¿Cuál es el precio de emisión de las acciones de Hemai?
En la tarde del 7 de febrero de 65438, Hemai Shares (688032. SH) anunció su oferta pública inicial y su cotización en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica. El precio de emisión de la empresa se fija en 557,80 yuanes por acción.
Según las 500 acciones firmadas por Zhong Yi en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, la contribución real de capital pagado de los inversores que obtuvieron acciones de Hemai ascendió a 278.900 yuanes. Algunos inversores dijeron en línea que tenían miedo de suscribirse.
Desde la perspectiva del sistema y la naturaleza humana, ¿por qué BeiGene y Hemai fijaron el precio de la IPO tan alto?
Las recientes salidas a bolsa de BeiGene y Hemai son el foco de atención del mercado. Por el alto precio de emisión, por el raro abandono de inversores fuera de línea y por el primer día de la oferta pública inicial de BeiGene.
El precio de emisión de BeiGene fue de 192,6 yuanes, una prima del 20-30% sobre las acciones de Hong Kong, y recaudó 25.500 millones de yuanes. La empresa no ha obtenido beneficios hasta ahora. Ha perdido 11.700 millones en 20 años y el dinero recaudado es suficiente para quemar la empresa durante 2 años. Hoy, la IPO cayó un 15% el primer día, con una pérdida de 15.000.
El precio de emisión de las acciones de Hemai fue de 557,8 yuanes, con una relación precio-beneficio de 226 veces y una financiación de 5.580 millones de yuanes. Los ingresos de la empresa en 2020 fueron de 500 millones y el beneficio neto de 65.438 millones. La IPO recaudó dinero que la empresa no habría ganado en 50 años. También se espera que la probabilidad de una ruptura sea alta.
¿Por qué Baekje y Hemai se atreven a fijar un precio de emisión tan alto? ¿Por qué se puede enviar? ¿Por qué se volvió a romper el primer día?
Estas cuestiones reflejan cambios institucionales y el juego entre los actores del mercado, y aún vale la pena profundizar en ellas.
Hablemos primero del sistema IPO.
En pocas palabras, la emisión de nuevas acciones es una tendencia inevitable: el sistema de emisión de IPO ha cambiado de un sistema de aprobación a un sistema de registro, y el sistema de precios de IPO ha cambiado de un precio límite a un sistema de consulta.
De hecho, en las bolsas europeas, americanas y de Hong Kong es un fenómeno común que nuevas acciones rompan su emisión. Hablé con un administrador de fondos británico. Una de sus estrategias es crear una cartera de acciones nuevas y subnuevas en corto basándose en cierto rendimiento de impulso, que ha generado muchas ganancias. Debido a que la empresa y los suscriptores empaquetan y venden las nuevas acciones, no han pasado la prueba del mercado. Como la señora que acaba de maquillarse para el baile y aún no la has visto quitárselo.
La emisión de nuevas acciones A ha estado sujeta durante mucho tiempo a un sistema de aprobación, lo que ha resultado en una oferta insuficiente de nuevas acciones durante mucho tiempo, el mecanismo de fijación de precios para la emisión de nuevas acciones ha sido una variedad de sistemas de fijación de precios. lo que se traduce en precios de emisión bajos. Estos dos factores han llevado al fenómeno de que las acciones A casi garantizan capital y obtienen ganancias en el pasado, formando la memoria muscular de los inversores minoristas de acciones A. Casi todos los que prestan un poco de atención a las acciones A saben que "ganarás dinero si compras nuevas acciones" es una regla de hierro. Pero pocas personas profundizan en las razones institucionales detrás de esto.
Ahora el sistema ha cambiado. Tanto el GEM como la Junta de Innovación Científica y Tecnológica han explorado el sistema de registro. La Conferencia de Trabajo Económico celebrada el 21.1 de febrero también dijo que A implementará completamente el sistema de registro y que la oferta de nuevas acciones ya no será escasa. En septiembre de 2021, la Comisión Reguladora de Valores de China permitió la apertura de nuevos mecanismos de consulta de acciones para la Junta de Innovación Científica y Tecnológica y el GEM. La empresa puede fijar su propio precio basándose en consultas institucionales y el precio de emisión no estará restringido. La empresa definitivamente quiere ofrecer el precio más alto posible, por lo que romper las reglas es un resultado inevitable de los cambios en el sistema.
Hablemos primero de la naturaleza humana del juego de las IPO.
