Objetivos semiconductores
El 1 de julio de 2019, el Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón anunció la implementación de controles de revisión de exportaciones en Corea del Sur, eliminando a Corea del Sur de la lista de leyes de comercio de exportación de divisas e imponiendo restricciones. en paneles OLED exportados a Corea del Sur el 4 de julio de 2019. Se utilizaron materias primas químicas como poliimida de flúor, un material protector de superficies, fotorresistente, un material clave en el proceso de luz amarilla semiconductora, y fluoruro de hidrógeno de alta pureza como gas de grabado. sujeto a revisión de exportaciones, todo el mercado de semiconductores explotó repentinamente. Además, hay noticias de que Corea del Sur importará fluoruro de hidrógeno de alta pureza y otros materiales semiconductores de China, y los precios de las acciones de los polifluoropolímeros nacionales y otras empresas relacionadas se han disparado.
Además de la poliimida de flúor y el fluoruro de hidrógeno de alta pureza, otro objetivo de pulverización catódica de material semiconductor también es un material indispensable e importante, Jiangfeng Electronics (300666.SZ) y Ashchuang (300706.SZ), Youyan New Materials. La filial Youyan Yijin tiene una escala considerable en el campo de los objetivos de pulverización catódica y también tiene ciertas ventajas competitivas en el mercado. Es una empresa clave en la localización de materiales semiconductores. En la actualidad, se han revelado las previsiones de rendimiento del primer semestre de Jiangfeng Electronics y Ashichuang, pero no hay rastro de las previsiones de rendimiento del informe semestral de Youyan New Materials. Por lo tanto, revisamos principalmente el rendimiento de Jiangfeng Electronics y Ashichuang.
Revisión de la previsión de rendimiento para la primera mitad del año
Dos años después de su salida a bolsa, el beneficio neto de Jiangfeng Electronics se redujo a la mitad
Previsión de rendimiento de Jiangfeng Electronics muestra que el desempeño de la compañía en el primer semestre de 2019 El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 15,9859-11,0672 millones de yuanes, una disminución del 35% -55% en comparación con los 24,5937 millones de yuanes en el mismo período del año pasado. La disminución del rendimiento fue la implementación de la primera fase del plan de incentivos de opciones sobre acciones en 2019 y la amortización de los gastos relacionados en el primer semestre del año. Aproximadamente 5,5616 millones de yuanes, lo que representa aproximadamente el 19,22% del beneficio neto atribuible a la matriz. en el mismo período del año pasado durante el período del informe, a medida que la capacidad y escala de producción de la compañía continuaron expandiéndose, y varios proyectos de investigación y desarrollo aumentaron sus esfuerzos, lo que resultó en gastos de investigación y desarrollo, depreciación y otros gastos relacionados durante el período del informe. aumentó año tras año, junto con el aumento de los préstamos bancarios de la empresa, que ha provocado un aumento de los gastos por intereses, y las ganancias y pérdidas no recurrentes estimadas de la empresa de 9,35 millones de yuanes de enero a junio de este año. El rendimiento en el primer semestre del año ha caído significativamente.
El negocio principal de Jiangfeng Electronics es la investigación y el desarrollo, la producción y la venta de objetivos de pulverización catódica de alta pureza. Los principales productos son varios objetivos de pulverización catódica de alta pureza, incluidos objetivos de aluminio, objetivos de titanio y objetivos de tantalio. Los objetivos de tungsteno y titanio, etc., se utilizan principalmente en el proceso de deposición física de vapor (PVD) en la fabricación de circuitos integrados, paneles de cristal líquido y células solares de película delgada, y se utilizan para preparar materiales electrónicos de película delgada.
Jiangfeng Electronics comenzó a cotizar en junio de 2017. Al comienzo de la cotización, el beneficio neto de la empresa todavía era de 20 millones de yuanes. Sin embargo, solo dos años después de la cotización, el beneficio neto se redujo a la mitad del original. Valor no del todo normal.
A medida que el precio de venta cayó, las ganancias de Ashichuang cayeron por debajo de los 10 millones de yuanes.
