Geely planea fusionarse con Volvo y su valor de mercado puede superar al de SAIC.
Autor Qian Yi
Editores Hao y Zhang Yan
Geely parece estar un paso más cerca de convertirse en un grupo automovilístico de clase mundial.
La última noticia es: En la noche del 10 de febrero, Volvo Cars anunció que planea integrar su negocio con Geely Automobile para formar un grupo empresarial global más poderoso. Tras la reorganización, Geely no sólo poseerá el 65.438+0,000% de las acciones de Volvo, sino que marcas como Link Auto y Polar Star también entrarán en el nuevo sistema de grupo automovilístico. En el futuro, el nuevo grupo cotizará en Estocolmo.
Hace diez años, la adquisición de Volvo por parte de Geely, una historia de “un niño pobre que se casa con una princesa”, pareció tener un final relativamente feliz, y el jefe de Geely, Li Shufu, cumplió su deseo.
Después de la fusión de las dos partes, el valor de mercado de Geely Auto puede superar a SAIC y convertirse en el grupo automovilístico más valioso de China.
Al cierre de operaciones en febrero de 2012, el valor de mercado de Geely Automobile alcanzó los 13.548 mil millones de dólares de Hong Kong (aproximadamente 120 mil millones de RMB). Según cálculos conservadores de instituciones de inversión, la valoración de Volvo se sitúa entre 1.200 y 1.800 millones de dólares, lo que significa que el valor de mercado de la empresa tras la reorganización y fusión rondará los 30.000 millones de dólares. Según el volumen de ventas estimado de ambas partes en 2019, el volumen de ventas combinado alcanzará los 2,22 millones de vehículos y se espera que el beneficio neto alcance los 15,4 mil millones de yuanes. Es equivalente a Ford, que ocupa el noveno lugar entre las empresas automovilísticas mundiales en términos de capitalización de mercado.
En el mercado de capitales, el precio de las acciones de Geely Automobile ya no es el alto valor de mercado de 2065438+2100 mil millones en 2008. Esto no es ajeno a la desaceleración del mercado automovilístico de China. Como empresa líder en automóviles de marca independiente, Geely no lo ha tenido fácil en los últimos años: las ganancias netas de alta gama han disminuido y las empresas que cotizan en bolsa amplifican constantemente las dificultades que enfrenta cada empresa de automóviles.
Geely necesita nuevos temas para respaldar el precio de sus acciones y dar a la gente más espacio para la imaginación.
La fusión de Geely y Volvo es obviamente una “buena historia”. Por otro lado, esta es también la mejor interpretación del continuo crecimiento de Geely Automobile. Desde su exclusión del consejo de administración de Volvo al comienzo de la fusión hasta la fusión de las dos partes, el control de Geely sobre Volvo ha seguido fortaleciéndose.
No solo Volvo, Geely ha adquirido empresas automovilísticas extranjeras como Proton y Lotus en los últimos años, y su camino en el extranjero ha ido cada vez más lejos.
El análisis de los medios extranjeros cree que esta reestructuración también ayudará a Geely a obtener fondos y pagar deudas. Los datos muestran que a finales de septiembre de 2019, la deuda neta de Geely era de 81.000 millones de dólares, más del doble que el mismo período de 2018. Durante este período, Li Shufu gastó miles de millones de dólares para adquirir o aumentar su participación en las empresas matrices de Mercedes-Benz, como Daimler, Volvo, Lotus, etc. ¿También adquirió el fabricante de automóviles voladores Terrafugia? Inc.
Ahora, la historia internacional de Geely abrirá un nuevo capítulo.
01 Después de que "la serpiente se tragara al elefante"
En 2002, Geely celebró una reunión de cuadros de nivel medio en Linhai, Zhejiang. Li Shufu de repente propuso una idea innovadora: "¡Vamos a adquirir Volvo y debemos hacer los preparativos ahora!". En ese momento, Geely Automobile acababa de obtener su licencia de producción de automóviles.
En ese momento, Li Shufu ya había planeado ingresar a los mercados europeo y americano a través de adquisiciones.
En 2010, en medio del escepticismo, Geely adquirió el deteriorado Volvo de Ford por 1.800 millones de dólares. En ese momento, los ingresos de Geely apenas superaban los 20 mil millones de yuanes, mientras que los ingresos por automóviles de Volvo alcanzaron los 11,3 mil millones de coronas suecas (aproximadamente 82,2 mil millones de yuanes), menos de una cuarta parte de los de Volvo.
