Las tasas de interés afectan las inversiones. ¿Qué significa tasa de interés?

(1) Determinación de la tasa de interés y factores que influyen

①Teoría occidental de la determinación de la tasa de interés. La teoría occidental de las tasas de interés se puede dividir en tres categorías según sus métodos de análisis: teoría de las tasas de interés de productividad marginal, teoría de las tasas de interés de equilibrio parcial y teoría de las tasas de interés de equilibrio general. La siguiente es una breve introducción a su vez.

En primer lugar, la teoría de la productividad marginal del tipo de interés. La teoría de la tasa de interés de la productividad marginal sólo analiza la determinación de las tasas de interés desde la perspectiva de la demanda de inversión. Esta teoría sostiene que el capital tiene la característica de rendimientos marginales decrecientes, es decir, cuando otras condiciones permanecen sin cambios, la productividad de cada unidad adicional de capital disminuirá y la última unidad de capital agregada tendrá la productividad más baja. La última unidad de capital agregada se llama capital marginal. La cantidad de productos producidos por el capital marginal es la productividad marginal del capital. La tasa de interés depende de la productividad marginal del capital.

En segundo lugar, la teoría de los tipos de interés de equilibrio parcial. La teoría de la tasa de interés de equilibrio parcial es una teoría de la tasa de interés derivada del método de análisis del equilibrio parcial. El análisis de equilibrio parcial supone que otros factores permanecen sin cambios y solo considera el equilibrio de oferta y demanda en el mercado de productos básicos o de divisas. La teoría clásica de las tasas de interés y la teoría de la preferencia por la liquidez de Keynes son las teorías más influyentes en la teoría de las tasas de interés de equilibrio parcial. La teoría "clásica" de la tasa de interés utiliza el ahorro para representar la oferta de fondos de préstamo y la inversión para representar la demanda de fondos de préstamo. Se cree que la tasa de interés depende del punto de equilibrio de la oferta y la demanda de capital, es decir, depende de. el punto de equilibrio del ahorro y la inversión. Si el ahorro supera la inversión, es decir, la oferta de fondos supera la demanda de fondos, los tipos de interés caerán; por el contrario, los tipos de interés subirán; Keynes creía que las tasas de interés dependen de la oferta y la demanda de dinero. La oferta monetaria es la cantidad total de dinero en un país en un momento determinado, controlada por la autoridad monetaria, la demanda de dinero es el deseo de la gente de obtener dinero para satisfacer las motivaciones de las transacciones; prevención y especulación. La demanda de dinero es la misma función de la renta y la función inversa de las tasas de interés. La tasa de interés de equilibrio es la tasa de interés cuando la oferta monetaria es igual a la demanda de dinero.

En tercer lugar, la teoría de los tipos de interés de equilibrio general. La teoría de las tasas de interés de equilibrio general utiliza métodos de análisis de equilibrio general para estudiar la determinación de las tasas de interés. La ley del análisis del equilibrio general significa que el precio de un bien en la sociedad depende no sólo de la oferta y la demanda de ese bien, sino también de las condiciones y precios de la oferta y la demanda de todos los demás bienes y factores de producción. Por lo tanto, las tasas de interés no están determinadas por un único mercado de productos básicos o mercado monetario, sino tanto por el mercado de productos básicos como por el mercado monetario.

②Teoría occidental de la estructura de tipos de interés. En la economía real, las tasas de interés no sólo se ven afectadas por la oferta y la demanda de fondos o moneda, sino también por el plazo y el riesgo del préstamo. Según los estudiosos occidentales, el factor plazo es siempre el factor más importante a la hora de determinar los tipos de interés de diversos activos financieros. Por lo tanto, la teoría de la estructura temporal de las tasas de interés es el contenido central de la teoría de la estructura de las tasas de interés.

La estructura temporal de las tasas de interés se refiere a la relación entre el interés o ingreso cuando un título vence y su período de vencimiento. Hay cuatro situaciones diferentes en esta relación: (a) las tasas de interés a corto plazo son más altas que las tasas de interés a largo plazo (b) las tasas de interés a largo plazo y a corto plazo son consistentes (c) las tasas de interés a corto plazo son; más bajos que los tipos de interés a largo plazo; (d) los tipos de interés a largo y corto plazo fluctúan. El tema principal de la teoría de la estructura temporal es la relación entre las tasas de interés a corto y largo plazo y el impacto de sus cambios. En el análisis específico, se divide en tres teorías: teoría de las expectativas, teoría de la segmentación del mercado y teoría de la estructura de tipos de interés preferenciales. Se presentan a continuación.

