¿Qué impacto tendrá la subida o bajada de los futuros de los bonos del Tesoro?

Los futuros de los bonos del Tesoro suben y bajan según las expectativas del mercado. El impacto del aumento y la caída de los futuros de bonos del Tesoro es limitado porque el volumen de negociación de futuros de bonos del Tesoro es relativamente pequeño y el umbral es alto. Para abrir una cuenta se necesitan más de 500.000 fondos.

1. El precio de los futuros de bonos del Tesoro está determinado por el coste de tenencia de los bonos del Tesoro al contado. Es decir, el precio de los futuros depende del precio al contado y del costo de mantenerlo hasta la fecha de entrega. De lo contrario, se producirá arbitraje en el mercado. Una gran cantidad de comportamiento de arbitraje hará que el arbitraje no sea rentable, lo que provocará que los futuros. precio para volver al precio de equilibrio.

2. Según la teoría tradicional de fijación de precios de activos fijos, en el mercado de emisión de bonos gubernamentales, el precio de los bonos gubernamentales es inversamente proporcional al rendimiento. Cuando la tasa de interés aumenta, el precio de los bonos gubernamentales disminuye; por el contrario, cuando la tasa de interés disminuye, el precio de los bonos del gobierno aumenta cuando las tasas de cupón son las mismas. Bajo el mismo plazo, cuanto más largo sea el vencimiento de un bono del tesoro, mayor será su sensibilidad del precio a los cambios en las tasas de interés; disminuye a medida que aumenta la antigüedad; bajo el mismo plazo, cuanto menor es la tasa de cupón de un bono del tesoro, mayor es su sensibilidad a los cambios en las tasas de interés. Las ganancias de capital causadas por la caída de las tasas de interés son mayores que las pérdidas de capital causadas por el aumento; tasas de interés en el mismo rango. Para los inversores de países con tipos de interés liberalizados, el tipo de interés de mercado del mismo período es el mejor sistema de referencia para el rendimiento al vencimiento.

3. El ciclo económico siempre cambia entre expansión y contracción, y el retorno de la inversión también sube y baja. Durante la fase de contracción económica, la demanda de inversión se contrae y las tasas de interés caen. Después de la depresión, las tasas de interés se mantuvieron bajas. Después de la recuperación, el crecimiento de la inversión y el consumo provocó un repunte de las tasas de interés, que se mantuvieron altas cuando lo estaban. Dado que los precios de los bonos del Tesoro están inversamente relacionados con los niveles de rendimiento, los precios de los bonos al contado suelen aumentar durante los períodos de contracción económica, pero caen cuando las condiciones económicas mejoran. Los precios de los futuros del Tesoro se han visto afectados de manera similar.

4. Los precios de los bonos del Tesoro están determinados principalmente por las tasas de interés del mercado, y la inflación es un factor importante que afecta las tasas de interés del mercado. El tipo de interés real es el rendimiento fijo obtenido por la tenencia de bonos del Tesoro menos la tasa de inflación. Cuando una sociedad experimenta altos niveles de inflación, la moneda se deprecia, lo que resulta en una disminución relativa de los ingresos por capital e intereses para los inversores en bonos del Tesoro. Para evitar las pérdidas causadas por la inflación, los inversores suelen invertir sus fondos en productos básicos que pueden mantener su valor, como el oro y los bienes raíces, y reducen sus tenencias de bonos gubernamentales, lo que hace que el precio de los bonos gubernamentales caiga. Por el contrario, cuando la inflación es baja, el alto rendimiento de los bonos del Tesoro atraerá a muchos inversores, lo que provocará una mayor demanda de bonos del Tesoro y un aumento de los precios. La investigación empírica muestra que los bonos cambiarios son muy sensibles a los cambios en los datos del IPC, con reacciones previas y posteriores correcciones inversas. La tendencia de los cambios en los rendimientos de los bonos gubernamentales y el IPC es consistente, y su coeficiente de correlación ha llegado a 0,81 desde 2002.

5. Los rendimientos de otros activos financieros tienen un efecto de sustitución sobre los bonos gubernamentales. Debido a la escasez de fondos, las fluctuaciones en el mercado de valores afectarán inevitablemente las actividades comerciales en el mercado de vencimiento, afectando así los precios de futuros. Cuando el mercado de valores fluctúa violentamente, atrae más fondos y atención de los inversores, mientras que el mercado de futuros y el mercado de bonos son aburridos. Cuando los rendimientos de las acciones y los bienes raíces aumentan, es más ventajoso mantener estos activos que los bonos del Tesoro. En este momento, los inversores venderán bonos gubernamentales para transferir fondos y el precio de los bonos gubernamentales caerá. Los cambios en los rendimientos de los bonos del Tesoro y los índices bursátiles han tenido una tendencia constante desde 2005, con cambios en el índice bursátil por delante de los bonos del Tesoro entre 1 y 3 meses.

6. Cuando la oferta monetaria es insuficiente, los tipos de interés suben; cuando la oferta monetaria es excesiva, los tipos de interés bajan. La oferta monetaria afecta indirectamente los precios al contado y de futuros de los bonos gubernamentales a través de su efecto sobre las tasas de interés. Los bancos centrales controlan la oferta monetaria mediante operaciones de mercado abierto, políticas de tipos de descuento y requisitos de reservas legales. Cuando el banco central compra bonos del Tesoro en el mercado abierto, reduce la tasa de descuento o reduce el coeficiente de reservas obligatorias, significa que se liberará liquidez, las tasas de interés pueden caer y los precios de los bonos del Tesoro aumentarán. caerá.

7. Los gastos fiscales del gobierno también tendrán un impacto en el precio de los bonos gubernamentales. Cuando el gobierno tiene un déficit fiscal y emite bonos del tesoro, la oferta de bonos del tesoro excede la demanda y los precios caen; cuando hay un superávit fiscal, el gobierno puede recomprar bonos del tesoro o pagar por adelantado, la demanda de bonos del tesoro aumenta y los precios suben. . Dado que la deuda nacional es un medio importante para equilibrar los ingresos y gastos fiscales, los ingresos y gastos fiscales nacionales son el factor más directo que afecta la relación de oferta y demanda de la deuda nacional. Cuando el equilibrio fiscal y el gasto están en buenas condiciones y hay superávit, el país comprará bonos del tesoro en el mercado de bonos del tesoro, aumentando así la demanda de bonos del tesoro y haciendo subir los precios. Por otro lado, cuando el equilibrio fiscal y la situación del gasto se deterioran y se produce un déficit, el país aumentará la emisión de bonos gubernamentales para compensar el déficit, lo que aumentará la oferta de bonos gubernamentales y hará bajar los precios. Los precios de los futuros de los bonos gubernamentales también cambiaron.

Recordatorio: la información anterior es solo como referencia.

Tiempo de respuesta: 2021-11-22.

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