¿Qué impacto tendrá el aumento de las tasas de interés del dólar estadounidense en el comercio exterior de China?
1. Es propicio para aumentar las exportaciones de China a Estados Unidos, especialmente las exportaciones de empresas de la industria textil y del vestido.
En la actualidad, Estados Unidos es el segundo socio comercial de China y el mayor mercado de exportación. El valor del comercio bilateral anual representa aproximadamente el 15% del valor total del comercio exterior de China, especialmente en el caso de las industrias textil, de confección y de otro tipo. Estados Unidos siempre ha sido un importante mercado de exportación. El aumento de las tasas de interés en Estados Unidos presagia una recuperación sustancial de la economía estadounidense después de la crisis financiera y un aumento de la demanda del consumidor final. Al mismo tiempo, el regreso del capital internacional a los Estados Unidos promoverá la apreciación del dólar estadounidense, debilitará la competitividad internacional de los productos nacionales y ayudará a reducir la competitividad de las empresas exportadoras chinas, especialmente las empresas textiles y de prendas de vestir, y mejorará sus productos. exportar a los Estados Unidos, aumentar las exportaciones a los Estados Unidos, ampliar el superávit y, en última instancia, impulsar el crecimiento de todo el volumen de exportación.
2. Ayudará a reducir el costo de importar productos de recursos energéticos, aumentar la cantidad de importaciones y aliviar la presión sobre los recursos energéticos nacionales y el medio ambiente.
El aumento de las tasas de interés en Estados Unidos y la apreciación del dólar estadounidense harán bajar los precios internacionales de las materias primas cotizadas en dólares estadounidenses. Desde la segunda mitad de 2014, los precios internacionales de productos básicos como el petróleo crudo y los metales básicos han caído a su punto más bajo en los últimos años, lo que favorece la reducción de los gastos en divisas y la carga de costos de los países importadores de los productos energéticos y de recursos de mi país. También es propicio para ampliar el uso de recursos internacionales y aumentar la importación de recursos energéticos para aliviar las limitaciones de recursos energéticos y la presión ambiental que enfrenta nuestro país.
3. Es propicio para crear un entorno para que el RMB se “globalice” y acelere el proceso de internacionalización del RMB.
Por un lado, a medio y largo plazo, la retirada de Estados Unidos de la flexibilización cuantitativa y las subidas de tipos de interés significa que su política monetaria se normaliza y se eliminan los riesgos de exceso de liquidez y burbujas de activos en el La economía global se reducirá, lo que ayudará a proporcionar a China La economía crea un entorno económico internacional relativamente estable y mejora aún más el crédito del RMB por otro lado, después de la normalización de la política monetaria estadounidense, la demanda de la comunidad internacional de público internacional; bienes como la coordinación de políticas macroeconómicas globales, los mecanismos de respuesta a las crisis y la estabilidad monetaria aumentarán, especialmente después de que el RMB se una oficialmente a los DEG (Derechos Especiales de Giro) el 1 de octubre de 2016, se convertirá en las reservas de divisas de las centrales de otros países. bancos, y la demanda del RMB en el mercado de divisas aumentará, lo que
(2 )Desventajas
1. Aumentar la incertidumbre de la recuperación económica global y afectar el entorno externo del desarrollo económico de China.
En la actualidad, las bases para la recuperación económica global aún son débiles, y los países desarrollados y las economías emergentes se enfrentan a nuevos problemas: afectados por la crisis de la deuda soberana, la recuperación económica europea aún es débil, la diferenciación económica interna es se vuelve cada vez más obvio y la coordinación interna es difícil; Japón Aunque la economía ha mejorado bajo el estímulo de la flexibilización cuantitativa, los problemas estructurales de larga data no se han resuelto y el impulso del crecimiento es insuficiente; los ingresos de muchas economías emergentes que dependen de las exportaciones han disminuido; y el crecimiento económico se ha desacelerado; la presión a la baja sobre la economía de China ha sido prominente y la estructura económica necesita urgentemente una optimización. El aumento de las tasas de interés en Estados Unidos significa un cambio en el entorno monetario laxo que ha respaldado la lenta recuperación de la economía global en los últimos años. Tiene un impacto significativo en las economías emergentes que se han endeudado en grandes cantidades en dólares estadounidenses. países que exportan principalmente materias primas, aumentando así la incertidumbre sobre la recuperación económica mundial. Certeza.