Primero, la teoría de las expectativas. La teoría de las expectativas es la teoría más importante de la estructura temporal de las tasas de interés, que sostiene que la tasa de interés de cualquier valor está relacionada con la tasa de interés esperada de los valores a corto plazo. Si las tasas de interés a corto plazo son las mismas todos los años en el futuro, entonces las tasas de interés actuales a largo plazo son iguales a las tasas de interés actuales a corto plazo. La línea de ingresos es una línea horizontal. Si se espera que las tasas de interés a corto plazo aumenten en el futuro, entonces las tasas de interés actuales a largo plazo serán mayores que las tasas de interés actuales a corto plazo, y la línea de ingreso mostrará una curva con pendiente ascendente. Si se espera que las tasas de interés a corto plazo caigan en el futuro, entonces las tasas de interés actuales a largo plazo serán menores que las tasas de interés actuales a corto plazo, y la línea de ingreso mostrará una curva con pendiente descendente.

En segundo lugar, la teoría de la segmentación del mercado. La teoría de la segmentación del mercado divide el mercado en mercados de largo plazo y mercados de corto plazo. Desde el punto de vista de la demanda, los inversores que necesitan fondos a corto plazo emiten valores a corto plazo; los inversores que necesitan fondos a largo plazo emiten valores a largo plazo, y estos valores a largo plazo y estos valores a corto plazo no pueden sustituirse entre sí, por lo que el mercado de valores a corto plazo y el mercado de valores a largo plazo están separados entre sí. Desde la perspectiva de los proveedores de capital, las diferentes fuentes de financiación restringen los préstamos de diferentes instituciones financieras dentro de un período específico, de modo que las tasas de interés de financiación a corto plazo están determinadas por el mercado de capitales a corto plazo, y las tasas de interés a largo plazo están determinadas por el mercado de capitales a corto plazo. mercado de capitales a largo plazo.

Si los fondos a corto plazo son escasos y los fondos a largo plazo abundan, las tasas de interés a corto plazo serán más altas que las tasas de interés a largo plazo; si los fondos a largo plazo son escasos y los fondos a corto plazo son abundantes, las tasas de interés a largo plazo; serán mucho más altos que los tipos de interés a corto plazo.

En tercer lugar, la teoría de la estructura de tipos de interés preferenciales. La teoría de la preferencia cree que la teoría de las expectativas es incompleta al ignorar la evitación de los factores de riesgo. Porque la correlación entre diferentes tipos de interés está relacionada en parte con la evitación de factores de riesgo y en parte con la tendencia esperada de los tipos de interés futuros. Por lo tanto, tanto las expectativas como la aversión al riesgo tienen un impacto importante en la estructura de las tasas de interés, y deberíamos combinar ambas para mejorar la teoría de la estructura de las tasas de interés.

Según la teoría de la preferencia, los bonos a largo plazo son más riesgosos que los bonos a corto plazo cuando hay riesgo, y las tasas de interés a largo plazo son más altas que las tasas de interés a corto plazo. Las razones son las siguientes: en primer lugar, los bonos a corto plazo son más líquidos que los bonos a largo plazo, la predicción de los cambios en las tasas de interés es más probable y más cercana y el riesgo de pérdida de valor de los activos es menor, por lo que los rendimientos de la liquidez son menores; , mediante la renovación de fondos a corto plazo Para recaudar fondos a largo plazo, no solo requiere un gran costo renovar los fondos a corto plazo, sino que también genera riesgos inciertos que pueden surgir durante el proceso de extensión, lo que hace que las tasas de interés a largo plazo superiores a los de corto plazo; en tercer lugar, los préstamos a largo plazo suelen adoptar la forma de redescuentos de letras. No es difícil ver que la teoría de la estructura de tasas de interés preferida esencialmente introduce la aversión al riesgo de los inversionistas a la incertidumbre del valor del capital en la teoría de la estructura de tasas de interés esperadas.

