¿Qué significa una política monetaria sólida?

Una política monetaria sólida se refiere al ajuste de la orientación de las políticas en función de las señales de cambios económicos. Cuando la economía muestra signos de recesión, la política monetaria tiende a ser expansiva; cuando la economía se sobrecalienta, la política monetaria tiende a endurecerse. La reflexión última sobre los precios es mantener los precios básicamente estables.

En la gestión de la política monetaria de China, el banco central logra el buen funcionamiento de la política monetaria con un crecimiento relativamente estable de la oferta monetaria.

Desde la perspectiva de la teoría monetaria general, existen dos formas diferentes de manipular el crecimiento de la oferta monetaria: constante y contingente. El primero cree que mientras la oferta monetaria mantenga una tasa de crecimiento fija, el público tendrá expectativas razonables y los precios convergerán hacia la estabilidad. Este último cree que el banco central debe ajustar la oferta monetaria en cualquier momento a medida que cambia la economía. La desventaja del primero es que es demasiado rígido y casi imposible de ejecutar en la realidad; el segundo se ve desafiado por el conflicto entre la subjetividad de las predicciones de quienes toman las decisiones y la incertidumbre de las expectativas del público para el futuro. Por lo tanto, muchas personas adoptan el método de anunciar por adelantado el rango de crecimiento de la oferta monetaria para su regulación.

En China, algunas personas creen que controlar la oferta monetaria no es un buen medio de regulación monetaria, y que las tasas de interés deberían ser el objetivo intermedio de la regulación. De hecho, los tipos de interés de China todavía se encuentran en la etapa de control y las empresas todavía se encuentran en un período de insensibilidad a los tipos de interés. En tales condiciones, es prácticamente imposible que el banco central deje de regular la oferta monetaria y en su lugar influya en la economía ajustando las tasas de interés.

Con la mejora de la mercantilización de la economía china, se han dado buen uso a las tres herramientas tradicionales de la política monetaria.

En primer lugar, de 2003 a 2004, el banco central aumentó dos veces el coeficiente de reservas de depósitos. Aunque sólo aumentó 1 y 0,5 puntos porcentuales respectivamente, tuvo un gran efecto en el mercado. En la década de 1990, el banco central también ajustó el coeficiente de reservas varias veces, y el rango de ajuste fue mucho mayor que esas dos veces, pero el mercado apenas reaccionó. Esto demuestra que el grado de mercantilización de la economía china ya es muy alto. En segundo lugar, las operaciones de mercado abierto están cada vez más maduras. Al comprar y vender abiertamente bonos gubernamentales en el mercado, el banco central relaja o contrae la oferta monetaria del sistema bancario comercial, desempeñando así el papel de regular la oferta monetaria y garantizar la implementación de una política monetaria sólida.

Con el desvanecimiento de la política fiscal activa y el rápido crecimiento de la oferta monetaria causado por el aumento sustancial de las reservas de divisas, el banco central ha aumentado la emisión de letras del banco central además de vender bonos del tesoro para compensar el crecimiento excesivo del renminbi. El volumen de operaciones del mercado de bonos interbancarios alcanzó unos 14 billones de yuanes en 2003 y casi 12 billones de yuanes en 2004, lo que superó con creces el volumen de operaciones de otros mercados de valores. En tercer lugar, el uso de instrumentos de tipos de interés se ha vuelto cada vez más importante.

Dicho todo esto, ¿entiendes qué es una política monetaria prudente?