Ashichuang mencionó en la vista previa del desempeño que las ganancias netas de la compañía atribuibles a la empresa matriz en la primera mitad del año Fue de 8,7 a 12,5 millones de yuanes en comparación con 19,1988 millones de yuanes en el mismo período del año pasado, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz cayó entre un 34,89% y un 54,68%. El rendimiento de la empresa en el primer semestre del año se redujo a la mitad. el de Jiangfeng Electronics.
Ashichuang mencionó en el anuncio que la compañía continuó optimizando su estructura de ventas de productos en función de los cambios en el mercado downstream, lo que resultó en un crecimiento estable de los ingresos en comparación con el mismo período del año pasado, pero algunos productos se vieron afectados por activos políticas de ventas, lo que resultó en una disminución en el precio unitario de ventas. Al mismo tiempo, la capacidad de producción de equipos de alta gama a gran escala invertida en optimizar la estructura del producto no se liberó por completo, lo que resultó en un aumento de la depreciación y otros costos fijos. Por tanto, el beneficio neto cayó respecto al mismo periodo del año pasado.
Ashichuang es una empresa especializada en la investigación, el desarrollo, la producción y la venta de diversos materiales de recubrimiento PVD. Sus productos principales son objetivos de pulverización catódica y materiales de evaporación que se utilizan principalmente para pantallas planas, en industrias como ésta. Al igual que las comunicaciones ópticas y el vidrio que ahorra energía, los materiales de evaporación se utilizan principalmente en LED, pantallas planas y dispositivos semiconductores discretos. Al mismo tiempo, la compañía planea aumentar sus esfuerzos para expandirse activamente a las industrias de semiconductores, fotovoltaicas y otras.
Ashichuang cotizó en septiembre de 2017, tres meses después que Jiangfeng Electronics. Sin embargo, al comienzo de la cotización, la compañía planeaba tener una ganancia neta de alrededor de 35 millones de yuanes. cae después de que se publica el informe semestral. Si llega a más de 8 millones, el valor de la inversión de la empresa se revaluará.
¿Qué es un objetivo de chisporroteo?
Jiangfeng Electronics, Ashichuang y Youyan New Materials (600206.SH), una subsidiaria de otra empresa que cotiza en bolsa, tienen negocios de objetivos de sputtering, entonces, ¿qué es un objetivo de sputtering y cuáles son las diferencias en el sputtering? ¿Negocio objetivo de estas tres empresas? El autor dará una breve introducción a continuación.
Hablemos primero del objetivo que chisporrotea. Los objetivos de pulverización catódica se utilizan principalmente en la fabricación de obleas y en procesos de envasado avanzados. Tomando como ejemplo la fabricación de chips, ya sabemos que existen varios pasos clave en el proceso de fabricación de chips: fotolitografía, grabado, implantación de iones y pulido, etc. También hay un proceso de metalización después del proceso de pulido CMP, y el objetivo de pulverización catódica es En el proceso de metalización del chip, se utilizan partículas de alta energía para bombardear el objetivo a través de equipos CVD y luego formar capas metálicas con funciones específicas en la oblea de silicio, como capas de barrera y capas conductoras.
Los principales eslabones de la cadena de la industria de objetivos de pulverización catódica incluyen la purificación de metales, la fabricación de objetivos, el recubrimiento por pulverización catódica y las aplicaciones de terminales. Entre ellos, la fabricación de objetivos y el recubrimiento por pulverización catódica son eslabones claves. Jiangfeng Electronics nos presentó el proceso de fabricación del aluminio. del objetivo es el siguiente (el proceso de fabricación de otros materiales objetivo es similar):
Existen muchas clasificaciones de materiales objetivo Según los campos de aplicación, los materiales objetivo se pueden dividir en diferentes tipos, como por ejemplo. objetivos de semiconductores y objetivos de pantallas planas, y su rendimiento también tiene una gran diferencia:
Los datos de Zhiyan Consulting muestran que el tamaño del mercado objetivo de sputtering global alcanzó los 11,36 mil millones de dólares estadounidenses en 2016, entre los que se encuentran los cinco más grandes. son pantallas planas, semiconductores, células solares, medios de grabación y otras aplicaciones. Los tamaños de mercado objetivo de cada tipo son 3.810 millones de dólares, 1.190 millones de dólares, 2.340 millones de dólares, 3.350 millones de dólares y 670 millones de dólares, respectivamente. la capacidad representa el 33,54% y el mercado de semiconductores sólo representa alrededor del 10%. En comparación con el mercado de circuitos integrados de cientos de miles de millones de dólares, el tamaño del mercado de objetivos de pulverización catódica es mucho menor, pero su tasa de crecimiento es alta. Los datos de Zhiyan Consulting en 2016 muestran que se espera que el mercado objetivo de pulverización catódica crezca de 2016 a 2019. La escala tiene un GAGR del 13% y alcanzará aproximadamente 16 mil millones de dólares en 2019.