2. Puede conducir a una inestabilidad financiera regional o incluso a una crisis, afectando así la estabilidad financiera de China.
La experiencia histórica muestra que cuando la Reserva Federal aumenta las tasas de interés después de un largo período de tasas de interés bajas, a menudo conduce a ajustes importantes en el patrón de flujos de capital internacionales y desencadena turbulencias financieras locales o incluso crisis, especialmente en los países de mercados emergentes. El aumento de las tasas de interés en Estados Unidos provocará una reversión de los flujos de capital globales. El capital saldrá de algunas economías emergentes y países exportadores de recursos, lo que provocará una depreciación de sus monedas locales y un aumento de su carga de deuda. Esto desencadenará turbulencias financieras o incluso crisis en Estados Unidos. En algunas regiones, lo que a su vez afectará la estabilidad financiera de China o debilitará el mercado inmobiliario de China, han surgido deuda local, banca en la sombra y problemas potenciales como la estructura de la deuda y el desfase de vencimientos en algunas economías reales.
3. A largo plazo, un tipo de cambio más fuerte del dólar estadounidense ejercerá una presión de depreciación sobre el RMB.
El aumento de las tasas de interés de Estados Unidos promoverá el regreso del capital internacional a Estados Unidos, lo que hará que el dólar estadounidense se fortalezca. El tipo de cambio del dólar estadounidense puede entrar en un canal ascendente, cambiando aún más el apetito por el riesgo del capital internacional. . Si el RMB se fortalece después del dólar estadounidense, se producirá una grave sobrevaluación del tipo de cambio del RMB, creando así el riesgo de una depreciación del RMB en cualquier momento. Además, después de que Estados Unidos suba las tasas de interés, la brecha de tasas de interés entre China y Estados Unidos se estrecha, y China enfrentará salidas internacionales de capital a corto plazo, lo que tendrá un impacto en los precios de los activos internos y el tipo de cambio del RMB. El RMB también estará bajo presión de depreciación, y el mercado internacional también puede generar expectativas de depreciación del RMB, lo que resultará en especulación y transacciones de arbitraje.
4.
Promover el retorno de capital internacional a Estados Unidos afectará la capacidad de China para atraer inversión extranjera directa (IED).
Con la recuperación económica cada vez más estable de Estados Unidos, el avance de la estrategia de "reindustrialización" y las ventajas de costos aportadas por la revolución del gas de esquisto, los rendimientos de los bonos estadounidenses aumentarán después de que Estados Unidos suba las tasas de interés, y lo harán El flujo hacia economías desarrolladas como Estados Unidos en el futuro aumentará aún más, lo que desviará en gran medida la IED mundial. Al mismo tiempo, China enfrenta actualmente la presión de una estructura poblacional que envejece, costos laborales en aumento y limitaciones ambientales y de recursos cada vez mayores. La superposición de las dos funciones aumentará las salidas de capital, formará un ciclo adverso y afectará el desarrollo económico a largo plazo de China utilizando capital extranjero.
5. Aumento de la presión exportadora de China a mercados distintos de Estados Unidos
Anteriormente, el tipo de cambio nominal efectivo del RMB se recuperó significativamente y se volvió relativamente fuerte, reduciendo la competitividad de las empresas chinas en el mercado internacional. Además, la apreciación del dólar estadounidense ha provocado una disminución del crédito corporativo en los países de mercados emergentes, un deterioro del entorno financiero y una disminución de las exportaciones. Para mantener la participación de mercado, cada vez más mercados emergentes y economías desarrolladas como Japón y la Unión Europea se han sumado al campo de la depreciación de la moneda. Esto no sólo conducirá a la depreciación de la moneda e intensificará el comercio global y las fricciones monetarias, sino que también provocará la depreciación de la moneda. El RMB se debilitará frente al euro y el yen japonés, el won coreano, el dólar australiano y otros tipos de cambio distintos del dólar estadounidense "se apreciarán excesivamente", lo que provocará una fuerte caída de las exportaciones de China a Europa y Japón. Según las estadísticas, durante noviembre, las exportaciones de mi país a la UE, Japón, la ASEAN y la India disminuyeron. Después de que Estados Unidos aumente las tasas de interés, las exportaciones de China a la UE, el sudeste asiático, América Latina y otras regiones enfrentarán una mayor presión competitiva y más fricciones comerciales en el futuro.
