste anticíclico representada por la reducción del coeficiente de reservas de depósitos aumenta la sostenibilidad del apoyo de los bancos comerciales. para el desarrollo de la economía real y proporciona La estabilización económica ha creado las condiciones.
¿Hay todavía margen para recortes del RRR en el futuro?
Incluida esta vez, el banco central ya ha llevado a cabo tres rondas de recortes del RRR durante el año. Sin embargo, los conocedores de la industria en general. Creo que todavía hay margen para recortes en los RRR en mi país.
Fu Lichun, director de investigación de Northeast Securities, dijo que la reducción del índice de reservas de depósitos y la reforma orientada al mercado de la tasa de interés LPR se han convertido en las principales herramientas para la regulación del banco central. En comparación con la reducción tradicional de las tasas de interés de referencia para depósitos y préstamos, la reducción del coeficiente de reservas de depósitos es más directa y específica. Los recortes del RRR pueden convertirse gradualmente en la principal herramienta de cobertura de la política monetaria. Para hacer frente al complejo entorno internacional y los posibles riesgos económicos, se espera que todavía haya margen para recortes del RRR en el futuro.
Wen Bin, investigador jefe del Minsheng Bank, dijo que en el contexto de que los bancos centrales mundiales reinician la flexibilización monetaria, combinado con las operaciones macroeconómicas actuales de mi país, los niveles de inflación y las condiciones operativas corporativas, todavía hay espacio y necesidad. que se reduzcan las tasas de interés oficiales.
Lian Ping también consideró que todavía hay margen para recortes del RRR en el futuro, pero a juzgar por el momento, si no hay cambios importantes en la situación internacional, es poco probable que se produzca un recorte del RRR dentro de este año.
Desde la perspectiva del espacio de ajuste, el equipo de Sun Binbin en el Tianfeng Securities Research Institute analizó en un informe de finales de agosto que los actuales índices generales de reservas de depósitos legales en Estados Unidos, Japón y Europa están por debajo del 3%. y el promedio de mi país El coeficiente de reservas de depósitos legales es de aproximadamente el 11%, que es mucho más alto que el de los países desarrollados y también se encuentra en un nivel relativamente alto entre los países en desarrollo. Si analizamos el margen para recortes del RRR desde la perspectiva de la etapa de desarrollo (principalmente los flujos de capital), el coeficiente de reserva de depósitos legal debería poder caer por debajo del 6% a un nivel del 3% al 4%.
¿Se han liberado casi un billón de yuanes de fondos y la política monetaria ha cambiado?
La persona pertinente a cargo del banco central dejó claro el día 6 que este recorte del RRR es no es una inundación y la orientación de una política monetaria prudente no ha cambiado. Fu Lichun dijo que los ajustes anticíclicos, el mantenimiento de suficiente liquidez y la reducción del coeficiente de reservas obligatorias no significan una flexibilización integral de la política monetaria. El banco central afirmó que seguirá implementando una política monetaria prudente, no participará en inundaciones, se centrará en la regulación direccional, tendrá en cuenta el equilibrio interno y externo, aumentará los ajustes anticíclicos y mantendrá una liquidez razonable y suficiente.
Se liberarán casi un billón de yuanes en fondos y se espera que se libere la presión sobre la liquidez bancaria y las tasas de interés. Este recorte del RRR liberará alrededor de 900 mil millones de yuanes de fondos a largo plazo, de los cuales un recorte integral del RRR liberará alrededor de 800 mil millones de yuanes y un recorte específico del RRR liberará alrededor de 100 mil millones de yuanes. Reducirá los costos de financiación bancaria en aproximadamente 15 mil millones de yuanes. por año A través de la transmisión bancaria, se puede reducir el monto real de los préstamos. Este recorte del RRR estuvo en línea con las expectativas del mercado en términos de tendencia y superó ligeramente las expectativas en términos de calendario. Hasta cierto punto, esto confirma la posición estratégica más importante del mercado de capitales en la reforma del lado de la oferta financiera y la competencia internacional por la seguridad financiera. Esta ronda de recuperación del mercado de capitales y la confianza en un futuro desarrollo estable y modernización tienen un efecto de promoción relativamente grande.