Los expertos en la crisis de deuda de Brilliance Auto dijeron: La quiebra y la reorganización pueden ser un evento de alta probabilidad.
No.: BMR2004
Brilliance Automobile Group, que ha estado inactivo durante mucho tiempo y casi olvidado por la industria, ha vuelto una vez más a la atención pública debido a problemas de deuda.
Recientemente, los bonos nacionales de Brilliance Auto se han vendido con frecuencia a precios bajos. Algunos medios informaron que se ha establecido el comité de acreedores de Brilliance Auto Group Holdings Co., Ltd. (Brilliance Auto), con Everbright Bank. Como principal banco líder, actualmente se encuentra en el proceso de dejar que todos los bancos acreedores pasen a la etapa de declaración de reclamaciones. En respuesta a este problema, un periodista de la escuela de negocios pidió verificación a Brilliance Auto. La persona relevante a cargo de Brilliance Auto dijo a los periodistas: "El establecimiento del comité de deuda es principalmente para coordinar a los acreedores relevantes para que no presten, no supriman préstamos. y continuar prestando y brindando apoyo financiero a la empresa. No es que la empresa en sí quebró y se reorganizó”.
El 12 de agosto, se liquidaron muchos bonos de Brilliance Auto Group, que habían sido cancelados. cayendo durante varios días, continuó cayendo en picado. 19 Huaqi 01 y 18 Huaqi 01 cayeron más del 20% y la negociación se suspendió durante la sesión; 19 Huaqi 02 cayó más del 14% y 17 Huaqi 01 cayó más del 9%. Al cierre del día, 18 Huaqi 01 cerraron a 55,8 yuanes, un 19,93% menos; 18 Huaqi 02 cerraron a 56,93 yuanes, un 18% menos; 18 Huaqi 03 cerraron a 59,8 yuanes, un 17,438+06% menos.
En cuanto a la continua caída de sus bonos, el responsable antes mencionado respondió a un periodista de una escuela de negocios: "Algunos tenedores de bonos hicieron lo mismo, lo que afectó el precio de los bonos corporativos".
Afectada por las noticias anteriores, Brilliance China Automobile Holdings Co., Ltd. (en lo sucesivo, código bursátil de Brilliance China 01114.HK) aún se desplomó más del 13 % a finales de agosto. Al cierre del día, el precio de las acciones de Brilliance China cayó un 8,78%, cerrando en HK$7,58 por acción, con un valor de mercado de sólo . Parte de la opinión pública de la industria cree que Brilliance China puede correr el riesgo de ser excluida de la lista.
La crisis de la deuda está en su punto máximo
Brilliance Automobile tiene una larga historia, y varios problemas de deuda que han quedado expuestos recientemente la han llevado una vez más a la vanguardia. Al público le preocupa más si una empresa se encuentra en una crisis de quiebra o reorganización.
La información pública muestra que Brilliance Automobile Group es una empresa estatal clave dependiente de la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales de la provincia de Liaoning y tiene su sede en la ciudad de Shenyang, provincia de Liaoning. A finales de 2019, Brilliance Automobile tiene 34 filiales de primer y segundo nivel, incluidas 4 empresas que cotizan en bolsa, a saber: Brilliance China Automobile Holdings Co., Ltd. (Brilliance China, 1114.HK), Jinbei Automobile Co., Ltd. (Jinbei Automobile, 600609. SH), Shanghai Shenhua Holdings Co., Ltd. (Shenhua Holdings, 600653. SH) y Chen Xin China Power Holdings Co., Ltd. (Chen Xin Electric Power, 165438).
En junio de 2020, un informe de calificación emitido por Oriental Jincheng señaló que a finales de marzo de 2020, los pasivos totales de Brilliance Automobile eran de 122.675 millones de yuanes, una disminución del 15,27% con respecto a finales de 2019, de los cuales los pasivos corrientes representaron el 78%. Es necesario optimizar la estructura de la deuda. La relación activo-pasivo se acerca al 70%, cifra superior al promedio de la industria. Principalmente para reembolsar bonos y préstamos a largo plazo con vencimiento en el plazo de un año. Durante el período de seguimiento, la empresa tenía una deuda que devenga intereses relativamente grande.