La teoría occidental de las tasas de interés mencionada anteriormente enfatiza algunos factores que juegan un papel importante en la determinación de las tasas de interés. Sin embargo, todos tienen un cierto grado de unilateralidad y limitaciones y no pueden explicar completamente la determinación de las tasas de interés en la vida real, especialmente en el mundo real sin una economía de mercado completa. Por lo tanto, para dar una explicación más completa de la decisión sobre la tasa de interés, debemos examinar más a fondo los factores reales que afectan los cambios en las tasas de interés con base en la realidad.

③ Factores que afectan a la evolución de los tipos de interés.

En primer lugar, el nivel medio de beneficio. Dado que el interés es parte del beneficio medio, el beneficio mismo se convierte en el techo del interés. Por tanto, los tipos de interés siempre fluctúan entre la tasa de beneficio media y cero. Y la tasa de interés se ajusta principalmente por la tasa de ganancia promedio. Desde la realidad de nuestro país, este ajuste se puede resumir de la siguiente manera: el nivel general de las tasas de interés debe adaptarse a la asequibilidad de la mayoría de las empresas. En otras palabras, el nivel general de las tasas de interés no puede ser demasiado alto, tan alto que la mayoría de las empresas no puedan permitírselo al mismo tiempo; el nivel general de las tasas de interés no puede ser demasiado bajo, tan bajo que el papel del apalancamiento de las tasas de interés no pueda ser posible; ser ejercido.

En segundo lugar, la oferta y la demanda de capital. Ni la teoría del interés de Marx ni la teoría económica occidental niegan que la oferta y la demanda de fondos determinan el nivel general de las tasas de interés. En China, el nivel de las tasas de interés todavía depende de la oferta y la demanda de fondos. Porque en las condiciones de la economía de mercado, la tasa de interés, como "precio" de las mercancías en el mercado financiero, se rige por la ley de la oferta y la demanda, al igual que los precios de otras mercancías. Cuando la demanda de fondos excede la oferta, surge la competencia. entre la oferta y la demanda hará que la tasa de interés aumente; por el contrario, cuando la oferta excede la demanda, la competencia conducirá inevitablemente a tasas de interés más bajas;

En tercer lugar, el riesgo de endeudamiento. La inversión y recuperación de fondos siempre lleva algún tiempo. En el proceso de endeudamiento de fondos, varios factores imprevistos pueden generar diversos riesgos, como el riesgo de incumplimiento de que los fondos no puedan recuperarse completamente a tiempo, el riesgo de depreciación de los fondos debido al aumento de los precios o el riesgo de prestar debido a la aparición de oportunidades de inversión más favorables. El riesgo de pérdida de costos de oportunidad si no se pueden recuperar los fondos.

En términos generales, cuanto mayor es el riesgo, mayor es el tipo de interés exigido. Además, los cambios en los riesgos provocados por cambios cíclicos en la economía también afectarán las tasas de interés. Por ejemplo, durante una fase de crisis, los cambios repentinos en el riesgo de inversión pueden provocar fuertes aumentos en las tasas de interés. Durante la fase de recuperación, los riesgos de inversión comienzan a disminuir y las tasas de interés comienzan a disminuir.

En cuarto lugar, la situación económica internacional. En lo que respecta a una economía abierta, el impacto de la situación económica internacional sobre las tasas de interés se refleja principalmente en el hecho de que las tasas de interés y los tipos de cambio internacionales afectarán la entrada y salida de fondos, provocando así cambios en las tasas de interés internas. Si el nivel de la tasa de interés internacional es alto, el capital saldrá y la oferta de capital interno es menor que la demanda, lo que obligará a que las tasas de interés internas aumenten; por otro lado, si el nivel de la tasa de interés internacional es bajo, el capital entrará y; la oferta de capital interna excederá la demanda, lo que inducirá un aumento correspondiente en la caída de las tasas de interés internas. Se puede observar que las tasas de interés internas siempre tienden a acercarse a las tasas de interés internacionales. Desde la perspectiva del tipo de cambio, los cambios en los tipos de cambio también afectarán los cambios en las tasas de interés.

