Guotai Junan: La industria del licor ha entrado en una etapa de fondo. Se recomienda comprar Kweichow Moutai (600519.SH), etc.
La aplicación Zhitong Finance se enteró de que Guotai Junan Securities publicó un informe de investigación que indica que la industria de las bebidas alcohólicas ha entrado en una etapa de fondo y que el impacto de la epidemia es relativamente controlable desde una perspectiva fundamental. Las expectativas pesimistas se reflejan plenamente y, posteriormente, a medida que mejoran los márgenes de prevención y control de epidemias, la situación en el extranjero es estable y el lado de la inversión impulsa la recuperación económica, el valor de asignación continúa destacándose después de que cae la valoración de gama alta y Anhui. El vino es el primero en promocionarse y durante todo el año se implementan objetivos de alto crecimiento por debajo de la gama alta: 1) La gama alta tiene la mayor resiliencia y una gran certeza de rendimiento; la principal recomendación es Kweichow Moutai (600519.SH). , Wuliangye (000858.SZ), etc.; 2) El vino de Huizhou tiene una α obvia y se puede esperar flexibilidad de recuperación después de la epidemia, y las grandes empresas vitivinícolas regionales recomiendan Yingjia Gong Liquor (603198.SH), Gujing Gongjiu (000596.SZ). ), Kouzijiao (603589.SH), etc.; 3) Objetivos de alto crecimiento: Shanxi Fenjiu (600809.SH), Shede Liquor (600702.SH), Jiugui Liquor (000799.SZ), etc.
Las principales opiniones de Guotai Junan Securities son las siguientes:
A corto plazo, el impacto de la epidemia aún debe observarse, pero el impacto general es controlable.
La epidemia se repitió a mediados de marzo. El mercado está preocupado por cuán grande será el impacto desde la perspectiva del volumen y los ingresos, considerando que la industria del licor se encuentra en la temporada baja de consumo. Considera que mientras se pueda controlar en mayo, el impacto no será significativo. Para ver mejor la magnitud del impacto, el banco seleccionó datos de 2019 a 2021 (es decir, antes, durante y después de la crisis). epidemia) en términos de producción y ventas para realizar cálculos cuantitativos. 1) Desde el nivel de producción, de acuerdo con el índice de producción mensual de las empresas de licores por encima del tamaño designado, el índice de producción del segundo trimestre es básicamente de alrededor del 25%, y el índice de producción en abril, mayo y junio se distribuye uniformemente y básicamente se mantiene en el 7%. 9%, pero la diferencia entre las temporadas baja y alta entre los meses de ventas debería ser más obvia que en el lado de la producción. 2) A juzgar por los informes de las empresas de licores que cotizan en bolsa, las ventas del segundo trimestre representaron alrededor del 20% de todo el año. A juzgar por la proporción mensual de producción y ventas durante las temporadas baja y alta, se estima que abril representará el 5. %-6%, y mayo y junio representarán 5%-6%, ligeramente más alto, 6%-7%. Las empresas de licores han tenido un comienzo relativamente bueno en el primer trimestre. El banco ha hecho cálculos flexibles desde dos aspectos: la dimensión temporal (es decir, la duración del impacto de la epidemia y la prevención y el control) y el grado de impacto (disminución de las ventas). del impacto de la epidemia en todo el año se controla en un solo dígito Desde el punto de vista más pesimista, suponiendo que abril a junio se vean afectados y la tasa de descenso sea del 20%, el impacto será de alrededor del 4% para todo el año. Si baja un 30%, afectará al 6% para todo el año. El banco puede ver en la situación de 2019 y 2020 que la proporción del tercer y cuarto trimestre de 2020 aumentó en 1 y 2 puntos porcentuales respectivamente en comparación con 2019. Es decir, en 2020, porque el primer y segundo trimestre se vieron relativamente afectados por la epidemia. , Q3-Q4 El aumento total es de 3 puntos porcentuales, por lo que el banco considera que si los ingresos caen un 20% en el segundo trimestre de 2022, pueden volver a la normalidad en la segunda mitad del año y el impacto relativo será controlable.
¿Cómo mirar el nuevo ciclo de los licores y el impacto a nivel macro en el mediano plazo?
En el informe en profundidad “Nuevo Ciclo de los Licores” de diciembre de 2019 El banco afirmó claramente que el ciclo de la industria se está debilitando y los factores impulsores son generalizados. Ha pasado de estar impulsado por activos fijos, bienes raíces, asuntos públicos, etc. a estar impulsado por múltiples factores. pero relativamente debilitado. El licor tiene una cierta correlación con las operaciones macroeconómicas, incluido el crecimiento económico, la inversión inmobiliaria, los precios de los activos, los ingresos de los residentes, etc., todos los cuales pueden afectar el desempeño del licor, y los factores que influyen se han generalizado desde 2018. Desde la segunda mitad de 2021, la recurrencia de la epidemia y los conflictos geopolíticos en el extranjero han provocado una mayor incertidumbre económica a nivel macro, una intensificación de las fluctuaciones de los precios de los activos y un debilitamiento de los efectos riqueza, que se han transmitido al nivel micro del licor, generando preocupaciones. en tres aspectos del mercado (es decir, a partir de los atributos de consumo de licor, consumo gubernamental y empresarial, y atributos de recaudación de inversiones): 1) Las mejoras en el consumo de los residentes se están desacelerando en etapas 2) Después de que la actividad económica disminuye, las actividades comerciales corporativas; se debilita y la demanda de entretenimiento empresarial se debilita bajo la presión sobre las ganancias; 3) Bajo la presión sobre los precios de los activos, es difícil satisfacer la demanda de preservación y apreciación del valor, y las propiedades de inversión y recaudación se han debilitado; En la actualidad, las presiones económicas y epidémicas son relativamente altas, la inversión se ha retrasado y la situación en el extranjero está afectando a la industria. De hecho, la industria se enfrenta a cierta presión en el corto plazo. Sin embargo, el banco cree que el impacto de la desaceleración económica en las mejoras del consumo y del gobierno y las empresas, el impacto de los precios de los activos en los atributos de inversión y recaudación, y el impacto de la situación en el extranjero en los chips de inversión extranjera han respondido plenamente a las expectativas, y el sector ha tocado fondo.