¿Cuáles son las principales acciones de la industria militar y de defensa nacional?
Opinión:
1. Situación general:
En conjunto, la preferencia de inversión del sector de la industria militar volvió a disminuir después de un ligero repunte en 183Q. Tomando todos los fondos como base estadística, a juzgar por la fuerte asignación de posiciones del fondo, la proporción de posiciones pesadas en el sector de la industria militar y de defensa nacional cayó al 2,23% en el primer trimestre de 2022, una disminución del 0,16% con respecto al cuarto trimestre de 2018. Como reflejo de que la preferencia de inversión del mercado por el sector de la industria militar y de defensa sigue disminuyendo, el fondo a largo plazo del sector de la industria militar se está formando y consolidando gradualmente.
El efecto lucrativo de la industria de defensa nacional ha mejorado. En el primer trimestre de 2022, el índice CITIC del sector de la industria militar y de defensa nacional tuvo una tasa de retorno del 5,51% en relación con el índice 300 de Shanghai y Shenzhen. El efecto de generación de ganancias del sector mejoró significativamente en comparación con el trimestre anterior, con un aumento. del 2,5 por ciento en comparación con el mismo período del año pasado. El desempeño general fue sólido.
En términos de asignación de acciones individuales, el número de acciones individuales que ingresan a la industria de defensa, que es una participación importante del fondo, se ha recuperado respecto al trimestre anterior. En el primer trimestre de 2022, el número de acciones de la industria militar que entraron en la fuerte posición del fondo aumentó de 36 en el cuarto trimestre de 2018 a 38, pero aún era inferior al nivel del primer trimestre del año pasado.
Los holdings son principalmente empresas militares de propiedad estatal en la subindustria aeroespacial. El valor de mercado de las posiciones se concentra en empresas de montaje general de varios subsectores, como China Heavy Industries (5,77-2,04%, acciones de diagnóstico), Zhongzhi Group (42,02-1,68%, acciones de diagnóstico) y AVIC Aircraft (16,1. 49%).
En cuanto a los tipos de fondos con grandes participaciones en acciones de la industria militar, los fondos de acciones ordinarias y los fondos híbridos de acciones parciales representaron el 7,8% y el 15,4% respectivamente. Entre ellos, el valor de mercado de las posiciones de los fondos de acciones ordinarias en la industria militar aumentó de 488 millones de yuanes en el cuarto trimestre de 2018 a 763 millones de yuanes, lo que representa el 3,44% del valor de mercado de todas las posiciones de la industria militar, una disminución del 0,78%. pct del cuarto trimestre. El valor de mercado de las tenencias de fondos híbridos de acciones parciales en acciones militares cayó de 4.859 millones de yuanes en el cuarto trimestre de 2018 a 4.797 millones de yuanes, lo que representa el 21,65% del valor de todas las acciones militares, una disminución de 4,84 puntos porcentuales con respecto al cuarto trimestre de 2018.
2. Cambios en la escala de fondos de calificación militar:
A finales del primer trimestre de 2022, la escala total de los seis fondos de calificación militar era de 1.848,2 mil millones de yuanes, un aumento de 4.064. mil millones de yuanes desde 1.441,8 mil millones de yuanes en el cuarto trimestre de 2018. La proporción es del 28,19%. Durante este período, el índice militar CSI aumentó.
A juzgar por la suscripción neta y el reembolso de fondos con calificación militar en un solo trimestre, tanto Wells Fargo CSI Military como Penghua China CSI National Defense mostraron entradas netas de suscripción, y sus participaciones netas de suscripción representaron el 30% del total. participación al final del cuarto trimestre de 2018. 0,41% y 35,35%; Rongtong CSI Military Industry, Qianhai Kaiyuan AVIC Military Industry, Shenwanlingxin CSI Military Industry y E Fund Military Industry experimentaron ciertas salidas netas de reembolso, con índices de reembolso neto de 9,33. %, 12,52%, 2,65, 438+06 respectivamente, %, 0,06%.
3. Cambios en el número de tenencias de fondos este trimestre:
A juzgar por el número de tenencias de fondos, las tres principales acciones militares son Zhongzhi (66) y AVIC Shenfei (34 acciones). ), Yiji de Mongolia Interior (11,10-0,18%, stock de diagnóstico) (33 stocks). Entre las 20 acciones principales con grandes participaciones, las empresas militares de propiedad estatal siguen siendo las principales, y el número de empresas privadas que participan en el ejército es solo 3, a saber, Yaguang Technology (12,65-3,51%, acciones de diagnóstico) (3), Jingjiawei (39,75-3,05%), acciones de diagnóstico) (3), acciones de Xinyan.
