Según la teoría de curvas múltiples, Libor 6M y Libor 3M son activos subyacentes diferentes.

Sin embargo, es precisamente la complejidad de las múltiples curvas lo que complica las operaciones del mercado de precios de activos y tipos de interés. En primer lugar, debemos tener una comprensión completa de los activos subyacentes con diferentes estructuras de plazos. Según la teoría de curvas múltiples, Libor 6M y Libor 3M son activos subyacentes diferentes.

Por ejemplo, si se trata de divisas, una vez determinado el par de divisas, como USD/JPY, EUR/AUD, etc. , determinará el activo subyacente.

De manera similar, para los activos bursátiles, si se determinan el índice Hang Seng, el índice compuesto de Shanghai y otros índices bursátiles o acciones individuales, también se determinan los activos subyacentes.

Pero en el caso de las tasas de interés, incluso si se determinan la moneda y el índice de tasas de interés, es difícil determinar la clase de activo. No se determinará una clase de activo subyacente específica a menos que se establezcan plenamente los tres elementos siguientes.

(1) Moneda

⑵Índice de tipos de interés (incluido el plazo)

(3)⑶Duración del swap (de cuándo a cuándo)

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En cuanto a la moneda en (1), es la misma que el tipo de cambio y el precio de las acciones mencionados anteriormente.

Las tasas de interés del RMB, las tasas de interés del yen japonés y las tasas de interés del dólar estadounidense son activos básicos diferentes y tienen mercados diferentes.

El índice de tipos de interés en (2) se refiere al índice de tipos de interés en un período específico, como LIBOR 6M, que es LIBOR con un período de 6M.

Por lo tanto, LIBOR 6M y LIBOR 3M son activos subyacentes diferentes, y existen diferentes mercados de FRA y swaps basados ​​en diferentes vencimientos.

Por supuesto, incluso si el período de 6 meses es el mismo, si los indicadores de tasas de interés son diferentes, ciertamente pertenecen a activos subyacentes diferentes.

Por ejemplo, el LIBOR 6M en yenes japoneses y el TIBOR 6M en yenes japoneses son activos subyacentes diferentes y tienen mercados diferentes.

El período de swap en (3) se refiere a la tasa de interés en varios años cuando comienza la tasa de interés (al contado o a plazo).

Incluso si fijamos la misma tasa de interés a diez años, ¿cuál es esta tasa?

¿La tasa de interés anual a partir de un año es 10, o

? La tasa de interés a 10 años comienza en dos años

Esto es completamente diferente y es un activo subyacente diferente. Esto se debe a que involucran curvas de rendimiento diferentes.

? Si comienza después de 1 año, el vencimiento es después de 11 años.

? Si comienza en 2 años, caducará en 12 años.

Lo que solemos llamar estructura temporal de los tipos de interés son las diferentes estructuras temporales de los tipos de interés a las que se hace referencia en (3).

Es decir, aunque el índice de tipos de interés sea el mismo y el vencimiento sea el mismo, si el periodo de tiempo es diferente, se trata de un activo subyacente diferente.

Por otro lado, la teoría multicurva de la que generalmente hablamos, es decir, Mult-Curve, corresponde al (2) anterior y genera diferentes curvas de rendimiento para cada índice de tasa de interés y plazo, es decir, multicurvas. -curva.

En otras palabras, sólo determinando los tres elementos anteriores se puede determinar un activo básico relacionado con la tasa de interés.

En otras palabras, en comparación con los tipos de cambio y los precios de las acciones, las tasas de interés tienen dos dimensiones más.

A continuación se toma como ejemplo la tasa de interés del yen japonés. Cada tipo de cambio del yen a continuación representa un activo subyacente diferente.

? Tasa de interés anual LIBOR de 10 yenes a 6 millones a partir de 1 año después.

? La tasa de interés anual a 5 años es LIBOR de yenes de 6 millones después de 1 año.

? Tasa de interés anual LIBOR 3M de 10 yenes a partir de 1 año después.

? Tasa de interés anual inicial LIBOR 3M al contado de 10 yenes.

? La tasa de interés anual de 10 yenes TIBOR 6M comienza inmediatamente.

Quizás te preguntes, ¿qué significan aquí los diferentes activos subyacentes?

Esto significa que estos diferentes activos subyacentes se distribuyen por todo el mercado.

Como se mencionó anteriormente, para JPY LIBOR 6M y JPY LIBOR 3M,

a través de los mercados swap y basic swap, incluso si las fechas de vencimiento son las mismas, las cotizaciones de tasas de interés son diferentes. .

Esto significa que incluso si la fecha de vencimiento es la misma, el centro de la distribución de tipos de interés, es decir, el valor esperado, será diferente.

Lo mismo ocurre con la volatilidad.

Sin embargo, en términos de volatilidad, no siempre es posible obtener del mercado las diferentes volatilidades de mercado para cada plazo.

De la misma manera, es natural pensar que la volatilidad es diferente porque la naturaleza de los tipos de interés es diferente y las expectativas son diferentes.