No es fácil tragarse un elefante con una serpiente. Sin embargo, la dirección de la historia sorprende.
Al comienzo de la adquisición, había una clara brecha entre Geely y Volvo en investigación y desarrollo de tecnología y reconocimiento de marca. Para aliviar los conflictos entre las dos partes, Li Shufu decidió: "Geely es Geely, Volvo es Volvo; ambas partes son hermanos, no padre e hijo". Esta sabiduría de gestión sentó las bases para una mayor cooperación entre las dos partes.
En ese momento, Geely propuso que Volvo debería posicionarse de forma independiente, mantener su propio valor de marca y estimular la propia vitalidad de Volvo.
En términos de posicionamiento de marca, las dos partes han hecho una clara distinción; en términos de estrategia de mercado, Geely está comprometida a consolidar la posición de Volvo en los mercados tradicionales europeos y americanos, mientras explora activamente los mercados emergentes, incluido China. , y en sus respectivos mercados ventajosos. En términos de gestión organizacional, las dos partes negociaron para establecer una junta directiva de tres niveles con comunicación clara y funciones estandarizadas para evitar posibles problemas como la interferencia entre organizaciones.
La generosidad de Li Shufu devolvió la vida a Volvo. Desde 2011, Volvo ha obtenido beneficios. No sólo han aumentado los ingresos y el beneficio neto año tras año, sino que las ventas en el mercado global también han crecido de manera constante durante seis años consecutivos. Geely también confió en la cooperación técnica de Volvo para alcanzar la cima de sus propias marcas.
En 2019, las ventas globales de Volvo Cars fueron de aproximadamente 705.500 vehículos, un aumento interanual del 9,8 %. Esta es la primera vez en los 93 años transcurridos desde la fundación de Volvo Cars que las ventas anuales globales superan los 700.000 vehículos.
Como el mercado individual más grande de Volvo Cars en el mundo, las ventas en China representaron el 22 % de las ventas globales de Volvo Cars en 2019. Los datos muestran que las ventas totales de Volvo Cars en China en 2019 fueron de aproximadamente 161.400 vehículos, un aumento interanual del 18,2%. Entre ellos, el volumen de ventas anual en el mercado continental es de aproximadamente 154.600 unidades.
02?N°1 en integración tecnológica
Diez años después de la adquisición, con el creciente reconocimiento de ambas partes, la cooperación entre las dos partes ha comenzado a avanzar a pasos agigantados. en los últimos años.
2065438+ En septiembre de 2003, el Centro Europeo de I+D (CEVT) de Geely Holding Group comenzó a funcionar. El centro integró las ventajas de I+D de Geely y Volvo. Confiando en los recursos superiores de I+D de Gotemburgo, ha establecido centros de I+D en Suecia y Hangzhou, China, para desarrollar una nueva arquitectura de módulos de automóvil de nivel medio y componentes relacionados.
Basado en CEVT, las dos partes construirán conjuntamente la plataforma de arquitectura de módulos básicos para automóviles de tamaño mediano CMA: Geely Cars y el sistema compartido de arquitectura de módulos de automóviles de tamaño mediano de próxima generación de Volvo Cars para cumplir con Volvo Cars y Los futuros productos compactos de Geely Cars. Múltiples demandas para maximizar el uso compartido de plataformas entre Volvo y Geely.
El nacimiento de Lynk & Co es producto de la investigación y el desarrollo tecnológico conjunto. Sobre la base de la arquitectura CMA, se desarrollaron respectivamente la serie Lynk & Co 01-05 de Geely y la serie 40 de Volvo.
En consecuencia, también se ha acelerado la cooperación técnica.
2065438+En julio de 2007, Geely Holding y Volvo establecieron una empresa conjunta de tecnología para lograr el intercambio de tecnología de vanguardia y la adquisición conjunta de piezas en áreas como tecnología de arquitectura de vehículos y sistemas de propulsión eficientes y limpios a través de autorización mutua.
2065438+En agosto de 2007, Geely Holding Group, Geely Automobile y Volvo establecieron una empresa conjunta. Según una proporción de participación de 50:50, las empresas conjuntas de tecnología realizarán el intercambio de tecnología de punta y la adquisición conjunta de piezas en áreas como la tecnología de arquitectura de vehículos y sistemas de propulsión eficientes y limpios a través de la autorización mutua.
