¿Cómo calculan las comisiones los fondos de capital privado?
Las comisiones fijas de gestión en el sector del capital privado suelen ser bastante bajas, generalmente ninguna o alrededor del 0,5. Sin embargo, después del sol, debido al cierto coste de la participación del banco custodio, la comisión de gestión de la colocación privada ha aumentado. En la actualidad, la comisión de gestión para la colocación privada de acciones suele oscilar entre 1,5 y 2. Según el modelo de retorno de prioridad principal, el fondo no distribuye ganancias a proyectos individuales, sino que calcula las ganancias de todos los proyectos de manera uniforme. El orden específico de distribución de las utilidades del fondo es el siguiente: 1. El rendimiento del fondo se devuelve primero al LP para reembolsar toda su inversión principal (incluida la inversión en proyectos, honorarios de gestión y otros gastos). 2. Si la tasa interna de rendimiento del fondo no excede la tasa de rendimiento preferida; El GP no recibirá ningún arbitraje, las ganancias restantes del fondo se distribuirán a todos los socios en proporción a su contribución de capital después de que se devuelva todo el capital de LP. La tasa de rendimiento preferida es la tasa de rendimiento de la inversión prometida a los inversores por el fondo GP cuando se establece el fondo. La práctica en la industria de fondos de Estados Unidos es que los rendimientos prioritarios suelen ser una tasa anual compuesta de 8. Cabe mencionar que, a diferencia de China, Estados Unidos es un país con tasas de interés básicas muy bajas. Si la TIR del fondo es mayor que la tasa de rendimiento preferida, los inversores recibirán el rendimiento preferido en función de su capital total. 3. Después de que el inversor reciba el rendimiento prioritario, el GP recibirá ingresos por comisiones del 20% del rendimiento prioritario del LP a través de la cláusula de recuperación del GP. 4. Todos los beneficios restantes del fondo se distribuirán entre GP y LP en una proporción de 20 y 80. La mayoría de fondos de inversión en Estados Unidos adoptan el modelo de asignación de proyectos, por lo que este modelo también se conoce comúnmente como cascada americana (en comparación con la cascada europea del modelo de retorno principal). Sin embargo, a medida que el entorno del mercado se ha deteriorado en los últimos años, este modelo de distribución del ingreso se ha visto muy cuestionado. Según los principios de inversión de capital privado emitidos por la Asociación Institucional de Socios Limitados (ILPA), el mejor modelo de distribución de beneficios para el fondo es el modelo de rentabilidad principal. Este principio proporciona una base sólida para que los inversores institucionales negocien con los médicos de cabecera. Además, debido a las condiciones del mercado, es cada vez más difícil recaudar fondos. Cuando los administradores de fondos se enfrentan a inversores institucionales, su poder de negociación no es tan bueno como antes. Muchos términos económicos requieren la opinión de los LP, incluidos los modelos de distribución de ingresos de los fondos.
Sugerencia personal: Existen diferentes enfoques basados en el modelo de asignación de proyectos. El modelo estricto de asignación de proyectos consiste en que GP contabiliza por separado las ganancias y pérdidas de cada proyecto. Una vez que el LP recupera la inversión y los rendimientos preferentes de un proyecto, el GP puede cobrar regalías. Suponiendo que el fondo invierta en cinco proyectos al mismo tiempo, el médico de cabecera puede cobrar comisiones si un proyecto genera ganancias, independientemente de si otros proyectos están perdiendo dinero. Según este modelo, GP perderá el incentivo para deshacerse de proyectos deficitarios.