6. Esto aumenta la carga de deuda denominada en dólares de las empresas nacionales y aumenta el índice de morosidad de los bancos.
Según cálculos del Banco de Pagos Internacionales, los países sin dólares estadounidenses han emitido una gran cantidad de deuda denominada en dólares estadounidenses bajo las condiciones de tasas de interés cero en los Estados Unidos desde la crisis financiera de 2008. China representa la mayor parte de esta nueva deuda. Debido al alto nivel de deuda denominada en dólares estadounidenses de las empresas chinas, esto significa que una vez que Estados Unidos suba las tasas de interés y eleve el tipo de cambio del dólar, estas empresas pueden enfrentar dificultades para pagar los préstamos: por un lado, pedir prestado en dólares. será más caro; por otro lado, si no puede ganar más dólares, un dólar más fuerte significa que tendrá que pagar más en su moneda local para pagar su deuda. En el contexto de la actual desaceleración económica, el desarrollo inmobiliario altamente apalancado y otras industrias pueden verse duramente afectadas. El riesgo de incumplimiento de los bonos de crédito es mayor y muchas empresas no pueden pagar sus deudas, lo que lleva a un aumento de las tasas de morosidad de los bancos. Para los productores nacionales de recursos energéticos, la caída de los precios internacionales de las materias primas ha agravado aún más sus dificultades operativas y ha aumentado la presión sobre la producción y las operaciones.
7. La presión a la baja sobre los precios de los materiales de producción industrial nacionales ha aumentado y el riesgo de deflación ha aumentado.
El aumento de las tasas de interés en Estados Unidos y la apreciación del dólar estadounidense harán que los precios de las materias primas y productos básicos como el mineral de hierro, el petróleo crudo internacional y el carbón sigan cayendo, aumentando la presión deflacionaria global. En la actualidad, aunque el nivel general de precios (IPC) de mi país ha mantenido un crecimiento interanual de alrededor del 1,5% y no ha entrado en un estado de deflación en el sentido tradicional, el IPP, que refleja la tendencia de los precios de la producción industrial nacional materiales, ha disminuido durante 44 meses consecutivos. Debido a la gran dependencia de mi país de los productos básicos extranjeros, si los precios internacionales de los productos básicos continúan bajando, inevitablemente conducirá a nuevas caídas en los precios de los materiales de producción industrial nacionales, que eventualmente se transmitirán a los terminales de consumo y aumentarán el riesgo de deflación.
2. Sugerencias políticas relevantes
En resumen, aunque el aumento de las tasas de interés de Estados Unidos hará más daño que bien a China, tendrá un impacto limitado en el crecimiento económico de China en general. y no tendrá ningún impacto en el mercado interno. Fuerte impacto. No hay necesidad de ser demasiado temerosos y pesimistas al respecto: en primer lugar, la Reserva Federal publicó muy temprano la noticia de un aumento de las tasas de interés, y el proceso de toma de decisiones políticas es muy transparente, lo que le da al mercado tiempo suficiente para formarse y digerir. expectativas de subida de tipos de interés por adelantado. China ha planeado esto durante mucho tiempo y ha adoptado una serie de estrategias y mecanismos de respuesta activa. En segundo lugar, las subidas de tipos de interés de Estados Unidos también tendrán un cierto impacto negativo en su propio crecimiento económico. La actual lenta recuperación de la economía mundial determina que las subidas de tipos no serán muy grandes ni su frecuencia demasiado rápida. En tercer lugar, aunque la presión a la baja sobre el crecimiento económico de China sigue siendo grande, los fundamentos de la economía son buenos, la situación fiscal, la estabilidad financiera y la escala de la deuda externa están dentro de un rango razonable y controlable. Todavía hay un enorme margen para el desarrollo. demanda interna, modernización industrial e inversión extranjera, y tiene la capacidad de mantener el rápido crecimiento económico de China. Pero también debemos emitir juicios oportunos sobre los aumentos de las tasas de interés en Estados Unidos y estar preparados para responder.