La integración tecnológica tiene prioridad y los efectos de escala y de sinergia son más evidentes. Con el soporte técnico de la plataforma modular CMA, el soporte de diseño de Volvo y la madura experiencia de marketing en los mercados europeo y americano, Klin es un intento de rejuvenecer y diferenciar la marca Geely.
Henken Samuelson, presidente y director ejecutivo de Volvo Cars, dijo una vez: "El posicionamiento de marca y el modelo de negocio únicos de Lynk & Co complementarán a Geely Automobile y Volvo Cars, y no escatimaremos esfuerzos para apoyar a Lynk & Co. El desarrollo de Gram Automobile”.
En términos de investigación y desarrollo de componentes centrales, el 20 de octubre de 2019, las dos partes discutieron la posibilidad de fusionar el negocio de motores. Ambas partes declararon que el plan de integración mejorará aún más las economías de escala de I+D en producción, adquisiciones y operaciones.
Detrás de la integración continua de tecnologías está la necesidad de una dilución de costos a gran escala, así como la armonización continua y la vinculación profunda de la relación entre las dos partes.
03?Capital Story
En el contexto de la recesión económica mundial, la reestructuración de Geely y Volvo es sin duda algo bueno.
De hecho, Volvo Cars ha informado varias veces sobre noticias independientes sobre OPI, pero durante la discusión del plan de cotización, la valoración dada por las instituciones de inversión relevantes fue mucho menor que las expectativas de Geely para Volvo. Teniendo en cuenta que Volvo no tendrá ningún coche nuevo explosivo en el mercado en el corto plazo, su impulso de crecimiento futuro puede alcanzar su punto máximo. Para el mercado de capitales, la rentabilidad potencial y la persuasión de activos de la IPO independiente de Volvo aún son insuficientes. Esto ha provocado múltiples retrasos en el proceso de salida a bolsa independiente de Volvo.
Si Volvo y Geely se fusionan en uno, la operación de capital logrará el efecto de 1+1>2.
Ambas empresas han mantenido un buen impulso de desarrollo de sus operaciones y Geely tiene ventajas obvias sobre sus competidores en el mercado interno. Entonces, la cotización indirecta de Geely Automobile por parte de Volvo en el mercado de valores de Hong Kong mejorará enormemente su éxito en el mercado de capitales.
Para Geely, estabilizar el mercado de capitales e impulsar los precios de las acciones son las principales prioridades.
Desde la cotización de Geely Automobile en Hong Kong en 2005 hasta 2018-13, la tendencia general del precio de las acciones fluctuó y aumentó. En 2018, alcanzó el valor máximo de mercado de 24.162.400 millones de dólares de Hong Kong (aproximadamente 2654380 RMB). +72 millones). El precio de las acciones se disparó a 65.433 por menos de 0,2 dólares de Hong Kong
Sin embargo, después del frío invierno del mercado automotriz en 2018, el crecimiento de las ventas de toda la industria se estancó. Se ha reducido a la mitad desde su punto máximo y actualmente ronda los 15 dólares de Hong Kong por acción. No ha habido tendencia en dos años.
Geely se encuentra bajo una gran presión financiera y financiera, que se limita al período más bajo de la industria del automóvil. Urge contar con buenas historias para obtener financiación y estabilizar el precio de las acciones.
Desde una perspectiva operativa, la fusión traerá beneficios de globalización, costes y gestión. Esto coincide con las respectivas estrategias de ambas partes. En los anuncios divulgados por ambas partes, el objetivo principal es el mismo: "una coordinación más efectiva en investigación y desarrollo tecnológico, control de costos y finanzas".
Durante los últimos diez años, Volvo Cars ha seguido mejorando sus operaciones, con unas ventas que alcanzaron los 765.438+0 millones de vehículos en 2065+09. Sin embargo, todavía está por detrás de las marcas de lujo de primer nivel en términos de tamaño y estatus. Es una marca de lujo de segundo nivel y tiene una influencia limitada en el mercado automotriz. Aunque Geely tiene aspiraciones globales, su participación en el mercado extranjero no es alta.
Según los estándares de los gigantes multinacionales, ambos tienen limitaciones, que es la importancia de la reestructuración y la fusión. Por ejemplo, el anuncio interno de Geely mencionaba que "el propósito de esta reorganización es hacer de la nueva empresa un grupo global fuerte".