Por ejemplo, cuando el tipo de cambio aumenta y la moneda local se deprecia (como el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense de 1 = 8,5 a 1 = 8,7), la demanda de divisas de los residentes locales disminuirá, haciendo así que el tipo de cambio local La moneda es relativamente abundante y las tasas de interés internas tenderán a ser estables y estables. Por otro lado, cuando el tipo de cambio cae y la moneda local se aprecia (por ejemplo, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense cambia de 1 = 8,7 EE.UU.). dólares a 1 = 8,3 dólares estadounidenses), la demanda de divisas de los residentes nacionales aumentará y la oferta de moneda local estará en un estado de tensión, lo que obligará a subir las tasas de interés del mercado interno.

Quinto, la política económica nacional. Dado que los cambios en las tasas de interés tienen un gran impacto en la economía, varios países implementan diferentes niveles de gestión de las tasas de interés a través de leyes, regulaciones y políticas. Los países a menudo intervienen en los niveles de las tasas de interés basándose en sus propias políticas económicas y al mismo tiempo afectan la economía ajustando las tasas de interés. En resumen, los factores que determinan las tasas de interés y afectan sus cambios son muy complejos, y el factor decisivo final es el estado de la actividad económica de un país. Por lo tanto, para analizar la situación actual y los cambios en las tasas de interés de un país, debemos combinar las condiciones nacionales del país, considerar plenamente las circunstancias específicas del país y tratarlas por separado según diferentes características, y no podemos generalizar.

(2) Resumen de la situación actual de los tipos de interés y análisis de las causas.

①La evolución del sistema de gestión de tipos de interés. Desde la fundación de la República Popular China en 1949, las tasas de interés de mi país han sido básicamente tasas de interés controladas. Se puede ver que las tasas de interés las fija uniformemente el Consejo de Estado y las administra el Banco Popular de China. Este sistema de gestión se estableció en un contexto de inflación severa y especulación desenfrenada en los primeros días de la fundación de la República Popular China y jugó un papel positivo en la restauración de la producción y la realización de la transformación socialista después de la guerra. Con el establecimiento de un sistema de gestión económica de planificación centralizada y altamente centralizado, se fortaleció aún más la práctica de controlar las tasas de interés.

Durante este período, con el fin de estabilizar el mercado y promover la producción industrial y agrícola, mi país ha estado implementando una política de tasas de interés bajas, que se caracteriza por pocas calificaciones, niveles bajos, diferenciales de interés pequeños y autoridad de gestión centralizada. Esta situación no cambió hasta la reforma del sistema económico y la implementación de la política de apertura.

A finales de los años 1970, se implementó la política de reforma y apertura, y la reforma del sistema de tasas de interés también estuvo en la agenda hasta el 1 de julio de 1995. Las tasas de interés de los depósitos y préstamos bancarios aumentaron del 1,05 por ciento y el 4,72 por ciento en 1978 al 10,98 por ciento y el 12,06 por ciento, respectivamente. Al mismo tiempo, los tipos de tipos de interés aumentan gradualmente y los grados se dividen adecuadamente. Sin embargo, la reforma del sistema de gestión de tipos de interés ha avanzado lentamente. Aunque se implementaron gradualmente tasas de interés flotantes desde 65438 hasta 0982, el patrón de control de las tasas de interés no ha cambiado todavía. El departamento de toma de decisiones sobre las tasas de interés reales o el órgano principal de todo el sistema de tasas de interés sigue siendo el gobierno central. Se puede decir que el actual sistema de gestión de tipos de interés no ha sufrido cambios sustanciales de tema a medida que se profundiza la reforma del sistema económico y financiero y aumenta la proporción de regulación del mercado. Sigue siendo un sistema de gestión de tipos de interés altamente centralizado y unificado controlado por. el estado. En esencia, el actual sistema de tipos de interés sigue siendo un modelo económico planificado dominado por medios administrativos. Aunque se han introducido medidas de ajuste del mercado, la proporción no es grande. Este patrón de "doble vía" de coexistencia de tasas de interés planificadas y tasas de interés de mercado será difícil de cambiar en el corto plazo.

②Análisis de niveles de tipos de interés.