Desde la perspectiva de la estructura de plazos, desde abril de 2020 hasta finales de febrero, la deuda con intereses de la empresa fue de 43.267 millones de yuanes, lo que representa el 63,87 % de toda la deuda con intereses. La deuda a corto plazo de la empresa es relativamente grande y existe una presión concentrada para el pago de la deuda a corto plazo. Según estadísticas incompletas, Brilliance Group tiene actualmente 15 bonos con una escala de 17.573 millones de yuanes. El período de reembolso se concentra principalmente en 2022, y muchos bonos están incluidos en la lista de calificación del CSI con altas tasas de incumplimiento implícitas.
En cuanto a los riesgos futuros de Brilliance Auto, Oriental Jincheng señaló en el informe de calificación que las ganancias de Brilliance Auto provienen principalmente de BMW Brilliance. Al mismo tiempo, durante la epidemia, la producción, las ventas y los ingresos comerciales de los turismos de marcas independientes siguieron disminuyendo y la rentabilidad siguió siendo débil. Además, Oriental Jincheng también cree que la deuda que devenga intereses de Brilliance Auto es grande y aumenta año tras año. La deuda se concentra principalmente en la sede de la empresa y la estructura de la deuda es principalmente a corto plazo.
En cuanto a la situación actual de la deuda de Brilliance Auto, el responsable antes mencionado dijo a un periodista de una escuela de negocios: "Por un lado, como empresa estatal en la provincia de Liaoning, la empresa No dejes que le pase nada, así que no te preocupes demasiado. Por otro lado, la situación financiera actual es normal”.
Pero incluso si se excluye el problema de la deuda, los primeros activos de Brilliance Auto han sido destruidos. congelada, su capital se ha vendido, sus segmentos independientes están débiles y sus ventas han disminuido, lo que la ha colocado en una crisis de marginación del mercado. Cheng Xiaodong, subdirector del Departamento de Productos Industriales del Centro de Monitoreo de Precios de la Comisión Nacional de Reforma y Desarrollo, dijo a un periodista de una escuela de negocios: "Brilliance Auto ha tenido un problema de larga data. Con la disminución en la producción y las ventas de la marca Brilliance En los últimos años, la producción y las ventas de productos automotrices han sido sombrías y han sido olvidadas por el mercado. Hay muchas razones para estar marginado por el mercado debido a reformas y ajustes”. p> La información pública muestra que el 27 de mayo de este año, Brilliance Automobile agregó 7 nuevas personas sujetas a ejecución, todas las cuales fueron obtenidas por el Tribunal Popular del Distrito de Shenyang Dadong. Los objetivos de ejecución fueron 2,11 millones, 13.900, 760.000, 3.232 millones, 13.300. , 3,5 millones y 2.650 respectivamente El 23 de julio, Jinbei Automobile, una empresa que cotiza en bolsa de Brilliance Automobile, emitió un anuncio de que el capital contable estaba congelado. Específicamente, las acciones que Tianfeng Securities solicitó congelar son 65,438+042,000,000 acciones en la cuenta de valores ordinaria de Shenyang Automobile Industry Asset Management Co., Ltd., que representan el 53,30% del total de acciones de la compañía. El período de congelación es el 265 de julio de 2020. 438+0 días hasta el 20 de julio de 2023.
Numerosos problemas financieros obligaron a Brilliance Automobile a optar por vender acciones para aliviar la presión financiera. El 14 de julio de este año, Brilliance China anunció que su accionista mayoritario, Brilliance Auto, había llegado a un acuerdo de inversión estratégica con Liaoning Communications Investment y planeaba vender 400 millones de acciones de la empresa a esta última, de la que Brilliance Auto recibiría 3.280 millones de dólares de Hong Kong. Además, el 22 de mayo, Brilliance China vendió 200 millones de acciones de la empresa a Liaoning Communications Construction Investment Group, equivalente a aproximadamente el 3,96% del capital social emitido total de la empresa.
El segmento independiente es débil
Además de los problemas de financiación, la debilidad del segmento independiente y la caída de las ventas también son problemas inevitables para Brilliance Auto.