04? Como una de las primeras empresas independientes en el extranjero, Geely ha mantenido el ritmo de las "compras globales" en los últimos años. Li Shufu busca una cooperación más amplia en todo el mundo y nunca pierde una buena oportunidad.
2065438+En junio de 2007, Geely adquirió una participación del 49,9% en Proton Motors, una filial del grupo DRB de Malasia, y una participación del 51% en la marca británica de automóviles deportivos Lotus, allanando el camino para plantar su bandera en el sudeste asiático. 2065438+ A principios de 2008, Li Shufu gastó otros 7 mil millones de euros para comprar casi el 10% de las acciones del Grupo Daimler, convirtiendo a Geely Holding en el nuevo mayor accionista de Daimler.
Si se completa esta reestructuración y fusión, el nuevo grupo cotizará en Estocolmo, Suecia, en el futuro. Para Geely, tomará la iniciativa para convertirse en una empresa automovilística verdaderamente multinacional entre las marcas independientes. Además, Linksys planeó originalmente su lanzamiento en Europa y América del Norte en 2020-2026 54 38+0, y también dependerá de los recursos maduros de marketing y marca de Volvo en el mercado local.
Geely Automobile tiene la ambición de captar una mayor cuota de mercado en China, y Volvo Cars pretende consolidar aún más su posición en los mercados europeo y americano. Ambas partes han aumentado sus esfuerzos en el diseño internacional y la reorganización e integración lograrán múltiples objetivos y resultados beneficiosos para todos.
En los últimos años, Geely ha logrado grandes avances en su diseño global, y cada paso está dirigido hacia el objetivo final de convertirse en una empresa automovilística global más competitiva a nivel internacional. Después de todo, la intención original de Li Shufu para Geely Automobile era el "nacimiento global".
La ola de fusiones, adquisiciones y eliminaciones ha comenzado, y las operaciones internacionales del grupo se han convertido en una nueva característica de la era del cambio industrial. En esta era de agitación, la alta concentración de marcas entre las empresas automotrices en varios países es una tendencia inevitable. Por ejemplo, Li Shufu siempre ha predicho que en el futuro sólo habrá dos o tres empresas de automóviles en la industria automotriz de China.
Por lo tanto, la integración de Geely y Volvo a nivel de capital se centrará en derribar las barreras de la estructura organizacional y promover una mayor integración de ambas partes en I+D y sistemas de adquisiciones y eficiencia de gestión para hacer frente a la reducción de costos y la mejora de la eficiencia. en el camino hacia la globalización. Resalte rápidamente las características únicas de las marcas Volvo, Geely, Lynk & Co, Polestar y otras marcas de Geely, cultive el conocimiento y la reputación del mercado y logre la integración de la matriz de marca y el diseño global en Lianheng.
Comienza la segunda “década” de Geely y Volvo.
Otro hecho es que se acabaron los días de hacerlo solo.
La electrificación, la conducción autónoma y las redes inteligentes están impactando la industria automotriz. La feroz competencia está impulsando a las empresas automotrices a enfrentar los cambios de frente, trabajar juntas para mantenerse calientes, buscar sinergias de recursos y economías de escala a escala global, romper barreras internacionales y lograr empresas conjuntas de tecnología y capital.
En 2065438+2009, la integración de Lianheng en la industria automotriz comenzó a tomar forma. FCA y PSA se fusionaron para formar el cuarto grupo automovilístico más grande del mundo. Toyota y Suzuki invirtieron cada uno 10 mil millones de yenes en acciones, Dongfeng y Changan invirtieron en el proyecto T3 y GAC se unieron para mantenerse calientes. que es una alianza industrial. La acción inevitable de la guerra.
La cooperación multilateral mejorará la utilización de recursos, reducirá los costos y ayudará a construir conjuntamente un sistema de productos maduro. La fuerza de las marcas independientes está ahora lejos de la de las empresas automovilísticas multinacionales tradicionales. Si desea ganar la mayor participación en la feroz competencia y construir su propio sistema global de competitividad, debe tener la capacidad de resistir los riesgos externos.
Geely está un paso más cerca de su sueño de "el nacimiento de la globalización". Pero no es fácil controlar una empresa automovilística global y permitirle desarrollarse a largo plazo. ¿Cómo le va a este grupo automovilístico? Después de cotizar, el mercado de capitales dará la evaluación más objetiva.
Editores: Hao, Ting
Este artículo es del autor de Autohome, Autohome y no representa la posición de Autohome.