En primer lugar, desde la perspectiva de las tasas de interés de los depósitos, la tasa de inflación aumenta año tras año, pero el aumento de las tasas de interés de los depósitos no puede seguir el ritmo del aumento de los precios, y el nivel real de las tasas de interés ha disminuido. , y en ocasiones incluso llega a ser negativo, como se muestra en la siguiente tabla. Esto demuestra que, en lo que respecta al factor "precio", el nivel de los tipos de interés de China está funcionando a un nivel bajo.

En segundo lugar, desde la perspectiva de las tasas de interés de los préstamos, el rango de ajuste de las tasas de interés de los préstamos es menor que el aumento en el precio de los materiales de producción durante el mismo período. Debido al bajo nivel de las tasas de interés, existe un efecto inverso al aumentar las tasas de interés de los préstamos y aumentar los préstamos.

En tercer lugar, desde la perspectiva de los diferenciales de las tasas de interés de depósitos y préstamos, aunque las tasas de interés de los préstamos son más altas que las tasas de interés de los depósitos en la mayoría de los años, los diferenciales de las tasas de interés son demasiado pequeños e incluso mucho más bajos que los de financiación de los bancos. tasas de gastos. Esto muestra que la tasa de interés fijada por el banco central también es baja en relación con el diferencial entre las tasas de interés de depósitos y préstamos.

En cuarto lugar, observe la tasa de interés real del mercado. De 1993 a 1994, los bancos tomaron prestados una gran cantidad de fondos de "circulación extracorpórea". Durante el período de 1995 a 1996, el mercado de capitales estaba sumido en el caos y el fenómeno de la “desintermediación” bancaria era grave. Esto muestra que las tasas de interés actuales de China están muy por debajo de los niveles normales.

Se puede ver en el análisis anterior que el nivel actual de tasas de interés de mi país es relativamente bajo y es difícil desempeñar su papel como señal de precios y apalancamiento económico.

③Análisis de la estructura de tipos de interés.

En primer lugar, la estructura interna de los tipos de interés de los depósitos. El nivel de la tasa de interés de los depósitos de China y su estructura se han ajustado muchas veces. Hasta el momento existen 11 tipos y decenas de leyes de yacimientos minerales en nuestro país. En términos relativos, las tasas de interés de los depósitos a largo plazo están en el lado alto y las tasas de interés de los depósitos en el lado bajo.

Este tipo de estructura hace difícil guiar la estructura de deuda del banco para mantener un patrón razonable.

En segundo lugar, la estructura interna de los tipos de interés de los préstamos. La estructura de tasas de interés de los préstamos de mi país se puede dividir en tasas de interés de préstamos de referencia, tasas de interés de préstamos legales, tasas de interés de préstamos flotantes, tasas de interés de préstamos preferenciales y tasas de interés de préstamos diferenciales de la industria, además de tasas de interés de préstamos subsidiadas, etc. Todas estas tasas de interés de préstamos son tasas de interés controladas y su estructura se puede resumir como una tasa de interés unificada más una tasa de interés preferencial. A juzgar por la implementación real, la brecha entre las tasas de interés de los préstamos de política y las tasas de interés de los préstamos generales es cada vez más amplia, y la gama de tasas de interés preferenciales es cada vez más amplia. Esta estructura de tipos de interés de los préstamos ha provocado que el nivel general de tipos de interés, que ya era muy bajo, bajara mucho.

En tercer lugar, la correspondiente estructura de tipos de interés de depósitos y préstamos. El problema pendiente a este respecto es que la diferencia de tipos de interés entre depósitos y préstamos es demasiado pequeña, como se muestra a continuación: en primer lugar, la diferencia de tipos de interés entre depósitos a plazo y préstamos de activos fijos es sólo del 1%; una gran cantidad de fondos a través de bonos financieros y las tasas de interés pagadas por la emisión de bonos financieros son altas. Durante el mismo período, la tasa de interés de los ahorros es de 1 a 2 puntos porcentuales, mientras que la tasa de interés de los préstamos bancarios no puede aumentar de acuerdo con el principio de "AG". sea ​​lo más alto posible". Por último, las tasas de los préstamos bancarios no cambiarán después de que se implementen medidas de preservación de depósitos. Una vez que la tasa de inflación es superior a la tasa de interés del depósito, el banco asumirá la pérdida de valor y pagará parte de la tarifa de conservación del depósito.