A juzgar por el aumento o disminución en el número de tenencias de fondos, las tres principales tenencias de fondos son: China Satellite (23,61+0,17%, acciones clínicas) (+13), China Heavy Industries (+ 9) , Yan Ganggaona (12,95+). Los tres principales objetivos con una disminución en el número de fondos retenidos son Zhongzhi (-22), Guorui Technology (16,56+1,04%, acciones de diagnóstico) (-17) y AVIC (7,47-0,27%, acciones de diagnóstico) (-65433 ). 4. Cambios en el valor de mercado de las posiciones trimestrales:
A juzgar por el valor de mercado total de las posiciones de fondos de este trimestre, los 10 primeros representaron el 91% del valor de mercado. Incluyendo a los OEM posteriores de la cadena de la industria de la aviación, como Zhongzhi, AVIC Shenyang Aircraft, AVIC Aircraft, AVIC Power y empresas de soporte de sistemas, como AVIC Electromechanical. Además de la cadena de la industria de la aviación, China Heavy Industry, Inner Mongolia First Machinery, Aerospace Development, Aerospace Electronics (6,46-2,27%) y China Satellite se ubicaron entre los diez primeros. Los tres principales objetivos son China Heavy Industries (2.490 millones de yuanes, que representan el 2,32% de las acciones en circulación), Zhongzhi Holdings (2.352 millones de yuanes, que representan el 8,53% de las acciones en circulación) y AVIC Aircraft (65.438+86,4 millones de yuanes, que representan para las acciones en circulación 3,95%).
A juzgar por el valor de mercado de las grandes tenencias de los fondos en el trimestre actual, las tres principales tenencias de fondos activas son China Heavy Industries (65,438 + 023,0 millones de yuanes), Zhongzhi Holdings (86,5438 + 70 millones de yuanes) y AVIC Aircraft (76,5438 +30 millones de yuanes). Los 10 principales objetivos para añadir puestos son todas unidades industriales militares de propiedad estatal.
A juzgar por el valor de mercado de las posiciones fuertes y aligeradas de los fondos en el trimestre actual, los tres objetivos principales que fueron aligerados activamente por los fondos fueron AVIC (15,93-1,36%) (aligerando sus posiciones en 320 millones yuanes), Yan Ganggaona (aligerando sus posiciones) 204 millones de yuanes), Yaguang Technology (reducción de 1,665438)
Conclusión:
Creemos que (1) la concentración actual del mercado y la concentración de chips han disminuido, lo que indica que los participantes actuales del mercado aumentan, las preferencias del mercado han cambiado (2) Algunas empresas con catálisis temática y fundamentos mejorados han aumentado sus tenencias, lo que indica que las oportunidades de inversión impulsadas por eventos pueden aumentar significativamente este año; En la actualidad, las acciones de la industria militar, que están en gran medida en manos de fondos, básicamente han entrado en la etapa de consolidación desde abajo, y es posible que se haya formado el fondo a largo plazo del sector de la industria militar. Aunque la preferencia general de inversión del mercado por el sector de la industria militar se mantuvo baja en el primer trimestre, han comenzado a aparecer signos de recuperación a nivel micro. Por un lado, se espera que la industria marque el comienzo de más políticas de reforma en 2022, como la racionalización del mecanismo de fijación de precios de la industria militar; por otro lado, la inversión en defensa mantiene una tendencia de crecimiento constante y se espera que la industria marque el comienzo; un período de liberación acelerada de pedidos en los próximos dos años después del 13º Plan Quinquenal.
Entre los objetivos principales, el sector militar TMT Visteon (29,30-0,10%, acciones de clínicas), la Gran Muralla China (9,19+1,55%, acciones de clínicas) y Hongdu Airlines (15,61) son altamente recomendado. Su núcleo es "reversión fundamental" + "revaluación del valor". Este tipo de objetivo de punto de inflexión permite una mayor flexibilidad. Además de Visteon y China Great Wall, las líneas controlables independientes también incluyen Guorui Technology, Xtron Electronics (51,74-0,12%, acciones de diagnóstico) y Jesse Technology (14,95+2,54%, acciones de diagnóstico). Después del ajuste del sector del autocontrol, seguirá siendo una línea principal importante de esta ronda de condiciones del mercado. La capacidad de Visteon y China Great Wall para obtener pedidos ha mejorado significativamente.
En segundo lugar, recomendamos empresas de ensamblaje final con cierto soporte de rendimiento, como AVIC Shenyang Aircraft Co., Ltd., Inner Mongolia First Aircraft Co., Ltd., AVIC Aircraft y China Direct Aircraft Co., Ltd.; los objetivos de la cadena de la industria aeronáutica grande también incluyen: AVIC Optoelectronics (42,51+5,83%, acciones de diagnóstico), AVIC Electromechanical, AVIC Electrical Testing (9,51-1,04%, acciones de diagnóstico). Entre ellos, AVIC Shenyang Aircraft Co., Ltd., AVIC Aircraft y China Direct Air Co., Ltd. tienen excelentes informes trimestrales. Han tenido un desempeño inferior al del mercado desde este año y se espera que compensen las ganancias en abril y mayo. . La vista previa del informe del primer trimestre es la siguiente: la tasa de crecimiento de los ingresos de AVIC Shenyang Aircraft es más del 80% y sus ganancias han aumentado significativamente; se espera que la tasa de crecimiento de las ganancias de AVIC Aircraft sea más del 30%;
En términos de unirse al ejército, recomendamos principalmente Holtek (10,05-0,10 %, unidad de diagnóstico) (chip de radiofrecuencia militar, espectro de ondas milimétricas 5G que se lanzará pronto), Hi-Tech (13.81.88 %, unidad de diagnóstico) (posicionamiento de alta precisión, navegación no tripulada). En cuanto a las acciones de Hong Kong, se recomienda encarecidamente AVIC.
Advertencia de riesgo:
Los cambios en el apetito por el riesgo del mercado; las políticas de la industria no han cumplido las expectativas.