En el campo de los objetivos metálicos de alta pureza para circuitos integrados, Jiangfeng Electronics rompió el monopolio de las empresas multinacionales estadounidenses y japonesas, llenó el vacío en la industria nacional de materiales electrónicos y resolvió el problema de comenzar algo. desde cero, pero si desea competir en esta industria, su fuerza actual aún está lejos de ser suficiente. Después de todo, a escala global, la estadounidense Honeywell, Praxair, la japonesa Nikko Metals, Tosoh, Sumitomo Chemical, etc. son líderes mundiales en términos de nivel técnico, solidez en I + D, solidez financiera, etc., y también ocupan el lugar global. En 2015, la participación de Nippon Mining Metals de Japón en todo el mercado objetivo de pulverización catódica llegó al 55% y la participación de mercado de los cinco principales fabricantes alcanzó el 80%. De hecho, en el campo de los materiales semiconductores, incluidos los objetivos de pulverización catódica, China representó solo alrededor del 2% del mercado global en 2016, y la tasa de localización fue solo de alrededor del 20%. En el campo de alta gama, las empresas nacionales todavía tienen mucho por hacer.
En China, Jiangfeng Electronics también se enfrenta a la competencia de muchas empresas nacionales. Además de Jiangfeng Electronics, las empresas nacionales actuales de objetivos de pulverización catódica incluyen principalmente Youyan New Materials y Ashichuang. Entre ellas, Youyan Yijin, filial de Youyan New Materials, produce objetivos de pulverización catódica para semiconductores, y Ashichuang produce principalmente paneles planos que se utilizan para pantallas. Jiangfeng Electronics tiene objetivos de pulverización catódica de semiconductores y objetivos de pulverización catódica de pantallas planas.
Comparación de los tres materiales objetivo
Diferencias comerciales
La información del prospecto muestra que los objetivos de Jiangfeng Electronics se dividen principalmente en objetivos de aluminio y objetivos de titanio (incluido el titanio). anillo), objetivo de tantalio (incluido el anillo de tantalio), objetivo de tungsteno-titanio, entre los cuales el objetivo de titanio y el objetivo de tantalio se utilizan principalmente en el campo de los semiconductores. Algunos objetivos de aluminio y objetivos de tungsteno-titanio se pueden utilizar en el campo de las células solares. Jiangfeng Electronics en el campo de los semiconductores Los productos han ingresado a empresas de semiconductores de primer nivel como TSMC, GlobalFoundries y SMIC. El principal cliente de objetivos solares es SunPower:
Ashichuang se dedica a la investigación y el desarrollo de PVD. Materiales de recubrimiento Actualmente, este producto se divide en dos categorías principales: objetivos de pulverización catódica y materiales de evaporación. Los objetivos de pulverización catódica se utilizan principalmente para pantallas planas, según el tipo de materia prima, Ashchuang divide los objetivos de pulverización catódica en las siguientes tres categorías. son los mismos que los de Jiangfeng Electronics Diferencia:
Los materiales de evaporación son otro producto importante de Ashichuang Según el material, la empresa también divide los materiales de evaporación en tres categorías: se utilizan principalmente materiales de evaporación de óxido. para dispositivos ópticos, LED, pantallas planas, etc.:
En términos de composición de ingresos, los principales ingresos de Ashichuang en 2018 fueron los materiales de recubrimiento PVD, que representaron el 96,84 % de los ingresos de la empresa, de los cuales la pulverización catódica. Los ingresos objetivo representaron el 77,93%, los ingresos por materiales de evaporación representaron el 18,91%.