Ésta es la mayor distorsión en la actual estructura de tipos de interés.

En cuarto lugar, la estructura correspondiente de los tipos de interés bancarios y otros tipos de interés en el mercado financiero. En la actualidad, las tasas de interés del mercado de mi país incluyen principalmente las tasas de interés de los bonos y las tasas de préstamos interbancarios entre instituciones financieras. La tasa de interés de los depósitos bancarios es demasiado diferente de la tasa de rendimiento de los activos en el mercado financiero, y la tasa de interés de los préstamos bancarios es mucho más baja que la tasa de costo de obtener fondos del mercado financiero. Los "precios" de los dos fondos son de doble vía y carecen de vinculación. En concreto, el tipo de interés de los depósitos de ahorro bancarios a un año y el tipo de interés de los préstamos son entre 2 y 3 puntos porcentuales inferiores al tipo de interés de los bonos a un año emitidos por la empresa, entre 8 y 22 puntos porcentuales inferiores al interés de financiación empresarial interno a un año; el tipo de interés y el tipo de interés de los préstamos privados (a un año) se reducen entre 10 y 32 puntos porcentuales. El tipo de interés de los préstamos interbancarios a un año es entre 5 y 20 puntos porcentuales inferior al tipo de los préstamos privados. Esta estructura de tipos de interés hace que los fondos fluyan hacia acciones, bonos, divisas, oro y otros mercados. Los bancos estaban en problemas y sufrieron grandes pérdidas.

En quinto lugar, la estructura temporal de los tipos de interés. Anteriormente hablamos de la tendencia de las tasas de interés de los depósitos a largo plazo a ser demasiado altas, pero en términos de la estructura temporal de las tasas de interés de los préstamos, la diferencia entre las tasas de interés de los préstamos de capital a largo plazo y las tasas de interés de los préstamos de capital de trabajo es demasiado pequeño. Después del ajuste de la tasa de interés del 1 de julio de 1995 de 65.438 + 1 de julio, la diferencia fue aún menor, menos de 1 punto porcentual.

En general, la estructura de tipos de interés está desequilibrada y distorsionada, tanto en general como en la correspondencia entre tipos de interés, y carece de un mecanismo de vinculación inherente en muchos ajustes.

(3) Perspectivas sobre la evolución futura de los tipos de interés

(1) A juzgar por la actual etapa histórica en la que se encuentra nuestro país, es poco probable que se suban los tipos de interés en el largo plazo. Para predecir correctamente las tendencias futuras de las tasas de interés, debemos comprender claramente la etapa histórica del desarrollo económico de China. Actualmente y durante mucho tiempo, el desarrollo económico de China pertenece a una etapa histórica especial. Esta etapa constituye el trasfondo histórico del desarrollo económico de China y es la premisa de todo análisis integral. Específicamente, esta etapa se caracteriza por la transformación y el desarrollo económicos, que incluyen principalmente la transformación de una economía tradicional a una economía moderna, y de una economía planificada altamente centralizada y unificada a una economía de mercado.

China es un gran país en desarrollo con recursos limitados. Aunque la economía se ha desarrollado mucho desde la reforma, no ha erradicado por completo la pobreza y el atraso. El desempeño es el siguiente: una población numerosa y un ingreso nacional per cápita bajo; una economía agrícola estancada y una pobreza generalizada entre los agricultores; una tecnología de producción atrasada y un grave desperdicio de recursos como la educación, la vivienda y la atención médica están muy por detrás de los países desarrollados; Por tanto, el desarrollo económico tiene "una importancia global, estratégica y global". Al mismo tiempo, la actual reforma del sistema económico orientado al mercado de China también ha llegado a un momento crítico. La profundización de la reforma de los sistemas fiscal, tributario, bancario, de comercio exterior y de gestión de inversiones requerirá inevitablemente un entorno monetario relativamente flexible. Además, uno de los objetivos de la propia reforma del sistema financiero es mejorar el sistema de gestión de las tasas de interés como medio de macrocontrol. Por lo tanto, a largo plazo, es poco probable que las tasas de interés de China sigan aumentando. Debido a que las necesidades del desarrollo económico requieren la provisión de fondos monetarios suficientes para asegurar el crecimiento económico y lograr el pleno empleo, las políticas de altas tasas de interés son contrarias a este objetivo. Al mismo tiempo, durante el período de transición económica, las altas tasas de interés aumentarán las dificultades en el entorno empresarial de las empresas y no favorecerán una reforma fluida de las empresas estatales y otros departamentos.

A juzgar por la situación económica actual, es difícil subir los tipos de interés.

Desde 1992, el crecimiento del PIB de mi país se ha mantenido por encima de los dos dígitos durante cuatro años consecutivos y su fortaleza nacional integral se ha fortalecido aún más. Al mismo tiempo, se estableció inicialmente el marco básico del sistema de control macroeconómico, el entorno macroeconómico ha mejorado y toda la economía ha mantenido un rápido crecimiento durante la recesión. En particular, se han producido algunas contradicciones en la economía nacional, como la inflación. se ha aliviado significativamente. Pero al mismo tiempo, el problema de las tasas de interés legales relativamente altas se ha vuelto cada vez más prominente, lo que sin duda se ha convertido en un obstáculo importante para el uso pleno de medidas de control macroeconómico para asegurar un crecimiento sostenido y estable de la economía nacional sobre la base del mantenimiento de una equilibrio en el volumen económico global.

Además, según la realidad actual de mi país, cada vez que la tasa de interés de los depósitos aumenta en un punto porcentual, los bancos tendrán que pagar entre 20 y 30 mil millones de yuanes adicionales en intereses, lo que es insoportable para la mayoría de los bancos. . Por lo tanto, a juzgar por la situación económica actual, debido a la supresión de la inflación y al alto nivel general de los tipos de interés, es imposible que los tipos de interés se ajusten al alza en el largo plazo.

③ A juzgar por la política monetaria del banco central, las tasas de interés tienen una tendencia a la baja. Por convención, el banco central determina los niveles de las tasas de interés basándose en los cambios de precios, los diferenciales de las tasas de interés de depósitos y préstamos, la oferta y demanda de fondos y las necesidades de la política monetaria.

En los últimos años, varios ajustes de las tasas de interés han desempeñado cierto papel en el fortalecimiento del control macroeconómico y la estabilización del orden económico. En 1995, el índice de precios disminuyó gradualmente y básicamente alcanzó el objetivo esperado. Pero al mismo tiempo, la escasez de capital empresarial y el desempleo son cada vez más graves, especialmente en un momento crítico en el que la economía de nuestro país está transformando su modelo de crecimiento económico. Por lo tanto, es razonable reducir las tasas de interés bancarias, especialmente las tasas de los préstamos, dentro del tiempo necesario para promover el desarrollo económico.

Desde 1996, la situación macroeconómica de mi país ha cambiado significativamente y la tasa de interés real ha pasado de tasas de interés negativas a tasas de interés positivas y superó los tres puntos porcentuales. Por otro lado, aunque el crecimiento de los préstamos en mi país ha sido mayor que el crecimiento de los depósitos en la mayoría de los años desde la reforma y la apertura, el crecimiento de los depósitos ha sido mayor que el crecimiento de los préstamos desde 1994. En el primer semestre de 1995, las instituciones financieras habían añadido más de 400.000 millones de yuanes en nuevos depósitos. Las diferencias excesivas entre depósitos y préstamos aumentan las cargas operativas de los bancos y magnifican las pérdidas bancarias, lo que no favorece el desempeño normal de las funciones de intermediación financiera de los bancos y también causará numerosos obstáculos al proceso de comercialización de los bancos profesionales estatales.

A juzgar por el progreso de la reforma del sistema económico de mi país, el desarrollo y la mejora del mercado de capitales serán el foco del trabajo económico futuro, pero el estado actual del mercado de valores y del mercado de bonos del tesoro aún no lo es. ideal. En concreto, debido a la lentitud a largo plazo del mercado de valores, el volumen de operaciones se ha desplomado y prevalece la especulación, lo que es extremadamente perjudicial para la firme creencia en la reforma de las sociedades anónimas de las empresas estatales. Debido a su pequeña capacidad y estructura única, es difícil que el mercado de bonos del Tesoro desempeñe un papel indirecto en la regulación de la economía a través de operaciones de mercado abierto. Todo esto requiere la cooperación y el apoyo de la política monetaria. La implementación de una política monetaria de bajas tasas de interés no sólo puede promover el desarrollo del mercado de valores, sino también reducir el costo de la emisión de bonos gubernamentales y reducir la presión sobre los ingresos del presupuesto central y el pago de la deuda. el mercado de capitales y el sano desarrollo de toda la economía.