De hecho, a juzgar por el abandono de la inversión por parte de inversores fuera de línea, podemos sentir que el mercado ha estado preocupado por una ruptura antes, pero ¿por qué BeiGene y Hemai se atreven a ofrecer un precio tan alto? Detrás de escena está el juego humano entre entidades del mercado.
De hecho, en el juego de las IPO, excepto la mayoría de los inversores minoristas, todos son personas inteligentes. Es difícil para las personas inteligentes engañarse entre sí y es más fácil engañar a los simples inversores minoristas.
La empresa está llena de gente inteligente que sabe cuánto vale. En la mayoría de los casos, las IPO esperan vender a buen precio. Si no lo ve, aunque el precio de Baekje es muy alto, el fundador Ou ha seguido reduciendo sus tenencias de acciones de Hong Kong y Estados Unidos durante mucho tiempo.
Todos los suscriptores son personas inteligentes. Saben que un proyecto de financiación de IPO tan grande puede generar mucho dinero, por lo que definitivamente harán todo lo posible para ayudarlos.
Los inversores institucionales son personas inteligentes. Entre los inversores estratégicos en la colocación de Baekje esta vez, casi no hay ofertas públicas ni colocaciones privadas conocidas, y todas son instituciones con evaluaciones de desempeño relativamente débiles. La diferencia de precio de consulta institucional de Hemai es 14 veces. Las instituciones que tienen capacidad de investigación y se preocupan por el desempeño no son estúpidas.
Es más, los tres temas anteriores generalmente están estrechamente relacionados. ¿Cómo sabe el inversor medio si hay un acuerdo debajo de la mesa?
Los inversores minoristas se sienten miserables y sus capacidades de investigación son relativamente escasas. ¿Cuántas personas pueden comprender el oleoducto de Baekje, comprender la racionalidad de la quema de dinero de Baekje y comprender los productos de Hemai? La mayor parte se debe a la memoria muscular de que las nuevas acciones generarán dinero y a la mentalidad de ávidos de fichajes baratos.
Pero los inversores minoristas no son del todo sencillos. Las preocupaciones de todos sobre Baekje ya eran obvias de antemano, y también hubo abandono fuera de línea. Sin embargo, las empresas y los suscriptores todavía tienen muy clara la psicología de los inversores minoristas. Saben que la memoria muscular de los inversores minoristas que ganarán dinero jugando nuevos juegos no se ha desvanecido. También saben que los inversores minoristas quieren aprovechar pero les preocupa perder dinero. Están especialmente equipados con un mecanismo de zapato verde para brindar tranquilidad a los inversores minoristas. Pero, de hecho, los zapatos verdes están diseñados para evitar que se rompan. ¿Cómo pueden los inversores comunes utilizarlos como garantía? De hecho, si nos fijamos en cuánto más alto es el precio de emisión de las acciones A en comparación con las acciones de Hong Kong, la psicología del corte de puerros es bastante clara.
Como sé un poco sobre acciones farmacéuticas, tres familiares y amigos me preguntaron si quería participar en la oferta pública inicial de BeiGene y les aconsejé que no participaran. Desafortunadamente, sólo un amigo escuchó. Para equilibrar la visión del mercado y permitir que los inversores más comunes vean una visión más equilibrada, escribí uno o dos artículos basados en información pública para analizar a Baekje, señalando que el sistema de gobierno de Baekje es similar al de las grandes empresas estadounidenses y no está en en línea con la cultura lean de las nuevas empresas chinas. Un grupo de ejecutivos de empresas extranjeras jugó la carta patriótica de manera destacada, pero reaccionó demasiado poco a la diferenciación de los productos de la empresa y a la racionalidad de la enorme inversión en I+D. El valor de la inversión era preocupante y se sospechaba que lo decían. historias y fueron rápidamente eliminadas por algunas plataformas.
Se ha manipulado una fuerte memoria muscular, la codicia, capacidades de investigación insuficientes e incluso información de la red. En este juego de IPO, los inversores minoristas comunes y corrientes son realmente demasiado débiles. A través del gráfico de la línea K, puede sentir las sonrisas engreídas de la empresa y los suscriptores.
Afortunadamente, el abandono de las inversiones fuera de línea y el fracaso de las IPO todavía muestran que se puede educar a los inversores minoristas y que su memoria muscular eventualmente disminuirá. Es sólo que el precio puede resultar un poco elevado para algunas personas.
La serie de acontecimientos y fenómenos que rodean las salidas a bolsa de Baekje y Hemai no son sólo el progreso del sistema, sino también el cálculo de la naturaleza humana.