Mecanismo de evaluación de liquidación de divisas
La teoría de la "Triple Paradoja" sostiene que los tres objetivos de independencia de la política monetaria, estabilidad del tipo de cambio y libre flujo de capital no pueden lograrse al mismo tiempo, sino que sólo dos pueden lograrse al mismo tiempo. Hasta el momento no hay ninguna conclusión sobre el sistema de tipo de cambio fijo y el sistema de tipo de cambio flotante.
Las ventajas del sistema de tipo de cambio flotante son: (1) El sistema de tipo de cambio flotante puede garantizar la independencia de la política monetaria (2) El tipo de cambio flotante ayuda a mitigar los shocks externos; menos intervención y el tipo de cambio estará determinado por las decisiones del mercado y será más transparente. (4) No hay necesidad de mantener enormes reservas de divisas; Pero la gente también tiene algunas preocupaciones sobre los tipos de cambio flotantes: (1) Bajo un sistema de tipo de cambio flotante, el tipo de cambio tiende a fluctuar excesivamente, lo que puede ser perjudicial para el comercio y la inversión (2) Debido a que el tipo de cambio flota libremente, la gente puede; especular; (3) El sistema de tipo de cambio flotante Plantea mayores requisitos para las capacidades de gestión macroeconómica de un país y el desarrollo de los mercados financieros. En la práctica, no todos los países cumplen estos requisitos.
Las ventajas de un sistema de tipo de cambio fijo son: (1) Se reducirá la incertidumbre de las fluctuaciones del tipo de cambio (2) El tipo de cambio puede considerarse como una moneda nominal, lo que promueve la estabilidad de los precios; niveles y expectativas de inflación. Sin embargo, el sistema de tipo de cambio fijo también tiene algunas deficiencias: (1) Es fácil sobrevaluar la moneda local, debilitando la competitividad de las exportaciones locales, provocando desequilibrios insostenibles en la cuenta corriente a largo plazo (2) Al mismo tiempo, un tipo de cambio rígido; Los acuerdos sobre tipos de cambio pueden considerarse garantías implícitas sobre tipos de cambio, lo que fomenta las entradas de capital a corto plazo y el endeudamiento externo sin cobertura, lo que perjudica la salud del sistema financiero local. Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, un país debe sacrificar la independencia de su política monetaria o restringir el libre flujo de capital, de lo contrario puede conducir fácilmente a crisis monetarias y financieras. Por ejemplo, la crisis del mecanismo cambiario europeo en 1992-1993, la crisis del peso mexicano en 1994, la crisis financiera asiática en 1997 y la crisis del rublo ruso en 1998. Estos países en crisis adoptaron sistemas de tipo de cambio fijo y relajaron los controles sobre las cuentas de capital en diversos grados.
Para encontrar un equilibrio entre el sistema de tipo de cambio flotante y el sistema de tipo de cambio fijo, una mejor opción es el sistema de tipo de cambio flotante administrado (d F L o a T i n g). Actualmente, China implementa un sistema de tipo de cambio flotante administrado. La implementación de este sistema de tipo de cambio puede depender de tres herramientas: una son las herramientas de política monetaria; la otra es la intervención de cobertura del banco central en el mercado de divisas; la tercera es un cierto grado de control de capital. Este sistema no sólo puede mantener la independencia de la política monetaria, sino también hacer que el tipo de cambio sea flexible para responder a shocks internos y externos. Al mismo tiempo, las cuentas de capital también pueden liberalizarse selectiva y parcialmente para mantener los flujos de capital bajo control.