En primer lugar, fortalecer la investigación sobre las tendencias de la política monetaria de los principales países del mundo.
El aumento de las tasas de interés en Estados Unidos definitivamente hará que países importantes como Japón y la Unión Europea ajusten sus políticas monetarias en consecuencia.
China debe seguir de cerca y juzgar las tendencias y los posibles impactos de las políticas monetarias de los principales países, estudiar y estimar la escala y la situación de las transacciones de dinero especulativo provocadas por los ajustes a las políticas monetarias de los principales países, y estudiar y formular nuevos sistemas de gestión y métodos para hacer frente a los flujos de capital transfronterizos y adoptar las contramedidas pertinentes.
En segundo lugar, mantener una política monetaria moderadamente laxa.
Ante la desaceleración o incluso la salida de fondos transfronterizos, así como la disminución del nivel del "fondo de capital" interno, debemos aumentar la flexibilidad manteniendo políticas monetarias apropiadas y hacer ajustes de política. respectivamente. La clave es mantener canales fluidos y estables de oferta de dinero base y ajustar de manera flexible la liquidez del mercado aumentando las operaciones de mercado abierto, ajustando los coeficientes de reserva de depósitos e incluso ajustando las tasas de interés de manera oportuna. Al mismo tiempo que evitamos la deflación macroeconómica, debemos revitalizar las existencias financieras y reducir los costos financieros, fortalecer la supervisión y la lucha contra el dinero especulativo, fortalecer la gestión de los flujos de capital de mi país en el extranjero y mantener el objetivo de prevenir riesgos financieros sistémicos.
En tercer lugar, hay que ser cautos con la apertura de capital a corto plazo.
El aumento de las tasas de interés en Estados Unidos ha ejercido cierta presión sobre los mercados de divisas, divisas y capitales de mi país. Si el mercado de capitales se abre demasiado rápido en el corto plazo, esta presión se amplificará enormemente, lo que resultará en una situación en la que el capital de corto plazo entrará y saldrá rápidamente. Por lo tanto, debemos partir del objetivo político de mantener la estabilidad del sistema financiero, desacelerar el ritmo de apertura de la cuenta de capital, controlar las entradas y salidas de capital en el corto plazo, prevenir salidas anormales de capital, relajar los umbrales de acceso a la inversión extranjera y mejorar aún más el entorno de inversión, retener la inversión extranjera y atraer nuevas inversiones, y mejorar vigorosamente la eficiencia de la utilización de la inversión extranjera. La enorme demanda del mercado chino sigue siendo muy atractiva para los inversores extranjeros. No sólo debemos seguir atrayendo inversión extranjera directa, sino también expandir la inversión directa en el extranjero por parte del Estado y las empresas y acelerar la transformación de "ganar dinero con trabajo" a "ganar dinero con capital".
En cuarto lugar, ampliar el rango de flotación del tipo de cambio del RMB de manera oportuna y promover la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB.
En el contexto de cambios drásticos en el capital global y el impacto del dinero caliente en el tipo de cambio del RMB, podemos considerar relajar el rango de fluctuación del tipo de cambio del RMB para mejorar la flexibilidad del tipo de cambio del RMB y liberar presiones y riesgos relacionados. Después de que Estados Unidos suba las tasas de interés, puede hacer que el tipo de cambio del RMB baje moderadamente para hacer frente a la posible apreciación futura del RMB en relación con otras monedas. Además, la fuerte correlación actual entre el RMB y el dólar estadounidense ha debilitado en gran medida la independencia de la política monetaria de mi país, y es fácil caer en el dilema de la selección de la política monetaria cuando se enfrenta el impacto del ajuste. Debería promoverse la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB lo antes posible, debería ajustarse adecuadamente la distribución de ponderaciones en una cesta de monedas y debería reducirse la correlación entre el RMB y el dólar estadounidense.