En resumen, el tipo de interés, como palanca económica, desempeña principalmente un papel macro en la regulación de la oferta y la demanda de fondos. Una vez que la tasa de interés se desvía de la relación entre la oferta y la demanda de capital, inevitablemente conducirá a un desequilibrio entre la oferta y la demanda de capital, lo que afectará la estabilidad y el desarrollo de toda la economía. En este sentido, teniendo en cuenta la situación actual del sistema de tipos de interés y diversos efectos secundarios, será inevitable una reducción adecuada de los tipos de interés.

④Análisis detallado de las tendencias a corto plazo de las tasas de interés de depósitos y préstamos.

En primer lugar, hay que reducir los tipos de interés de los depósitos.

En primer lugar, los depósitos en bancos e instituciones financieras, especialmente los depósitos de ahorro de los residentes urbanos y rurales, seguirán creciendo. Desde la perspectiva de la política de tipos de interés, que es el principal instrumento y medio de la política monetaria, mientras la fuente real de fondos sea suficiente y aumente constantemente, es más probable que se produzcan recortes en los tipos de interés.

En segundo lugar, aunque la tasa de interés de los depósitos se redujo el 1 de mayo de 1996, la tasa de interés actual de los depósitos de ahorro bancario todavía no es baja, con un promedio de 10,76% para el plazo regular, 9,18% para el plazo de un año. plazo, 10,80% para el plazo de tres años y 10,80% para el plazo de cinco años 12. Un nivel de tipos de interés tan alto es poco común a nivel internacional y en la historia de nuestro país. Si se tienen en cuenta los propios intereses de los bancos, puede y es necesario reducir ligeramente o incluso más frecuentemente los tipos de interés.

Finalmente, desde la perspectiva de la circulación de moneda, se estimó que el efectivo circulante en 1995 era de 150 mil millones de yuanes, y en realidad se invirtieron 60 mil millones de yuanes. Sin embargo, en 1996, todo el efectivo circulante se retiró antes de la caída. Festival de Primavera, que alguna vez fue el mejor de la historia. Esto tendrá un gran impacto a la hora de frenar la inflación y controlar los precios en el futuro. Por lo tanto, es factible ajustar moderadamente a la baja la tasa de interés de los depósitos.

En segundo lugar, desde la perspectiva de las tasas de interés de los préstamos, es muy necesario reducir tanto el nivel general como el nivel estructural.

En primer lugar, reducir los tipos de interés ayudará a garantizar el crecimiento estable de la economía nacional. Desde la segunda mitad de 1993, la economía de mi país ha estado en un ambiente moderadamente difícil y la inversión en activos fijos se ha desacelerado significativamente. Reducir las tasas de interés de los préstamos es una opción inevitable para estimular la inversión, sacar a la macroeconomía de su punto más bajo y recuperarse de manera constante después de la austeridad.

En segundo lugar, los recortes de las tasas de interés pueden reducir la carga sobre las empresas. En los últimos años, la tasa de beneficio del capital de las empresas industriales de mi país ha sido sólo un poco más del 2%, mientras que la tasa de interés de los préstamos ha sido superior al 10%. Especialmente las grandes empresas estatales requieren grandes cantidades de capital de trabajo, una rotación lenta y los gastos por intereses son una carga importante. Para promover que las empresas mejoren la eficiencia, reduzcan las pérdidas y estabilicen el empleo, es necesario reducir las tasas de interés de manera oportuna.

Finalmente, recortar las tasas de interés favorece el ajuste de la estructura operativa económica de China. Durante el período del "Noveno Plan Quinquenal", el estado se centrará en garantizar la agricultura, la industria básica y los proyectos nacionales clave de construcción, lo que requiere una optimización continua de la estructura del crédito financiero y la implementación de políticas de apoyo preferencial para estas industrias, lo que requiere reducciones estructurales en las tasas de interés de los préstamos.