La base de clientes de Ashichuang es ligeramente inferior a la de Jiangfeng Electronics El folleto muestra que los principales clientes de la empresa son Northern Optoelectronics, China Electronics Technology (Nanjing) Electronic Information Development Co., Ltd. y Hubei. Senhao Optical Co., Ltd. La empresa y CSG Group y Lens Technology, etc., mientras que los clientes de Jiangfeng Electronics en el campo de las pantallas planas son BOE y CSOT.
El negocio de Youyan New Materials es más complejo que el de Jiangfeng Electronics y Ashichuang. Su negocio principal son los metales de alta pureza, materiales de metales raros y preciosos, materiales funcionales de tierras raras de alta gama, etc. La filial de propiedad absoluta Youyanyi Jin se dedica a materiales de película fina para microelectrónica, como objetivos de pulverización catódica y materiales de evaporación. Actualmente, los principales productos de Yanyijin son los siguientes:
Entre ellos, el objetivo de fabricación de chips de 4 a 8 pulgadas. mercado Youyanyijin ocupa el primer lugar en participación de mercado nacional y también ocupa el primer lugar en participación de mercado de materiales objetivo para la industria de embalaje avanzado de 8 a 12 pulgadas. En términos de clientes, los principales clientes de Youyan New Materials incluyen Hitachi Materials, Japan Advanced Materials Co., Ltd., Umicore, etc. La calidad de los clientes también es mejor que la de Ashichuang.
Yanyijin tiene la escala de ingresos más alta.
Ya que estamos hablando de la empresa, tenemos que hablar de la escala de ingresos. Youyan New Materials tiene muchos negocios y es de gran escala, y su escala de ingresos también es la mayor entre las tres empresas. En 2018, los ingresos de Youyan New Materials, Ashichuang y Jiangfeng Electronics fueron 4.768 millones de yuanes, 256 millones de yuanes y 256 millones. respectivamente, con 650 millones de yuanes, la escala de ingresos es la más pequeña entre los Ashi.
Youyan Yijin es el organismo principal involucrado en la farfulla de objetivos en el nuevo sistema de materiales de Youyan. Si compara a Youyan Yijin con Ashichuang y Jiangfeng Electronics, youyan Yijin observará que la escala de ingresos sigue siendo la más grande. Los ingresos alcanzaron los 1.701 millones de yuanes en 2018, mucho más que los de Ashichuang y Jiangfeng Electronics:
Desde la perspectiva del crecimiento de los ingresos, el crecimiento de los ingresos de Ashichuang y Jiangfeng Electronics Heyouyan Yijin se ha ralentizado desde 2016, lo que está relacionado con la recesión. en toda la industria de semiconductores en los últimos años. El complejo sistema empresarial de Youyan New Materials determina que incluso si los negocios individuales disminuyen, el negocio en general aún puede mantener el crecimiento debido al crecimiento de otros negocios.
Jiangfeng Electronics tiene la rentabilidad integral más estable
El autor comparó brevemente los márgenes de beneficio bruto integral de estas empresas y descubrió que los márgenes de beneficio bruto integral de Jiangfeng Electronics se han mantenido en alrededor de 31 % , los márgenes de beneficio bruto de otras empresas han disminuido en diversos grados en los últimos años. Esto puede estar relacionado con los recursos de alta calidad de los clientes de Jiangfeng Electronics. Después de todo, su producto principal, los objetivos de pulverización catódica de semiconductores, ha entrado en el sistema de la cadena de suministro. como TSMC y sputtering de pantalla plana. Los clientes objetivo también son clientes de alta calidad como BOE. Sin embargo, en términos de ROE, las tres empresas han experimentado una cierta disminución, especialmente Jiangfeng Electronics y Ashichuang. Esto está relacionado con la capacidad de control de costos de la empresa, las fluctuaciones de los precios de las materias primas y otros factores. Aunque ya es demasiado tarde, el autor no se extenderá más y los discutirá uno por uno después de que se publiquen oficialmente los informes semestrales de estas tres empresas: