Causas de la crisis financiera sistémica
Las crisis financieras generalmente ocurren debido a deficiencias macroeconómicas y financieras, que afectan la seguridad y liquidez del sistema financiero. Especialmente en una economía abierta, también puede afectar la conducción normal de las actividades económicas externas de un país, haciendo que la gente pierda confianza en el sector financiero y en las perspectivas económicas, y dando lugar a síntomas de crisis como corridas, compras de pánico de divisas y pérdidas de capital. vuelo. Pero en las primeras etapas de la crisis, los gobiernos y el sector financiero pueden negar esto hasta cierto punto con el fin de estabilizar la confianza. Por ejemplo, Tailandia llevó a cabo una "Guerra de Defensa del Baht Tailandés" durante más de tres meses antes de anunciar la devaluación del baht tailandés el 2 de julio de 1997.
Las debilidades de los sectores financiero y corporativo aumentan la variedad de amenazas externas que enfrentan las instituciones financieras, incluidas caídas en el valor de los activos, contagio de la volatilidad del mercado, efectos especulativos, depreciación del tipo de cambio y reversiones de los flujos de capital. Por otro lado, los problemas en las instituciones y empresas financieras han exacerbado la fuga de capitales y la mala asignación de recursos crediticios. Todo esto socava la confianza de ahorradores, deudores e inversores. Muchas instituciones financieras se han visto afectadas por retiros de capital de depositantes y acreedores nacionales, así como de acreedores extranjeros. Los bancos centrales deben proporcionar diversas formas de apoyo de liquidez de emergencia y servicios de prestamista de último recurso.
Debido a que el apoyo a la liquidez permite que una gran cantidad de dinero ingrese al sistema financiero, para mantener el control de la moneda, es necesario implementar políticas de neutralización contra shocks cambiarios de gran escala. La política de neutralización permite al banco central retirar fondos de los bancos donde los depósitos han aumentado y reinvertirlos en bancos donde los depósitos y las líneas de crédito han disminuido. Para reducir la necesidad de apoyo de liquidez y evitar la pérdida de fondos en el sector financiero, el gobierno anunció una garantía general para los ahorradores y la mayoría de los acreedores después de que la crisis se hizo evidente. El propósito de las garantías integrales es generalmente mejorar la confianza en el sector financiero, preservar el valor de los activos del sector financiero, ganar tiempo para que las organizaciones implementen planes de reestructuración y garantizar la integridad del sistema de pagos.
Para los países con una economía abierta, se deben tomar medidas especiales para estabilizar la fuente de inversión extranjera. Hay dos métodos principales: uno es el control temporal de los flujos de capital, que corre el riesgo de perder la confianza del mercado internacional de capitales y puede no ser la mejor opción a largo plazo; el otro es buscar cooperación y asistencia internacional, como la Monetaria Internacional; Fondo, Organismos internacionales o países como Estados Unidos y Japón. Sin embargo, existe presión política para aceptar sus demandas de reforma económica y ajuste estructural. Malasia eligió el primero, mientras que la mayoría de los países adoptaron el segundo. Etapa de estabilidad: reestructuración del sistema financiero
Al proporcionar apoyo de liquidez y garantías integrales, las manifestaciones directas de las crisis financieras, como las corridas bancarias y las compras de pánico de divisas, desaparecen gradualmente. Pero es necesario corregir los factores de riesgo ocultos en el sistema financiero. Las autoridades desarrollarán una estrategia integral de reestructuración, incluidos los marcos legales, fiscales e institucionales necesarios. Las estrategias de reestructuración incluyen la salida de instituciones que no pueden seguir operando, el fortalecimiento de la gestión de las instituciones que pueden continuar operando, la enajenación de activos cuyo valor se ha visto dañado, la mejora de la supervisión prudencial y la supervisión financiera, y la promoción de la transparencia en el funcionamiento de los mercados financieros. La estrategia de reestructuración debería poder lograr los siguientes objetivos: (1) Restaurar las funciones del sistema financiero lo antes posible para que pueda recaudar y distribuir fondos de manera efectiva. Debe haber un sistema bancario para garantizar la integridad del sistema de pagos, centralizar el ahorro fiscal y garantizar que los fondos de crédito fluyan a los sectores apropiados (2) durante todo el proceso, se deben proporcionar mecanismos de incentivos adecuados para garantizar la eficacia del sistema financiero; Los participantes que crean riesgo moral incluyen bancos, prestatarios, depositantes, acreedores y agencias gubernamentales. (3) Reducir los costes públicos de la reestructuración financiera tanto como sea posible gestionando y garantizando eficazmente el reparto de pérdidas.
La primera medida es identificar las pérdidas de las instituciones financieras individuales, utilizar un estándar unificado para clasificar aquellas instituciones que pueden continuar operando y aquellas que no pueden continuar operando, cancelar las calificaciones de accionistas de las instituciones insolventes y Fomentar la entrada de nuevo capital privado (incluido el capital extranjero). Entre ellos, está directamente relacionado con si las instituciones financieras pueden continuar operando y atraer nuevo capital privado. Para guiar las evaluaciones, los países han establecido estándares estrictos para la clasificación de préstamos, provisiones para insolvencias y provisiones para pérdidas crediticias. Utilizar diferentes métodos de evaluación, incluidos los métodos propios de la institución financiera, los métodos de los auditores externos, los métodos de los inversionistas y los métodos de los reguladores, para proporcionar la información más adecuada a las autoridades gubernamentales.
Para las instituciones financieras en el proceso de selección, el gobierno ha cambiado su enfoque del apoyo a la liquidez al apoyo a la solvencia. Esto es para mantener la confianza en el sistema financiero y por los compromisos relevantes asumidos por el gobierno durante la crisis. En el caso de las instituciones financieras insolventes, el gobierno las nacionalizará mediante una inyección de capital gubernamental.
Entre ellas, el gobierno privatizará las instituciones financieras que puedan seguir operando lo antes posible. En este sentido, Corea del Sur y Tailandia han logrado resultados notables.
La gestión de activos deteriorados, incluidos los préstamos morosos, es la parte más compleja de la reestructuración financiera. Los activos deteriorados pueden ser gestionados por la propia institución financiera, por una empresa de gestión de activos centralizada o específica de la institución, o iniciando un procedimiento de quiebra. Los activos se gestionan y enajenan con el fin de proteger su valor y recuperarlos en la medida de lo posible. Al mismo tiempo, es necesario establecer un mecanismo apropiado para que no se rompa la disciplina institucional del prestatario, es decir, no se espera que el prestatario pague el préstamo.
La reestructuración del sistema financiero finalmente se implementa en la medida que las instituciones financieras puedan continuar operando. Mediante la reposición de capital y la venta de activos improductivos, se puede mejorar la situación financiera de estas instituciones financieras y restablecer la confianza del mercado, pero lo que es más importante, se requiere una supervisión prudencial y financiera estricta. En los países que han experimentado crisis financieras, la autonomía de las autoridades de supervisión en general se ha fortalecido. Indonesia aprobó una nueva ley sobre el banco central en mayo de 1999, confirmando la independencia del Banco de Indonesia. Corea del Sur y Tailandia han aprobado leyes similares. Al mismo tiempo, las autoridades reguladoras también están trabajando arduamente para mejorar sus capacidades regulatorias y buscar ayuda externa, como desarrollar una cooperación internacional más amplia y permitir que las auditorías externas desempeñen un papel más importante.
Los países también han establecido nuevos estándares de regulación prudencial que las instituciones financieras deben cumplir. Las regulaciones sobre clasificación de préstamos, provisiones para insolvencias y reconocimiento de ingresos se aproximan a la práctica internacional.
En términos de supervisión, la mayoría de los países requieren una mayor transparencia y mejores sistemas de divulgación de información y calidad de divulgación de datos. Las principales medidas son: exigir a las instituciones financieras que presenten estados financieros al público y las autoridades reguladoras deben cumplir con regulaciones sustancialmente revisadas, aumentar las inspecciones in situ y la participación de auditores externos.
Tras la implementación de las medidas anteriores, se han resuelto los riesgos inherentes al sistema financiero. Sin embargo, las medidas de gestión y resolución durante las crisis no pueden aplicarse al sistema financiero a largo plazo, y algunas medidas de reestructuración también pueden distorsionar la asignación y la eficiencia del sistema financiero. El siguiente paso es estandarizar el sistema financiero y hacerlo más adecuado a las necesidades del desarrollo económico. Etapa de recuperación: estandarización del sistema financiero
Después de la reestructuración del sistema financiero, la proporción de instituciones financieras de mi país ha aumentado significativamente en comparación con antes de la crisis. Para mantener la competitividad y eficacia del sistema financiero, algunas instituciones financieras estatales deberían privatizarse nuevamente. La privatización también puede recuperar algunos de los costos de reestructurar el sistema financiero. Tras la crisis del Sudeste Asiático, varios países han completado parcialmente este trabajo, pero los beneficios que se obtienen no son cuantiosos y no ayudan a reducir los costes públicos. A finales de 1999, el apoyo financiero de Indonesia a la reestructuración del sector público equivalía al 51 por ciento del PIB, pero se estimaba que sólo 17 billones de rupias, o alrededor del 1,5 por ciento del PIB, podrían recuperarse mediante la privatización. Las proporciones en otros países son ligeramente superiores, pero no superan el % de los costos del sector público.
Lo que el sistema financiero reestructurado necesita es deshacerse de los activos improductivos. Los países generalmente establecen empresas de gestión de activos como instituciones de resolución especializadas. La enajenación de activos improductivos tiene más que ver con el sector privado. Al reestructurar la deuda corporativa, podemos mejorar la eficiencia de toda la economía, mejorar el sistema de mercado y corregir los mecanismos que empeoran la calidad crediticia. Los deudores de activos dudosos, es decir, las empresas en dificultades, también necesitan deshacerse de sus cargas de deuda, pero esto debe estar condicionado a la mejora de la eficiencia operativa de la empresa.
Para las empresas que pueden seguir operando, un método común es convertir la deuda en capital. Las empresas de gestión de activos buscan socios adecuados para ayudar a la empresa a salir de los problemas, obtener capital mediante recompra o transferencia y completar la enajenación de activos. Para las empresas que no pueden seguir operando, las empresas de gestión de activos pueden optar por la liquidación por quiebra para garantizar que el valor recuperable no se erosione. Para garantizar el buen funcionamiento de las empresas de gestión de activos, varios países también han llevado a cabo la construcción del sistema correspondiente, como la introducción de nuevas leyes de quiebras y la revisión de las disposiciones pertinentes de las leyes civiles para facilitar el desarrollo de negocios de enajenación de activos, como la titulización de activos. Una vez que se complete la recapitalización y reestructuración del sistema financiero, el gobierno eliminará la garantía general anterior. Sin embargo, el momento es importante. Con el fin de reducir el riesgo moral, el gobierno prefiere levantar la garantía integral lo antes posible. Dado que la confianza en el sistema financiero depende en gran medida de los compromisos asumidos por el gobierno, la eliminación prematura de las garantías gubernamentales puede ser perjudicial para la estabilidad del sistema financiero cuando los factores desencadenantes del estallido de la crisis financiera no se han eliminado por completo. A juzgar por la práctica de varios países, esta medida se tomó sólo después de que se reestructuraron las instituciones financieras, los indicadores económicos mostraron que la situación económica había mejorado fundamentalmente y se restableció la confianza de los inversores nacionales y extranjeros. Los costos de la reestructuración del sector financiero varían según los países.
A juzgar por las medidas adoptadas por varios países para reestructurar el sector financiero, los costos de reestructuración provienen del apoyo a la liquidez proporcionado por los bancos centrales, los gastos de garantía proporcionados por las autoridades gubernamentales, los gastos para la compra de préstamos morosos (es necesario deducir los ingresos de la recuperación de activos) y el enriquecimiento de las instituciones financieras los gastos de capital y los gastos de intereses son costos públicos y, en última instancia, corren a cargo de todos los ciudadanos; la otra parte del costo es en realidad la pérdida por la pérdida del capital social de las instituciones financieras, pero generalmente no se considera que sea así; Podría ser el coste de la reestructuración financiera, porque esta parte del coste se produjo cuando estalló la crisis financiera. Una cierta proporción de lo que realmente se producía antes se ha transferido al sector público.
Para reducir los costos públicos de la reestructuración del sector financiero, las autoridades de varios países han tomado medidas duras, como cerrar inmediatamente las instituciones financieras con problemas graves y exigir a los propietarios y administradores de las instituciones financieras que asuman más responsabilidades. Incluye compromiso de garantía de propietarios. Los esfuerzos por aumentar los retornos de la privatización de instituciones financieras estatales también serían complementarios. Si existe un mercado de capitales relativamente desarrollado, será de gran ayuda para la venta de activos.
En general, aunque las manifestaciones específicas de las crisis financieras sistémicas son diferentes en diferentes países y en diferentes momentos, todavía es necesario frenar las turbulencias del sistema financiero, rectificar el sector financiero y estandarizar el funcionamiento. mecanismo del sistema financiero Hay algunos pasos y métodos clave. Vale la pena señalar que la forma de aplicación específica de estos pasos y métodos tiene un gran impacto en la efectividad y el costo de la reestructuración financiera.