Tomando 2019 como ejemplo, Brilliance Automobile Group vendió 721.800 turismos y 78.600 vehículos comerciales. Pero cabe señalar que BMW Brilliance vendió 545.500 vehículos, lo que representa el 75%. Esto muestra que el desempeño de las ventas del negocio de automóviles de marca propia de Brilliance Auto Group es débil. Independientemente de la serie Brilliance, la serie Jinbei o la serie Sinovel, las ventas han caído drásticamente en los últimos dos años. Los datos públicos muestran que las ventas de Brilliance Auto fueron pésimas en 2019. Brilliance Jinbei vendió 41.000 vehículos durante todo el año, una disminución interanual del 82,36%; las ventas anuales de la marca china fueron de solo 25.300 vehículos, una disminución del 78,29% desde 2065, 438; +08. El reportero de "Business School" se enteró de que Brilliance China actualmente tiene solo 4 modelos a la venta, pero sus productos no están bien expresados. Debido a problemas de diseño y tren motriz relativamente antiguos, todavía es difícil resistir la continua caída de las ventas y el poder de la marca casi se ha perdido. Según datos de la Asociación de Automóviles de Pasajeros, las ventas acumuladas de Brilliance China en el primer semestre de este año fueron de solo 365,438+086 vehículos, y las ventas mensuales promedio fueron de solo unos 500 vehículos.
Ante varias presiones, algunos medios dieron recientemente la noticia de que Brilliance China se encuentra actualmente con una licencia de larga duración para sus empleados de primera línea. Según los informes, Brilliance Auto ha emitido un aviso para turnarse para tomar vacaciones a partir de agosto. Según el aviso, todos los empleados que no sean los de nivel medio y de liderazgo de Brilliance China entrarán en un estado de "licencia rotativa", y el salario de los empleados que descansan en casa se ajustará a 1.810 yuanes, que es el salario mínimo estándar. en la ciudad de Shenyang. En respuesta a las cuestiones anteriores, los periodistas de la escuela de negocios verificaron con Brilliance Automobile. La persona relevante a cargo de Brilliance Auto respondió al reportero de la Escuela de Negocios: "Esta situación no es cierta. Este feriado es un feriado con altas temperaturas y la fábrica todavía está produciendo. También le proporcionó al reportero un video del taller tomado en el". mañana del 13 de agosto. En el vídeo se muestra que el estado de producción actual del taller es normal y se ha llegado a la fase de instalación de interiores de vehículos.
Captura de pantalla del vídeo de trabajo del taller de Brilliance Automobile el 13 de agosto
Cheng Xiaodong le dijo al reportero de "Business School": "La industria del automóvil es una industria intensiva en capital y tecnología. Cualquiera empresa de producción y operación de automóviles Todos requieren una gran cantidad de capital para brindar un fuerte apoyo a la producción, la investigación y el desarrollo, la promoción y la distribución. Cabe decir que Brilliance cuenta con el respaldo de la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales de la Provincia de Liaoning, y su. El capital no debería ser un cuello de botella que obstaculice su desarrollo. La reducción de la participación y la caída de los ingresos son las principales razones del alto endeudamiento y las dificultades financieras". Cao He, presidente de Quanlian Automobile Dealer Investment Management (Beijing) Co., Ltd. ., dijo a un periodista de una escuela de negocios: "Ahora en toda China. La industria del automóvil es diferente a la de décadas anteriores. La fase de alto crecimiento de la industria del automóvil de China ha pasado y ha estado experimentando un crecimiento negativo durante dos años. El potencial de mercado Ahora hay unos 20 millones de vehículos. Si la industria del automóvil no crece, inevitablemente aceptará que las ganancias estén disminuyendo. En tales circunstancias, si no se realizan ajustes y reformas, solo se mantendrá en el nivel anterior. sobrevivir confiando únicamente en el estado de Liaoning SASAC y las condiciones de ser propietario de una empresa que cotiza en bolsa. Aunque Brilliance China no se retirará directamente de la lista, la quiebra y la reorganización pueden convertirse en un evento de alta probabilidad".
BMW Brilliance por sí solo no puede salvar a la empresa. .
Cuando se complete la entrega de capital en 2022, actualmente no es optimista si Brilliance Auto podrá sustentar el futuro por sí solo. Cheng Xiaodong cree: "Ante una crisis grave, es posible que Brilliance Auto deba mostrar el coraje de un hombre fuerte. Vender o desinvertir activos improductivos que tienen poco espacio para el desarrollo y son difíciles de obtener ganancias, presenta inversores estratégicos o socios, reorganizar la estructura existente y aprovechar las ventajas de los productos de empresas conjuntas, aumentar la investigación y el desarrollo de marcas independientes y compartir la inversión, formar una sinergia equilibrada, permitir que la empresa vuelva a encarrilarse y superar las dificultades.
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